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1、风险管理金融风险管理重点第一章、金融风险概述1. 金融风险的定义：在一定条件下和一定时期内，由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小。是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。2. 对金融风险的正确理解：金融风险的发生具有不确定性金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金 损益 的可能性和不确定性。（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的）金融活动的内在不确定性 （经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主体之外，经济运行过程中的随机性和偶
2、然性的变化趋势，比如宏观经济、政策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。金融风险是金融活动的内在属性暴露或敞口 的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。敞口的大小与金融风险大小并不成正比。金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。3. 金融风险的特征：1 ）金融风险的一般特征：客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。2）金融风险的 当代特征 ：（1） 高传染性。高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。一方面，通信手段的现代化， 带来了交易方式的现代化 ; 另一方面， 国际金融创新，金融衍生工具的推陈
3、出新， 使得国际资本流动性更趋灵活。（2） “零”距离化。（3） 强破坏性。金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。4. 金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分）（1）系统性金融风险 （ Undiversifiable Risk ) 又称为 不可分散化 风险，1风险管理是指能产生对整个金融系统，甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能性的风险。它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全。（2）非系统性金融风险 ( Diversifiable Risk ) 又称为 可分散化 风险，是指某个行业或企业特有的风险。 是个别性风险， 不会对市场整体发生作用。 操作风险，信用
4、风险，道德风险等都属于非系统性金融风险。5. 金融风险形成的理论探讨：(1) 金 融体系不稳定假说：（Minsky 认为以商业银行为代表的信用创造机构和借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性。 ）他把借款人分为三类： 避险性借款人 （即基于未来现金流量、 根据所预测的作补偿性融资）；投机性借款人（即根据所测的未来资金丰缺程度和时间来确定和借款）；蓬齐借款人（即需要滚动融资以新债偿还旧债） 。风险程度：避险性借款人投机性借款人 1那, 么该投资是可取的，反之则不可取。RAROC=（净收益预期损失） /VaR（VaR是风险调整后的资本）（4）基于半方差的风险度量（ E-SV模型）：以证券
5、收益率的半方差作为证券投资风险的测度，即投资收益率低于某个预定水平的概率。2. 【了解】金融风险预测中的宏观经济形势分析：宏观经济因素包括经济发展状况、经济周期、宏观经济政策和通货膨胀等。变化特点为波及范围广泛、 影响程度较深， 对金融风险的存在、 大小及其发展趋势起较大作用。方法有经济指标分析法、计量经济模型法和概率预测法。3. 金融风险预测中的技术分析法：1）具体分析方法：（1）指标法. 是指从市场行为的各个方面出发，通过建立数学模型得出一个能够反映市场某个层次的数据，为金融经济行为操作提供了一定的指导方向。（2）K 线法. 描绘 K 线图来推测股票市场上多空双方力量的对比情况，判4风险管
6、理断市场上谁占据优势 （买方或者空方） ，买方为多方， 预测股票价格上涨， 反之。（3）切线法 . 切线法是指按照一定的方法和原则，在由证券价格的数据所绘制的图表中画出一些直线， 根据这些直线的分布情况推测出证券价格的未来发展趋势，描绘出来的直线就是切线。（4）波浪法. 波浪理论将证券价格在不同时期的连续性上下波动看做如波浪般起伏。 8 浪结构 5 浪上升 3 浪下跌。2）使用的注意问题：综合运用多种技术分析方法；与基本要素分析方法相结合，提高金融风预测的准确性；在实践中验证技术分析法。4. 小思考：书 P66“久期值”5. 书P83习题第四章、金融风险管理战略及策略 1. 金融风险管理的基本
7、战略： 偏好类型（1）完全放任型金融风险战略： （经济主体在衡量了自身面临的金融风险的危害性与将要付出的风险管理成本后， 所作出的放任金融风险自由发展的战略选择。 ）它属于风险偏好型经济主体的战略选择， 适用于经济主体发生小型金融交易的情形，采用该战略的经济主体不需要支付任何风险管理成本。（2）全面控制型金融风险战略： （经济主体本着安全、谨慎的原则，对所预计的金融风险进行全方位的防范与监控的战略选择。 ）它属于风险厌恶型经济主体的战略选择， 适用于较大规模、 危害程度较重或波及范围较广的金融风险存在时采用，该战略的实施要求经济主体支付相当大的风险管理成本， 但实际中不可能完全覆盖所有的风险点
8、。（3）选择控制型金融风险战略： （经济主体在全面估量了自身所遭受的风险后，有选择性、有重点地针对局部风险状况进行防范与监控的战略选择。 ）它属于风险中立型经济主体的战略选择，以较小成本获得较好管理效果的目的。2. 金融风险管理策略的基本类型： （重点）（1）预防策略：（指在金融风险尚未发生时人们预先采取一定的防备措施， 以防范金融风险发生的策略。 ）它被运用于商业银行和其他金融机构的流动性风险和信用风险的管理，投资资金的预防策略低。5风险管理（2）规避策略：（指人们根据一定的原则，采用一定的技巧，来自觉的规避开各种金融风险，以减少或避免这些金融风险所引起的损失。 ）它被运用于各种选择风险较小
9、的项目的投资活动中，也被用于外汇风险的管理， “收硬付软”和“借软贷硬”与头寸管理是常用的规避策略。（3）分散策略：投资分散化是指投资者在进行证券投资时并不将其全部资本集中投资于某一种特定证券，而是将其资本分散地投资于多种不同的证券。（4）转嫁策略：（指人们利用某些合法的交易方式或业务手段， 将自己所面临的金融风险转移给其他经济主体承担的一种策略。 ）它主要运用于外汇风险管理以及各种投资活动中，一个最显著的特征是风险的转嫁必须以有人承担为条件。（5）保值策略：广义上指各种金融风险管理策略，狭义上指指其中的套期保值策略。主要运用于远期交易、掉期交易、金融期货交易和金融期权交易。（6）补偿策略：（指人们通过一定的途径， 对已发生或将要发生的金融风险损失，寻求部分或全部的补偿，以减少或避免实际损失的一种策略。 ）在外汇风险管理中，“加价保值”和“压价保值” ，担保和抵押，各种利率协议与常见的保险是常用的补偿策略。3. 【了解】中国金融风险的形成原因：成本转嫁、经济周期、齿合故障、信息不对称、摩根规则和区域均衡。信息不对称 ：（逆向选择 &道德风险） 是金融风险形成的内生因素， 金融机构与借款企业之间存在信息不对称。 在非完全信息条件下， 金融资产质量的恶化是由于双方的机会主义和道德风险所造成的。摩根规则 ：金融风险形成的操作因素。 指的是金融机构主要根据企业过去
