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1、商业银行视角下的银证业务创新研究商业银行视角下的银证业务创新研究 2017/10/23 摘要：银证合作能够促进银行业和证券业的优势互补，加强银行业与证券业之间的资源共享，提高银行业和证券业的经营管理效率。本文对我行现有银证合作的现状进行了说明与研究，提出了推动银证合作发展的措施与对策，为加快银行业与证券业的有机合作，建立有效地合作机制，推进银行与证券公司健康有序地发展,提供支持与借鉴。关键词：银证合作；银行；证券公司一、银证业务合作创新的思路及根源（一）从证券公司角度来看银证合作是证券公司业务发展的重要渠道，正如保险公司有单独的银保部一样，证券公司也会设立专门对接银行的部门。首先，银行有着证券
2、公司需要的两种资源，一是客户群体，二是廉价资金。其次证券公司在进行业务转型时，需要大量资金支持。比方说近年来为证券公司带来巨额盈利的融资融券业务、股票质押回购业务，证券公司的自有资金往往无法满足客户旺盛的需求，这在客观上促进了银行与证券公司的授信业务合作。最后，2012年，证券公司创新发展研讨会召开以后，证券行业创新的力度、深度和层次上升到一个新的阶段。在证监会的大力推导下，各家证券公司都把业务创新摆到头等重要的位置。证券业的蓬勃发展推动了银证合作范围的不断扩大，银行业和证券业的资金流动更加频繁，商业银行纷纷通过资产收益权转让、收益凭证，债券借贷、债券投资等多种手段为证券公司提供资金支持，两大
3、行业的资金流动管道初步形成。（二）从银行角度来看证券公司客户交易结算资金是银行稳定的负债来源，存款大户又是银行的重点客户，往往在业务创新上，会受到银行高度重视。在利率市场化趋势下，传统负债业务利润空间被极大压缩。通过银证合作，银行一方面可以增加佣金、手续费等非利息收入；另外一方面，由于证券在资产管理、另类投资等专业领域的优势，银行可以通过证券公司参与到资本市场中来，增加中间业务、表外业务，寻找新的利润增长点。我行创新的思路主要还是从证券公司业务入手，紧跟证券公司创新业务步伐，借鉴行内行外先进的工作经验，在现有产品的基础上，改进方法，元素，路径等等，使之符合证券公司业务需求，客户的需求是我行创新
4、的源泉。二、我行银证业务合作现状目前我行与证券公司之间的合作在三个层次上展开：（1）较浅层次的普通业务合作，如传统三方存管、资金清算等；（2）投融资深度合作，如法人账户透支、资产收益权转让、债券投资，债券借贷等；（3）在战略合作基础上的协同合作，形成密切的分工合作关系。（一）较浅层次的普通业务合作证券公司在证券发行和上市保荐、承销、代理证券买卖时，存在大额资金汇划，调拨等。我行为证券公司提供了丰富的结算产品，有效满足客户高效、快捷、实时清算的需求。证券公司普通客户交易结算资金、融资融券客户资金、发起设立的资产管理计划，包括集合资产管理计划、定向资产管理计划、专项资产管理计划等均需要委托具备资格
5、的商业银行进行托管。在资金清算和资金存管方面，我行与证券公司合作历史悠久，关系融洽，并取得双方共赢。（二）投资与融资的业务合作首先是投资方面，证券公司与我行在投资领域的合作涵盖国债、企业债、金融债券交易，本外币存款（活期、定期）等；在创新业务投资合作包括资产管理业务、信托理财、理财资金委托券商投资等。其次是融资方面，证券公司由于其自身资产配置结构以及债券交易，客户资金交收等原因，在临时性资金匹配方面有时会出现短暂的头寸短缺，继而产生了同业拆借和隔夜透支的业务合作；再次是为盘活资产，补充营运资金，存在股票质押融资和转让资产收益权的合作；最后是为满足金融市场上交易需求，存在债券承销，债券投资、债券
6、借贷、黄金租借等新型融资合作。（三）其他方面的合作银行是证券公司客户资源共享的重要渠道。在资产管理计划、新三板、中小企业私募债等领域，我行与证券公司相互提供项目推荐，双方共同开展联合营销，共同推进客户数的增长；在集合资产管理计划方面，我行为证券公司代销产品，成为证券公司产品销售的可靠渠道。简单列一下，我行银证合作如下所示：1、基础类金融服务：1）同业理财；2）本外币结算；3）现金管理；4企业年金；5）代发工资；6）第三方存管；7）融资融券存管；8）股票期权存管。2、资金及融资：1）同业存放；2）同业拆借；3）法人账户透支；4）金融债券；5）同业存单；6）结构化证券；7）上市公司股权收益权；8）
7、资产收益权转让；9）券商短融、短期公司债、公司债，次级债等；10）收益凭证；11）委外业务。3、资产托管类：1）证券管理资产托管；2）直接股权投资基金；3）QDII/QIFF/RQIFF托管；4）私募基金托管。4、投行业务：1）联席承销公司债券；2）资金监管；3）并购贷款、并购财务顾问；4）主承销/联席主承销金融债；5）项目资源推荐；6）第三方存管客户联合营销。5、客户共享：1）产品引入代销；2）券商代销银行理财；3）券商代销实物黄金；4）商品交易IB。6、国际业务：1）自贸区业务合作；2）境外子公司合作。7、银证创新类：1）互联网金融；2）贵金属租借；3）大宗商品衍生品交易；4）利率互换；5
8、）债券借贷；6）其他创新业务合作。三、拓展银证合作的有效途径（一）建立有效融资机制银证业务合作的重中之重在于资金融通，证券公司从我行可以利用的融资渠道主要有股票质押贷款、发行金融债券、资产收益权转让融资、证券回购、债券借贷、黄金租借、法人账户透支，同业拆借等。融资的期限涵盖从隔夜到长期。建立有效融资机制的关键是要打通银行和资本市场的资金通道，银行信贷资金应当成为实现银行与资本市场的资金良性互动的重要媒质，并且合理有效的银证融资应该受到支持。当然也需要建立风险防火墙：一是商业银行不能直接作为投资主体进入资本市场，例如发生在1929年的美国金融危机，这对整个金融体系的安全是灾难性的。二是在银行资金
9、流向股票市场方面，区分银行信贷资金，自有资金，表外资金等，允许进入的资金宜疏，禁止进入的资金必须堵。（二）拓宽银证业务合作的范围最近几年，我行与证券公司的业务合作范围在逐步拓展，为此，我行专门成立负责证券方面业务的机构同业业务中心。但是从目前合作范围来看，仅仅是从传统业务拓展到客户共享、资金融通。银证双方合作的范围可以更加广泛，未来，我行逐步向资本市场的边缘业务、核心业务甚至衍生业务等新的业务领域拓展，我行可以与证券公司开展利率互换、利率衍生品、大宗商品衍生品等创新型等，同时银证双方应根据自身的业务优势和特点，将各自的业务进行重新组合。比方说资产证券化，债券业务领域等，另外，银证双方也可以通过
10、开展业务合作，共同拓展海内外市场，开拓国际业务。（三）组建银行与证券公司战略联盟具备资源互补优势的商业银行与证券公司间组成的战略联盟具有十分重大的意义。我行已经与部分证券公司签署了战略合作协议，在同等情况下，优先考虑已签署战略协议的证券公司。虽然国内银行目前不被允许开展证券业务，但较大的银行也都通过转道外资公司等方式，设立或参股证券公司，也有中信、光大、平安等金融控股公司，在事实上存在混业业务。从国外经验看，从分业到混业是个逐渐渗透的过程，美国自1994年开始逐渐从个案渗透混业，直到1999年底才通过金融服务现代化法案，正式确立金融混业经营。未来的发展不管是金融控股公司还是全能银行，这种战略联
11、盟不仅会提高行业集中度，还会使同业间的竞争更加激烈。眼下，成立战略联盟，或许是应对竞争加剧，拓展银证业务合作的良好契机。四、未来银证创新合作的探索（一）证券公司作为银行资产的管理人多年来通道型资产管理是银证合作的主要方式，目的是绕过存贷比限制，提高银行利润。在当前监管趋严、金融去杠杆铺开背景下，非主动型券商定向资管计划(俗称“通道业务”)被证监会全面叫停，银行委外资金“大撤退”，银证合作受到监管的冲击。回归资产管理业务本源，积极发展主动管理，既是未来证券公司资产管理发展方向和核心竞争力所在，也是积极响应监管号召的必然要求。在此背景下，银行参与券商主动管理资产管理计划，是顺应行业发展的潮流。对证
12、券公司而言，券商可以利用自身在资本市场运作方面的优势，设计发行一个独立的产品以控制风险，参与银行资产的管理。对银行而言，参与券商主动管理资产管理计划不仅拓展业务范围，而且还能整个资本市场，提高资产收益率。未来银证合作的主流，或是主动管理型的产品。在这种模式中，券商可以成为银行理财产品的管理人，而银行则成为产品的发行方和托管人（二）加大投行类业务合作。目前银行、证券公司各自都有投资银行部进行一级市场承销，但二者功能有所差异。商业银行投行业务偏向于银行间市场债券承销和类信贷业务，证券公司的投资银行部倾向于交易所市场，新三板等。加强银证投行类业务合作，能够拓展商业银行投行业务范围，为企业客户提供一揽
13、子的融资服务，包括现金管理、短期融资券、中长期抵押贷款以及IPO和定向增发等。另外，我国企业的直接融资需求巨大，并购市场方兴未艾。未来债券融资和股权融资领域业务机会的爆发式增长可能重塑各类投行的竞争优势，银行与证券公司在投行领域有效结合并对客户提供一揽子服务，将对原有投行业务单一服务模式造成颠覆，开启银证业务合作全新增长点。（三）加大互联网金融领域合作目前无论是大型券商还是中小型券商，均认识到互联网金融业务方面的拓展以及在线客户资源争夺的重要性，其布局的力度也超出以往。证券公司在互联网证券方面的尝试主要集中在以下几个方面：网上开户、开设网上商城售卖理财产品、与互联网公司合作导入流量，这些举措都
14、使得证券公司的服务离目标客户更近、更便利。互联网技术的发展使得今后证券销售、理财产品销售更加实时便捷，而且未来金融理财产品需求更加个性化、专门化。银行业在在线支付产品、P2P网贷、余额宝等冲击下略显颓势，如果银行还不加大与证券公司在互联网金融领域合作，那么互联网证券时代，受到的冲击会更大。当前条件下，互联网金融领域可以开展理财产品在手机银行与证券公司app终端的相互代销。银行拥有客户海量理财行为数据，可有条件进行大数据分析，利用大数据分析结果，对不同的客户提供差异化的一揽子金融产品服务。证券公司拥有互联公司合作导入流量方面的经验，这些都使得证券公司可以借助互联网的渠道更大范围、更精准地接触到目
15、标客户。银证双方合作，能满足客户的个性化需求，提升客户体验和忠诚度。（四）创新融资工具在债权模式下的创新融资业务是指利用一种或者多种标准化或者非标化的债务工具为融资方提供定制化的融资服务解决方案，其基础还是已有的债务融资工具。但是可供选择的工具不仅仅包括证券公司具有业务牌照的产品，还包括证券公司不具有业务牌照的产品。对于前者，证券公司可以直接开展业务；而对于后者，则是需要与外部机构合作，尤其是银行等机构投资者。今后银证业务创新合作将集中在创新融资工具方面，一方面能为证券公司直接提供资金支持，另外一方面也能基于客户的实际需求，从所有可以利用的债务融资工具中选取一种或者多种产品，为客户提供最为契合其需求的综合性的、定制化的融资需求解决方案。（五）共同开拓海外市场随着“一带一路”国家战略的实施，境外投资和人民币国际化进程加快，大型券商拓展海外市场的热情高涨。尤其2015年以来，QFII、RQFII、QDII不断扩容，沪港通、自贸区FT账户逐步完善，跨境投融
