浅析我国上市公司财务困境分析研究 会计学专业

中文题目 浅析我国上市公司财务困境 英文题目 Analysis on the financial dilemma of listed companies in China 摘 要 随着越来越多的上市公司被强制退市的消息出现，关于财务困境的理论开始引起重视，越来越多学者对此进行探讨研究。在研究过程中人们发现企业的财务困境是受多方面的因素影响的。不言而喻企业财务健康对企业的生存发展有非常突出的价值，同时也会对整个国民经济的健康、稳定运行带来非常关键的影响。企业之所以会陷入财务困境，并非是一朝一夕实现的，而是通过一段时间的逐步累积，在诸多问题的共同作用下，经过一段时间的沉淀，诱发财务危机。从具体实践的角度来说，多数企业财务困境的出现，都是从最初正常状态一步步陷入危机状态的，严重的甚至会导致企业破产。所以在进行企业财务困境的管控上，其是有先兆，也是能够进行预判的。 论文在研究中，首先是对财务困境的相应文献进行了分析，结合当前我国上市企业的情况，结合实际案例——中弘股份，为我国因经济状况异常而实行股票交易特别处理的上市公司（简称ST)展开具体研究，并针对性的提出合理化的建议和意见，为我国上市公司的健康发展做出微薄的贡献。 [关键词] 上市公司；财务困境；ST机制；中弘股份 Abstract As more and more listed companies are forced to withdraw from the market, the theory of financial distress has begun to attract attention, and more and more scholars have studied it. In the process of research, people find that the financial distress of enterprises is affected by many factors. It is self-evident that the financial health of enterprises has a very prominent value for the survival and development of enterprises, and at the same time, it will bring a very critical impact on the healthy and stable operation of the entire national economy. The reason why enterprises fall into financial difficulties is not realized overnight, but through a period of gradual accumulation, under the combined effect of many problems, after a period of precipitation, induce financial crisis. From the practical point of view, most enterprises'financial distress appears step by step from the initial normal state into a crisis state, and serious even lead to enterprise bankruptcy. Therefore, in the management and control of the financial distress of enterprises, it has a precursor, but also can be predicted.. In this paper, firstly, the relevant literature on financial distress is analyzed. Combined with the current situation of Listed Companies in China and the actual case of Zhonghong Stock Company, the specific research is carried out for listed companies (ST) which are specially dealt with in stock trading because of abnormal economic conditions in China. Finally, some reasonable suggestions and opinions are put forward to improve the health of Listed Companies in China. Kang De-velopment Makes Little Contribution. Key words：listed companies; financial dilemma; ST mechanism ;Zhong Hong shares 目录 一、绪论 1 1.1研究背景 1 1.2研究意义 1 1.3研究目的 2 二、财务困境相关理论概述 2 2.1财务困境的界定 2 2.2财务困境的成因 3 2.3财务困境的解决方法 4 三、我国上市公司企业财务困境分析 5 3.1我国上市公司财务困境现状 5 3.2我国的ST制度 6 3.3我国上市公司财务困境成因分析 7 3.4我国上市公司财务困境解决对策 7 四、案例分析 8 4.1中弘股份基本情况 8 4.2中弘股份基本财务状况分析 10 4.3财务困境成因 11 4.4应对措施及效果 14 五、结论与建议 16 5.1研究结论 16 5.2相关建议 16 结束语： 18 参考文献 19 致谢 21 浅析我国上市公司财务困境 一、绪论 1.1研究背景 随着我国经济的高速发展，市场情况变得越来越复杂。企业面临的竞争也越发激烈。而资本市场的发展也促使我国上市公司的规模也越来越大，与此同时，也有大量的公司受困于财务困境甚至破产，给我国的国民经济和公司的利益相关者造成重大损失，因此我国证券协会在1998年时就发布了ST制度，对不能及时脱帽的企业给予退市处理。这对陷入财务困境的企业有一定的警醒作用。 但我们也发现，我国上市公司近年来出现大量的ST公司，截止2018年被ST的上市公司高达126家。说明我国上市公司受财务困境影响的情形比较严峻，那么如何在财务困境发生前有预警，以及怎样完善企业的相关预警机制。这些问题成为了相关领域的重点研究问题。 1.2研究意义 目前中国的经济正在逐步向常态化方向发展，我国上市公司所要面临的风险也越来越多样化和复杂化，导致陷入财务困境的上市公司数量居高不下。而这些上市公司怎样摆脱财务困境也受到了广大相关利益者和学者们的关注。上市公司能否健康发展影响着整个国民经济，所以研究财务困境上市公司如何脱困和持续发展是很重要的。 本文选取中弘股份作为案例，研究分析我国上市公司财务困境，具有如下几点现实意义： （1）中弘股份以0.22元被退市，其退市原因值得探究，为何刚上市八年的公司寿命竟如此短暂，曾经的如日中天为何现在惨淡落幕。是大环境的因素还是其自身能力欠缺。 （2）中弘股份作为因面值问题被退市的首例，是否说明了中国对于退市机制的完善，退市机制的多样性能否给市场注入新的活力。 1.3研究目的 本文选取中弘股份为例，目的是想通过对这一刚被退市的上市公司做深入分析，以点看面，对上市公司财务困境的形成与解决有一个粗浅的了解。希望可以通过这个例子给一些正在准备上市或者已经被ST的上市公司一些建议，给予上市公司预防财务困境一些帮助。 二、财务困境相关理论概述 目前学者在进行企业财务困境的分析上，多数是基于概念认定、成因、影响因素以及补救措施等方面研究的。 2.1财务困境的界定 国外学者从上世纪60年代便对财务困境的定义开始进行探讨逐步发展和积累有了不同的研究成果。Beaver是首次定义财务困境的学者（1966）他将79家被定义财务困境的公司作为样本进行调查，结合样本研究，笔者看出这些企业之所以会出现财务困境，主要是包括企业倒闭，拖欠股东股利和不能及时对债务进行清偿，作者根据这一研究结果得出财务困境定义为：破产，无法按期清偿优先股股利，透支银行账户，债务违约等具体迹象中的其中一项； Edward. I. Altman(1968)认为破产可以作为公司财务危机的产生，包括法律上的倒闭，被重组等；具体表现在1.失败：公司倒闭，无法按期偿还债务。2.失去偿付能力，企业资产失去流动性，无法完成债务偿付。3.违约：包含债务违约和合同违约。4.破产，即公司提交破产申请。[ 9 ] Gordon(1971)指出如果一个企业没有足够的流动资金来清偿已有债务，即使该企业是在结余，也应该认定为其困于财务困境。 Laitinen (1991)则把财务危机对企业带来的影响作为标准进行划分，将其归纳分类为轻微失败、盈利失败和重大失败。其中的盈利失败阶段跟Gordon的观点一致。 Carmichael(1972)通过研究提出，企业财务困境的发生，主要指的是企业在进行一些义务履行过程中呈现出的碰壁表现，具体展现为企业在经营过程中不具备突出的资金流动性，缺乏相应权益保障，而且在债务偿还上存在拖欠状况，企业资金严重不足等情况。 Ross (2000)在进行企业财务困境的认定上，主要是立足四方面视角展开的，分别是企业、法定、技术或会计破产等。 Fant和Coats（1993）则认为会计师事务所向公司出具“拒绝表示意见”的审计报告是企业堕入财务困境的标志。[ 6 ] 综上所述，国外学者大多是以无力清偿到期债务、企业破产、背约等作为企业是否步入经营困境的判定标准。有些学者认为履行义务受阻，也有学者指出审计意见也会诱发企业财务困境。目前而言，学术界并没有就财务困境做出相对明确的概念认定，但在国外破产法已经较为成熟的大背景下，国外绝大部分学者更倾向于把财务困境定义为公司破产。 2.2财务困境的成因 造成财务困境的成因是多方面，既有外部未知的因素，也有内部自身的管理因素等。笔者认为以下因素在影响公司财务困境方面是尤为重要的。 （1） 管理层经营理念落后 很多上市公司之所以得以上市都是老一辈苦干实干才将公司打拼到上市，而公司上市之后很少有管理者的理念会与时俱进，这在日新月异的现代社会是很容易被淘汰的，因为管理层经营理念的落后，公司并不能有效地建立起现代企业管理体制，公司的企业管理就一直走老路。比如：机构臃肿、效率低下、权责不清，最终陷入财务困境。 （2） 公司经营战略错误 当公司通过不懈努力将其推上市之后，很多刚上市没几年的公司就因为自身经营战略定位错误而陷入财务困境中，比如：盲目投资、主业不明、盲目多元化、过度追求高速发展。 （3） 财务杠杆过高 既然是杠杆，便有其利弊。财务杠杆影响着公司的现金流，尤其是上市公司的更应该注重财务杠杆的指标，只有将财务杠杆控制在一定范围才能给企业带去正面的影响。反之则会使企业陷入现金流枯竭，无法按期偿付应付债务，进而使公司陷入困境中。 （4） 外部因素 每个行业都会受到外部因素的原因，比如：宏观经济环境、市场经济发展状况、政府政策等在一定程度上都会影响企业的发展状况。 2.3财务困境的解决方法 根据以