财务管理学笔记整理(完整版)

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1、第一章、总论1.1 财务管理的概念1、财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。1.1.1 企业财务活动1、企业财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称（ 1 ） 、企业筹资引起的财务活动筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。收入：企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金支出：企业偿还借款，支付利息和股利以及付出各种筹资费用等注意： 筹资活动不光只是资金的流入还有流出， 与筹资活动相关流入、 流出都属于筹资活动。权益资本：吸收直接投资、发行股票负债资本：申请借款、发行公司债券关键问题：选择什么样的筹资工具？权益资

2、金与债务资金比例如何搭配？ （ 2 ） 、企业投资引起的财务活动投资活动：投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为对内投资：企业把筹集到的资金用于购置自身经营所需的固定资产、无形资产等对外投资： 企业把筹集到的资金投资于其他企业的股票、 债券， 与其他企业联营进行投资以及收购另一个企业等关键问题：如何评估投资方案？（ 3 ） 、企业经营引起的财务活动 采购材料或商品、支付工资、销售商品称为营运资金， 因企业日常活动经营而引起=流动资产- 流动负债）ABD 、支付利息为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，的财务活动，也称为资金的营运活动（营运资金例、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）

3、A采购原材料 B、销售商品 C、购买国库券（ 4 ） 、企业分配引起的财务活动股东收益利润留存 关键问题：利润这块饼子如何切？1.1.2 企业财务关系企业财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。1 、 企业同其所有者之间的财务关系主要指企业的所有者向企业犹如资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。2 、 企业同其债权人之间的财务关系指企业向债权人借入资金， 并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。3 、 企业同其被投资单位之间的财务关系 指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。4 、 企业同其债务人之间的财务

4、关系指企业将其资金已购买债券、 提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。注意：企业与投资者和企业与受资者之间的关系都指的是一种所有权性质的关系。5 、 企业内部各单位之间的财务关系这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济关系。6 、 企业与职工之间的财务关系这主要是指企业在向职工支付劳务报酬的过程中所形成的经济关系。7 、 企业与税务机关之间的财务关系这主要是指企业要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关之间形成的经济关系。1.2 财务管理的目标1.2.1 财务管理的目标概述财务管理的目标： 企业理财活动希望实现的结果， 是评价企业理财活动是否

5、合理的基本标准1、 以利润最大化为目标假定在投资预期收益确定的情况下， 财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展缺点： （ 1 ） 、没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目报酬的时间价值（ 2 ） 、没能有效的考虑风险问题（ 3 ） 、没有考虑利润和投入资本的关系（ 4 ） 、不能反映企业未来的盈利能力（ 5 ） 、使企业财务决策带有短期行为的倾向。（ 6 ） 、可能存在利润操纵2、以股东财富最大化为目标只通过财务上的合理运营，为股东创造最大的财富优点： （ 1 ） 、考虑了现金流量的时间价值和风险因素（ 2 ） 、克服企业在追求利润方面的短期行为（ 3 ） 、反映了资本与报酬之间的关系

6、缺点： （ 1 ） 、只运用于上市公司（ 2 ） 、只强调股东利益（ 3 ） 、股价并非公司可控制1.2.2 财务管理目标与利益冲突1、委托 - 代理问题与利益冲突（ 1 ）股东与管理层；当所有权与经管权相分离，据于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。1激励。绩效股；股票期权2干预。股东直接干预；机构投资者；法律规定3解聘2）大股东与中小股东；大股东通常是指控股股东，持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议， 委派企业的最高管理者， 从而掌握企业的重大经营决策， 拥有对企业的控制权。大股东侵害中小股东利益的主要表现形式有： 1 ）关联交易转移利润2）非法占用上市

7、公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资。3）发布虚假信息，操纵股价4）为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴5）利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益（ 3 ）股东与债权人；股东和债权人之间的目标显然是不一致的。债权人的目标是到期能够收回本金， 股东在获得债权人的资金后， 在实施其财富最大化目标是会在一定程度上损害债权人的利益，如投资风险更高的项目，发行新债。债权人应怎样避免： 1、债权人会在债务协议中设定限定性条款来保护其利益免受侵害2、拒绝业务往来，要求较高的利率1.4 财务管理的环境1.4.1 经济环境财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，

8、如经济因素、 经济发展水平、 通 货膨胀状况、政府的经济政策等。1、 经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条2、 经济发展水平3、 通货膨涨： （ 1） 、引起资金占用的大量增加； （ 2 ） 、引起企业的利润虚增； （ 3） 、引起利率上升； （ 4） 、引起有价证券价格下降； （ 5） 、引起资金供应紧张4、 经济政策4.2.2 法律环境1、企业组织法规； 2、财务会计法规；3、税法4.2.3 金融市场环境1、今融市场与公司理财（ 1 ） 、为公司筹资和投资提供场所；（ 2 ）公司可通过金融市场实现长短期资金的互相转化（ 3 ） 、金融市场为公司理财提供相关信息2、金融市场的形成：主体、客体、参

9、加人3、金融工具（ 1 ）货币市场证券：期限短、流动性强、风险小。有商业本票、银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、短期债券等（ 2 ） 、资本市场证券：普通股、优先股、长期公司债券、国债4、利息率及其测算K=Ko+IP+DP+LP+MPK为利率；Ko为纯利率；IP为通货膨胀补偿；DP为违约风险报酬；LP为流动性风险报酬;MP为期限风险报酬第二章、财务管理的价值观念2.1 货币时间价值2.1.1 时间价值的概念需要注意的问题1. 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值2. 时间价值产生于资金运动之中3. 时间价值的大小取决于资金周转速度快慢货币时间价值：货币在周转中随着时间的推移而发

10、生的价值增值时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率银行利率、债务利率、股票股利率都可以看作投资报酬率，它们与时间价值率是有区别的，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才能与上述报酬率相等。时间价值额：是资金在生产经营过程中带来的真实增值额（资金* 时间价值率） 。2.1.2 现金流量时间线计算货币资金的时间价值， 首先要清楚资金运动发生的时间与方向， 即每笔资金在哪个时间点上发生，资金流向是流入还是流出。2.1.3 复利终值和复利现值1、利息的两种计算方式-单利一一只对本金计息，不重复计算利息I=P*i*tI利息单利利息的计算P 本金，又称期初金额或现值i利率，通常指

11、每年利息与本金之比t时间，通常以年为单位-复利一一计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时， 一般都按复利计算货币时间的计算，涉及两个重要概念：终值(FV):又称未来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值 现值(PV)：又称本金，是指未来某一时点上的一定量的现金折算到现在的价值1、复利终值终值又称复利终值，是指若干起以后包括本金和利息在内的未来价值FVn=PV(1+i)n=PV*FVIF,n复利终值系数 fvif. i：利息率FVn(F) ： Future Value复利终值PV:Present

12、 Value复利现值2、复利现值复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。(1)、复利现值的特点是：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小(2)、PV=FV*(1+i) -n, (1+i) -n复利现值系数或1元的复利现值，用 PVIFi,nPV=FV*= FV*PVIFi,n可见，在同期限及同利率下，复利现值系PViFi,n与复利终值系数FVIFi,n互为倒数2.1.4年金终值和现值年金：一定时期内每期相等金额的收付款项含义(三个要点)：是指一定时期内每次等额首付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的 收付款项。提

13、醒：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等1、后付年金终值和现值后付年金(普通年金、零存整取本利和)：每期期末有等额收付款项的年金年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和年金终值系数：FVIFA,n =FVA=A* FVIFAi,n例：某人每年年末存入银行 100元，若年率为10%则第5年末可从银行一次性取出多少钱?F=100(F/A,10%,5)查表得(F/A,10%,5)=6.1051F=100*6.1051=610.51 后付年金现值：一定时期内，每期期末等额的系列收付款项的现值之和。PVA=A* PVIFAi,n2、先付年金终值和现值 (预

14、付年金)先付年金：一定时期内，各期期初等额的系列收付款项(1)先付年金终值XFVA=A* FVIFAi,n * (1+i)XFVA=A* FVIFAi,n+1 -A=A(FVIFAi,n+1 -1)先付年金现值XPV相A*PVIFAn (1+i)XPVA=A*PVIFAn-i +A=A(PVIFM +1)3 .延期年金现值的计算延期年金(递延年金)：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列 收付款项的年金。计算公式:V0=A* PVIFAi.n * PVIF i.mV 0=A* PVIFAi.m+n-A* PVIFA i.m = A*(PVIFAi.m+n- PVIFA i.

15、m)例:某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：1、从现在开始，每年年初支付 20万元，连续支付10次，要200万元。2、从第5年开始，每年年末支付 25万元，连续支付10次，共250万元。假定该公司的最低报酬率为10%,你认为该公司应选择哪个方案？1、PV=20*PVIFA)% 10*(1+10%)=20*(PVIFA10% 9+1)2、PV=25* PVIFA0% 10* PVIF 10% 4=25* PVIFA10% 14-25* PVIFA 10% 44 .永续年金现值-无限期支付的年金永续年金：指无限期等额收付的特种年金。可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值，只有现值。永续年金现值的计算公式：V)=A*-2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题1 .不等额现金流量现值的计算分别计算每次收入或支出款项的现值，然后求和2