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1、word内容摘要随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。参加WTO必将促进我国与其他国家与地区之间的经济贸易和经济合作迅速开展。同时国际金融形势动荡与我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防X外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防X与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防X的目标和原如此，以与我国防X外汇风险中存在的问题中进展分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防X外汇风险的措施。关键词：外汇风险 主要措施
2、汇率 外汇储藏我国防X外汇风险的必要性和主要措施一 外汇风险的概述随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续开展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，开展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图开展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以与落实防X风险的方法和措施。（一） 外汇风险的含义外汇风险foreign exchange risk，又称汇率风
3、险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资与金融服务的公司、企业组织、个人与国家外汇储藏地管理与营运部门等，他们通常在全球X围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进展货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际本钱与预期本钱发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素
4、。外汇风险对象又称为“受险局部、“敞口exposure或“风险头寸(exposure position)，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买或者“超卖的局部。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险局部，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。（二） 外汇风险的特点与形成原因外汇风险具有三大
5、特征：或然性、不定性和相对性。或然性是指外汇风险具有发生和不发生两种可能。不定性是指大小无法确定。相对性之损失是相对某一特定时刻而言。因此，外汇风险的特性决定了外汇风险只能以稳定并尽可能降低本钱为目标。而外汇风险主要受到四个方面的影响。从当前的形势看，浮动汇率制度需要重点把握美元、欧元和日元的走向，这三种货币构成90以上的国际储藏和国际支付手段，其他国家的货币根本盯住这三种货币浮动。不同国家的会计制度往往会在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险损益也大相径庭。外汇风险形成中，汇率波动是首要原因，但汇率波动造成的外汇风险终究有多大，主要取决于市场经济结构
6、。外汇风险中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易，正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，一国政治体制构成必然影响国家风险。（三） 外汇风险的主要类型由以上四个外汇风险形成的原因中，根据外汇风险作用对象和表现形式划分，我们可以将外汇风险分为四种类型。即交易风险、会计风险、经济风险和国家风险。1. 交易风险Transaction Exposure又称为结算风险，是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性，是一种流量风险。交易风险是一种常见的外汇风险，多存在于进出口贸易、国际信贷业务、对外直接投资和外汇买卖中，个人和企业都会遇到。比如在进口贸易时，结算外币升值，购置外
7、币的本钱将会增加，造成损失。出口贸易时，结算外币贬值，实际收入低于预期，企业也会亏损。在国际信贷业务中，因存在汇率变动而产生的资产减少或负债增加的风险。2. 会计风险Accounting Exposure又称为折算风险，主要指由于汇率波动而引起的跨国企业资产负债表上某些项目价值的变化。因为跨国企业发生经营活动，必然涉与其注册国主权货币和开展经营活动的东道国货币之间的折算转换，即使企业的外币资产和负债数额没有发生变化，但由于汇率波动，企业会计账目的本币数量必然会增加或者减少。同时，拥有国外子公司的跨国公司合并利润报表也受到会计风险影响，由于利润直接影响股价，因此会计风险间接影响企业的价值。跨国公
8、司，尤其是上市跨国公司不得不高度重视会计风险。3. 经济风险Economic Exposure又称经营风险，是指汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、本钱，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在风险。只进展国内业务的企业没有交易风险，但是可能具有经济风险。一般情况下，企业在本币贬值时现金流净增，本币升值情况下现金流净减。4. 国家风险又称政治风险，是指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止所造成的损失的可能性。当大量“热钱冲击一国外汇市场时，一国货币当局可能关闭外汇市场，这期间外汇交易暂时中止，因此就导致企业无法在该国进展外汇交易，从而蒙受损失。二 我国防X外汇风险的必要性随着我国
9、汇率制度改革的不断深入，特别是从2005年7月21日我国开始实行以市场供求为根底，参考一篮子货币进展调节，有管理的浮动制以来，人民币不再盯住单一美元，而是形成高弹性人民币汇率机制。这一动作就好似将人民币汇率改革的面纱缓缓揭开了一个角，汇率改革终究要何去何从呢？那么我们可以依照经济学家克鲁格曼著名的三角形假说来进展推论。假说认为，一国无法同时达到货币政策完全独立，汇率稳定和资本完全流动，必须放弃其中一种金融政策目标。过去我国维持货币政策的独立性，也使人民币汇率稳定，所以无法让资本的自由流动。但随着中国金融市场的开放程度不断加大，我们也必然要使资本完全流动，而作为一个独立的主权国家我们也不能放弃货
10、币政策的独立性，因此，最后一个顶点必须放弃，即实行浮动汇率制，让人民币汇率真正的市场化。所以，我认为这才是我国人民币制度改革的最终目标。而对外汇风险造成最大影响的因素就是汇率波动，因此我国政府和企业都要看清汇率市场化的开展趋势，提高企业躲避外汇风险的能力，提高我国企业的国际竞争力。一企业防X外汇风险的必要性近些年来，对于我国很多涉外企业来说，外债结构所带来的外汇交易风险逐渐显露出来。特别是一些钢铁公司、航空公司、电力公司,如宝钢股份、漳泽电力、南方航空、东方航空等都因购置欧洲或日本的设备而背负上巨额的欧元或日元长期债务。由于日元和欧元的相对升值,造成这些企业长期借款项下的债务偿还时,将增加数千
11、万元到上亿元人民币的汇兑损失。我国是进出口的大国，据统计，我国2010年全国进出口总额29728亿美元，累积实现非金融类对外直接投资2588亿美元，这些对外的经济活动承受着严重的外汇风险。经过对我国上市公司2005年度的财务报表进展考察,我们清楚地看到,由外汇交易风险造成的汇兑损益在涉外企业财务费用中占有很大比重,从而对企业的利润产生重大影响。以下为2005年度局部上市公司汇兑损失。单位：百万元上市公司名称汇兑损失汇兑收益汇兑净损失财务费用汇兑净损失/财务费用%年度净利润南方航空1640164996*东方航空369306637858826某某啤酒*夏新电子858包钢股份*145281565某某
12、3163028641291901分析表中提供的数据,我们看到,我国一些具有代表性的涉外经营企业均在不同程度上存在汇兑损失,并在公司财务费用中占有相当大的比例,成为超过利息收支影响企业财务费用以与盈利能力的最重要因素。反观我国也有不少规模较大，从事对外业务经验较足，专业性也相对较高的企业,如中国兵器工业集团公司、某某宝山钢铁集团公司,他们通常设有相对完整的出口部门建制,拥有较多的专业人才和较强的技术实力,在外汇交易风险管理中能够享受国家相关的优惠政策,并能通过专业银行对风险头寸进展管理。以下为2005年度我国取得汇兑收益的局部拥有进出口自营权的涉外企业。上市公司名称汇兑净收益金额(单位:元)某某
13、宇通客车股份某某新天国际经贸股份某某某某白云机场股份某某由此可知，提高企业外汇风险防X能力不仅可以减少企业的经济损失，甚至可以带来相当可观的经济收益，因此，防X外汇风险对于我国企业来说是有百利而无一害的。二国家相关部门防X外汇风险必要性中国是全球官方外汇储藏最高的国家，据中国人民银行提供的数据，截至2009年9月末，我国外汇储藏余额达到2.2726万亿美元。对于外汇储藏中美元的占比，市场普遍认为占比在70%左右，日元占比10%，欧元和英镑各占比约20%。社科院的一份研究报告进展了一项测算：假定在2009年9月30日至2010年9月30日，美元对包括人民币在内的各种主要货币均一次性贬值20%，即
14、使不计算这一期间新增外汇储藏的汇兑损益，中国央行遭受的资本损失也将高达人民币3.1157万亿元。这相当于同年央行总资产的14.0%，中国GDP的10.4%以与央行自有资本金的141.6倍。当前中国外汇储藏所面临的风险主要来自两个方面。一是外汇储藏资产的市场价值下降，比如我国在美国所买入的美元债券的票面价值下降，而因为美元贬值同时导致这局部外币资产的实际价值缩水；二是外币对本币贬值造成的资本损失。我国现在大量的外汇储藏正因为汇率的波动，外币对人民币相对贬值而造成我国外汇储藏大量缩水，造成难以估量的损失。而自中国参加WTO以来，我国的市场开放程度越来越大，正如上文所论述的，我国的人民币汇率改革也渐
15、渐趋向于市场化的浮动汇率，近期试验实行的人民币成为结算终端货币也证明了这一点。因此，我国未来面临着外国金融市场更大的冲击，因此高额的外汇储藏更需要通过科学的外汇管理方式保值增值。否如此，我国的经济开展成果将无可防止的蒙受重大损失。三 我国外汇风险管理中存在的问题目前，我国许多企业，特别是中小企业虽然已注意到汇率风险问题，但大多采取的是调整产品结构、提高产品技术含量、降低中间消耗、增加产品内销比例等被动方法来应付可能发生的外汇风险，而不重视运用风险管理工具，从根本上解决问题。不少企业在经营过程中过分追求产品市场的完善，而无视了资金运用，只知道银行能为企业提供存款贷款业务，而对如何运用金融工具和产品，提高资金使用效益，特别是对如何运用金融衍生工具躲避汇率风险的知识知之甚少，企业的财务管理工作还停留在一般的账务处理、会计核算和日常筹资工作上，很少有汇率风险防X意识。中小企业本来产品竞争力不强，利润不高，一年辛苦下来的利润，还要承当相当程度的汇率损失。而一些大的企业对外汇风险管理也根本上处于凭经验管理甚至采取放任态
