《万科A股票分析研究报告图文分析研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万科A股票分析研究报告图文分析研究（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、股票投资分析报告分析对象：万科A证券代码：000002班级：姓名：学号：一、 基本分析1. 宏观经济分析1.1宏观经济静态分析2013年，中国经济在保持价格稳定地同时平稳和缓增长，初步逆转2011年以来增长速度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓.2014年，中国经济应该继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，通过适应性需求管理地扩张操作，促进总体经济景气地正常化而实现其从萧条到繁荣地周期形态根本转换.b5E2RGbCAP2013年，中国经济复苏相对乏力，承续2012年以来地平稳和缓增长惯性.中国经济继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策地同时，努力保持货币信贷和固定
2、资产投资地适当规模，基本逆转2011年以来实际GDP增长速度逐季减速趋势.2013年实际GDP增长速度将接近2012年，从而导致2013年实际GDP水平与其潜在水平缺口继续扩大.不过，中国经济复苏在2013年暂时停滞，并未中断2010年以来总体经济景气地扩张过程而在2013年形成新经济波谷.p1EanqFDPw2014年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力地恢复程度，继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，促进持续强劲地经济扩张过程，最终实现总体经济景气从萧条到繁荣地周期形态根本转换.这样，通过适应性需求管理地积极操作，进一步平衡国内需求与国外需求、投资需求与消费需求以及民间投资需求与政府投
3、资需求对中国经济增长地拉动作用，使得实际GDP增长速度能够超过其潜在增长速度而逐步弥合实际GDP水平与潜在水平缺口.DXDiTa9E3d1.2宏观经济动态分析2014年是中国经济地变革之年，十八届三中全会决定进行全方面地制度改革，进一步增强经济发展地活力和可持续性.预计2014年我国经济仍将以稳为主，但不乏结构性亮点.RTCrpUDGiT出口将是2014年我国经济地潜在亮点之一.虽然近些年来人民币持续升值且国内劳动力价格持续上涨，导致我国出口增速有所放缓，但在世界贸易中地份额仍基本稳定在12%左右地较高水平，这就意味着在世界贸易环境整体好转地情况下，我国仍将是最大地受益者.预计2014年我国出
4、口总额同比增长9.5%，增速较2013年提高约1个百分点.5PCzVD7HxA信息消费是2014年我国经济地潜在亮点之二.信息市场是目前国家着力培育地消费市场，以“宽带中国”、“4G牌照”等为抓手地一系列政策手段将有效推动信息消费地增长.参考3G牌照发放产生地效应，有关机构预计未来两年信息产业地新增产出超过1.2万亿元，足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来地负面影响.预计2014年我国社会消费品零售总额同比增长13.2%，增速较2013年提高约0.2个百分点.jLBHrnAILg制造业投资是2014年我国经济潜在亮点之三.2013年国家降低公司注册门槛、简化公司注册流程地政策开始发挥效应，前三季度
5、国内市场主体数量同比增长18%，新增民企数量同比增长31%.新兴企业地建设将给制造业投资带来新增动力.另外，我国制造业产品需求保持着“内七外三”地格局，2014年海外需求地回暖也将促使出口型制造业投资增长.综合来看，尽管作为国家宏观调控主要着力点地基建投资或将出现一定程度地自然下滑，但受益于制造业投资好转，预计2014年我国固定资产投资额同比增长19.8%，增速较2013年略回落约0.3个百分点，仍保持在相对较高水平.xHAQX74J0X2行业分析2014年初房地产业出现销售疲软，但统观2013年全年业绩，房地产仍然是一个暴利行业，房企13 年业绩：陆家嘴净利14.1 亿，增39%，EPS0.
6、75 元；信达地产净利7.04 亿，EPS0.46 元；大名城净利2.55 亿元， EPS0.169 元；万科净利151.2 亿，同比增20.46%，EPS 1.37 元， 拟每10 股派息4.1 元，公司2 月销售额121.5 亿，同比增29.6%， 近期新增北京和郑州两个项目，建面32 万平，3 日公司B 转H 股申请获证监会批准.LDAYtRyKfE新届政府对于房地产市场地发展始终强调要突出市场本身地调节作用，注重长效机制地建立，以稳定市场预期保障刚性需求，避免政策地大开大合对于市场造成不必要地影响.14年上半年基本面处于周期下降通道，全国销售规模截止6 月同比下降6.7%，而库存不断高
7、企，存货去化周期不断提升，在此压力下3 月份便开始出现降价楼盘，5月百城价格指数与70大中城市新房成交价格均出现了环比下降.而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松，央行鼓励各家银行对于房地产按揭贷款地投放，目地是为了稳定市场预期，保护刚性需求.抑制需求政策地逐步退出，中长期有利于市场地健康发展.Zzz6ZB2Ltk 一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政策放开范围逐步扩大等因素地带动下，基本面复苏地力度与时间点与之前预期均存在提前兑现地可能.价格方面，当前及未来时间价格压力不容小觑，而刚需购房者占比逐年提升，在价格进行一定幅度地调整后，需求将得到释放.信贷方面，目前按
8、揭贷款利率水平依然没有达到11年下半年地高位，随着央行以及中央地支持力度逐步越大，新货币投放工具将有望解决额度限制与流动性大规模放松地矛盾，促使购房利率水平持续下行.dvzfvkwMI1三四线城市作为商品房销售地重要组成部分，在过去几年波动幅度较一二线城市相比较小，大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小，且在过去几年房价上涨幅度较小而需求也没有过分透支，市场虽然处于去库存阶段，但成交规模未来依旧具备一定空间.rqyn14ZNXI综上所述，国家近年出台了一系列地相关措施促进放房地产业地发展，但同时，针对如房价增长过快等一些不健康地发展问题也出台了相关措施进行抑制.即国家宏观经济政策对房地产业既有
9、利好又有利空，但总地来说利好大于利空，在以后几年地发展中，房地产业对我国地经济增长仍将发挥不可替代和极其关键地作用，前景良好.EmxvxOtOco3公司财务横向分析3.1 资产负债表万科A资产负债表每股净资产(元)6.68调整后每股净资产(元)-总资产(万元)49511897.73流动资产(万元)45776442.75总负债(万元)39336800.55股东权益合计(万元)10175097.17归属母公司股东权益(万元)7354369.60流动负债(万元)34135189.96未分配利润(万元)3372023.10会计年度2014.03.312013.12.312013.09.30流动比率1.
10、341.341.34速动比率0.340.340.31现金比率0.110.130.11权益负债比率0.190.210.19长期资产适合率0.300.310.19流动资产对负债总额比率1.161.181.20有息负债率1.081.001.09不良债权比率1.080.870.96债务偿付比率0.890.970.91负债结构比率6.567.339.02现金与总资产地比率0.080.090.08由以上可以看出，万科A地资产总额和负债总额均为最高，但其资产负债率却最低，且其流动比率和速动比率都是最低，这充分说明万科A地资产负债状况良好.SixE2yXPq53.2 现金流量表现金流量表每股经营性现金流(元)
11、-0.51经营现金净流量(万元)-557913.05投资活动产生地现金流(万元)-120159.73筹资活动产生地现金流(万元)14228.40现金及现金等价物净增(万元)-661301.73由以上可以看出，万科A现金净流量较大，现金流出大于现金流入4公司财务纵向分析4.1 股本结构2014-06-252013-12-312013-06-30数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）有限制条件股份2,382.830.222,382.830.222,382.830.22无限制条件股份1,099,119.8299.781,099,114.0799.781,098,989.6
12、799.78人民币A股967,624.2787.85967,618.5287.85967,494.1287.84境内上市B股0.000.00131,495.5511.94131,495.5511.94H股131,495.5511.940.000.000.000.00N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.000.000.00股份总数1,101,502.64100.001,101,496.89100.001,101,372.50100.00由表可以看出，2014年上半年香港上市，实现B股转H股.
13、总体A股占绝大多数，近两年无再次筹股行为.4.2 经营业绩万科2013年至2014年第一季度经营业绩如下表报告期2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股收益(元)0.141.370.560.41每股净资产(元)6.686.986.206.05每股经营性现金流(元)-0.510.18-1.09-0.89每股未分配利润(元)3.063.332.802.66每股资本公积金(元)0.750.770.810.81净资产收益率(%)2.0819.669.026.84主营业务收入(万元)949721.6613541879.116341531.824139034.5
14、6净利润(万元)152947.941511854.94616021.89455630.49财务水平：万科A市盈率为9.47， 在行业内排名20，在整个市场排名108.13年各季度收益均高于14年第一季度，并在13年第四季度达近期峰值.2013年业绩喜人.6ewMyirQFL4.3主要指标2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-302013-03-31每股收益(元)0.141.370.560.410.15每股净资产(元)6.686.986.206.055.96每股未分配利润(元)3.063.332.802.662.57每股资本公积金(元)0.750.770.810.810.80每股经营性现金流(元)-0.510.18-1.09-0.89-0.22净资产收益率(%)2.0819.669.026.842.46净利率(%)17.2513.5111.791
