石膏板行业分析报告一、国外纸面石膏板发展状况1、新型墙材，具备更为广阔的市场空间2、美国在石膏板推广中的三个阶段3、日本石膏板行业发展情况二中国石膏板市场容量：持续增长，翻番1、 石膏板需求增长的三驾马车 92、 人均使用面积：处在较低水平 113、 增长驱动：人工成本上升导致性价比提升+翻新快速增长 12（1） 新型墙材的推动 12（2） 人工成本上升背景下性价比优势的突出 13（3） 翻新市场 144、 结论：仍有很大空间 15三、行业标杆分析:北新建材 161、公司基本简介：央企控股，民营化子公司 16（1） 基本业务介绍 16（2） 快速稳定增长-五年净利润CAGR27%，并且增长质量非常高 18（3） 快速增长的两个契机 19（4） 现有产能和布局 222、北新建材竞争优势一独领风骚 23（1） 行业竞争格局：一家独大 23（2） 成本作为进攻的利器，渠道作为防守的盾牌 24一、国外纸面石膏板发展状况在我国，住宅中，目前纸面石膏板主要作为室内吊顶和隔墙材料， 其中吊顶大约占整个石膏板销量的70% ；而在发达国家，石膏板有约 80%主要用于轻质墙体的建设从消费结构看，发达国家家居装修中 占比80%、工装占20%。
国内的应用主要在工装（酒店、写字楼、展 会等等）的吊顶和隔墙上，我们预计这部分的比例在70%左右1、新型墙材，具备更为广阔的市场空间相对于一般的传统建材，我们认为石膏板具备更为广阔的市场空 间纸面石膏板具有质轻、耐火、保温、隔声、施工便捷、便于表面 装饰等优点，并能够替代有限的木材和粘土砖资源；在生产过程、使 用过程中具备节能、节水、节地、节材和保护环境等特点，属于节能 环保的绿色产品；纸面石膏板的生产能够大量消纳燃煤电厂排放的固 体废弃物一一脱硫石膏，并能在生产过程中实现工业废料100%的回 收利用、产生的工业废水经处理后能够全部用于生产，是典型的以资 源综合利用为特征的循环经济其市场的增长除了随地产竣工面积增长而增长之外，其性能使得 其使用率具备提升的可能替代原有的砌块等墙体材料上具备优势施工便利，易于安装和解除，人工成本上升背景下优势出现从 建筑工程定额资料可知,120厚砖墙（仅为砌筑,不包括抹面），每100m2 需20.6个工日而据实际施工情况调查得知，由轻钢龙骨与两侧纸面石 膏板构筑的空心隔墙（内无保温材料充填），每100m2仅为6个工日另 外，砖墙施工需很多材料,拌和砂浆劳动强度大、施工条件差，且又是湿 作业。
而龙骨与纸面石膏板隔墙的施工所需原材料少、劳动强度低、 施工条件文明，是干作业显然，龙骨与纸面石膏板隔墙的施工优势是 明显的由于人工成本的上升，目前从草根调研来看，东部区域的每 平米成本已基本接近甚至低于传统材料由于写字楼酒店等场所需要 一定时间就重新装修，易于安装和解除同样重要质量轻：国内所生产的纸面石膏板厚度一般为9.0或9.5mm板材 单位面积质量为8.5〜9.5kg/m2若用C75体系轻钢龙骨作为骨架，两边 用9.5mm厚纸面石膏板包覆，构筑的隔墙的单位面积质量为22〜24kg/m2120mm厚砖墙的单位面积质量为228kg/m 2（不包括抹面）所以，由轻钢龙骨与纸面石膏板构成的隔墙质量仅为砖墙的10%隔墙占地面积小采用120mm厚的内隔墙较为普遍而目前纸面 石膏板隔墙大多采用C75系列轻钢龙骨以及两层厚度为12mm的纸面 石膏板这种隔墙厚度为12mm+75mm+12mm=99mm它比12 0厚砖 墙省去17.5%的厚度如果一幢框架结构楼房的居住面积为建筑面积 的75%,把其中的砖墙改作纸面石膏板隔墙，在建筑面积不变的条件下， 会使居住面积增加4.38%这对住房买卖双方无疑都是有益的。
保温隔热性能建筑材料的隔热保温性能直接关系到建筑物的节 能与否以及居住者的舒适性如何随着人民生活水平的提高，对这两 方面的要求也相应提高材料的隔热保温性取决于它的导热系数纸 面石膏板的导热系数只有普通混凝土的9.5%，是空心粘士砖的38.5% 纸面石膏板的导热系数与500kg/m3密度的加气混凝土相当，如果在纸 面石膏板的生产过程中加入发泡剂，它的导热系数将变得更小资 料来源：论纸面石膏板的优势）表7:几种建筑材料的导热系数材料之祢密度(kg/m3 )导媳系普通混凝土24002.10空心粘土砖12000.52茁灰泥浆18000.87加气混凝土50002纸面石膏板9000.202、美国在石膏板推广中的三个阶段美国是全球石膏板最大的消费国在美国，一年的石膏板用量超 过20亿平方米，2006年高峰时期接近35亿平米原材料中，1/3来自于脱硫石膏，护面纸中100%来自于废纸下游需求中，翻新需求是最重要的一个占比比例约为40-50%， 其次是新建住宅需求约为30-40%，再是非住宅需求美国最大的石膏板公司是USG，在美国的市场占有率为30%左 右8家企业市场占有率99%另外七家也都算的上是大企业。
从美国石膏板的需求看，房地产新建高峰时期，2005年，共37 亿平的销量，二次装修占到39%；房地产低迷时期，如2011年，共17 亿平的销量，二次装修占比58%a 10；美国石膏板市场需求分布比例：二次装修的比例非常重要表8: USG下游推分情况：蠹断与新建住宅为主其停需求项目200620082009翻新需求（包括住宅非住宅）40%48%54%新建住宅需求46%34%27%新建非在宅需求9%13%14%其他5%5%5%表9: USG行业地位；占据3Q-4％的市场抻额（单位;亿平）产量 200620082009USG 产敬 10.06 了4 4全行业 33.623.417.1石膏板在美国的发展中，从60年代的数据来看，一直处在成长期， 我们看到在美国石膏板行业的发展过程中，有几个重要的节点是和石 膏板的特性相关的1） 60年代对耐火性能的认识：里面含水分子的特点（消费量 从7亿平上升到14亿平）；（2） 70年代对产业化住宅中的使用认识：干式施工的优点（消费量从14亿平上升到20亿平）；（3） 80-00年代，对于石膏板舒适性的认识、以及脱硫石膏的使 用是重要的节点（消费量从20亿平上升到35亿平）。
舒适性指的是能 够利用材料自身的性能来调节温度和湿度，石膏板的含水特性是重要 代表之一一直到2008年金融危机，美国石膏板需求的增长势头才得到改 变® 11:美国石膏板消费上升趋势中的几个重要事件点35302520151051970年后经济危机，产业化 住宅市场共起，1975协钝I 定相应的产品标准，内墙■/加 占比50%. / V看重舒适.设计方 面的推广—石音板消费L亿王米）开始推广到商业应用: 首先是公寓和办公楼. 此后是独栋Fire resistance Manual'看重隔音和防火性能；脱 心膏的发展 to LD00Z Eoord 宙L 捋挡 籍L fco6L 宙L LCO6L SBL IO畚 L 咨L 冶挡 mm03、日本石膏板行业发展情况原材料：68%是脱硫石膏® 12：日*膏枕原材料平成宴年 平成咬年口副憧石育〔国口大然七育、输.2 口叵m资料来源：日本石骨行业协会，招商证券,平A 21 4指2009年.寡头垄断，吉野石膏占比达到70%以上吉野石膏公司在日本 拥有22家石膏板工厂，其年产能力达到5.2亿m2.除了吉野石膏 公司以外日本仅有的另一家是ChiyodaUte，该公司成立于1948 年是O noda水泥公司的子公司。
公司成立初期制造屋面材料， 1955年开始制造石膏产品该公司拥有5个石膏工厂困13: 2003年吉野石皆市场份额78%□ Y&shino Group■ others22%以下是日本石膏协会做的几个统计研究，表明了石膏板使用驱动 因素的研究：1、 防火性能第一个图是每平米建筑面积使用石膏板数和火灾 烧损面积之间的关系，这是负相关的关系2、 翻新需求增长第二个图是住宅施工数和石膏板产量之间的 关系，前者从80年代开始稳定在130到170万户之间波动，但是石膏板用量直线上升（从2亿平到6.9亿平），而在下降阶段：21世纪后住宅 施工数从150下降至80万户（下降47%左右），石膏板用量从6.9亿平 下降至4.4亿平（下降36%左右），我们推测应当是经济萧条时期有不 少翻新需求在上升，导致石膏板用量下降幅度小于住宅施工图14:毒平米建筑面耕石骨板用量和大宅烧损面耕 图15:住宅.匏工面韧刑本骨舐产量> -j Jr： -.S.IMSIM-：I glEK■:l.iULlUO^厦 踏 gaDtIIEmI 砰兰 口4 R E ¥ 期■-JflJ1.1K1 M4ea3UUrm二、中国石膏板市场容量：持续增长,1、石膏板需求增长的三驾马车十一五以来石膏板的增长来主要来自于石膏板渗透率的提升和 房屋竣工面积的增长。
关于石膏板市场容量的预测，是市场上最具有争议的2006-2011 年是石膏板行业发展最迅速的六年，销量累计增长1.9倍，年复合增 长率23.8% ；我们将石膏板的增长来源归结于主要的三个部分：房屋竣工面积的自然增长，六年累计增长60%，其中住宅商品房累计增长58%，商业商品房累计增长69%＞石膏板渗透率的提升，即每平米完工面积使用石膏板量：从1 上升到2.3，累计增长1.3倍＞翻新需求，剔除掉前面两者的增长，估计累计增长有20%左右图16:石骨板容量增长三大来源学宅而枳以4一5•亿平到7亿平上叫到虱H亿f ,■■：■■ !' I ■,'■!< : t t信.CAGR23.8%E>O%,G\GR9.0%.非住宅从1亿平^1.75 ■Z平• .增长69%、 CAGR 11%寿平求域工面租使用;£*根面祸 从1苹上升盘2 .3 Y资料来源；wtnd,招育证奉*注:成们在图中使用的是商品房面积，还有大量的建筑面耕未纳入到 商品房中，因此每半米使用量显祥偏高图17:第膏板产量（万半）250000^全行业产量（:万平｝200000500001500001000002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011a is：分地区*膏板增速2、人均使用面积：处在较低水平在原材料行业中，石膏板是唯一一个使用总量美国超过中国的产 品。
如果从人均使用量来说，相差的就更远了美国人均使用量10 平，日本5平，中国1.4平E 19:各国石膏板人均产量：中国泪氐于发迅国家从每平米完工面积对应石膏板用量来看，美国均值在7，日本均 值在8，如果剔除翻修需求40%，则该数字分别为4.2和4.82011年中 国需求为20.8亿平，中国需求系数为2 （我们使用的竣工面积是商品房的）图WD ：美图每平港完工对应弟骨板面根12.0 「40 -—关国号平完I：对应石膏板面积2J0 -0.0 1_i_i_i_i_i 1_i_i_i 1留。