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1、201年清华大学研究生入学考试试题考试科目代码及名称：431 金融学综合考生须知：所有答案必须写在专用答题本上，写在本试题纸草稿纸上一律不给成绩。 试题内容：一选择题：每题3 分，共90 分二计算题：每题15 分，共45 分 三时事题：15 分，两题任选一题作答一、选择题：每题3 分，共90 分1. 如果存款准备金率增加，货币乘数将会a.增加b.减少c.不变d.不确定2. 货币主义者通常认为a. 通货膨胀会导致货币超发b. 改变货币供应的增长率能影响通货膨胀c. 金融创新能够提升货币政策有效性d. 以上说法都不对3. 真实利率是相对稳定的，是以下哪种理论的观点？a. 费雪效应b.货币中性理论c
2、.货币数量论d.购买力平价理论4. 中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资，则最不可能采取以下哪些措 施？a. 卖出长期政府债券b.购买长期政府债券c.购买MBS或其他证券d.以上措施都不能采取5. 长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明a. 量化宽松货币政策有一定效果b. 货币政策并非总能奏效c. 利率目标应该比货币供应目标更重要d. 只有财政政策能促进经济增长6. 最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易: 企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石 企业向美国出口了 亿美元钢铁 企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元 企业收到其美国公司的一千万美元红利 企业向日本运输企业支付了10 亿日元运
3、输费用 请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中？a.贷款b.运费c.红利d.以上都不是7. 下面哪一项最有可能导致经常项目赤字？a. 高税收b.低私人部门储蓄c.低私人部门投资d.高财政盈余8. 下面哪个组织致力于通过避免类似2010 年希腊主权债务危机的发生，而使得 全球系统风险可控？a. 世界银行b.世界贸易组织c.亚洲开发银行d.国际货币基金9. 假如你是一名外汇分析师，考察一个发达国家的货币，该国资本可自由流动，采取浮动汇率制度，并且公共部门和私人部门负债率都很低。以Mun dell- Flemi ng模型作为分析的出发点，如果该发达国家放松银根，则该国货币很可能 a.升值b.
4、贬值c.没有影响d.不能确定10. 投资收益在国际收支结算中应当计入a. 经常账户b.金融账户c.资本账户d.储蓄和其他账户11. 一国国际收入顺差会使得a. 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌b. 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升c. 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌d. 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升12. 购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是a.含金量b.价值量c.购买力d.物价水平13. 与一国国际储蓄需求正相关的因素是a.持有国际储蓄的成本b. 一国经济的对外开放程度c.货币的国际地位d.外汇管制的程度14. 有一个永续年金，明年支付60 元，
5、并以每年4%增长，利率为9%，问该永续 年金的价值是多少？15. 某公司发行八年期一千元面值零息债券，折现率为4%。问以下哪个答案最接 近该债券的价格？16. 投资10000 元，投资期为18 个月,年利率为12%,季度计息,问投资期满连本带 息是多少？17. 一个债券标明利率为10%，问哪种复利计息方式能带来最大的实际利率？a.年计息b.月计息c.日计息d.连续计息18. 在下面哪种情况下，资本配置线不再是直线？a.风险回报率上升b.借款利率高于贷款利率c.投资者风险承受力下降d.无风险资产的比例上升19. 测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是:a.特有风险b.收益的标准差c.再投资风险
6、d.贝塔值20. 根据套利定价理论:a. 高贝塔值的股票都属于高估定价b. 低贝塔值的股票都属于低估定价c. 正阿尔法值的股票会很快消失d. 理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动21. 根据看跌期权与看涨期权理论，一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值 等于a. 看涨期权价格加上当前的执行价格加上股价b. 看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价c. 当前股价减去执行价格减去看涨期权价格d. 当前股价加上执行价格减去看涨期权价格22. 某上市公司今天股票价格为25 元，该公司预期一年后对每股支付 元现金股 息，到时除息后股票价格为 元，该公司的股息收益率和股权成本为和% 和10%和
7、% 和10%23. 下面哪项是在计算一个项目的增量现金流时应该考虑的a. 该项目折旧带来的税盾b. 为评估该项目已经付出的市场调研费用c. 为该项目提供融资的债务的财务利息费用d. 该项目前期开发已经产生的研发费用24. 某公司考虑如下一个资源开采项目 :该项目在初期需要一亿元支出来购买设 备，在未来十年，该项目会带来每年1600 万元收益，在第十年年末，该项目需 要终止，终止后，公司要支出2000 万元来复原自然生态。这个项目的内部收益 率存在几个？个个个个25. 该项目第一个是负的现金流，后面是九个正的现金流，然后最后一个负的现 金流，现金流符号变化两次，有两个IRR，如果你要计算筹资活动
8、产生的现金 流，那么下面哪项不应该被考虑:a.现金股息的支付b.长期负债的增加c.短期负债的减少d.新股发行带来的资金26. 关于财务杠杆和资本结构，下列哪个说法不正确？a. 公司是否违约取决于现金流是否充足，与公司资产价值相对于债务价值的大 小无关b. 即使存在破产和债务违约风险，MM (Modigliani和Miller)定理在完美资本 市场条件下仍然成立c. 破产的成本由股权所有者和债权人所有者共同承担d. 个公司举债融资，即使该债务没有任何违约风险，该公司的股权风险也会 提高27. 以下关于优先股的说法中错误的是a. 公司破产清算时，优先股的清偿顺序低于公司债务b. 发行优先股可以降低
9、公司资产负债率c. 优先股股东可以参与股东大会投票d. 优先股是一种永续的证券28. 以下关于公司债券说法中正确的是a 垃圾债券是危险品和废品处理企业发行的债券b. 票息，面值，期限相同的可转换公司债券和普通公司债券，普通公司债券的 价值较高c. 可交换公司债券由上市公司面向普通投资者发行d. 中期票据是在银行间市场发行的公司债券 公司的资本全部为股权， ROE 为12%。公司管理层现在决定通过发行债券融资，回购25%的已发行股票。假设债券成本为6%,回购完成之后，公司的ROA 和ROE分别是：%和14% %和14% %和12% %和12%公司现在股价是20 元，公司计划每股分红两元。假设股利
10、税税率为40%， 资本利得税税率为20%，分红后公司的股价是元元元元二、计算题1. （15 分）考虑标准普尔500 指期合约，六个月后到期。利率为每六个月3%， 红利在未来六个月后，价值预期为十美元。指数现行水平为950 点，假定你可 以卖空标准普尔指数。（1）.假定市场的期望收益率为每六个月6%，六个月后预期的指数水平是多 少？（2）.理论上标准普尔500 六个月期货合约的无套利定价是多少？（3）.假定期货价格为948 点，是否有套利机会？如果有，怎样套利？2. （15 分）某公司目前有一千万股股票，每股75 元，同时有一亿元的债务。 该公司今天宣布未来发行 亿元的新债， 亿元一部分用来偿还
11、目前所有债务， 一部分用于发放现金股息，在发新债之前的股权成本为%，债权的成本为%，新 债的成本为5%。假设该公司在完美资本市场中运行，估算在新债资金使用完之 后股权的成本。3. （15分）假设你要构建国内资产a和外国资产b的投资组合，并希望一年 后到期时组合的本币价值收益率波动最小。已知国内资产a的收益率年化波动 率是15%，预期收益率为10%,外国资产b的收益率年化波动率是20%,预期收 益率为8%，a和b的收益率相关性是，当前1外币等于1本币，预计一年后的 1外币的本币价值为X，其波动独立于两项资产，且预期均值为，波动率为10%。请问该投资组合应当如何构建？三、时事题（15 分，以下两题
12、任选一题作答）1. 美国国会众议院2017 年11 月6 日投票通过减税法案，迈出了美国30 年来 最大规模减税计划的第一步。美国企业和多数家庭税负将有所降低，但同时联 邦财政赤字将大幅攀升。当天共和党控制的众议院以227 票赞成， 205 票反对 的结果，通过了减税和就业法案。按照这份法案，联邦企业所得税将从目 前的35%大幅降至20%。同时，联邦个人所得税率也将从七档简化为四档，多数 家庭将获得减税。这是美国自1986 年以来最大规模的减税法案。试分析，如果 最终该方案实施，可能会对中美的汇率产生何种影响？2. 2017 年人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。什么是逆周期 因子？为什么要引入逆周期因子？逆周期因子的引入对外汇市场和人民币汇率 的形成有什么影响？
