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1、我国票据市场的现状与发展对策金融市场SOUTHWEHANCE何小竹票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的金融市场.作为货币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展状况有着不可忽视的影响,我国要进一步促进经济金融的发展,就必须高度重视票据市场的发展.一,我国票据市场的现状及其特点改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用.票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性,规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制.具体来说,目前我国票据市场已具有以
2、下特点:1.票据市场初具规模,票据业务量平稳增长.我国票据市场经过2O世纪8O年代的发育和9O年代的规范发展,已成为一个初具规模的货币市场,在商业汇票的承兑,贴现和再贴现方面都取得了较大的进展.按年度发生额计算,1995-1999年,商业银行分别办理票据承兑2424亿元,3898亿元,4600亿元,4861亿元和5076亿元,年均增幅超过15%;分别办理贴现1412亿元,2264亿元,2740亿元,2400亿元和2499亿元,年均增幅超过10%;人民银行分别办理再贴现844亿元,1358亿元,1322亿元,11301亿元和1150亿元,年均增幅达8%.2.以中心城市为依托的区域性票据市场初步形
3、成.1999年以来,一些商业银行扩大部分中心城市分行的票据承兑,贴现授权,还尝试建立专营票据承兑,贴现的业务部门或分支机构,促进了依托中心城市的区域性票据市场的发展.据统计,到2000年8月末,上海,广州,南京,深圳,武汉,重庆,郑州,天津,沈阳和大连等10个中心城市的票据签发,贴现和再贴现量所占全国的比重分别为32%,49%和51%.3.再贴现成为中央银行宏观调控的重要手段.为加快我国票据市场的建设,近年来中国人民银行先后制定,发布了一系列规范和发展商业汇票承兑,贴现与再贴现的文件,办法,并逐步将再贴现月利率由原先的3.3下调至目前的1.8,同时放松了商业银行票据贴现利率浮动的限制,以刺激商
4、业银行开展票据业务.2000年以来,我国中央银行更进一步采取措施促进票据市场的发展,鼓励中心城市金融机构办理合格企业的商业承兑汇票贴现和跨系统转贴现业务,鼓励辖区商业银行设立票据专营窗口并尽快开办业务,鼓励符合条件的企业签发商业承兑汇票,并增加了再贴现贷款.这一切都表明再贴现已与准备金率,公开市场操作成为我国中央银行宏观调控的重要手段.二,我国票据市场的问题分析尽管我国票据市场已有了较大发展,但与发达国家相比,仍然有着不尽完善的地方,主要表现在以下几个方面.1.市场规模小,票据融资比重低.尽管近年来票据业务的开展已逐渐受到重视,企业办理票据结算和融资业务的积极性有了很大提高,各家商业银行也纷纷
5、拓展在这一领域的业务,但从目前的情况来看,效果仍然不甚理想.目前,商业汇票年度签发量所占三票(支票,汇票,本票)业务量的比重约为亘重量融:2噩2翅田金融市场1%;我国企业票据融资量占其外源性融资(贷款+股权融资+商业票据+企业债券)总量的比重约为2%;商业票据未到期金额仅相当于国内债券余额的15%;商业信用票据化程度低,5000户大中型工业企业应收帐款净额超过4000亿元.到2000年8月末,金融机构的票据贴现占其资产,贷款的比重仅分别为0.7%和0.9%;人民银行票据再贴现仅占基础货币量的2.6%.2.市场工具单一,票据的多重功能尚待挖掘.票据既是一种支付信用结算工具,也是一种低风险,高流动
6、性的短期投资和融资工具.我国目前的情况却是只有交易性票据,没有融资性票据,即使是在有限的交易性票据中,也是银行承兑汇票占比较高,商业银行承兑汇票由于资金回收率较低,风险生大,难以被接受,在票据市场中处于被排斥的地位.一级市场创造的票据数量少,品种不够丰富,二级市场的交易量清淡,使更多的人把票据仅仅作为一种结算工具,把贴现当成一种融资手段.而没能把票据当作有效,低风险,高流动性的短期投资手段和可随时调整资产组合流动性的工具,很多的票据在到期兑现以前并没有真正流动起来,票据的流通功能远远没有发挥出来.3.缺乏统一和完善的票据市场.目前,银行问同业拆借市场,国债发行回购市场以及外汇市场等均是全国集中
7、统一的有形市场,而票据市场却仍然处于分割状态,始终没有形成一个全国性的有形市场,局部性,区域化特征十分明显,严重阻碍了票据流通功能的充分发挥.另一方面,从市场主体来看,我国票据市场的参与者仅仅局限在为数有限的商业银行和部分大中型企业,众多的中小企业及非银行金融机构参与的程度很有限,所占的市场份额也很小.4.票据市场利率体系不合理.为推广使用商业票据,近年来,中国人民银行对票据市场利率体系进行了改革,改变了再贴现,贴现利率分别与再贷款,贷款利率挂钩的做法,实行转贴现由交易双方自主商定,贴现利率在再贴现利率基础上加点浮动.可以说,这一改革对形成合理的票据市场利率有一定的积极意义.但是,与同业折借利
8、率的市场形成机制相比,贴现利率由国家统一规定并往往在一定田酉蔑量墼:墓2翅时期内固定不变的做法使贴现利率缺乏弹性,不能反映资金的供求变化.同时,目前的再贴现率比较单一,未能形成体系,对不同的行业和企业没有实行差别利率,也不能反映国家的产业政策导向.5.信用观念存在误区,票据业务风险大.规范的票据业务是以真实的交易关系和债权债务关系为基础的,风险度较低,流通性好.但我国目前却由于信用观念差等问题而使票据业务的风险度较高.第一,企业经济效益差,信用观念淡薄,风险意识差,有的甚至通过签订虚假的商品交易合同套取银行信用,使承兑银行面临着较大的风险;第二,一些承兑银行到期无理拒付和拖延付款的现象也时有发
9、生,为避免损失,商业银行往往对地市级以下分支机构承兑的的票据拒绝贴现,影响了票据的流通性;第三,缺乏全国统一的票据印刷,登记,查询,鉴证等机构,伪造,变造的假商业汇票时而出现,令人防不胜防.6.商业银行管理体制不合理,票据业务经营效率低下.近年来,各商业银行为加强银行承兑汇票的的风险管理.纷纷取消部分地市级以下的分支机构的承兑资格,并对承兑业务收取高额保证金,有的只对在本行开立基本帐户的企业办理银行承兑汇票,在一定程度上影响了商业汇票业务的推广使用.另一方面,目前商业银行的票据业务主要分散在各分支机构的个别网点办理,由会计,信贷,资金等不同部门进行操作,既不利于风险控制和管理,又难以取得规模效
10、益.同时,办理手续的繁琐也抑制了票据业务的发展:对于涉人票据业务的金融机构,不论经办票据业务数量多少,都要配备相应的人员设置相应的帐目.制定相应的规程与管理办法,进行相应的风险控制,其处理手续显得过于繁琐复杂;对于申请承兑贴现的企业而言,层层过关,样样俱全的程序也让它们望而却步.三,进一步发展我国票据市场的对策一个成熟的金融市场,不仅应该拥有高度发达的资本市场,还应该拥有大量机构参与,交易工具丰富,交易手段先进,市场管理规范,市场交易活跃的货币市场,而票据市场作为货币市场的一个重要组成部分,其发育程度直接影响到整个货币市场乃至金融市场整个金融市场的健全与完善.然而,多年来我国政府因顾忌票据市场
11、的发展会使资金的流动脱离可控制的轨道而引发信用欺诈,增大信用风险,从而在宏观政策上对票据市场的发展问题持非常慎重的态度,表现为在金融体制改革中重资本市场,轻货币市场,重同业拆借市场,轻票据市场,造成了目前票据市场严重滞后于资本市场和其他货币市场的局面.因此,要进一步发展我国票据市场,首要的条件是要从宏观层次上重视票据市场,中央银行应充分利用各种调控手段来为票据市场的发展营造良好的政策环境.目前,可以从以下几个方面着手:1.增强信用观念,改善法律环境.通过广泛宣传和普及票据知识,企业,银行充分认识到商业信用票据化对生产经营所起的积极作用,依法构建健康的信用关系,促进商业信用,银行信用和国家信用有
12、机结台的信用体系的建立和发展.同时,要健全票据法规体系,加强票据法规的建设,加大执法力度,依法有效地保护持票人的票据权利,为票据业务的开展营造良好的法律环境.目前,应尽快完善票据法中关于票据承兑,贴现,转贴现和再贴现的有关内容,并制订相应的实施细则,做到规则统一,办法统一,处理原则统一,把商业票据承兑,贴现,再贴现和业务纳八法制化轨道.2.发展票据市场工具,扩大交易品种.丰富多样的交易品种是票据市场发展的基础,要利用金融创新丰富票据市场信用工具,在进一步发展银行承兑汇票的基础上,大力推广使用商业承兑汇票,逐步尝试使用银行本票等交易工具.第一,继续稳步发展银行承兑汇票.各商业银行要正确处理防范票
13、据风险与发展票据信用之间的关系,在严格规范管理的基础上,逐步放松票据承兑,贴现,转贴现的条件并取消其限额限制,通过扩大范围,简化手续和下放授权等方式鼓励银行承兑汇票的使用.第二,推广使用商业承兑汇票.耍鼓励企业在商品和劳务交易中使用商业承兑汇票,促进企业之间的信用关系票据化.目前,一些实力雄厚,资信情况良好的大型企业集团和上市公司已基本具备依据其信誉发行商业承兑汇票的条件,要鼓励其通过发展票据融资拓宽融资渠道.商业银行可在防范票据风险的前提下,对资信良好的开户企业签发的商业承兑汇票给予担保和其他授信支持.第三,尝试本票业务和其他交易品种.在稳步发展银行承兑汇票和推广使用商业承兑汇票的基础上,逐
14、步发展银行本票和商业本票业务,并尝试270天以内的短期票据,大额票据,无担保票据,大公司票据,资产支撑票据等商业票据,积极探索发展融资性票据的思路.3.进一步发展票据专营机构.从发达国家的实践来看,发达活跃的票据市场都离不开票据专营机构的交易活动.票据专营机构通过市场化,专业化经营,可以实现票据业务各环节的有机结合,形成票据承兑,贴现,转贴现以及再贴现间良好的互动关系.从我国票据市场发展的现状来看,一缓市场不活跃很大程度上受制于二级市场的不发达,而发达的二级市场又有赖于票据专营机构的经营活动.因此,现阶段发展我国票据市场必须大力推动票据专营机构的成立与发展.加00年11月中国工商银行票据营业部
15、在上海的成立结束了我国没有票据专营机构的历史,但如何对其及后来者进行合理的市场定位仍是一个值得探讨的问题.我们认为,票据专营机构应以做市商的角色而存在,一方面为有短期融资需求的客户提供贴现与转贴现,另方面又适时地把票据转贴现给有投资需求的客户或再贴现给中央银行,以增强票据流动性,活跃票据市场.同时,票据专营机构还应以一年期以内的商业票据和银行票据为主要经营对象,以提供以票据为基础的专_业化金融服务为经营内容.目前,在我国经济金融发展地区性不平衡的情况下,票据专营机构应设立在经济发达,市场化程度高,金融机构集中,辐射能力强的中心城市.以进一步促进区域性票据市场的发展.参考文献:1.泰池江:票据市场与货币政策对发展票据市场的再探讨,中国金)2ooo年第3期2.李东荣
