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1、2015年4月真题四、计算题（本大题共6小题，任选其中的4小题解答，若解答超过4题，按前4题计分， 每小题10分，共40分）。 计算题可能用到的系数n123456（P/F，10%， n）0.90910.82640.75130.68300.62090.5645（P/A， 10%， n）0.90911.73552.48693.16693.79084.3553（F/P， 10%， n）1.10001.21001.33101.46411.61051.771629.某公司准备从银行取得贷款3 000万元，贷款期限5年，假设贷款年利率为10%, 复利计息。要求：（1）如果第5年末一次还本付息，计算第5年末
2、应还本息额；（2）如果每年年末等额还本付息，计算每年年末应还本息额；（3）如果前两年不还款，从第3年开始每年年末等额还本付息，计算每年年末应还金额。 答：（1）F=3000(1+10%)5=30001.6105=4831.5万元（2）3000/（P/A，10%，5）=3000/3.7908=791.3930万元（3）30.A公司生产并销售乙产品，产销平衡，销售单价50元，单位变动成本30元，年固定成本总额200 000元。公司年销售数量为50 000件。要求：（1）计算盈亏临界点的销售量和销售额； （2）计算以销售量表示的安全边际； （3）计算边际贡献总额。答：（1）盈亏临界点销售量=固定成本
3、/（单位售价-单位变动成本）=200000/（50-30）=200000/20=10000件盈亏临界点销售额=盈亏临界点销售量单位售价=1000050=500000元（2）安全边际=预算销售量-盈亏平衡点销售量=50000-10000=40000件安全边际率=安全边际量/预算销售量100%=40000/50000100%=80%（3）31.某公司与销售收入成比例变化的资产负债表项目如下表所示资产占销售收入的比率负偾占销售收入的比率现金13%应付账款6%应收账款6%应付费用2%存货10%合计29%合计8%己知该公司本年销售收入为1 000万元，预计下一年度销售收入增长20%，销售净利率为10%，
4、各变动项目与销售收入的比例不变。公司发行在外普通股股数保持100万股不变，公司拟按每股1元的固定股利进行利润分配。要求：（1）计算该公司下一年的净利润及应向投资者分配的利润；（2）预测该公司下一年的资金需求缺口及外部筹资需求。答：（1）下一年销售收入=1000120%=1200万元 下一年净利润=120010%=120万元应向投资者分配的利润=100万元（2）资金需求缺口=1200（29%-8%）=252万元 外部筹资需求=252-（120-100）=232万元32.某企业只生产一种产品，本年产销售为5 000件，每件售价为240元，固定成本总额为280 000元，变动成本总额为575 000
5、元。要求：（1）计算该产品的单位变动成本；（2）计算息税前利润和经营杠杆系数； （3）如果销售量增加，其他条件不变，经营杠杆系数下降，判断对企业经营风险的影响。答：（1）单位变动成本=575000/5000=115元（2）息税前利润=5000240-280000-575000=345000元 经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）（销售额-变动成本总额-固定成本总额）=（5000240-575000）/345000=1.81（3）销售量增加，经营杠杆系数下降，企业的经营风险会减小。33.某公司有一项目，需固定资产投资100万元，寿命5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年营业收
6、入为60万元，每年的付现成本为20万元。假 设公司要求的投资收益率为10%，所得税税率为25%。要求：（1）计算该固定资产的年折旧额；（2）计算该项目的年净利润及年营业现金净流量；（3）计算该项目的净现值，并判断项目是否可行？答：（1）年折旧额=1005=20万元（2）年净利润=（60-20-20）（1-25%）=15万元 年营业现金净流量=20+15=35万元（3）该项目的净现值=35（P/A，10%，5）=353.791=132.69万元 该项目可行。34.甲公司是一家电子元器件生产企业，产品生产需要某种金属材料，年需求量为9 600 吨。该材料的价格为每吨40 000元，每次订货成本为1
7、000元，该材料单位年储存成本为120元/吨。（全年按360天计算）要求：（1）计算该材料的经济订货批量；（2）计算最优订货次数；（3）计算最优订货周期；（4）计算经济订货批量下存货占用资本。答：（1）经济订货批量=（2订货成本年需求量）单位储存成本=160000=400件 （2）最优订货次数=年需求量经济订货批量=9600/400=24次（3）最优订货周期=360/24=15天（4）经济订货批量下存货占用资本=经济批量2材料单价=400240000=8000000元五、案例分析题（本题15分）35.A公司是一家上市多年的制造类公司，主导产品为一特种设备，公司拥有该产品的 专有技术，产品基本无
8、竞争，一直保持较高的盈利能力。近年来，由于该产品市场基本达到饱和状态，为推动产品升级换代，公司拟投入大量资金用于新产品研发及固定资产更新改造。根据投资需求，2015年预计需筹集资金2亿元，公司召开专门会议讨论资金筹集方案，会上财务经理就筹资方案作了如下说明：公司本年度预计盈利1亿元，公司以前年度一直按70%的股利支付率分配股利，按此比例公司本年可以保留0.3亿元的利润；经与C银行接洽，C银行愿意提供5年期贷款0.4亿元，贷款利率8%；可以通过发行公司债券筹集0.5亿元资金；可以通过增发普通股的方式筹资0.8亿元。针对财务经理提出的方案，公司总经理认为银行贷款和发行债券必须支付利息，资本成本较高
9、，而留存收益不需要支付成本，公司应该将当年利润全部用于公司发展，并减少银行贷款和发行债券的额度。结合案例材料，回答下列问题：（1）公司提出的筹资方案中属于权益资本和长期债务资本的筹资方式各有哪些；（2）指出公司2015年以前实行的股利政策类型，并给出判断依据。（3）你是否同意公司总经理的观点？并说明理由。答：（1）权益资本：、； 长期债务资本：、 。（2）固定股利率政策，判断依据：公司每年按70%的固定股利支付率分配股利，每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。（3）不同意，将当年利润全部用于公司发展虽然可以减少银行贷款和发行债券的额度，而不进行股利分配，不利于公司吸引和稳定这投资者的投资
10、2015年10月真题答：A=1000+31000-30000=2000万元 B=A+（-500）=2000-500=1500万元C=B=1500万元 D=C+33500-1000=1500+33500-1000=34000万元 E=1000+1000=2000万元答：（1）净资产收益率=500（3500+4000）2=13.33% 销售净利率=50020000=2.5%总资产周转率=20000（8000+10000）2=2.22次权益乘数=平均资产平均股东权益=（8000+10000）2（3500+4000）2=2.4（2）净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数答：（1）长期借款筹资总额
11、分界点=2000040%=50000元股票筹资总额分界点=6000060%=100000元（2）公司筹资40000元时，长期借款的个别资本成本为5%，普通股的个别资本成本为12%；公司筹资80000元时，长期借款的个别资本成本为6%，普通股的个别资本成本为12%；答：（1）V1=1（P/F，10%，1）+1.2（P/F，10%，2）=10.9091+1.20.8264=1.9元V2=1.2（1+5%） （10%-5%）（P/F，10%，2）=25.20.8264=20.83元（2）V0= V1+ V2=1.9+20.83=22.73元（3）该股票的内在价值高于市场价格，说明该股票的价格被低估，
12、投资者可以买进。答：（1）采用甲方案筹资后的年利息I甲=10008%=80万元采用乙方案筹资后的年利息I乙=10008%+250010%=330万元答：（1）初始现金净流量=300000+30000=330000元（2）营业现金净流量NCF=（150000-50000-60000）（1-25%）+60000=90000元（3）项目的净现值=90000（P/A，10%，5）+30000（P/F，10%，5）-330000=900003.7908+300000.6209-330000=29799元因为项目的净现值大于零，应该投资该项目。答：（1）营业收入预算目标=800（1+10%）=880亿元（
13、2）总经理提出的预算编制方法是弹性预算法。理由：公司根据预测的下年度可能出现的各种营业收入的规模，在成本形态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，编制不同业务水平的成本费用预算和利润预算。（3）财务经理提出的预算编制方法是滚动预算。理由：公司在每个月预算完成的基础上，对年度预算进行动态调整和修订，并将预算期间连续向后滚动。2016年4月真题答：（1）每年年末偿还额A=500（P/A，8%，5）=5003.9927=125.23万元（2）每年年初偿还额A=5001+（P/A，8%，5）=5004.3121=115.95万元（3）应偿还的本息总额=500（F/P，8%，5）=5001.4
14、693=734.65万元 利息=734.65-500=234.65万元答：（1）应收账款周转率=营业收入平均应收账款=200000（48000+16000）2=6.25次（2）营业成本=营业收入（1-销售毛利率）=200000（1-40%）=120000元存货周转率=营业成本平均存货=120000（20000+期末存货）2=4次，故期末存货余额为40000元（3）总资产净利率=销售净利润平均资产总额=20000016%（300000+500000）2100%=8%答：（1）盈亏临界点销售量=1200000（40-20）=60000件（2）安全边际=100000-60000=40000件 安全边际率=40000100000100%=40%（3）目标利润下的销售量=（1600000+1200000）（40-20）=1400000件答：（1）经营杠杆系数=（销售收入净额-变动成本总额）（销售收入净额-变动成本总额-固定成本总额）=（2000-1000）（2000-1000-500）=2财务杠杆系数=（销售收入净额-变动成本总额-固定成本总额）（销售收入净额-变动成本总额-固定成本总额-利息费用）=（2000-1000-500）（2000-1000-500-300）=2.5（2）复合杠杆系数=经
