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1、财务治理第四章2018 年中级会计职称考试辅导第四章 筹资治理上第一节 筹资治理概述一、企业筹资的动机企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本构造治理和其他需要，运用肯定的筹资方式，通过一 定的筹资渠道，筹措和猎取所需资金的一种财务行为。企业的筹资动机表现为四种：创立性筹资动机；支付性筹资动机；扩张性筹资动机；调整性筹资动机。创立性筹 企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的根本条件而产生的筹资动机。如购建厂房资动机设备等经营条件，安排铺底流淌资金需要进展筹资支付性筹 为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。如原材料购置的大资动机额支付、员工工资的集中发放
2、、银行借款的提前归还、股东股利的发放等扩张性筹企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机资动机调整性筹 企业因调整资本构造而产生的筹资动机。资动机企业产生调整性筹资动机的缘由：优化资本构造，合理利用财务杠杆效应；归还到期债务【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的。【记忆】从无到有为创立、日常经营为支付、扩大规模为扩张、资本构造为调整。二、筹资治理的内容1. 科学估量资金需要量在正常状况下，企业资金的需求，来源于两个根本目的：满足经营运转的资金需要；满足投资进展的资金需要。2. 合理安排筹资渠道、选择筹资方式3. 降低资本本钱、掌握财务风险资本本钱是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括
3、资金筹集费用和使用费用。【提示】债务资金比股权资金的资本本钱筹资费用、使用费用要低，但企业担当的财务风险比股权资金要 大一些。【记忆】对于债务资本，筹资人担当的是“定期付息，到期还本”的法定义务法定义务是把刀，财务风险 特别高！三、筹资方式第 10 页股权筹资债务筹资衍生工具筹资四、筹资的分类吸取直接投资不以股票为载体；发行股票；利用留存收益向金融机构借款；发行公司债券；融资租赁；利用商业信用 发行可转换债券；发行认股权证；优先股股权筹资资金债务筹资权益特性股东权益资本、自有资本、主权资本；由企业长期拥有，自主调配。银行借款，公司债券等。需定期付息，到期还本，存在较大 的财务风险。衍生工具筹混
4、合筹资可转换债券；其他衍生工具筹资认股权证。资是否以金融工具为媒 是：间接筹资银行借款、融资租赁介否：直接筹资发行股票、发行债券、吸取直接投资资金的来源期限长短外部筹资内部筹资长期筹资短期筹资银行借款，发行债券，发行股票等留存收益无筹资费，但有本钱 筹集使用期限在 1 年以上的资金筹集使用期限在 1 年以内的资金五、筹资治理的原则筹措合法规模适当取得准时来源经济构造合理其次节 债务筹资【学问点二】银行借款一、种类供给贷款政策性银行贷款国家开发银行、中国进出口信贷银行、中国农业进展银行机构有无担保要求商业银行贷款 中国银行、中国建设银行、招商银行等其他金融机构信托公司、保险公司等贷款无：信用贷款
5、 银行风险高，筹资者担当的利息高，还附加限制条件降低银行风险，提高贷款安全性。具体有保证贷款、抵押贷款不转移抵押物有：担保贷款和质押贷款转移质押物例行 定期提交财务报表；保持存货储藏量；准时清偿债务；不准以资产作其他承诺的担保或抵性押；不准贴现应收票据或出售应收账款，以避开或有负债等一般性保持限制资产流淌性非经营性支出、资本支出的规模、长期投资、再举债规模【提示】目的：保持流淌性和偿债力量；记忆：一保四限特别要求公司的主要领导人购置人身保险；借款的用途不得转变；违约惩罚条款性贷款用途 根本建设贷款、专项贷款、流淌资金贷款二、保护性条款三、特点优点缺点筹资速度快；资本本钱较低；筹资弹性较大限制条
6、款多；筹资数额有限【提示】针对于其他的筹资方式，如发行公司债券筹资，股权筹资等。【学问点二】发行公司债券一、公司债券的种类是否记名是否能转换成公司股权是：记名债券；否：不记名债券可：可转换债券；否：不行转换债券有：担保债券有无特定财产担 【提示】主要是指抵押债券。抵押债券按其抵押品的不同，又分为不动产抵押债券、保动产抵押债券和证券信托抵押债券。无：信用债券二、公司债券的归还公司债券的归还分为提前归还和到期归还，后者又可以分为分批归还和一次归还。一提前归还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以归还。只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允 许提前归还的条款，公司才可以进展此项操作。先
7、说断后不乱提前归还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的接近而渐渐下降。具有提前归还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性：1当公司资金有结余时，可提前赎回债券；2当推测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行债券。二分批归还假设一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就 是分批归还债券。三一次归还到期一次归还。三、特点优点 一次筹资数额大；提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件少缺点 资本本钱较高【提示 1】与银行借款相比，债券筹资募集资金的使用具有相对的敏捷性和自主性。【提示 2】相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和
8、筹资费用都比较高。【学问点三】融资租赁一、租赁的根本特征1. 全部权与使用权相分别。2. 融资与融物相结合。借物还钱，并以分期支付租金的方式来表达。经营1出租的设备由租赁公司选定；2租赁期较短；3租赁设备的修理、保养由租赁公司负租赁责；4租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回1设备依据承租企业提出的要求购置，或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定；2租融资赁期较长；3由承租企业负责设备的修理、保养；4租赁期满，按事先商定的方法处理设备。租赁包括退还租赁公司，或连续租赁，或企业留购。通常承受企业留购方法3. 租金分期支付。二、租赁的分类三、融资租赁的根本形式一直接租赁承租人直接向出租人
9、租入所需要的资产，并付出租金。二售后回租依据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。三杠杆租赁杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵 时，出租方自己只投入局部资金，通常为资产价值的20%40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三 方通常为银行申请贷款解决。租赁公司然后将购进的设备出租给承租方，用收取的租金归还贷款，该资产的所 有权属于出租方。出租人既是债权人也是债务人，假设出租人到期不能按期归还借款，资产全部权则转移给资金的 出借者。小结租赁方式 当事人直接租赁 出租人、承租人售后回租 出租人、承租人租赁物全部权出租人承
10、租人出租人租赁物选购资金来源出租人全额出租人全额合同关系租赁合同出售合同杠杆租赁 出租人、承租人、资金出借者四、融资租赁租金的计算一打算租金的因素出租人出租人资金出借者租赁合同借款合同租赁合同设备原价及估量残 包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满后出售可得值 利息租赁手续费的收入租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润二租金的支付方式（1） 按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等。（2） 按在期初和期末支付，分为先付租金和后付租金两种。（3） 按每次支付额，分为等额支付和不等额支付两种。【提示】实务中，
11、承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。三租金的计算租金的计算大多承受等额年金法。折现率利率租赁手续费率五、融资租赁的筹资特点优点缺点无需大量资金就能快速获得资产；财务风险小，财务优势明显；筹资的限制条件较少；能延长资金融通的期限资本本钱负担较高【提示】财务风险小，是基于将来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。【学问点四】债务筹资的优缺点优点缺点1.筹资速度较快；2.筹资弹性大；3.资本本钱负担较轻；4.可以利用财务杠杆；5.稳定公司的掌握权1.不能形成企业稳定的资本根底；2.财务风险较大；3.筹资数额有限【提示】一般来说，债务筹资的资本本钱要低于股权筹资。取得资金的手续费用
12、等筹资费用较低；利息、租金 等用资费用比股权资本要低；利息等资本本钱可以在税前支付。【提示】债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能 会有特别地限制。第三节 股权筹资【学问点一】吸取直接投资一、含义吸取直接投资是指企业依据“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸取国家、法人、个 人和外商投入资金的一种筹资方式。【提示】吸取直接投资是非股份制企业筹集权益资本的根本方式。吸取直接投资的实际出资额中，注册资本局部形成实收资本；超过注册资本的局部，属于资本溢价，形成资本公积。二、出资方式可以以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、
13、以土地使用权出资、以特定的债权出资。【提示 1】以实物资产、土地使用权和工业产权出资时，应当满足特定的条件，共性的条件为：作价公正合理。【提示 2】吸取工业产权等无形资产出资的风险较大。由于以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了。而技术具有猛烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断削减甚至完全丧失。【提示 3】股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。三、程序1. 确定筹资数量要多少2. 查找投资单位谁来出3. 协商和签署投资协议签协议优点 能够尽快形成生产力量；简洁进展信息沟通缺点 资本本钱较高相对于股票筹资；公
14、司掌握权集中，不利于公司治理；不易进展产权交易4. 取得所筹集的资金来资金 四、特点永久性 长期自有资金；流通性 特别是上市公司的股票，流通性很强；风险性 价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产安排的最终挨次等； 参与性 持股股东拥有公司的决策权。【学问点二】发行一般股股票一、股票特点二、股东的权利主要表达在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股公司治理权收益共享权东大会召集权等方面。股东有权通过股利方式猎取公司的税后利润，利润安排方案由董事会提出并经过股东大会批准。股份转让权 股东有权将其所持有的股票出售或转让。优先认股权 原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利。剩余财产要当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。求权三、股票的种类分类标志 类型一般股股东权利和义务优先股说明公司发行的代表着股东享有公平的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的
