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1、股票大作手操盘术杰西.利弗莫译者前言所谓新意，指的是和我们惯常的思路、立场和做法不同，那么越是和你习惯的不同，对你的价值就越高，启发意义就越强。人生自我改进的道路仅有两条，一条是从自己的经验和错误中领悟并汲取教训；另一条就是借助他人的思想和经验教训来启发自己。自己的行为模式决定了自己的命运，旧系统之外的新思想、新方法、新资源是改变现有人生境遇的唯一机会。这正是命运的圈套。投资好比选美，但是不能按照自己的标准，而是要按照流行的标准，不过别忘了标准时时在变。如何在交易过程中确保理性始终掌舵？如何在持仓过程中前后一贯地保持理性？别让贪婪、恐惧、希望舵把你掌舵，止损，止损，止损。投资是一门艺术，最好有
2、师傅手把手地领我们入门。实践并不贬低研究，研究和操作具有分工、协作的关系。重点在于根据市场条件灵活选择行动方案。第一章 投机是一项挑战投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。请允许我警告你“一分耕耘，一分收获”，你的成功果实将与你在自己的努力中所表现出的真心和诚意直接成正比。如果你还算明智，就不可能自己读如何维持体型，而将锻炼身体的事交给他人代劳。我的准则将时间和价格二要素融为一炉。如果你借助我的引导，最终有能力在股票市场上输小赢多，我将倍感欣慰。无论是谁，如果天性具有投机倾向，就应当将投机视为一项严肃
3、的生意，并诚心敬业，不可以自贬身价，向门外汉看齐。我始终致力于将自己的投机活动升华为一项成功的事业，并且已经发现了一些适用于这一行的要领，还将继续发掘新的规律。这些可取之处已经储存在我的潜意识中了。在投机生意中，或者说在证券和商品市场的投资事业中，从来没有什么全新的东西出现万变不离其宗。在有的市场条件下，我们不应当投机。一条谚语再正确不过了：“你可以赢一场马赛，但你不可能赢所有的马赛” 。市场操作也是同样的道理。如果我们日复一日、周复一周地总在市场里打滚，就不可能始终如一地获利了。只有那些有勇无谋的莽汉才想这样做。为了投资或投机成功，我们必须就某个股票下一步的重要动向形成自己的判断。投机其实就
4、是预期即将到来的市场运动。为了形成正确的预期，我们必须构筑一个坚实的基础。举例来说：在公布某一则新闻后，你就必须站在市场的角度，独立地在自己的头脑中分析它可能对行情造成的影响。你要尽力预期这则消息在一般投资大众心目中的心理效应特别是其中那些与该消息有直接利害关系的人。如果你从市场角度判断，它将产生明确的看涨或看跌效果，那么此时千万不要草率地认定自己的看法，而要等到市场变化本身已经验证了你的意见之后，才能在自己的判断上签字画押。为了便于说明，我们来看看下面的实例。市场已经沿着一个明确趋势方向持续了一段时间，一则看涨的或者看跌的新闻也许对市场产生不了一丝一毫的作用。当时，市场本处于超买或超卖状态，
5、市场对这消息视而不见。此时此刻，对投资者或投机者来说，市场在相似条件下的历史演变过程的记录就具有了不可估量的参考价值。你必须完全抛弃自己对市场的个人意见，将注意力百分之百地转向市场变化本身意见千错万错，市场永远不错。这里想强调的是，如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。一定要等这个股票活跃起来，只有到了这个时候，你才能“就市论市”地知道，你的想法已经被证实。这个股票必定已经进入了非常强势的状态，否则根本不可能达到你看到的的高度。这个股票很可能处在大幅度上涨过程中行动已经开始。这才是你为自己
6、的意见签字画押的时候。我的经验已经足以为我证明，真正从投机买卖中得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，也的确正在向前冲。有很多时候，我也像其他许多投机者一样，没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我也想无时无刻都持有市场头寸。你也许会问：“你有那么丰富的经验，怎么还让自己干这种蠢事呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。就像所有的投机客一样，我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑，蒙蔽了良好的判断力。每一次轮流下注时，都想参与一份，每一手牌都想赢。我们或多或少都具备这个共同的弱点，而正是这一弱点成为投
7、资者和投机者的头号敌人，如果不对之采取适当的防范措施，它最终将导致他们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一，担惊受怕同样是另一个显著特点，一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业，就会面临一个极可怕的危险，因为你往往会被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置本该害怕的时候却满怀希望，本有希望的时候却惊恐不宁。只要这个股票的表现对头，市场对头，就不要急于实现利润。你知道你是正确的，因为如果不是，你根本就不会有利润。让利润奔跑吧。你驾驭着它一起奔跑。确保投机事业持续下去的唯一抉择是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。任何人，只要他既具有投机者的
8、本能，又具备投机者的耐心，就一定能设法建立某种准则，借以正确地判断何时可以建立初始的头寸。成功的投机绝对不是什么单纯的猜测。为了系统地、一贯地取得成功，投资者或投机者就必须掌握一定的判断准则。如果我买的股票没有出现如我所预期的那种表现，我立即就可以断定时机还没有成熟因此，就会了结自己的头寸。也许几天之后，我的准则又指出应当再度入市，于是我便再次入市，或许这一回百分之百地正确。我相信，任何人只要愿意花时间和心血研究价格运动，就能够在合理的时间内建立自己的判断准则，而这些准则将在他未来的投机或投资活动中发挥作用。绝对不可以把投机冒险和投资活动混为一谈。投资者常常蒙受巨大的亏损，没有其他原因，就因为
9、他们当初正是抱着投机的念头来买股票的，因此付出了代价。“价值型股票”常常转化成纯粹的投机型股票。其中有些股票甚至干脆不复存在了。当初的投资化为泡影，投资者的宝贵资本也随之一去不返。成功的投机者在其冒险生涯中总是如履薄冰地守护自己的资本账户，投资者对此也同样大意不得。如果能够做到这一点，那么那些喜欢别人称自己为“投资者”的朋友，将来就不会被逼上梁山，万般无奈地变成投资者了。投资者才是真正的大赌徒。当一个股票的价格开始下滑时，没人能够说清楚它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行情中，同样没人能够说清楚一个股票的最终顶部在哪儿。决不要因为某个股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。很有可能这一轮大幅下跌是
10、基于某种理由才形成的。以公平的价格来看，也许该股票当前还是处在极端的高位即使它的当前价位上看上去似乎比较低。我绝不在市场向下回撤时买进做多，也绝不在市场再度向上反扑时卖出做空。另一个要点是：如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进，否则你太执迷不悟了。绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。第二章 何时入场才是好时机股票，就像人，也有自己的品格和个性。有的股票弦绷的紧紧的，个性紧张，动作呈跳跃状；还有的股票则性格豪爽，动作直来直去，合乎逻辑；总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自不同的条件下，它们的动作都是可以预测的。当一个股票进入明确的趋势状态后，它将自动
11、地动作，前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。当这轮运动开始的时候，开头几天你会注意到，伴随着价格的逐渐上涨，形成了非常巨大的成交量。随后，将发生我所称的“正常的回撤”在这个向下回落过程中，成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全是正常的。永远不要害怕这种正常的动作。然而，一定要十分害怕不正常的动作。如果这是一个真动作，那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘，并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天之内一直维持着强劲的势头，其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早，它将达到某一点，又该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第
12、一次正常回撤落在同一组直线上，当处于明确的趋势状态时，任何股票都会按照此类自然的方式演变。这轮运动的第一部分，从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到，随着时间的推移，它将向上拓展大得多的空间高度。当它在几天之后再度恢复上涨进程时，你将注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。这个股票变得紧俏起来，较难买到了。如果情况是这样的话，那么这场运动的下一步动作将比之前快速得多。并且中途没有遇到自然的回撤。如果直到这时候才发生自然的回撤，则这个回撤过程将更严厉，而且即使如此也只属于正常的回撤。用不着过多少日子，上涨进程就会卷土重来，该股票的成交价将处于一个全新的高位。正是这个地方
13、，时间要素上场了。你已经取得了漂亮的账面利润，你必须保持耐心，但是也不要让耐心变成约束思路的框框，以至于忽视了危险信号。这个股票再次开始上升，前一天上涨的幅度大约6到7点，后一天上涨的幅度也许达到8到10点交易活动极度活跃但是，就在这个交易日的最后一小时，突如其来地出现了一轮不正常的下探行情，下跌幅度达到目的7到8点。第二天早晨市场再度顺势下滑了1点左右，然后重新开始上升，并且当天尾盘行情十分坚挺。但是，再后一天，由于某种原因，市场却没能保持上升势头。这是一个迫在眉睫的危险信号。从股票市场本身来看一旦发生了不正常的变故，就是市场在向你闪动危险信号，绝对不可忽视这样的危险信号。这个股票自然上升的
14、全部过程中，你都有足够的耐心持股不动。现在，一定要以敏锐的感觉向危险信号致以应有的敬意，勇敢地断然卖出，离场观望。我并没有说这样的危险信号总是准确的，正如前面曾经声明的那样，没有任何准则难免百分之百地正确。但是，如果你一贯地注意这样的危险信号，从长远来看，你将收获巨大。一位伟大的天才投机家有一次告诫我，“当我看到市场向我提示危险信号时，我从不和它执拗。我离开！几天之后，如果各方面看来都没问题，我总是能够再度入市。如此一来，我为自己省却了很多焦虑，也省下了很多金钱。我是这样合计的，假如我正沿着铁轨向前走，一列快车以60英里的时速向我冲来，我就会跳开轨道让火车过去，而不会愚蠢到站在那不动。等它过去
15、了，只要我愿意，什么时候再回到轨道上都行。”这番话十分形象地提示了一种投机智慧，我始终牢记不忘。每位明智的投机者都对危险信号时刻保持警惕。绝大多数投机者遇到麻烦他们就犹豫不决。之后，市场开始真正下跌了。现在他们还在场内因为他们犹豫不决。我凭借某种准则行事，准则就会告诉我们应当怎么做，不仅会给我们挽回大笔的金钱，还会解除我们的焦虑。每个人的人性弱点都是自己最大的敌人。我不遗余力地一再重复这些原则：一厢情愿的想法必须彻底消除；假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功；每年仅有寥寥可数的几次机会，可能只有四五次，只有在这些时机，才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空当里，你应当让市
16、场逐步酝酿下一场大幅运动。如果你正确地把握了这轮运动的时机，那么你投入的第一笔头寸应当从头开始一直处于盈利状态。从此往后，你需要做的一切就是警戒，观察危险信号的出现，然后果断出场，将纸上利润转化为真实金钱。记住：在你袖手旁观时，其他那些觉得自己必须一天不拉地忙于交易的投机者正在为你的下一次冒险活动铺垫基础。你将从他们的错误中获得利益。他们对次要的市场上升或下跌全神贯注，反倒错过了大幅的市场运动。几乎无可避免地，数不清的绝大多数投机者总是持有相反方向的头寸。深入研究行情记录，弄清股票价格运动是如何发生的，谨慎地综合考虑时间要素，就可以克服这样的弱点。真正的行情不会在一天之内就从开始走到结束。货真价实的行情总需花上一阵子工夫才能完成它的终结阶段。第三章 追随领头羊当投资者或投机者有一段时间连续一帆风顺后，股票市场总会施放一种诱惑作用，使他变得或者麻痹大意，或者野心
