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1、期货波动期货波动 第第 3333 期：期：硅铁硅铁期货期货的价格波动特征的价格波动特征 0101 硅铁期货的硅铁期货的盘面盘面行情行情及季节性指数及季节性指数特征特征 硅铁期货盘面行情与季节性指数走势如下图所示：硅铁期价历年的特征大致表现为：年初前两个月硅铁期价通常稳中略有上涨，而后三四月份快速回落，年内最期价低点一般出现在四月下旬，但最低点一般不低于年初价格。五月至八月份盘面较强，部分年份会出现得较为流畅的长区间上涨，并在八月末前后录得年内最高点。进入九月后硅铁价格再次快速回落，十月和十一月份各年走势分化比较严重，至年末最后一个月重回弱势。今年进入下半年后，硅铁期价走出了一波疯狂的上涨行情，
2、短短几个月内期价翻倍，而后又急速下挫，但整体上与季节性指数仍有类似特征。历年涨跌数据中，除了今年外，硅铁期货 2016 年和 2017 年录得较大累计涨幅，分别涨 38.57%和 26.56%；2015 年录得较大累计跌幅，跌 31.58%；今年经过近期盘面的急速下挫后至目前累计涨幅为 42.16%。0202 硅铁期货的硅铁期货的价格波动特征价格波动特征 一、日内极值、隔夜跳空 日内极值=当日最高价当日最低价当日最低价；隔夜跳空=当日开盘价上日收盘价上日收盘价。前者是日内价格波动风险衡量指标，后者是隔夜跳空波动风险衡量指标。硅铁期货日内极值、隔夜跳空指标如下图所示：1、硅铁期货的日内极值均值为
3、 2.07%，隔夜跳空均值为 0.51%。日内价格波动风险小于锰硅期货，隔夜跳空波动风险大于锰硅期货。2、日内价格波动风险最大的是 10 月，指标值 2.72%；其次是 3 月至 5 月份。日内价格波动风险最小的是 2 月和 7 月，指标值分别是 1.80%和 1.82%。3、隔夜跳空波动风险最大的是 10 月，指标值 0.70%；其次是 3 月。隔夜跳空波动风险最小的是 11 月和 2 月，指标值分别是 0.35%和 0.38%。4、即硅铁期货在 10 月和 3 月的价格波动风险最大，需要特别注意这两个月份的价格波动水平，尤其是有隔夜持仓时。二、历年总体波动 硅铁期货波动率、波动幅度如下图所
4、示：1、剔除 2014 年后，硅铁期货历年的波动率均值为 22.62%（年化、下同）比锰硅期货小 3.37个百分点；波动幅度均值为 45.03%，比锰硅期货小 9.91 个百分点。2、历年总体波动数据中，以 2015 年至 2017 年较大，2018 至 2020 年较小，今年受下半年疯狂行情影响，波动率 46.87%，波动幅度高达 165.66%。三、价格变动分布 价格变动=今日收盘价上日收盘价上日收盘价。用以衡量期货品种每一交易日的价格涨跌幅度。硅铁期货每日价格变动幅度分布如下图所示：1、硅铁期货自上市以来有 822 个交易日录得上涨，上涨日平均涨幅 1.11%；有 796 个交易日录得下
5、跌，下跌日平均跌幅-1.09%；有 41 个交易日持平。从每日统计尺度上看，硅铁期货并无杀跌特性。2、硅铁期货每日价格涨跌幅度近似服从均值 0.0236%，标准差 1.6979%的正态分布。故其每日价格涨跌幅度在1.67%，1.72%区间的概率为 68.26%；在3.37%，3.42%区间的概率为95.44%；在5.07%，5.12%区间的概率为99.74%。0303 硅铁硅铁期货期货的的月度涨跌幅度月度涨跌幅度和和涨跌涨跌概率特征概率特征 一、各月涨跌幅度 硅铁期货各月涨跌幅度如下图所示：1、硅铁期货自上市以来有 47 个月录得单月上涨，上涨月份平均涨幅为 6.71%；有 39 个月录得单月
6、下跌，下跌月份的平均跌幅为 6.21%。从月度统计尺度上看，硅铁期货亦无杀跌特性。2、录得单月涨幅最大的是 2021 年 09 月，该月累计上涨幅度高达 58.23%（特殊行情不具备参考价值）；其次是 2016 年 09 月，累计上涨 19.90%。3、录得单月跌幅最大的是 2021 年 10 月，该月累计下跌幅度高达 43.92%（特殊行情不具备参考价值）；其次是 2015 年 10 月，累计下跌 23.71%。4、长期上看，硅铁期货的单月累计涨跌幅度一般不超过 15%。二、各月涨跌概率 硅铁期货各月涨跌概率如下图所示：硅铁期货在 2 月、4 月、6 月、7 月和 11 月具有较高的上涨倾向
7、，上涨概率均为 71%。在 3 月和 9 月具有较高的下跌倾向，下跌概率分别为 71%和 63%；其余月份倾向性不明显。0404 硅铁硅铁期货的期货的历年历年活跃度特征活跃度特征 活跃度=成交量持仓量，用以衡量期货品种的活跃情况或短期资金的追捧程度，需要成交量和持仓量达到一定规模才有较好的统计参考意义。硅铁期货历年活跃度（30 个交易日平滑）如下图所示：硅铁期货在三月末、五月中旬、八月末和十二月初硅铁期货的活跃度更高，而二月前后和七月份活跃度最低。受上市前三年没有成交量影响，硅铁期货长期活跃度倍数为 1.08 倍。2017 年 8 月后该品种开始逐渐活跃起来，成交量和持仓量也随之走高。进入今年后成交量和持仓量持续上升，资金不断流入，但十月份后随着期价猛烈下挫，资金也在快速流出，目前硅铁期货的沉淀资金基本回到去年年中的水平。今年以来的硅铁期货的平均活跃度倍数接近 2 倍左右，日均成交量 429144 手，日均持仓量 225938 手。
