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1、第五章 上市公司财务状况分析财务状况分析方法1财务状况是公司在一定时期的资产及收益情况，从财务层面反映公司生产经营活动的成果。财务状况分析是用价值形态反映的公司经营活动状况，分析所需数据主要基于资产负债表、利润表等公司财务会计报表，分析内容通常包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面及财务状况综合分析。第 五 章 上 市 公 司 财 务 状 况 分 析 财 务 状 况 分 析 方法2第一节 偿债能力分析第二节 营运能力分析第三节 盈利能力分析第四节 发展能力分析第五节 综合分析法第 五 章 上 市 公 司 财 务 状 况 分 析 财 务 状 况 分 析 方法3第一节 偿债能力分析一、
2、偿债能力分析相关概念（一）偿债能力及负债经营u偿债能力，是指公司偿还到期债务的能力。通过偿债能力分析，可以评价上市公司的财务状况，揭示公司的财务风险，预测公司的筹资前景，把握公司的财务活动。u负债经营在提高公司经营资金规模，解决公司资金不足问题的同时，也意味着要承担偿债责任，必须按照协议在规定时间内偿还本息。若公司不能及时还本付息，就可能陷入财务危机，甚至威胁公司的生存。u公司应保持合适的负债比率，实现既具有较强的偿债能力，又能充分利用负债来运营获利。4第一节 偿债能力分析一、偿债能力分析相关概念（二）偿债能力分析的分类 偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两种。短期偿债能力
3、又称支付能力，主要是指公司使用流动资产偿还流动负债的现金保障程度；长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力，通过长期偿债能力指标的分析，了解公司长期偿债能力的高低及变动情况，说明公司整体财务状况和债务负担及偿债能力的保障程度。5第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的也不尽相同。（一）公司投资者偿债能力分析的目的 公司投资者通过偿债能力分析，重点关注投资的安全性与盈利性。（二）公司债权人偿债能力分析的目的 债权的安全性与公司偿债能力直接相关。只有公司有较强偿债能力时才能确保债权能够及时回收，并按期
4、取得利息。6第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的也不尽相同。（三）公司经营者偿债能力分析的目的 通过偿债能力分析，公司经营者能够了解公司的财务状况，优化资本结构，以降低资金成本，提高公司价值；了解公司融资方式和融资结构，揭示公司所承担的财务风险程度；依据公司偿债能力强弱，了解公司财务状况和筹资前景，为公司进行筹资、用资和资金分配等理财活动提供重要参考。7第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的
5、也不尽相同。（四）公司其他关联方偿债能力分析的目的 通过公司偿债能力分析，政府及相关管理部门，可以了解公司经营的安全性，进而制定相应的管理和调控政策；业务关联企业，可以了解上市公司的是否具有支付能力，判断公司信用状况和经营管理能力，进而做出是否进行长期业务合作的相关决策。8第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用p短期偿债能力主要是指公司使用流动资产偿还流动负债的现金保障能力。p短期偿债能力的评价指标主要反映偿还短期负债的资产保障程度，包括流动比率、速动比率、现金比率和营运资本等。9第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率 公司能否偿还短期债务，要看流动债务以及可变现偿债资产的
6、多少。流动比率是流动资产与流动负债的比值，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，用来衡量公司流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。计算公式为：10第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率 流动负债是指公司在1年或者1年以内的一个营业周期内偿还的债务；流动资产是指公司可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者运用的资产。11第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率 流动资产越多，短期债务越少，则公司偿债能力越强，即公司流动比率越高，说明公司资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，反之则弱。一般认为，流动比率应在2:1以上为宜。流动比
7、率应与行业平均水平相一致，不同行业、不同公司、不同时期、不同规模的评价标准应进行实际调整，不能使用统一的标准评价流动比率是否合适。12第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率【例5-1】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的流动比率。解：已知A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债为958.70万元，其流动比率求取如下：13第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用2.速动比率 由于流动资产并不都能够在短时间内转换成现金，所以流动比率有时并不能很好衡量公司的偿债能力。速动比率是
8、比流动比率更进一步的有关资产变现能力的指标。速冻比率是公司速动资产与流动负债的比率，衡量短期偿债能力更加准确，其计算公式为：14第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用p速动资产是流动资产扣除存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产后的余额。p不同行业速动比率会有很大差别，没有统一标准。根据实践经验，一般认为速动比率维持在1:1较为合适，它表明公司每1元流动负债就有1元能够迅速变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证，并且不会过多占用资金，影响公司的获利能力。2.速动比率15第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用【例5-2】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司20
9、22年末速动资产900.60万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的速动比率。解：已知A公司2022年末速动资产900.60万元，流动负债958.70万元，其速动比率求取如下：2.速动比率16第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用流动比率和速动比率综合分析结果类型 流动比率 速动比率评价结果1高高公司短期偿债能力较强，但可能存在资金使用效率低下问题2高低公司短期偿债能力取决于存货的变现能力，若存货变现能力较强，则短期偿债能力不弱3低高公司短期偿债能力较强4低低公司短期偿债能力弱17第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用 现金类资产是速动资产中流动性最强、能够直接偿还公司
10、短期债务的资产，包括公司所有的货币资金和现金等价物（如易于变现的有价证券、银行存款等）。现金比率就是指公司现金类资产与流动负债的比率，计算公式为：3.现金比率18第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用 现金比率反映了公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付短期债务的能力，是最严格、最稳健的偿债指标，反映了公司在最坏情况下的偿债能力。3.现金比率 一般认为现金比率越大，公司现金流动性越好，短期偿债能力越强，通常认为现金比率20%以上为宜，现金比率过高意味着公司闲置资金过多，导致公司机会成本增加，资金利用率低。19第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用【例5-3】根据A公司2022年资产
11、负债表数据，A公司2022年末现金类资产250.67万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的现金比率。解：已知A公司2022年末现金类资产250.67万，流动负债958.70万元，其现金比率求取如下：3.现金比率20 营运资本是绝对数指标，等于流动资产总额与流动负债总额的差值，表示上市公司偿还流动负债之后还剩下的部分。营运资本的计算公式为：营运资本=流动资产流动负债 营运资本大于0，说明流动资产高于流动负债，公司具有一定的短期偿付能力。营运资本越多，表明公司可用于偿还流动负债的资金余额越充足，偿还短期债务的能力越强。但是，营运资本并非越大越好，因为营运资本过大，公司闲置的资金越
12、多，造成公司资金利用的低效率。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.营运资本21解：已知A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，其营运资本求取如下：营运资本=流动资产流动负债 =966.89958.70 =8.19（万元）【例5-4】根据A公司2022年资产负债表，A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的营运资本。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.营运资本22p长期偿债能力是指公司对还款期在一年以上债务的承担能力和偿还保障能力，是反映公司财务安全性和稳定性的重要指标。p长期偿债能力的分析指标
13、主要有资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用23(二）长期偿债能力分析指标p资产负债率，又称为举债经营比率，是从总体上反映公司的财务状况、负债能力和债权保障程度的综合指标。p资产负债率是负债总额与资产总额的比率，表示公司总资产中通过借债筹得资产占总资产的比重，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度，是反映债权人发放贷款安全程度的重要指标。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率 24(二）长期偿债能力分析指标一般认为：p公司资产负债率的适宜水平为4060，低于70%是比较安全的；p如果资产
14、负债率达到100%或超过100%，说明公司已经没有净资产或资不抵债。p需要主要的是，关注资产负债率是否健康，最终是要看公司运营是否健康。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率 25(二）长期偿债能力分析指标p从公司股东的立场看，在总资产收益率高于负债利息率时，负债比例越大越好；当总资产收益率小于负债利息率时，负债比例越小越好。p从债权人的立场看，公司债务比例越低越好，这样公司偿债才能有保证，发放贷款风险相对较小。p从公司经营者的立场来看，资产负债率必须控制在一个合理的水平，资产负债率低，财务风险较小，但公司无法获取借入资金利息小于总资产收益率时的财务杠杆利益，影响公司获利能力
15、；资产负债率高，但财务风险随之变大，一旦出现经营不利的情况，将难以承受沉重的债务负担。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率 26【例5-5】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末资产总额4500.60万元，负债总额为2568.26万元，计算2022年A公司的资产负债率。解：已知A公司2022年末资产总额为4500.60万元，负债总额2568.26万元，其资产负债率求取如下：第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用27(二）长期偿债能力分析指标p产权比率又称为债务股权比率，是负债总额与股东权益总额的比率，反映了公司主权资本对介入资本的保障程度。其计算公式为：
16、第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用2.产权比率 p产权比率反映了由债权人与股东所提供资金的比例关系，反映了公司的基本财务结构是否稳定。通常情况下，产权比率应小于100%，即借入资本小于股权资本。但这不是绝对的，上市公司应对收益和风险进行权衡，确定合适的产权比率。28【例5-6】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末资产总额4500.60万元，其中所有者权益比率为60%，负债总额为2568.26万元，计算2022年A公司的产权比率。解：已知A公司2022年末资产总额为4500.60万元，所有者权益比率为60%，负债总额为2568.26万元，其产权比率求取如下：第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用29(二）长期偿债能力分析指标p有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的比率。有形资产净值债务率实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守的反映公司清算时债权人资产受到股东权益的保障程度。第一节 偿债能力分析二、偿债能力分析的作用3.有形资产净值债务率 有形资产净值债务率其计算公式为：30(二）长期偿债能力分析指标p有形资产净值等于股东权益资产减去商标、专利
