信托养老：给你一本“百年护照”

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1、信托养老：给你一本“百年护照”作者：贺创业来源：山东国资 2020年第12期贺创业众所周知，日本是较早进入深度老龄化社会并且在应对老龄化方面走在世界前列的国家。 2017年末，日本70岁以上的老龄人口比例史上首次超过20%，达到20.7%，而65岁以上的老 年人也达到了总人口的28.1%。日本厚生劳动省称，日本老年人口比例为28.1%，居世界首位， 其次是意大利（23.3%）、葡萄牙（21.9%）、德国（21.7%）。日本国立社会保障和人口问题研 究所预计，到2040年日本老龄人口的比例将达到35.3%。为此，日本政府希望打造“以老养老、工作到老”的社会。日本老年人就业人数连续第14 年增加，

2、2017年达到了创纪录的807万人，占全国就业人口的12.4%。经济学人将进入 “退而不休”这一新人生阶段的群体称为“猫头鹰一族”，他们打破教育、工作和退休的“三 段式”人生，“既长寿、又年轻”地安享属于他们的晚年。在此背景下，日本养老金融业也较为发达。2019年10月，三井住友信托银行在东京地区 首次推出一款养老信托产品“人生100年应援信托”，又称“100年护照”。“100年护照”长啥样“100年护照”信托产品的概况如下。四大目标。牢牢守护资产，远离欺诈和受骗（专业管理，实现信托资产保值增值，以保本、 稳健为主，多以存款配置）；进行资金管理，预防痴呆症、守护健康（受托收取/支付服务）； 减

3、少家族发生继承时的混乱（财富传承和遗产继承）；快乐度过漫长人生（高龄人群消费，衣 食住行医学乐）。三大特征。人生100年，生活可能会有大的变化。“100年护照”是可以为将来的痴呆症 和健康的不安而准备的信托产品。通过一站式的四大功能和多种服务，在各种各样的场合提供 安心服务。一站式：使客户的资金实现保护、使用、继承；服务型：在信托存续期间，以优惠 价格实现多种服务，多达102953项，涵盖住宿、餐饮、娱乐、旅行、机票、运动、购物、护理 学习等资源；咨询台：使本商品功能的活用方法，让每一位客人都满意。一站式的四大功能。防范安全功能：为了防止特殊欺诈，可使用信托产品的委托支付功能； 养老金领取功能

4、金额指定/账户指定：每天的生活费一个月一次，可以定期收取；支付功能（年 金型+目的内随时型）金额指定/账户指定/手续代理人指定/同意者指定：为了防止痴呆症和健 康的不安，可以指定委托支付手续的人（年金型：以20万日元为上限，定期支取；目的内随时 型：支付医疗、护理、居住相关费用、税金和社会保险费）；继承功能金额指定/继承指定：发 生继承后，在遗产分割协议前，以500万日元为上限顺利拨付。服务型。为了充实日常生活和消除不安而提供的多种服务，以优惠价格提供。健康维持： 包括体育俱乐部、健康检查、住院补贴等等；生活便利：和家人、朋友一起享受美食、旅行、 咖啡、茶艺等等；学习挑战：终生学习网上教育、文

5、化学校、电脑学校等等；痴呆症、看护的 准备：代办家务等等。信托要素。信托金额：初次设立信托金额不低于1000万日元（约合人民币65万元），追 加金额单次不少于100万日元。信托报酬分为两部分：一是设立时，信托报酬为信托金额的1%（含消费税），设定时信托报酬上限为 110 万日元（含消费税）；二是管理报酬，又分为两种方式，一是基本型，每月管理费用 5500 日元，二是扩展型，如含有委托支付功能，每月管理费 用 8800 日元。信托期限：除非有特别约定，信托期限以委托人亡故为结束。我国的养老金融业如何众所周知，“未富先老”的我们正在走向“深度老龄化”。2019 年末，我国 65 岁及以上 人口为

6、17603 万人，占 12.6%。深度老龄化社会的国际通行标准是 14%，我国距此仅有一步之遥 与此同时，家庭出现小型化、高龄化、空巢化、失能化等特征和问题，传统的家庭养老模式受 到冲击，人们开始认识到“养儿防老”已经难以满足年老生活需求（这也许是近几年国家放开 二孩生育政策后，人口出生率不增反降的原因之一）。养老服务产业化、市场化、机构化、金融化日益成为各界的共识。从 2013 年开始，我国政 府各级各部门先后出台了一系列金融支持养老服务的政策指导意见。银行、基金、保险、信托 等机构均探索开展了养老金融产品。银行业主要是养老储蓄产品和养老理财产品；基金业主要是养老主题基金，主体是养老目 标风

7、险基金和养老目标日期基金两种产品；保险业主要是商业养老保险产品和养老保障产品。 但是，当前开展的养老保障业务并不提供保险功能，而更多体现财富管理的属性。信托公司开 展的养老相关业务主要是养老金融信托、养老消费信托、养老产业发展信托。然而，前述这些养老金融业务总体上仍存在产品设计和服务不足的问题，主要是：供给数 量不足，中短期产品为主，中长期产品有限；产品同质化严重，养老功能名不副实，各类养老 服务金融产品虽有养老之名，但从实际运作来看，很多产品设计并不是以养老为目标，客户在 购买相关产品后，到期可赎回并随意用于其他用途；养老服务金融针对性服务不足，没有针对 这类跨生命周期的金融产品形成更加科学

8、、专业的顾问服务，缺少类似国外智能投顾等服务项 目的同步跟进，加上民众对产品的理解有限，阻碍了供给的有效性。信托在养老金融中能干啥日本三井住友信托银行这一“人生 100 年应援信托”产品，显然属于由商业机构提供的养 老服务金融产品。先梳理几个概念。什么是养老金融？中国养老金融发展报告（2019）认为，养老金融是一个概念体系， 是指为了应对人口老龄化挑战，围绕社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的总和，包括 养老金金融（养老金资产管理以实现保值增值）、养老服务金融和养老产业金融（为与养老相 关产业提供投融资支持的金融活动）。养老服务金融，指的是除制度化的养老金以外，社会成员为了满足养老需求所采

9、取的财富 积累（财富安全、资产保值增值）、消费（就如“100 年护照”产品中的健康维护、生活便利、 学习挑战、失能半失能看护）以及其他衍生的（遗产继承）一系列金融活动，其本质是通过金 融活动参与来满足人们多元化的养老需求。那么，什么是养老信托？信托的本质是一种财产转移和财产管理制度。中国信托业协会认 为，养老信托是指信托制度在养老金管理（属于养老金金融）和养老服务业发展上的具体运用 （包括养老消费信托和养老产业信托）。信托的财产独立性与受托人专业、连续管理功能既能 够保证养老财产的安全，又解决了老年人无力或不愿管理财产的问题，促进财产的充分利用与 增值，为老年人养老生活提供资金安排。现就职于中

10、信信托金融实验室的高级研究员张明玺认为，养老信托首先属于事务型信托类 别，其次它融合了养老服务与金融服务，最后实现了老年人的资产管理及增值与日常身体照顾 及医养的愿望。普益标准认为，养老信托是事务型信托之一，它是指委托人基于对受托人的信任，将其财 产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名义为受益人养老目的而对财产进行管 理或者处分的行为，或为受益人提供全面养老服务的行为，或将财产或财产权用于养老产业的 开发和建设的行为或安排。养老信托可为老年人或其利益相关人提供养老服务、投资理财服务并实现财富传承等功能 融合了养老服务与金融服务，实现了老年人的资产保值增值、日常身体照料及医养的愿望。

11、具 有契约性（解决信任问题，避免被欺骗）、独立性（解决资产的安全性、资产隔离，避免家产 纷争）、长期性（解决终老问题）和目的性（解决受益人的特定养老需求和服务，财产传承和 遗产继承）四大特征。可见，信托作为一种制度工具，可以在养老金融的三大领域都发挥作用。如果仅从个人养 老的角度讨论信托，养老信托或信托养老主要是指养老金受托管理和养老服务信托。信托养老的独特优势有哪些在制度层面，与银行、证券、保险等其他金融机构相比，养老信托具有资产隔离的安全性 保护机制的完善性和管理运作的灵活性等优势。在产品层面，就像“百年护照”产品，养老服务信托独具优势。从高龄者对养老服务的需 求来看，我国现行的金融产品大

12、多只有财富保值增值的功能，和其他非养老金融产品并无本质 差别。从现金流来看，银行养老理财产品、养老保障管理产品、养老主题公募基金等没有抵御破 产和合理规避遗产税的功能。信托和人寿保险则能在持有人破产清算时起到保护作用，具有资 产隔离功能；在持有人离世时可以合理避税，能在最大程度上保留委托人的家族财富。进一步比较信托与人寿保险的区别，可以发现，信托一直保持稳定的、比例较高的分红， 受益人可以持续地享有该收益。在受益人与委托人相同时（也就是自益信托），委托人生前就 可以使用这些分红用于养老消费。而就人寿保险来说，被保人生前分红比例则较小，通常在被 保人去世时按较高杠杆率赔付相应金额至受益人，也就是

13、说被保人自己的养老消费需要其他资 金来源。从财产管理的长期性来看，在委托人离世后，银行养老理财产品等将直接划入遗产，按照 法定程序或遗嘱进行分配；信托财产则可由委托人生前主动安排（如指定用于子女的教育）， 受托人会按照委托人意愿，代委托人进行遗产管理和收益分配；而大部分人寿保险会在被保人 离世后，将赔付金额一次性交给受益人，只有极少数种类人寿保险的发行方在被保人离世后继 续代受益人持有这笔资产。综合来看，信托制度在财产管理和使用方面，具有其他制度不具备的长期性和连续性。体 现在委托人的目的通过信托行为而成为信托目的后，受托人对于信托财产的一切管理运用活动 均围绕该目的展开；在委托人破产、行为能

14、力丧失后或死亡时，委托人此前设定的信托目的将 持续下去。信托养老离我们还有多远国内最早的养老金融信托产品是外贸信托与兴业银行合作的“安愉人生”养老金融信托 针对50岁以上、资产在600万元以上的高端客户推出的综合性养老金融方案，实现养老保障 和财富传承。中信信托于2014年发行“中信和信居家养老消费信托”，这是中信信托与四川晚霞合作推 出的首只居家养老产品，双方合作为老人提供性价比更高、更有保障的居家照护、养老保健、 紧急救援及金融理财等全方位的贴心服务。北京信托紧跟其后于2015年初正式发行“养老消费2014001号集合资金信托计划”，投资 者认购“养老消费信托”产品后，可选择“货币收益”或

15、实现“养老消费权益”，可提前锁定 未来养老消费的价格及优先权益，在产品存续期间，投资者拥有对汇晨养老旗下养老公寓的优 先入住权，可避免未来“一床难求”的风险。2018年，安信信托发行“安信安颐养老消费集合资金信托计划”，尝试为老年人提供一 站式养老服务，解决老年人群体面临的问题。认购产品的投资者可获得一系列经安信信托整体 筛选、谈判的养老服务，包括居家养老、社区养老机构的优惠购买权及高端养老机构的优先入 住权。在获取一站式养老服务的同时，信托产品本身还会为老人持续贡献收益，以补充其在高 端养老机构消费、生活的费用。该信托产品为受益人的养老目的设计投资策略，平衡信托计划 整体的流动性及收益性，以

16、期为客户提供至少20年稳定回报，有效补充了客户的养老资金，基 本覆盖了客户的养老时间跨度和基础消费。在此基础上，该产品借助信托制度的优势，让信托资产最安全地与非信托资产相隔离，帮 助委托人实现家族财富传承。在医养照护服务方面，为了应对高端养老机构一房难求、门槛持 续提高问题，安信信托为客户锁定了养老资源，客户可根据身体或家庭情况随时提出入住“上 海市颐和院养老服务中心”申请，且不限受益人本人。入住者可以享受专业及价格优惠的全套 养老服务。除此之外，受益人还可享受福寿康、恺邻照护、爱照护、颈医卫等专业社区养老和 居家养老服务消费的优惠权。虽然手头没有具体的统计数据，但我国信托公司目前开展的类似“百年护照”这种养老 （服务）信托总体规模不大。其原因也是多方面的。首先，国民的养老观念仍以“养儿防老”等家庭养老模式为主，机构（专业）化、市场化、 金融化、普惠化的养老模式尚未成熟。这其中有文化