《湘潭大学金融市场学课后习题答案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘潭大学金融市场学课后习题答案（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三章计算题1.2007年5月10日中国建设银行 07央行票据25的报价为98.01元。07央行票据25是央行发行的一年期贴现票据。债券起息日为2007年3月21日，到期日为2008年3月21日，到期日为2008年3月21日。计算2007年5月10日 贴现收益率、等价年收益率和债券等价收益率。解答：贴现收益率2.27%100-98.01360100316有效年收益率 3652.35%,100-98.01 316 ,1-1100等价收益率2.35%100-98.01365100316第四章1 .假设投资经理李先生约定 6年后向投资者支付100万元，同时，他有把握每年实现12%的到期收益率，那么李
2、先生现在要向投资者要求的初始投资额是多少？解答：FV506600100000061 12%2 .某一债券面值为1000元，票面利率为6%,期限为3年，约定每年付息一次，三年后归还本金。如果投资者的预期年收益率为9%,则该债券的内在价值是多少？解答：60PV1 0.0960601000233 924.061 0.091 0.091 0.093 .一种30年期的债券，息票率为 8%,半年付息一次，5年后可按1100美元提前赎回。此债 券现在按到期收益率 7%售出。(1)赎回收益率为多少？(2)若赎回价格为1050美元，赎回收益率为多少？(3)若赎回保护期为2年，赎回收益率为多少？解答：以半年计，所
3、得赎回收益率分别为3.368%, 2.976%, 3.031%。第五章1假设A公司股票目前的市价为每股20元。用15 000自有资金加上从经纪人处借入的5000元保证金贷款买入了1000股A股票。贷款年利率为 6%。(1) 如果A股票价格立即变为22元，20元，18元，在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？(2) 如果维持保证金比率为25%,A股票的价格跌到多少才会收到追缴保证金通知？(3) 如果购买时只用了10 000元自有资金，那么第(2)的答案会有何变化？(4) 假设该公司未支付现金红利。一年以后，如果A股票价格变为22元，20元，18元，投资收益率为多少？投资收益率与该股票股价变动的百
4、分比有何关系？解答：原来的账户上的净值为 15 000元，(1)若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了 13.33%;若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少20元，下降了 13.33%,(2)设令经纪人发出追缴保证通知时的价位为X,则(1000X-5000) /1000X=25%X=6.67 元(3) (1000X-10000) /1000X=25%X=13.33 元(4) 一年以后保证金贷款本息和为5000X 1.06=5300元若股价升到22元，则投资收益率为(1000 X 22-5300-15000 /15000=11.33%若股价维持在20元，则投资收益率
5、为(1000 X 20-5300-15000 /15000=-2%若股价跌到18元，则投资收益率为(1000X 18-5300-15000 /15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率X投资总额/投资者原有净值-利率X所借资金/投资者原有净值2.假设B公司股票目前市价为每股 20元，你在你经纪人保证金账户存入15000元并卖空1000股票。保证金账户上的资金不生息。(1)如果该股票不支付现金红利，则当一年以后该股票价格变为22元、20元和18元时，投资收益率是多少？(2)如果维持保证金比率为25%, B股票的价格上升到多少时会收到追缴保证金通知？(
6、3)若该公司一年内每股支付了0.5元现金红利，则(1)和(2)题的答案会有什么变化？解答：原来账户上的净值为 15000(1)若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%;若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为 13.33%。(2)设令经纪人发出追缴保证经通知的价位为X,则(15000+20000-1000X) /1000X=25% , X=28 元(3)当每股现金红利为 0.5元时，支付500元给股票持有者，这样第(1)题的收益率变为-16.67%, -3.33%, 10.00%(15000+20000-1000X-500)
7、 /1000X=25% , X=27.6 元第八早1 .某公司的股票目前的股息是1.8美元/每股。经预测该公司股票未来的股息增长率为5%,假定贴现率为11%,如果公司股票的当前市价为40美元，你会如何操作该公司的股票？解答：V1.8 1 0.050.11 0.0531.52 .预期A公司的股息增长率为 5%。(1)若预期今年年底的股息为8美元/股，贴现率为10%,计算该公司股票的内在价值。(2)若预期每股盈利12美元，计算股东权益收益率。(3)试计算市场为公司的成长而支付的成本。解答：(1) g=5%, D1=8, y=10%, V=D 1/ (y-g) =160(2) E1=12, b=D
8、1/E 1=8/12=0.67 , ROE=g/ (1-b) =15%.(3) g=0 时， V0=D 1/y=12/10%=120 美元，所以市场为公司成长支付的成本为C=V-V 0=160-120=40 美元。3.无风险资产收益率为8%， 市场组合收益率为15%，股票的贝塔系数为1.2，派息比率为40%，最近每股盈利 10 美元， 每年付一次的股息刚刚支付， 预期该股票的股东权益收益率为20%。（ 1 ） 求该股票的内在价值。（2） 假如当前的股价为 100美元 /股， 预期一年内股价预期价值相符， 求持有该股票一年的回报率。解答：（1） y rfrm rf 8%15% 8% 1.2 16
9、.4%g1 b ROE140%20% 12%VD1/ y g1040%1 12% / 16.4%12%101.82（2） P1 V1 V 1 g 101.82 1 12%114.04yP1 P0 D1 / P0 114.04 100 4 1 12% /100 18.52%第七章1、 某交易商拥有1 亿日元远期空头，远期汇率为 0.008美元 / 日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元 / 日元和 0.0090美元 / 日元，请计算该交易商的盈亏状况。解答：若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他盈利1亿X （ 0.008-0.074 =6万美元。若合约到期时汇率为0.0090美元
10、/日元，则他盈利1亿X （ 0.008-0.009）=-10万美元。2、 某美国工业公司预计其在 2014 年 5 月到 11 月有季节性借款需求，平均余额为 500 万美元。 公司为了避免利率风险， 决定购买一个FRA 来锁定 6 月期的远期利率， 交易的具体内容如下：名义本金：500万美元交易品种：6X 12FRA交易日：2013年 11 月 18 日合约利率：7.23%结算日：2014年 5 月 20 日合约期限：186 天到期日： 2014 年 11 月 22 日假定在2014年5月18日(确定日)，美元的LIBOR为7.63%,求该公司在 2014年5月 20日收取的结算金数额。解答
11、:结算金二360=994.16 (美元)(7.63%-7.23%) 5000000 186186 1+7.63%3603、某投资者拥有62.5万美元的股票，现在S&P指数为1250,1个月期指为1245 (每点乘数为500美元)，为防止股价下跌，于是卖出1份S&P500期货合约。1个月后现货指数为1230点。拥有的股票价值下降为61.75万美元。请计算该投资者套期保值结果。解答：套期保值结果：现货市场： 62-62.5=-0.5万美元期货市场：(1245-1230 500=7500美元=0.75万美元盈利：0.75万-0.5万=0.25万美元期货盈利0.75万美元，现货亏损 0.5万美元，共盈
12、利0.25万美元。4、假设某种不支付红利的股票的市价为50元，风险利率为10%,该股票的年波动率为 30%,求该股票协议价格为 50元、期限3个月的欧式看跌期权价格。解答：在本题中，S 50, X 50,r0.1,0.3,T 0.25因此，d ln(50/50) (0.1 0.09/2) 0.25d 1.40.30.25d2 d1 0.3 .025 0.0917这样，欧式看跌期权的价格为：p 50N( 0.0917)e 0.1 0.25 50N( 0.2417)50 0.463e 0.1 0.25 50 0.4045 2.375、有X (AAA级)、Y (BBB级)两个公司，X公司在固定利率市
13、场能够借到年利率为11%的贷款(半年付息一次)，在浮动利率市场能够借到利率为LIBOR+0.1%的贷款；Y公司在固定利率市场能够借到年利率为12.5%的贷款(半年付息一次)，在浮动利率市场能够借到利率为LIBOR+0.4%的贷款。现在 X公司想要借入3年期浮动利率贷款，而 Y公司想要借 入3年期固定利率贷款。(1)画图表分析两个公司在两个资金市场的比较优势。(2)在没有中介的情况下，为两个公司设计一个利率互换(假定浮动利率支付方支付LIBOR),画出互换图，说明两个公司实际支付的利率水平，以及优惠的程度。(3)如果有中介，并且中介收取手续费 0.2%(假定浮动利率支付方和中介都是支付LIBOR
14、 ),画出互换图，说明两公司实际支付的利率水平，以及优惠的程度。(4)请总结互换交易的主要功能和基本原理。解答：(1)利率互换比较优势借款人X(AAA)Y(BBB)比较优势互换差价固定利率11.0%12.5%1.5%1.2%6个月LIBORLIBOR+0.1%LIBOR+0.4%0.3%(2而没有中介的情况下，双方共有比较优势1.2%,各自可得1.2%+2=0.6%,互换过程如下图所示：经过互换 Y方支付11.5%+0.4%=11.9%,比互换前优惠 0.6%;X方实际支付LIBOR-0.5%,比互换前优惠0.6%。(3)有中介时，中介收取手续费 0.2%,则互换双方可获得优势利率额为1.2%
15、-0.2%=1%,各自可获得1% +2=0.5%,互换图如下：互换结果：Y方互换后实际支付12%,比互换前优惠 0.5%。X方互换后实际支付 LIBOR-0.4%，比互换前优惠 0.5%。(4)答：1、降低融资成本；2、规避利率风险；3、规避汇率风险；4、灵活进行资产负 债管理。基本原理是：互换双方利用在不同资金市场上的比较优势进行信用套利。即双方从信贷市场的不完全性或市场的低效率中共同获利。第十章计算题A公司的20年期债券面值为1000元，年息票率为8%,每半年支付一次利息，其市价为950元。计算该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率。解答：半年利率4.26%债券等价收益率8.52%实际年到期收益率 8.70%第十一章1.计算A公司股票的期望收益率和标准差。情况发生概率预期收益率()10.10
