《有色金属行业周报（7.8－7.12）：QE退出时点尚存悬念短期可关注钨和稀土130715》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属行业周报（7.8－7.12）：QE退出时点尚存悬念短期可关注钨和稀土130715（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 行业周报有色金属行业 行业周报2013年7月15日 证券研究报告分析师耿 诺010-88366060-8786执业证书编号S1070512040001QE退出时点尚存悬念，短期可关注钨和稀土有色金属行业周报（7.8-7.12）联系人曲 伟010-88366060-8739从业证书编号S1070112070030 投资评级：中性（维持）重点推荐个股13EPS14EPS13PE14PE久立特材0.690.892822四方达0.150.204130贵研铂业0.30.385946钢研高纳0.440.613526亚太科技0.360.491914有色金属行业一年走势投资建议：美联储表示可能不像市场认为的
2、那样急于撤走刺激举措，QE退出时点再生悬念，上周金属价格出现反弹。中长期看，金属价格仍将维持弱势。维持行业“中性”评级，重点关注金属新材料及循环经济相关个股，重点推荐久立特材、钢研高钠、四方达、贵研铂业、亚太科技，短期可关注受益钨及稀土价格上涨的厦门钨业。要点：l 板块表现：上周有色板块周涨2.4%，跑赢大盘（上证指数涨1.6%，深证成指涨1.99%，沪深300涨1.2%）。子行业中，铝和稀有金属表现较好，分别上涨4.7%和4.2%，黄金表现较差（跌2.3%）。个股方面，五矿稀土、包钢稀土等涨幅居前，山东黄金表现较差。l 基本金属：结束下跌。6月美联储货币政策例会纪要显示决策层对QE退出时点仍
3、存分歧，伯南克强调量化宽松仍将持续，受此影响，上周金属价格出现反弹。伦敦方面，LMEX涨3.22%，伦铝和伦镍涨幅较大，分别上涨3.9%和3.3%，伦铅涨幅最小，上涨1.76%。上海方面微涨，SMMI涨0.96%，沪铜上涨1%，其他金属价格基本稳定。中长期来看，尽管QE退出时点尚存悬念，但美国经济复苏确立，而中国经济增速放缓，金属价格反弹难持续。l 稀有小金属：APT和稀土价格微涨。上周APT上涨0.9%，五矿7月指导价与六月持平，赣州钨协略有上调；锑下跌4%；其他小金属基本稳定。稀土价格上周延续上涨，镨钕氧化物和上涨1.4%，一个月以来已上涨近20%，烧结钕铁硼上涨1.5%，稀土行业基本面彻
4、底改善仍有待确认，但当前炒作氛围浓厚，预计短期内稀土价格有望继续上涨。l 贵金属：大幅反弹。受伯南克鸽派言论影响，上周黄金上涨4.5%，铂金上涨6.84%。黄金ETF持仓量继续下降，下降2.4%至939吨。 l 库存变化：铜库存大幅下滑。上周伦铜和伦锌库存分别下降2.9%和2.6%，伦铅库存下滑1.8%，其他金属库存保持稳定。上海铜库存继续下降，下滑2.7%、沪铝下降3.3%。相关报告：分化延续，稀有金属及金属新材料仍是重点有色金属行业2013年投资策略 2012-12-24下半年继续掘金金属新材料-有色金属2013年中期策略 2013-6-28非农数据向好巩固QE退出预期-有色金属行业周报2
5、013-7-8正文目录1板块跑输大盘32基本金属：结束下跌43.稀有小金属：APT和稀土价格微涨84.贵金属：继续下跌125. 投资建议13图表目录图1：各版块周表现对比3图2：板块内部表现对比3表1：基本金属价格变动4图3：LME基本金属价格变化情况5图4：国内基本金属价格变化情况5图5：金属价格指数与美元指数的变动5表2：各金属品种库存变动6图6：LME铜库存变动7图7：上海铜库存变动7图8：LME铝库存变动7图9：上海铝库存变动7图10：LME锌库存变动8图11：LME铅库存变动8图12：LME锡库存变动8图13：LME镍库存变动8表3：小金属价格变动8图14：钼价格变动9图15：锗价格
6、变动9图16：钴价格变动9图17：锑价格变动9图18：氧化钽价格变动10图19：碳酸锂价格变动10图20：锆英砂价格变动10图21：APT价格变动10表4：稀土价格变动10图22：金属镨、钕价格变动10图23：镨钕氧化物价格变动10表5：贵金属价格变动11图24：国内外金价走势12图25：黄金ETF持仓量121板块跑输大盘上周有色板块周涨2.4%，跑赢大盘（上证指数涨1.6%，深证成指涨1.99%，沪深300涨1.2%）。子行业中，铝和稀有金属表现较好，分别上涨4.7%和4.2%，黄金表现较差（跌2.3%）。个股方面，五矿稀土、包钢稀土等涨幅居前，山东黄金表现较差。图1 ：各版块周表现对比 资
7、料来源：wind，长城证券研究所图2 ：板块内部表现对比 资料来源：wind，长城证券研究所2基本金属：结束下跌结束下跌 6月美联储货币政策例会纪要显示决策层对QE退出时点仍存分歧，伯南克强调量化宽松仍将持续，受此影响，上周金属价格出现反弹。伦敦方面，LMEX涨3.22%，伦铝和伦镍涨幅较大，分别上涨3.9%和3.3%，伦铅涨幅最小，上涨1.76%。上海方面微涨，SMMI涨0.96%，沪铜上涨1%，其他金属价格基本稳定。 表1 ：基本金属价格变动2013/7/12价格（美元/吨、元/吨）一周（+/-） 一月（+/-）三个月（+/-）半年（+/-）今年（+/-）铜LME铜6953.252.7%-
8、1.94%-8.4%-13.9%-15.2%沪铜505001.0%-2.2%-8.5%-11.2%-10.7%铝LME铝1839.253.85%-1.20%-2.99%-10.93%-14.89%沪铝14395-0.03%-1.81%-1.61%-4.67%-5.05%锌LME锌1895.252.96%1.88%-0.45%-6.28%-11.52%沪锌145500.41%0.14%-0.89%-4.56%-3.32%铅LME铅20671.76%-2.22%-0.90%-11.06%-14.82%沪铅13680-0.04%-1.94%-4.00%-9.25%-7.57%锡LME锡194522.
9、38%-4.88%-14.50%-19.45%-19.29%国内锡138250-0.72%-2.30%-7.68%-8.60%-7.21%镍LME镍137553.34%-3.77%-15.20%-20.73%-22.23%国内镍96800-0.31%-3.68%-14.79%-18.48%-20.33% 资料来源：wind，长城证券研究所图3 ：LME基本金属价格变化情况图4 ：国内基本金属价格变化情况资料来源：wind，长城证券研究所资料来源：wind，长城证券研究所我们认为：中长期来看，尽管QE退出时点尚存悬念，但美国经济复苏确立，而中国经济增速放缓，金属价格反弹难持续。（1）QE退出时点
10、尚存悬念美联储会议纪要显示，尽管承认许多经济活动指标和劳动力市场指标自去年秋季以来已有所好转，但许多决策层官员认为应该在看到劳动力市场前景进一步好转之后，再放缓购买资产的速度。还有一些委员表示，需要看到有更多证据表明预期中的经济活动加速将变为现实，才会赞同放缓资产购买速度。此外，伯南克在10日的一场演讲后表示，目前美国通胀水平仍处于低位，且失业率“算是高估了就业市场的形势”。图5 ：金属价格指数与美元指数的变动资料来源：wind，长城证券研究所（2）中国CPI高于预期中国公布6月CPI和PPI数据。结果显示，中国6月CPI年率上升2.7%，数据高于预期和前值，PPI年率则下降2.7，与预期一致
11、。具体数据显示，中国6月CPI年率上升2.7%，预期上升2.5%，前值上升2.1%。中国6月CPI月率持平。中国6月食品类CPI年率上升4.9%，非食品类CPI年率上升1.6%。中国6月PPI年率下降2.7%，预期下降2.7%，前值下降2.9%。中国6月PPI月率下降0.6%。铜库存大幅下滑铜库存大幅下滑。上周伦铜和伦锌库存分别下降2.9%和2.6%，伦铅库存下滑1.8%，其他金属库存保持稳定。上海铜库存继续下降，下滑2.7%、沪铝下降3.3%。表2 ：各金属品种库存变动（单位：吨）一年内最高值周变化年初至今铜LME640,775678,225-2.9%100.2%Comex68,73386,
12、175-0.1%0.6%SHFE168,376247,591-2.7%-17.8%铝LME5,411,4255,450,175-0.1%3.9%SHFE382,750509,988-3.3%-13.5%锌LME1,008,5001,235,975-2.6%-17.4%SHFE275,088329,4040.3%-11.5%铅LME193,825362,350-1.8%-39.5%镍LME194,406194,7540.3%39.0%锡LME14,43514,670-0.8%12.6%资料来源：wind，长城证券研究所图6 ：LME铜库存变动图7 ：上海铜库存变动资料来源：wind，长城证券研究
13、所资料来源：wind，长城证券研究所图8 ：LME铝库存变动图9 ：上海铝库存变动资料来源：wind，长城证券研究所资料来源：wind，长城证券研究所图10 ：LME锌库存变动图11 ：LME铅库存变动资料来源：wind，长城证券研究所资料来源：wind，长城证券研究所图12 ：LME锡库存变动图13 ：LME镍库存变动资料来源：wind，长城证券研究所资料来源：wind，长城证券研究所3.稀有小金属：APT和稀土价格微涨上周APT上涨0.9%，五矿7月指导价与六月持平，赣州钨协略有上调；锑下跌4%；其他小金属基本稳定。稀土价格上周延续上涨，镨钕氧化物和上涨1.4%，一个月以来已上涨近20%，烧结钕铁硼上涨1.5%，稀土行业基本面彻底改善仍有待确认，但当前炒作氛围浓厚，预计短期内稀土价格有望继续上涨。 表3：小金属价格变动2013/7/5钼铌锗钴锑氧化钽镁锰镓碳酸锂海绵钛锆英砂APT价格（元/公斤）2488
