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1、第一章 概论本章内容提示：公司金融概念、财务管理目标、财务管理环境 一、什么是公司金融 1、企业 企业是以其投资人投入的资本实现最大限度地增值为目的的经济组织。企业按其法律形式可以划分为独资企业、合伙企业和公司企业三种形式。 公司企业是依据公司法组织、登记成立的一种盈利性法人组织。 企业的资本是如何增值的呢？ 权益资本债务资本货币原材料在产品产成品货币固定资产税金利润成本折旧简单再生产扩大再生产资金周转示意图 问题：货币从那里来？ 筹资渠道、方式、条件、成本、结构货币以什么形式存在？ 资源配置对象、收益、风险收入如何分配？ 利润分配股利政策、股利方式一个公司的简化的组织结构图 2、财务 财务是
2、企业再生产过程中的资金运动及其相互关系。财务首先表现为资金运动资金的筹集、使用、耗费、收入的取得与分配,同时也体现了一定的财务关系公司企业与投资人、与国家税务机关、与债权人、与债务人、与被投资人、与企业部各部门、与员工、与经营者的财务关系。 3、公司金融 公司金融就是遵循资金运动规律和国家的法律法规的要求,科学组织财务活动、正确处理财务关系的一项管理工作。二、财务管理目标1、企业价值最大化利润最大化、每股盈余最大化 2、确立财务管理的目标必须考虑几个关系 1财务管理目标应当与企业管理的最高目标一致。企业的最高目标是企业可持续发展。 2财务管理目标必须是经济性目标与社会性目标统一。 3财务管理目
3、标必须是战略性目标与战术性目标的有机结合 3、企业价值最大化目标具体体现如下五个方面 1市场竞争能力强 2获利能力与增值能力高 3偿债能力与企业信用水平好 4资金营运能力快 5抵御风险能力大 三、财务管理环境1. 经济环境经济周期、经济发展水平、经济政策、竞争程度 复繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.引进新产品5.增加劳动力1.扩充厂房设备2.继续建立存货3.提高价格4.开展营销规划5.增加劳动力1.停止扩2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.削减存货6.停止雇员1.建立投资标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员2.
4、 法律环境经济法、税法、金融法3.金融环境金融机构、金融工具、金融手段第二章 财务管理的价值观念本章内容提示：利率、资金的时间价值、风险报酬 一、利率 1、利率的种类 利率是资金的增值额与投入资金价值的比率。它是资金的交易价格,资金的融通实质上是通过利率这个价格在市场机制的作用下进行的资源再分配。因此利率在财务管理中起着非常重要的作用。 1按利率之间的依存关系,分为基准利率和套算利率 2按债权人的实际所得,分为名义利率和实际利率 3按借贷期是否调整,分为固定利率和浮动利率 4按利率变动与市场供求关系,分为市场利率和法定利率 2、决定利率水平的基本因素 资金的供求状况决定利率的高低 3、利率水平
5、的构成 资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀附加率、风险附加率,或者说是由时间价值、通货膨胀补偿、风险报酬三部分组成的。 其中风险附加率又包含三个容：违约附加、变现力附加、到期附加。 二、资金的时间价值 一资金时间价值的含义 资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。资金的时间价值是在周转的过程中形成的,停止了周转,也就失去了增值的机会。 二资金时间价值的计算 1、基本概念 1利息：利息是资金所有者让渡资金的使用权所收取的报酬。 利息=本金时间利率 I=Pt i 本利和=本金+利息 S=P+P t i 2终值：一定数量的现在货币经过若干期后的本利之和。或者说终值是现在投入的现金在将来某一
6、时点的价值。 3现值：一定数量的未来货币按一定的折现率折合成现在的价值。 例1：本金100元,存入一年,利率10%,一年后的价值？ S= P1+ti=1001+110%=110元 例2：一年后的110元,当折现率为10%时,相当于今天的价值是多少？ P = S1+ti= S1+ti-1 =110-1 = 100元 2、单利 只有最初的本金计算利息,利息不计算利息。 例3：存入100元,存期3年,利率10%,求终值？ S=1001+310%=130元 3、复利 上一期的利息并入下一期的本金合并计算利息,即利息也要计算利息。 例4：存入100元,存期3年,利率10%,按年复利,求终值？ S=P1+
7、in =1001+10%3 =133元 P=S1+i-n 4、名义利率与实际利率的关系 名义利率也称为票面利率或合同约定的利率。在一年由于复利的次数不同,实际所得的利息也不同,根据复利实际所得的利息计算出的利率称为实际利率。 例5、存入100元,存期一年,利率10%,分别按年复利、按季复利、按月复利。 S=1001+10%1=110元 S=1001+10%44=110.38元 S=1001+10%1212=110.47元 1+i=m i=m-1 i=1-1=10% i=4-1=10.38% i=12-1=10.47% 例6、贷款1000元,年利率9%,按月复利；年利率9.3%,按年复利。请问你
8、愿意选择哪种利率？ 5、年金 年金是指一定时期每期金额相等的收付款项。年金的特点是收或付的金额相等,收或付款项间隔的时间相等。 1普通年金 在每期期末收付的年金。普通年金终值 i=10%, n=4 0 1 2 3 4 100 100 100 100 S=A+A+A2+An-1 式 等式两边同乘以1+i得： S1+i=A+A2+An 式2式2式1得 1+iS-S= An-A 化简后得： 用复利公式计算结果一样： S=100+1001+10%+1001+10%2 +1003 =464.10元幻灯片10普通年金现值：0 1 2 3 4 100 100 100 100 P=A-1+A-2+A-n 式1
9、 等式两边同乘以1+i得： P1+i=A+A-1+A-2+A- 式2 式2-式1得： P1+i-P=A-A-n 化简后：2、即付年金在每期期初收付的年金。即付年金终值0 1 2 3 4100 100 100 100 S=A1+i+A2+ +An 式中各项为等比数列求和,首项为A1+i,公比为1+i 根据等比数列求和的公式可知：即付年金现值 0 1 2 3 4 100 100 100 100 P=A+A-1+A-2+A- 式中各项为等比数列,首项是A,公比是1+i-1,根据等比数列求和的公式： 3、递延年金：从第一期开始递延若干期之后发生的年金。递延年金终值：与递延期无关 0 1 2 3 4 5
10、 6 7 100 100 100 100 m n递延年金现值： 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 m n先算年金现值,再对该年金现值计算复利现值。4、永续年金：没有终期的年金。 永续年金现值： 当n 时,则 三、风险价值 一风险的含义与类别 1、风险的含义 风险是指人们在事先能够肯定采取某种行动所有可能的后果以及每种后果出现的可能性的状况。也有人说风险是指结果的任何变化。风险的特点是： 风险是客观的 风险是可变的 风险与不确定性是有区别的 风险是损失与收益并存的 风险是针对特定主题、项目而言 2、风险的类别1从风险产生的原因分类,分为系统性风险和非系统性风险2从公司本身来看,分为经营风险和财务风险 二风险的衡量1、概率 概率是指某一事件出现的机会的大小。通常用百分数或小数来反映。用公式表示： 0Pi1 2、期望值 随机变量的各个取值是以相应的概率为权数的加权平均数,称为随机变量的预期值数学期望或均值,是随机变量取值的平均化。 3、连续性分布4、标准差计算期望值 计算离差 计算方差 计算标准差 5、标准离差率三风险与报酬的关系 期望投资报酬率 无风险报酬率+风险报酬率 无风险报酬率+风险报酬斜率风险程度 1 无风险报酬率+市场平均报酬率无风险报酬率 2 对于没有市场
