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1、科力远（600478）财务状况分析一、公司背景湖南科力远新能源股份有限公司（600478）原名长沙力元新材料股份有限公司。公司于2003年9月3日向社会公众发行人民币普通股（A 股）4000万股，并于2003年9月18日在上海证券交易所上市交易。公司产品覆盖电池材料和二次电池两大领域。电池材料主要以连续化带状泡沫镍为主，并研究开发了特别适合电动汽车的高强度超强结合力型泡沫镍等先进储能材料，产能规模与产品质量均处于全球领先地位。二次电池产品主要为大功率、高温镍氢电池等镍系列电池。2009年1月，公司及全资子公司益阳科力远、常德力元被认定为湖南省高新技术企业，认定有效期三年。根据规定，公司及益阳科
2、力远和常德力元自获得高新技术企业认定三年内（含08年），其所得税享受10%的优惠，即所得税按15%比例征收。截至2010年12月31日，公司最大的股东为湖南科力远高技术控股有限公司，持有其20.55的股份。实际控制人为钟发平先生，拥有科力远新能源股份有限公司7.3%的股份和科力远高技术控股有限公司79%的股份。控制关系如下图：图1 科力远与实际控制人产权关系图二、公司未来发展愿景公司拥有从关键原材料泡沫镍、镍系列动力电池到汽车电池能量包的上下游产业链，拥有自主知识产权、技术创新平台、高端客户资源等多项优势。公司知识产权诉讼案件的执行如能顺利推进，必将促使国际泡沫镍市场重新整合，极大提高公司的市
3、场份额和定价话语权。2011 年，公司将完成对拥有世界顶尖的混合动力汽车电池技术之一的日本松下湘南工厂的收购，不仅能够承接其目前的市场份额，更有利于加速推进公司的国际化进程。同时，由于其长期以来从事车载用镍氢电池业务，与国际大型车厂有着长久的合作关系，有助于公司迅速进入国际市场，促进公司产品在国内镍氢动力电池领域市场的突破，公司将面临重大的发展机遇。鉴于国家对节能汽车推广将逐步落实到位，节能汽车将成为中国汽车产业未来发展的方向，在未来的五年到十年中，混合动力汽车将成为传统汽车节能技术改造升级换代的主要方向。此次战略融资的成功将有利于科霸公司生产的混合电动汽车用镍氢动力电池组及车载工程化能量包项
4、目早日成为公司新的利润增长点，将有利于公司进一步优化产品结构，迅速提高业务规模，增强公司的核心竞争力和可持续发展能力，必将为公司在新能源产业方向上的前进助推一臂之力。2011年，公司仍将面临严峻的宏观经济形势，公司生产经营存在一定的风险，如原材料金属镍价格波动的风险、市场开拓的风险等，面对市场的风险和挑战，公司将在新一年积极调整产品结构，转变经营模式，提升经营质量，力争取得较大的发展。一是积极推进精益制造技术和加强精益管理，提高生产效率，降低各项费用支出，通过金融套期保值业务尽量减少原材料价格波动对公司业绩产生影响。二是优化产品结构，加速产业升级。向常规泡沫镍、汽车动力电池专用泡沫镍及镍铁、泡
5、沫铜、耐高温材料等特种泡沫金属转型，推进镍氢动力电池设备、产品与市场的升级，加速乘用车和客车动力电池能量包及BMS 的研发、批量生产以及商品化，力争成为具备国内领先水平的供应商。三是加强车载用镍氢动力电池的市场推广，承接湘南Energy 株式会社原有市场份额，并利用其多年产品研发和市场推广经验，继续扩大与国际大型车厂的合作；同时利用国家对新能源汽车的补贴政策，加强与国内车厂的合作，达到在国内车载用镍氢电池的大突破、大发展，取得混合动力汽车电池领域的领先优势，四是进一步整合行业资源，完善公司产业链和产业布局，同时提高公司利润水平。五是积极引进国际性高端技术人才和管理性人才，通过中长期激励机制吸引
6、和激励人才，不断增强公司的技术团队、管理团队及营销团队力量。三、公司近年主要财务状况表1 科力远主要财务状况主要财务指标2010年2009年2008年2007年每股收益（元）0.07000.07000.13000.2073每股收益（扣除后）0.02000.02000.01000.2032每股净资产（元）3.33002.23002.23002.6900每股未分配利润（元）0.33020.33950.27360.3063每股公积金（元）1.90640.79900.79901.1804销售毛利率（）9.059.197.356.78营业利润率（）0.580.721.253.06净利润率（）1.171.
7、402.112.91净资产收益率（）2.603.085.807.72股东权益（%）48.8941.7849.6651.27流动比率1.640.991.271.07速动比率1.420.831.100.81每股经营现金流量（元）0.20060.3600-0.1650-0.5280表2 科力远利润表摘要单位（万元）2010年2009年2008年2007年营业收入155520.98137906.95170131.3988134.17营业成本141450.30125229.56157622.7482011.71营业费用2768.672550.132329.17992.10管理费用7742.746379.
8、844942.961907.81财务费用2313.842594.841821.621509.36营业利润900.61995.482119.372696.65投资收益9.6715.55-6.711085.77营业外收支净额1412.211426.632548.52-41.92利润总额2312.822422.104667.892654.73净利润1948.491933.613583.812564.08表3 科力远资产负债表摘要单位(万元)2010年2009年2008年2007年总资产214444.62152557.16124459.0364803.90 流动资产121933.9571085.577
9、8917.4733690.81 货币资金61976.0723084.7016881.126501.85 交易性金融资产10.4710.47164.89 存货16029.4011495.6310688.098076.42 应收账款15940.4616463.1823751.8010187.64 其他应收款4310.423120.763277.78698.65 固定资产净额52098.6044685.6239036.9927427.35 无形资产30480.1926169.273592.651155.51 短期借款22015.1531500.8229984.9025569.39 预收账款874.8
10、7613.981719.151492.64 应付账款15880.1414611.7910978.942990.56 流动负债74504.22 72028.8762006.7331559.77 长期负债18373.2015058.64400.0017.23 总负债92877.4287087.5162406.7331577.00 股东权益104810.3763735.9061802.2833226.90 资本公积金60019.3922873.6722873.6714600.97 表4 科力远现金流量表摘要单位（万元）2010年2009年2008年2007年经营现金流入小计164735.991474
11、88.05168384.1687990.29经营现金流出小计158419.36137250.29173117.6594518.71经营现金流量净额6316.6310237.76-4733.50-6528.41投资现金流入小计868.321101.002129.0816.17投资现金流出小计17178.3631814.2913377.181118.41投资现金流量净额-16310.04-30713.29-11248.101118.41筹资现金流入小计138690.9292045.1993272.5860527.88筹资现金流出小计87735.7270544.3371618.9055776.36筹
12、资现金流量净额50955.2021500.8621653.684751.52现金等的净增加额40913.491022.465447.31-2879.13四、公司近年财务状况杜邦分析2010年12月31日单位：元主营业务成本1,417,067,710营业费用27,686,700管理费用77,427,400财务费用23,138,400全部成本1,545,320,210其他利润14,454,510所得税4,859,400主营业务收入1,555,210,000主营业务收入1,555,210,000主营业务收入1,555,210,000净利润19,484,900主营业务利润率1.1747%资产利润率0.
13、8519%权益净利率1.86%权益乘数1.7544总资产周转率0.8475%资产总额2,144,450,000货币资金619,761,000存货160,294,000短期投资0应收账款159,405,000长期资产925,107,000流动资产1,219,340,000长期投资30,313,200其他资产2,291,950固定资产520,986,000无形资产304,802,000其他流动资产50,051,9002009年12月31日单位：元主营业务成本1,255,280,259营业费用25,501,331管理费用63,798,436财务费用25,948,439全部成本1,370,528,461其他利润15,742,634所得税4,947,580主营业务收入1,379,069,547主营业务收入1,379,069,547主营业务收入1,379,069,547净利润19,336,140主营业务利润率1.4021%资产利润率1.2675%权益净利率2.95%权益乘数2.3302总资产周转率0.9040资产总额1,525,571,591货币资金230,847,003存货114,956,257短期投资0应收账款164,631,773长期资产814,715,926流动资产710,855,665长期投资6,310,233其他资产9
