拆胎机产业发展前景预测与投资战略规划

拆胎机产业发展前景预测与投资战略规划 一、 多因素影响，美国独立后市场体系成型 行业反垄断法的颁布为美国独立第三方后市场体系的形成提供了先决条件。1975年，为提升美国本土汽车的生产质量，美国政府出台《马格努森-莫斯保修法》，规定汽车制造企业和经销商不得把保修作为条件要求车主使用原厂零部件，以及不得因车主安装非原装零件产品而拒绝保修。2003年，美国国会又推出《汽车可维修法案》，明确规定汽车生产企业应及时向车主、汽车维修者等提供诊所、维修车辆所必需的技术信息，防止汽车制造企业对汽车配件和维修市场的垄断。非原厂零配件认证体系确保了零件的外观与功能上达到原厂水平。1987年美国从事车辆保险业务的前5大保险公司、30多家零配件经销商、维修服务商和2家消费者团体共同出资形成合格汽车零件协会（CAPA），是一家对非原厂配件经销质量认证的行业协会，其制定了合车、材料质量以及耐用度等一系列零件认证体系，以确保零件的外观与功能上达到原厂水平。 以日系为主的外国汽车进入市场，催生汽车服务业变革和理念提升。20世纪70年代，石油危机和日本汽车大量涌入，给美国汽车工业带来严峻的挑战，促使美国的汽车服务业发生了深刻的变革。为了在竞争中求生存，美国汽车服务业进入了注重经营成本和更新服务理念的新阶段，表现形式为发展各种新型连锁店和专卖店。第三方维修行业集中度提升明显，大型汽配连锁联盟加快形成。自2000年以来，美国第三方维修的行业集中度提升明显，主要系四大龙头厂商均通过兼并收购的方式进一步扩张，形成规模效应。规模效应的优势包括：1）大规模采购零配件，提高维修厂商议价能力，降低采购成本；2）增强品牌效应。提升客户黏性；3）大型仓储物流成本得以分摊。统一的汽车后市场工业标准出台，全行业交流一致性和精准性大幅提高。1997年美国汽车售后市场工业协会出版了第一版AAIA电子目录标准。这部标准被公认为汽车售后市场第一部，也是唯一一部公开的行业标准，为售后市场广泛接受。AAIA制订第二部行业标准产品信息交换标准（PIES），专门为汽车零配件设立，涉及从零配件制造商到分销商到经销商的整个汽车售后市场供应链，为每一个汽车产品设置多达140个产品属性栏目。AAIA制定第三部行业标准整合修理厂标准（I-SHOP），将修理厂中的所有电脑系统和电脑基础的设备用统一的公开标准联为一体，成为一个完整贯通的系统。 美国后市场终端主要消费模式有DIY和DIFM两种。DIY即DoItYourself．自行从汽配零售店采购配件，自己进行维修或养护。DIY零件和附件包括零配件、内饰件、外饰件、工具与设备、液体与化学品等。而DIY客户通常选择在汽配零售店购买所需零部件，因为位置方便、价格更低。DIFM即DoItForMe．依靠专业人员帮助进行汽车维修保养和安装工作。DIFM客户通常选择在汽车经销商处进行服务，因为消费体验好，对门店信任度较高。不同车型级别用户消费模式偏好有显著差异，而市场模式正逐步从DIY向DIFM过渡。皮卡车主们比其他类型车主更愿意动手保养或维护自己的车辆，轿车车主们更倾向于接受专业人士的维保服务。 汽车零配件主要购买渠道可分为主机厂授权渠道和独立后市场渠道。消费者可从专业汽配连锁店、汽车经销商、特殊品牌专卖店、大型卖场/商超、快修店、保险事故维修、加油站、便利店、杂货店等购买汽车零配件。上述渠道可分为主机厂授权渠道和独立后市场渠道。 美国售后行业经过多年发展，正逐步从DIY向DIFM过渡，未来DIFM市场占比将逐步扩大。由于汽车技术发展和汽车电子器件使用率的提升，汽车维护和修理难度有所提升，部分零部件的替换率下降，DIY的占比会缩小。 美国的独立渠道非常发达，市场销售额占总量80%左右，DIFM模式下独立售后市场比重在70%以上。受2020年疫情影响，线上购买汽车零配件占比提升。专业汽配零售店（NAPA、AutoZone等）及特殊品牌专卖店的自有线上渠道销量占比较高。 DIFM模式下独立售后市场的主要业态为一般汽车维修和车身、内外饰维修和养护。2021年一般汽车维修销售额达464亿美元，车身、内外饰维修和养护销售额为396亿美元。各业态间占比波动不大，预计到2025年，DIFM下独立售后市场总规模将达1395亿美元。 行业从业人数近两年有所下降，平均时薪稳步增长。2019年前，行业各岗位从业人员都保持稳定的增速，2020年因疫情影响受到短暂冲击，2021年有所回升但还未到之前水平。平均时薪方面一直维持着稳定的增速，波动较小。 美国的汽配维修市场以独立厂商为主，占据全部市场的80%。汽车销售商占据汽车后市场的20%左右，主要来自于汽车保修期内的维修和养护，其只提供原厂配件；独立厂商配件价格相对便宜且质量基本相同，吸引大多数消费者在质保期后购买。独立厂商中授权经销商和专业汽配连锁品类较为齐全。 汽配批发商不生产配件，向上游零配件制造商采购，分为原装零件、经过认证的零件和未经认证的零件。美国著名的汽车零配件的制造商包括德尔福、斯凯孚、德科、伊顿、辉门、德纳、盖茨等。美国汽配连锁也从中国进口大量售后市场零配件，如冠盛股份、兆丰股份等。 美国领先的四大汽配连锁企业包括AutoZone、O’Reilly、GPC（NAPA）和AdvanceAutoParts。2019年这4家公司在专业汽配连锁市场（全市场占比30%）中份额分别为18%、17%、14%、13%。按照美国汽车售后市场惯例，当超过50%的销售额是与DIY之间完成时，该销售商就归为零售商，反之则为批发商。AutoZone、以DIY零售客户为主，GPC以专业客户为主，AAP和OReilly零售和ToB客户占比接近。 四大汽配连锁营业收入增长稳定，2020年GPC成唯一一家营收下滑企业。美国后市场其配额连锁需求稳定。营收方面，GPC2019年、2020年、2021年分别实现营收193、165、189亿美元，同比增长4%、-14．7%、14．1%。2020年，在汽车行业整体景气下滑以及疫情影响背景下，市场份额最大的GPC营收大幅下滑，总营收165．37亿美元，同比减少15%；归母净利润出现反常负值，首亏2910．2万美元，上年同期盈利6．21亿美元，由盈转亏，而其他三家反而实现了营收和归母净利的增长。具体来看，GPC营收下滑主要由两个因素造成：一是新冠疫情抑制了市场需求，二是剥离了一家名为S．P．Richards的子公司和相关业务，造成3．3%的下滑影响。具体到汽车配件集团，营业收入109亿美元，贡献了将近66%的份额，相比于2019年下滑1．2%，其中第二季度下滑10．1%，造成的影响最为严重，主要原因是新冠疫情。 四大汽配连锁毛利率水平稳定无波动，GPC因全球布局差异，毛利率落后于其他三家。由于产品结构固定，四家毛利率几乎维持不变，相对而言，GPC毛利率落后其他三家较多，近年来有追赶趋势，差距略有缩小。股价方面，AutoZone和OReilly大幅领先全美汽车租赁行业，GPC和AAP小幅落后全美汽车租赁行业。 净利率分层明显，现金流承压。四大汽配连锁净利率分化为两个层级，10%以上的AutoZone和OReilly，6%以下的GPC和AAP。GPC财报显示，相比2019最大的差异来自GoodwillImpairmentCharge商誉减值一项，增加了5．06亿美元的运营费用，主要受到欧洲业务影响，其防疫政策更加严厉，对经济抑制作用更大。尤其对GPC这种全球业务和资产更加丰富的企业影响显著，使得GPC在2020年净利率水平跌至0以下，2021年恢复较好。期末现金流方面，各企业围绕0线上下波动，2021年大部分期末现金流为负，现金流压力增大。 二、 全球汽车后市场行业发展趋势 领先的行业零部件供应商，如USAutoPartsNetwork，Inc．和CarParts．com，将在未来几年拉升全球汽车后市场需求，在线汽车后市场业务在发展中国家展示了巨大的潜力。此外，预计汽车零部件在线销售的增长将为市场带来巨大的需求。未来，政策变化是汽车后市场产业推进的最大推力，汽车电动化也将催化汽修产业变革，全球零部件供应商将布局汽车后市场终端。 三、 全球汽车后市场行业经营模式 目前，全球汽车后市场行业成功的经营模式主要有五种：一是专注轮胎的门店模式，代表企业是美国的DISCOUNTTIRE;二是专注换油服务的门店模式，代表企业是Greasemonkey（油猴）;三是前店后厂，综合维修的模式，代表企业是德国的ATU;四是汽配门店服务连锁，盈利性最强的汽配连锁是美国的O’ReillyAutoParts;五是极致效率的洗车服务门店，代表企业为德国的Mr．Wash。 四、 汽车后市场行业行业基本风险特征 （一）汽车后市场行业技术人员短缺和流失的风险 我国汽车维修保养设备行业起步时间相对较晚，行业的整体技术水平与发达国家还存在一定的差距，行业内具备专业知识与实践技能的人才远远不足。随着企业发展壮大，企业的研发需求和项目将逐渐增多，对研发人员的需求可能增加，若企业不能及时发展、培养、储备相关人才，则可能面临技术人才短缺的风险。同时，在市场竞争加剧的情况下，人才竞争也将日趋激烈，若企业未来在人才吸引、培养、激励等方面落后于同行业内其他竞争对手，则很可能存在企业技术人员流失的风险，将不利于企业维持核心竞争力。 （二）汽车后市场行业市场竞争加剧的风险 随着汽车后市场的快速发展，汽车维修保养行业的市场空间也在不断扩大，这使得更多企业进入这个行业，同时也加剧了企业之间的竞争。中低端市场上的同质化恶性竞争使得企业积累利润的速度减慢。虽然企业具有一定的先发优势、技术优势规模化生产优势，但是企业如果不能适应市场变化并保持较强的竞争力，则可能对企业业务产生影响。 （三）汽车后市场行业原材料价格波动的风险 企业产品中直接材料成本占生产成本的比重较大。企业所用的直接材料主要是钢材和钢制部件。受到国内外经济形势、国家宏观经济政策调控以及市场供求关系等因素的影响，钢材价格存在波动性；特别是2020年下半年以来，受多重因素影响，钢材价格上涨。钢材价格的上涨在一定程度上带来了企业主营业务毛利率的下降，企业通过与客户协商调价的方式将原材料价格上涨的压力部分转移到下游客户，减轻因原材料大幅涨价对企业生产成本控制造成的压力。如果未来钢材价格持续上涨，且企业产品价格未能及时调整或企业产品价格调整幅度不能覆盖原材料价格上涨幅度，或企业不能有效调整产品结构或降低其他生产成本，企业主营业务毛利率将有所下降，从而对企业经营业绩带来不利影响。 五、 美国后市场发展趋势 行业层面，汽车后市场规模稳定增长，DIFM模式趋势明显，新能源后市场爆发力可期待，线上渠道扩张强势。美国汽车保有量、平均车龄、车辆行驶里程等持续增加，汽车后市场规模稳定增长；随着汽车技术发展，车载电子电器件、线束、半导体等零部件增加，用户自行维修难度增加，DIY市场呈下滑趋势。线上渠道销售增长明显，传统电商eBay、Amazon等切入市场，专业汽配连锁打开线上渠道，线上销量扩张。产品角度，新能源、自动驾驶技术应用将逐步推高整车维护成本。新能源汽车零部件走向集成化、智能化，零部件数量减少，配件本身价格提升；据F6汽车科技发布的中国汽车后市场消费调查，6年以下车龄新能源车车主在钣喷、美容的花费明显高于传统车车主。 GPC成立于1928年，1968年在纽交所上市，持续进行战略性收购，贡献收入增长。其主要产品品类包括制动、传动、滤清、油品化学品、工具设备、转向及悬挂、热交换。年直接采购额近70亿美元。拥有超过35万个SKUs。在94年的发展历程中，公司有88年实现收入正增长，77年实现净利润正增长。 GPC在近百年的发展历程中经历过十数次并购壮大。公司从1925年成立NAPA品牌至今，经历过十数次并购壮大，基本都发生在其IPO后的50年中。这其中主要的方向便是对下游渠道商的整合，最早的100多家逐步扩张到如今的全球6000家零售门店及近20000家汽修中心的规模体量。也逐步