雅戈尔公司利润分析一、 基本案情雅戈尔集团股份有限公司前身为宁波青春发展公司， 是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资的联营企业，注册资本1000 万元，其中宁波青春服装厂拥有其75%的权益，鄞县石矸镇工业总公司拥有其25%的权益，公司专门生产衬衫、西服等系列服装 1993 年 3 月 18 日，经宁波市体改委甬体改（ 1993）28 号文批准，由宁波青春服装厂、鄞县石矸镇工业总公司、宁波盛达发展公司共同发起，以原宁波青春发展公司为基础，采用定向募集的方式，改制设立为雅戈尔集团股份有限公司 （以下简称雅戈尔公司） 1998 年 11 月 19 日， 雅戈尔公司在上海证券交易所上市雅戈尔公司为国内服装业的龙头企业，拥有“雅戈尔”衬衫、西服、西裤、夹克和领带五项名牌产品和国内最大的服装制造业基地——雅戈尔服装城，在国内同行中优势明显公司在2002 年前均为服装业务一枝独大的局面，在服装主业成长性表现不突出的情况下， 2002 年、 2003 年公司逐步将经营范围扩展到房地产以及与服装配套的纺织领域，多元化经营格局确定公司于外商合资的雅戈尔纺织城建成投资后，公司纺织服装板块目前已经形成“纺织—服装—销售”的垂直型产业链。
旗下子公司雅戈尔置业已成为宁波地区区域性的房地产龙头企业，雅戈尔的品牌影响力亦成功地从服装行业延续至房地产行业公司纺织服装业务与房地产业务交相辉映、比翼齐飞，共同构成了公司经营收入与利润的重要来源从近年来的经营数据来看，公司三大主业形成了协同发展的良好局面同时还涉及对外投资，项目投资，仓储运输，金属材料、化工产品及原料、建筑材料、机电、家电子器材、煤、焦炭的销售，经营本企业成员企业自产产品及相关技术和业务，经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅料、机械设备、仪器仪表及零配件等产品及相关的进口业务，承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务等多元化生产经营雅戈尔公司自 1998 年上市以来，尽管各年增速各异，其主营业务收入以及净利润仍然保持了持续增长的态势公司从1998 年上市到 2005 年的 8 年间，主营业务收入和净利润的复合增长率分别达到了 28.83%和 22.69%其中 2004 年和 2005 年两年业绩情况如下表（单位：万元）所示：项目2004 年2005 年主营业务收入415521.09462815.16主营业务成本266623.97289669.50主营业务税金及附加10484.838876.47主营业务利润138412.29164269.19其他业务利润2061.902754.24销售费用52127.4958797.51管理费用18593.0023757.51财务费用8890.8712208.02投资收益3636.69480.58营业外收入4189.291140.90营业外支出1104.5358126补贴收入8528.228100.72利润总额75527.2481401.33净利润55786.3256479.08主营业务收入及主营业务成本的具体情况如下表（单位：万元）所示:项目主营业务收入主营业务成本2004 年2005 年2004 年2005 年服装186959.80210414.12128234.42117466.17房地产158858.81133069.95103501.9876136.20纺织业34939.4780678.4527869.1965257.18贸易13220.809401.4712440.199012.62电力热力11476.0119598.2410643.4117860.50酒店旅游业10066.209652.933934.793937.83其他347630.1386526.4270183.930810.95合计415521.09462815.16266623.97289669.50主导产品服装按产品构成的具体情况如下表（单位：万元）所示:项目名称主营业务收入主营业务成本主营业务利润2004 年2005 年2004 年2005 年2004 年2005 年西服67116.7883571.9132929.3441941.5134187.4441630.40衬衫59128.6864666.0530084.6532403.7029044.0332403.70服装业务销售量情况如下表所示:项目2004 年2005 年衬衫（万件）800930西服（力套）120150休闲服（万件）7090西裤（万条）105124二、案例分析1、雅戈尔公司2004年和2005年利润增长情况分析雅戈尔公司2004年和2005年利润增长情况如下列有关表格所示利润及利润构成分析表项目2004 年（万元）2005 年（万元）增长率主营业务收入415521.09462815.1611.38%主营业务成本266623.97289669.508.64%主营业务税金及附加10484.838876.47-15.33%主营业务利润138412.29164269.1918.68%其他业务利润2061.902754.2433.58%销售费用52127.4958797.5111.54%管理费用18593.0023757.5127.78%财务费用8890.8712208.0237.31%投资收益3636.69480.58-86.79%营业外收入4189.291140.90-72.77%营业外支出1104.5358126-47.37%补贴收入8528.228100.72-5.01%利润总额75527.2481401.337.78%净利润55786.3256479.081.24%主营业务收入及主营业务利润分析表项 目主营业务收入主营业 务收入 增长率主营业务利润主营业 务利润 增长率2004 年2005 年2004 年2005 年金额（万元）所占 百分比金额（万元）所占 百分比金额（万元）所占 百分比金额（万元）所占 百分比服装186959.8044.99%210414.1245.46%12.55%78725.3852.87%92947.9553.68%18.07%房 地 产158858.8138.23%133069.9528.75%-16.23%55356.8337.18%56933.7532.88%2.85%纺织业34939.478.41%80678.4517.43%130.91%7070.284.75%15421.278.91%118.11%贸易13220.803.18%9401.472.03%-28.89%780.610.52%388.850.22-5.02%电 力 热 力11476.012.76%19598.244.23%70.78%832.600.56%1737.740.99%79.12%酒 店 旅 游 业10066.202.42%9652.932.09%-4.11%6131.414.12%5715.103.3%-6.79%合 计415521.09100%462815.16100%11.38%148897.12100%173145.66100%16.29%主导产品服装按产品构成的收入、成本及利润分析表项主营业务收入主营业务成本主营业务利润目2004 年2005 年2004 年2005 年2004 年2005 年名金额金额增长率金额金额增长率金额金额增长率称（万元）（万元）（万元）（万元）（万元）（万元）西 服67116.7883571.9124.52%32929.3427.37%27.37%34187.4441630.4021.77%衬衫59128.6864666.059.36%30084.657.71%7.71%29044.0332403.7011.57%2、2005年利润变化的原因分析从利润及利润构成分析可知：2005年雅戈尔实现主营业务收入 46.28亿元， 同比增长11.38%;主营业务利润16.43亿元，同比增长18.68%,高于主营业务收 入增长率，但净利润增长却只有 1.24%。
分析原因，有以下几方面：第一，主要是2005年公司投资收益的下降，造成净利润增幅下降公司 2005 年投资收益仅为481万元，大大低于2004年的3637万元，这主要是中信证券分 红减少近1000万元，此外2004年公司直营店拆迁得到了政府的补偿第二，财务费用、销售费用及管理费用分别较上年有较大的增幅，特别是财务 费用同比增长37.3%,吞噬净利润的增长从公司近年销售费用、管理费用和财务 费用情况来看，销售费用由于公司营销策略为渠道的扩张，呈现加速上涨的态势， 管理费用随着公司销售规模的扩大正常增长而财务费用由于公司规模的扩大， 长短期借款相应增加因此，雅戈尔公司主营业务收入、净利润和费用增长情况基本是稳定的，并与 公司发展速度相匹配从主营业务收入及主营业务利润分析可知：2005年，雅戈尔的主营业务突出，和2004年一样，仍旧是服装、纺织及房地产三方面其中，服装业务收入21亿元，增长12.5%,占主营业务收入的比重为 45.46%,毛利为9.29亿元，同比增加 18.07%,占主营业务利润的比重为 53.68%;纺织业务收入 8亿元，同比大幅增长 130.9%,占主营业务收入的比重为 17.43%,毛禾U 1.54亿元，同比增加 118.11%, 占主营业务收入的比重为 28.75%,毛利5.69亿元，同比增加2.85%,占主营业务 禾U润的比重为32.88%。
2005年的主营业务收入较2004年的主营业务收入有较大的增长， 分析其原因， 主要有以下两方面：第一，雅戈尔服装业务为公司的传统业务，多年来保持稳定并微幅增长，根据 权威部门统计，2005年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为11.8%,连续11年居同行业第一位，2005年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为12.4%,连续6年居同行业第一位雅戈尔服装步入增长轨道，主要是由于公司国内建立 起以自营专卖店为核心的营销网络，渠道整合、收缩战线效果显着；外销出口量 增长强劲；建立起完善的产业链，未来着重于毛利率的提。