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1、.上市公司财务治理问题研究学 号: 学生姓名：李想指导教师：所在学院：会计学院专 业：中国黑龙江 年 月 摘要 上市公司财务治理是指基于财务资本结构等机制安排，对上市公司收益权、投资权、筹资权、财务决策权等进行合理的配置，形成有效的财务激励与约束机制，以解决利益矛盾，保证上市公司效率。当前我国上市公司内外部理财环境正处于改革转型期，各种利益关系未得到真正的理清，还存在大量的制度和法律漏洞，上市公司在外部市场约束、内部结构制衡及公司管理制度等方面存在着严重的权责失衡，因此出现了种种非理性的理财行为，如股权融资偏好、多元化投资冲动、大股东的资金侵占行为等等。面对现实，我们不得不承认，影响公司财务运
2、作效率的关键性因素，并不是财务的技术性方法，而是技术背后的权力较量和制度安排，及公司财权的配置与治理问题。我国上市公司尽管在形式上已经建立法人治理结构，但仍然存在很多问题。在现代市场经济条件下，要确保企业财务决策效率和稳定持续发展，就必须解决企业的财权配置问题。因此，本文以上市公司财务治理问题为选题，进一步深入探讨上市公司财务治理存在的问题，并提出解决对策。关键词：上市公司；财务治理；股权结构；对策AbstractListing Corporations financial governance refers to the arrangement of financial capital st
3、ructure based on the mechanism, the reasonable configuration of listing Corporation, investment income right right right, financing, financial decision-making power, the formation of financial effective incentive and restraint mechanisms, in order to solve the conflicts of interests, to ensure the e
4、fficiency of listing Corporation. The current our country listing Corporation internal and external financial environment is in the transformation period, the various interests is not really clear, there are still a lot of system and the loopholes in the law, there is a serious imbalance of power co
5、nstraints, the listing Corporation in the external market and internal structure and company management system, so the financial behavior of all sorts of irrational, such as equity financing preference, diversified investment impulse, large shareholders funds occupation etc. Face reality, we have to
6、 admit, the key factors affecting the financial operation efficiency, technical method is not financial, power competition and institutional arrangements but behind the technology, configuration and governance and corporate property. Chinas listing Corporation has set up corporate governance structu
7、re in the form, but there are still a lot of problems. Under the condition of modern market economy, to ensure that the enterprise financial decision efficiency and stable and sustainable development, we must solve the issue of allocation of corporate property right. Therefore, based on the finance
8、governance of listing Corporation as the topic, further explore the existence of listing Corporation financial management problems, and put forward countermeasures.Keyword：Listing Corporation； Financial governance； Ownership structure；Countermeasure目录摘要1Abstract1前言31、 国内外研究现状41.1国外研究现状4 1.2国内研究现状42
9、基本理论概述52.1 财务治理的概念52.2 财务治理的实质52.2.1 财务治理是企业发展的产物62.2.2 财务治理应是一种制度规范62.2.3 财务治理是权限的划分及运行管理制度62.2.4 财务治理是权限掌管和财务监督的安排制度62.2.5 财务治理是委托方对代理方财务利益的安排制度62.2.6 财务治理是政府插手设计的财务管理制度72.3 财务治理的特点72.3.1 多层次的财务治理主体72.3.2 多个不同的特定财务治理客体72.3.3 不同治理手段和治理方式共存财务治理结构72.3.4 相互制衡是财务治理中的基本状态83 我国上市公司财务治理出现的问题83.1 财务约束机制运转不
10、力83.1.1 董事会缺乏对经营层的有效约束机制83.1.2 监事会“有名无实”，监督乏力83.1.3 审计委员会不能充分发挥作用83.1.4 内部员工的监督在组织与职能上缺位83.2 股权结构不合理，导致公司为控股股东或高管层控制93.2.1部分上市公司缺乏多元化股权有效制衡机制93.2.2 国有产权主体虚置，缺乏人格化的国有产权主体93.3 信息披露机制不规范103.3.1 信息披露违规事件屡有发生103.3.2 虚假信息泛滥成灾113.4 企业的激励形式单调113.4.1 激励强度不足113.4.2 激励方式单一123.4.3 短期激励加强而长期激励不足123.4.4 经营者收入分配不规
11、范123.5 董事会独立性不够123.5.1 独立董事独立性不强123.5.2 独立董事的组织机构不健全133.5.3 独立董事的实际地位低下133.5.4 独立董事激励机制与保护机制不健全134 解决上市公司财务治理问题的措施134.1 强化董事会在公司财务治理中的核心地位134.1.1完善上市公司独立董事制度134.1.2 加强上市公司审计委员会制度建设144.2 优化股权结构，引进多元化投资者144.3 进一步完善上市公司的激励机制154.4 建立健全内部和外部两大财务监督体系164.4.1 完善内部财务监督体系164.4.2 建立健全外部财务监督体系174.5 规范信息披露制度，降低信
12、息不对称性175 总结186 参考文献187 致谢198 附件20 前言 上市公司企业是当前我国企业普遍的公司形式。我国上市公司自改革开放特别是实行市场经济以来，得到了长足的发展，并且占我国企业的70%。上市公司在我国将保持着旺盛的生命力，其为促进我国经济总量增长，缓解就业压力，提供有效供给，促进国际收支平衡起着越来越重要的作用。在激烈的市场竞争中具有光明的发展前景。随着我国经济的高速发展，上市公司得到了快速发展和壮大。上市公司队伍中外资背景和民营背景的企业逐渐增加，上市公司则是一股成长最快的力量。与此同时，我国的上市公司财务治理上也暴露出越来越多的问题，这些问题不仅制约着上市公司本身的发展、
13、壮大，而且严重影响到我国经济的健康快速发展。 财务治理是一个复杂问题，它是一定经济管理体制在企业财务管理方面的表现形式，要涉及相当多的财务关系，影响国家、投资者、债权人、经营管理者和公司员工等利益相关人的财务利益。设计合理的财务治理结构，在短时期内难于一蹴而就，务必小心谨慎。另外，在公司制以前的企业形式中，独资企业和合伙制企业的财产所有权与经营管理权基本上是统一的，出资人承担无限责任。随着公司规模的扩大，原有的经营管理体制已经不适应企业组织形式和财务管理要求，不能满足股东、债权人和经营管理层之间的权利划分及利益要求，公司治理和财务治理应运而生，对财权的划分进行制度规范。目前，上市公司中财务治理
14、出现的部分问题，主要是因为财权分配而产生的。在公司内部财权分配和制衡关系中，国家政府对公司的财务政策和财务行为进行规范，是不可避免的，中国如此，外国亦如此。撇开国家政府研究财务治理问题，难以保证财务治理结构合理，在实践中会带来不利后果。不应脱离中国企业财务管理体制的历史沿革。目前中国公司的财务治理结构，是过去企业财务管理体制的延续。沿着中国企业财务管理体制的历史轨迹，借鉴外国的经验，去研究财务治理问题，或许更能做到取人之长，加快我国公司财务治理结构的合理与规范。所以本文主要针对我国上市公司财务治理存在的问题，并就改进上市公司财务治理结构谈了具体建议。【朱文杰5.12已经修改】1、国内外研究现状
15、1.1国外研究现状 Williamson提出应综合考察公司财务与公司治理问题，如负债与股权融资，不仅仅是可相互替代的融资工具，更是可相互替代的治理结构。西方新资本结构理论（包括资本结构的代理成本理论、资本结构的信号模型理论、资本结构的控制权理论）。西方新资本结构理论以信息不对称理论为中心，来展开对资本结构中财务契约治理的研究与分析。这种对资本结构的研究，抛开了对最佳资本结构的具体求证，着重分析资本结构对公司财权的安排和对财务治理结构的影响，为财务治理研究奠定了坚实的理论基础。 布莱尔（Blair）教授在论文中介绍的定义：公司治理结构狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化的制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险与收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题。 Steve则认为公司治理结构是所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。他表示公司治理结构的基本成份应该是由竞争的市
