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1、2008年医疗器械行业风险分析报告摘 要一、在国民经济中地位逐渐增强随着经济发展和居民生活水平提高，医疗器械行业GDP占比不断增长，逐步成为最活跃、发展最快的行业，成为继IT和生物医药后又一引人关注的投资领域。截止2007年11月，该行业工业总产值上升到514.47亿元，同比增长21.42%，年平均增长24%，增长迅速。医疗器械行业工业总产值变化数据来源：国家统计局从未来看，随着医疗体制改革的深入，国内和国际市场对医疗器械的需求和消费将持续增加，医疗器械行业将得到大力发展，在国民经济中的地位会进一步增强。二、行业供需分析及预测（一）行业需求不断扩大近五年来，我国医疗器械行业保持高速增长，销售收
2、入增速保持在17%以上，平均增速为20.81%。2006年医疗器械行业销售收入达到427.71亿元，2007年111月达到了493.18亿元，较2006年增长22.17%。预计2007年全年销售收入增长率将超越2006年同期水平。20032007年医疗器械行业销售收入及增速变化数据来源：国家统计局我国巨大的人口基数和飞速发展的经济使得国内医疗器械市场需求随着居民期望寿命的不断提高、人口老龄化以及大众对生活质量与健康水平期望的提高而持续高增长。经济发展加速医疗服务需求升级经济的快速发展，导致健康服务需求的整体增加；医疗服务市场的逐步开放，使国内外资本投资中国医疗服务产业的速度加快。这些均导致医疗
3、器械市场需求的增加。（二）需求结构变化，新兴子行业需求增大医疗器械子行业发展较不平衡。作为传统医疗器械两大子行业，医疗诊断、监护及治疗设备制造子行业与医疗、外科及兽医用器械制造子行业，占据我国医疗器械行业市场份额的近80%；口腔科用设备及器具制造、实验室及医用消毒设备和器具制造、机械治疗及病房护理设备制造、假肢人工器官及植（介）入器械制造、其他医疗设备及器械制造五个子行业在全行业中占比较少。从子行业销售收入所占比重来看，医疗诊断、监护及治疗设备制造子行业比重下降幅度较大，截止2007年11月，该比重由2003年的41.37%下降至35.06%；口腔科用设备及器具制造也小幅下降；其余五个行业销售
4、收入比重则平稳上升，假肢、人工器官及植（介）入器械制造子行业比重上升趋势最为明显。此种比重变化反应了传统医疗器械市场需求已基本饱和，而具体细分市场则需求旺盛、地位上升。医疗器械子行业销售收入比重变化单位：%名称20032004200520062007113681 医疗诊断、监护及治疗设备制造41.3744.5138.6835.7335.063682 口腔科用设备及器具制造2.261.831.331.471.633683 实验室及医用消毒设备和器具的制造3.213.862.812.413.843684 医疗、外科及兽医用器械制造34.9732.8635.1334.2135.713685 机械治疗
5、及病房护理设备制造3.164.155.166.644.943686 假肢、人工器官及植（介）入器械制造5.584.858.367.5711.973689 其他医疗设备及器械制造9.447.958.5311.9712.83数据来源：国家统计局从增速来看，实验室及医用消毒设备和器具的制造子行业呈现出明显的上升趋势；机械治疗及病房护理设备制造、假肢、人工器官及植（介）入器械制造两个子行业表现出明显的下降趋势；其余子行业表现出小幅上升趋势。20032007年医疗器械各子行业销售收入增速变化数据来源：国家统计局（三）供给平稳增加，供给结构合理性有待调整我国医疗器械行业企业数量逐步增加，但自2005年增幅
6、逐年降低，行业竞争更加激烈。2007年全国共有医疗器械制造企业806家，经营企业144977家。医疗器械子行业发展较不平衡。作为传统医疗器械两大子行业，医疗诊断、监护及治疗设备制造子行业与医疗、外科及兽医用器械制造子行业，工业总产值累计占据我国医疗器械行业工业总产值的将近80%；其余子行业工业总产值占比较少。从下表可以看出，医疗诊断、监护及治疗设备制造子行业工业总产值占比下降幅度较大，截止2007年11月，该比重由2004年的40.53%下降至34.78%；机械治疗及病房护理设备制造、假肢、人工器官及植（介）入器械制造子行业比重也稍有降低；其余四个行业比重则平稳上升，其他医疗设备及器械制造子行
7、业比重上升较多。医疗器械子行业工业总产值比重变化单位：%名称2004200520062007113681 医疗诊断、监护及治疗设备制造40.5338.6536.0734.783682 口腔科用设备及器具制造1.571.511.551.783683 实验室及医用消毒设备和器具的制造3.012.892.323.573684 医疗、外科及兽医用器械制造34.3535.4434.0636.343685 机械治疗及病房护理设备制造4.925.816.655.053686 假肢、人工器官及植（介）入器械制造7.437.607.485.993689 其他医疗设备及器械制造8.198.1011.8612.50
8、数据来源：国家统计局从增速来看，口腔科用设备及器具制造子行业与实验室及医用消毒设备和器具的制造子行业呈现出明显的上升趋势，其他子行业继2006年增速上升后均表现出不同幅度的下降趋势，其中又以机械治疗及病房护理设备制造、假肢、人工器官及植（介）入器械制造两个子行业降幅最为明显。20052007年医疗器械各子行业工业总产值增速变化数据来源：国家统计局今后几年内我国医疗设备市场年增速都将达到14%左右。随着未来行业的洗牌和整合，集中度将提高，大型企业的产能将得到有效扩张，规模化效应将凸显；而众多小型企业，由于其医疗器械技术门槛不高，产品的差异化不明显，公司的经营与发展会面临较沉重压力，企业无效产能将
9、被淘汰。相对于旺盛的行业需求，医疗器械行业并不能有效满足该需求，行业缺口较大；此外，医疗器械行业的供给结构不能很好的满足具体子行业的需求增长，行业调整很有必要。结构以及总量上，医疗器械行业应努力促进供给的稳步增长以及合理调整，以更有效迎合需求。（四）进出口状况好转2007年，我国医疗器械进口在经历2006年的缩量后开始回暖，进口量值转跌为升。据海关统计，2007年我国医疗器械进出口总额为126.97亿美元，同比增长20.33%，占医药保健类商品进出口总额的32.9%。其中，进口额为42.82亿美元，同比增长16.32%；出口额为84.15亿美元，同比增长22.47%；全年贸易顺差从2002年的
10、5亿多美元猛增到2007年的41.33亿美元。20032007年进出口变动情况数据来源：海关总署2007年医疗器械行业进出口存在以下几个特点：对美、德、日进口稳定增长；数字产品进口增幅明显；高值植入产品量价齐升；跨国巨头保持技术优势、高精尖医疗设备仍依赖于进口；京、沪、粤为主要进口省市；主要进出口贸易处于逆差；自主品牌成为我国医械出口瓶颈等问题。预计2008年我国医疗器械进口，尤其是高端产品的进口将保持平衡、适度增长。而由于成本优势的减弱以及国家出口政策的调整，我过医疗器械行业出口将受到一定的影响，出口增幅将有所减慢，但整体出口形势将会继续向好的方向发展。三、行业效益分析及预测（一）资产、收入
11、、利润平稳增加行业的旺盛需求推动了资产以及收入、利润快速稳定的增长。近五年来，医疗器械行业增速保持在12%以上，截止2007年11月，资产规模达到494.99亿元，同比增长16.53%；2007年11月，全行业实现销售收入493.18亿元，同比增长22.17%；利润方面，除2005年行业利润增速大幅下降、低于收入增速23.1个百分点外，其余年份，利润增速均快于行业收入增速。截止2007年11月，全行业实现利润52.64亿元，同比增长42.51%。20032007年医疗器械行业收入与利润变化数据来源：国家统计局（二）行业运行效率不断提升盈利能力：较强，行业发展日益成熟，竞争逐步激烈化，行业运行效
12、率提高。截止2007年11月，全行业销售毛利率达到25.56%，较2003年下降0.25个百分点；销售利润率以及资产报酬率分别为10.67%和12.31%，较2003年增加1.96以及3.68个百分点，增长幅度较大。20032007年医疗器械行业盈利能力变化分析2007年11月2006年2005年2004年2003年销售毛利率（）25.5624.8425.3526.0325.81销售利润率（）10.679.758.8710.668.71资产报酬率（）12.3110.909.0410.898.63数据来源：国家统计局偿债能力：整体偿债能力比较强，行业偿债能力得到了明显提高。五年来，医疗器械行业的
13、负债率一直维持在50左右，亏损面则保持在18%左右，并表现出小幅下降趋势；2007年利息保障倍数较03年翻了近一倍，行业利息保障倍数有了一个比较明显的提升。20032007年医疗器械行业偿债能力变化分析2007年11月2006年2005年2004年2003年负债率（）45.8647.1947.4750.8651.78亏损面（）17.4919.2218.3818.1818.76利息保障倍数（倍）17.3515.4317.0312.579.73数据来源：国家统计局发展能力：发展能力较好。2007年，医疗器械行业应收帐款增长率为20.3，较2003年有所下降。行业利润总额增长率、资产增长率、销售收入
14、增长率分别为42.51%、16.53%、22.17%，均达到历史最好水平。其中，利润总额增长率增长较为迅速，增幅达到13.18%。20032007年医疗器械行业发展能力变化分析2007年11月2006年2005年2004年2003年应收帐款增长率（）20.307.6211.1823.6322.82利润总额增长率（）42.5126.37-0.0149.0129.33资产增长率（）16.5316.0012.8113.5814.54销售收入增长率（）22.1722.8523.0918.0417.94数据来源：国家统计局营运能力：不断提高。应收账款周转率、产成品周转率、流动资产周转率均有不同程度的提高，2007年11月时分别达到6.1%、11.02%和1.76%。20032007年医疗器械行业营运能力变化分析2007年11月2006年2005年2004年2003年应收帐款周转率（）6.106.405.325.045.08产成品周转率（）11.0210.909.698.687.68流动资产周转率（%）1.761.711.601.551.48数据来源：国家统计局四、子行业对比分析及预测
