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1、高速公路BOT建设模式的前期项目评估探究 1 引言 采用社会融资BOT模式进行高速公路建设，能够有效解决地方政府建设资金缺口问题，因为风险转移，所以直接挑战社会投资人自身风险兜底和掌控水平。因此，社会投资人针对自身特点进行前期项目评估，具有十分重要的现实推广意义。2 BOT模式概述BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，多用于基础设施且多为用户支付。主要针对由政府投资建设的基础设施项目，向社会投资人招标，而中标的社会投资人则拥有政府所给予的投资、建设和经营权利。BOT模式以项目建设、经营的特许权为融资基础，由社会投资人成立项目公司作为管理主体，实施项目融资、工程建设以及各种
2、法律合规手续办理及交接，并在特许权协议期限内，通过项目运营收费，偿还债务以及获得投资收益，在特许经营到期后将项目移交给政府。3 高速公路BOT建设模式项目评估3.1预测交通量分析（1）交通结构调查。即对项目影响区域内交通路网类型、交通沿线城镇、线路基本情况、客货运量、投资情况等进行调查。（2）交通量调查与分析。收集相邻既有公路各进出口的年平均、日均交通量资料，分析年均交通量趋势。为了对现状交通量能有比较深入的认识，可在项目起点附近公路路网的进出口，进行12小时和24小时连续交通量观测。（3）预测交通量分析。通过对拟投资高速公路项目对周边通道影响和建成后的功能定位、区域发展特点、沿线经济发展态势
3、、现状交通量发展远景等分析，并考虑项目特许经营期的变化而引起的评价年限的变化，评估和预测特许经营期内可实现的交通量。以重庆秀山至贵州松桃高速公路（重庆段）工程的前期项目评估为例。对可研编制单位的交通量预测水平结果进行修正，评估交通量如表1所示：从表可看出，评估预测的交通量在评估年度的增幅是较为明显的。3.2工程方案分析主要是通过对技术标准、路线、路基、路面及排水、桥梁、涵洞及交叉构造物、隧道、路线交叉等工程项目的分析论证，在尽可能满足工程施工简易、占用良田及拆迁量较少、方便沿线群众生产生活、安全环保、节约投资等前提条件下，充分验证项目方案科学可行，技术稳定可靠，投资合理可控。3.3工程造价分析
4、（1）确定路线推荐方案的主要工程数量，筛选和收集工程投资分析依据。（2）开展对初步设计批复概算采用编制原则及方法、各项综合费率等造价因素的校核，并提出评估意见。（3）按照评估意见，针对影响工程投资较大的有关方面对投资进行调整，重新核准投资。项目各阶段投资及批复如表2、表3所示。从表2和表3可以看出，共计核增费用325.57万元，核定后总投资额为203 677.80万元，技术经济指标为6 665.94万元/公路公里。其中建安工程费为142 388.10万元，核增费用216.25万元。核定总投资额为203 677.80万元，比批复概算203 352.23万元增加325.57万元，增加比例为0.16
5、%，变化幅度小。评估认为批复概算基本反映了工程当前的政策环境、材料价格水平下本项目设计的总投资。3.4财务分析（1）财务指标分析。通过对财务支出项目和财务收入项目的测算，根据投资回收期、内部收益率、财务净现值、贷款偿还期（含建设期）、利息备付率、偿债备付率等测算数据，结合税收优惠和政府补贴等优惠政策，分别分类评估对比。项目的财务内部收益率大于现行银行利率，财务净现值大于零，财务投资回收期小于项目的运营期，说明项目具有较强的盈利能力。同时，国内长期贷款偿还期小于规定的还款期限，说明项目具有较强的清偿能力。（2）敏感性分析。以重庆秀山至贵州松桃高速公路（重庆段）工程的前期项目评估为例，工程投资的增
6、减和交通量的变化对项目的经济评价结果影响最大，以投资和交通量的变化为参数，以它们对项目资本金税后财务内部收益率的影响进行敏感性分析。评估结论为：当项目交通量减少10%，或投资增加10%时，项目资本金税后财务内部收益率均大于银行贷款利率，说明项目具有较强的抗风险能力。3.5项目存在主要风险分析主要包括交通量波动、建材价格上涨、增设构造物、工程技术、征地拆迁的费用和工期、地方优惠政策等风险分析内容。在对主要风险充分辨识的基础上，应全面评估各种风险发生的概率及程度，最终精准稳妥地作出高速公路BOT项目投资决策。4 结语综上所述，高速公路BOT建设模式作为国家力推PPP模式的具体应用和延伸，势必吸引越来越多的社会资本积极参与，甚至倾力角逐。社会投资人在投资高速公路项目之前，应当保持清醒的决策思维，进行符合自身特点的前期项目评估，确保投资安全，实现资本金保值增值。参考文献：1 中国国际工程咨询公司1998年发布的投资项目经济咨询评估指南.2 王守清，柯永健.特许经营项目融资（BOT、PFI和PPP）M.北京：清华大学出版社，2008.3 柯永健，王守清.特许经营项目融资（PPP）：风险分担管理M.北京：清华大学出版社，2011.
