上市公司债务重组问题探究分析研究财务管理专业

摘要 在市场经济高速发展的时代，我国上市公司的数量不断增加，上市公司之间的竞争越发激烈。一些企业由于各种不确定因素导致出现财务困难，以致要进行债务重组。和国外相比，我国债务重组起步较晚，发展并不完善，仍有较大的进步空间。因此，文章对我国上市公司债务重组问题进行讨论。 文章以交大昂立为例进行分析，共分为六部分。第一部分内容是对研究的选题等相关内容进行概述，并系统论述了现阶段债务重组的研究状况和研究思路与结构；其次，介绍债务重组的相关理论；再次，以交大昂立为例，分析我国上市公司债务重组的现状；然后，分析出现这些问题的原因，如公司管理层对债务重组的认识不足，公司治理结构不够完善，公司经营管理水平不高，债务重组准则有待完善，政府和专业监管不力等；最后，在此基础上提出相关建议，如加强公司管理层对债务重组的认识，优化公司治理结构，提高公司经营管理水平，完善债务重组准则，加强政府和专业监管力度。 关键词：上市公司；债务重组；盈余管理；交大昂立 Abstract In the era of rapid development of market economy， the number of listed companies in China keeps increasing， and the competition between listed companies becomes more and more intense. Some enterprises are facing financial difficulties due to various uncertainties， resulting in debt restructuring. Compared with foreign countries， China's debt restructuring started late， and the development is not perfect， there is still greater room for progress. Therefore， this paper discusses the debt restructuring of China's listed companies. The article is divided into six parts by the analysis of onlyli of jiaotong university. Firstly， it introduces the background and significance of the topic， the current situation of debt restructuring at home and abroad， and the research ideas and structure of the paper. Secondly， it introduces related theories of debt restructuring. Thirdly， this paper analyzes the present situation of debt restructuring of China's listed companies by taking the only position of jiaotong university as an example. Then， the reasons for these problems are analyzed， such as the insufficient understanding of the company's management on debt restructuring， the imperfect corporate governance structure， the low level of operation and management of the company， the imperfect debt restructuring guidelines， and the ineffective supervision of the government and the professional. Finally， relevant Suggestions are put forward on this basis， such as strengthening the understanding of corporate management on debt restructuring， optimizing corporate governance structure， improving corporate operation and management level， improving debt restructuring guidelines， and strengthening government and professional supervision. Key words: Listed companies，Debt restructuring，Earnings management，Jiaotong university only 目录 第1章 引言 1 1.1研究背景与意义 1 1.2国内外研究现状 1 1.2.1国外研究现状 1 1.2.2国内研究现状 2 1.3上市公司的债务重组状况分析 2 第2章 交大昂立债务重组现状 3 2.1公司简介 3 2.2上市公司债务重组存在的问题 5 2.2.1公司财务困难的界定模糊 5 2.2.2债务重组信息披露不充分 5 2.2.3利用债务重组进行盈余管理 5 第3章 交大昂立债务重组存在问题的原因分析 6 3.1企业内部原因 6 3.1.1公司管理层对债务重组认识不足 6 3.1.2公司治理结构不够完善 6 3.1.3公司经营管理水平不高 7 3.2 外部原因 7 3.2.1债务重组准则有待完善 7 3.2.2政府监管不力 8 3.2.3专业监管不到位 8 第4章 完善我国上市公司债务重组的相关建议 9 4.1 针对内部原因对策 9 4.1.1加强公司管理层对债务重组的认识 9 4.1.2优化公司治理结构 9 4.1.3提高公司经营管理水平 9 4.2 针对外部原因对策 10 4.2.1完善债务重组准则 10 4.2.2加强政府监管力度 10 4.2.3加强专业监管力度 11 5结语 12 第1章 引言 1.1研究背景与意义 1972 年，美国会计原则委员会(APB)最早发布了规范企业债务重组活动的准则——《债务的提前清偿》，这是一项规范债务人在到期日前偿还债权人债务的准则。《企业会计准则——债务重组》是我国第一部关于规范债务重组的财务会计准则，在1998年6月由我国财政部所颁布，并以此规范我国企业今后的债务重组行为。这表明随着经济的发展，上市公司的数量不断增多，由于种种原因不可避免的要面对债务重组问题，国内和国外对上市公司债务重组问题的研究备受重视。债务重组是解决财务困难的有效途径，风险相对较小，但我国上市公司在实际操作中还存在诸多问题。总体上，我国上市公司的债务重组活动不够完善，而国外学者对该问题的研究相对于我国而言起步较早，也较成熟全面[[]常智华，2014：《浅析关于债务重组会计问题》，《财税研究》，第23期，第236页 ]。 上市公司进行债务重组有非常重要的意义，本文以上海交大昂立股份有限公司（600530）（以下简称“交大昂立”）为例分析我国上市公司债务重组的情况，重点分析我国上市公司交大昂立债务重组的不足之处，并找出原因，最后提出有针对性的建议。一方面希望读者能够通过本文更容易理解我国上市公司债务重组存在问题的原因；另一方面希望本文能够对我国上市公司债务重组提出一些改进的建议。因此，研究和利用好债务重组具有重大的现实意义。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状 国外学者对债务重组的研究相对比较早，并且对债务重组各方面的研究都比较多。 Kam Citron 和 Gulnur（2008）发现，上市公司进行债务重组的概率与该公司陷入的财务困境程度成正比。上市公司债务重组行为的发生被该公司面临财务困境的程度所影响，公司出现的财务困难越严重，就越倾向于实施债务重组活动。Jame（2012）发现，高收益债券违约率的日益增长对上市公司选择债务重组的方式具有影响，他们为了优化公司的资本结构以及提高公司质量，越来越多的上市公司采用了债务重组的手段来解决这些问题，而且在这四种基本方法中，大部分的公司都是选用了可选择的其他方法，并且这些其他方法里更多的是还款时间延长。可想而知，能够减少债款本金的的上市公司其资本结构要更加完善[[]陈涛，2014：《债务重组与盈余管理行为的案例研究：以ST金泰为例》，《探求》，第4期，第103～106页 ]。 1.2.2国内研究现状 和国外相比，我国对上市公司债务重组的研究起步较晚，国内学者结合我国国情进行了多方面的研究。林乐琦（2015）发现，公司治理结构不完善，行业和市场之间的因素影响，以及会计政策的因素制约，是产生债务重组的重要原因。李学芳（2017）通过分析债务重组四种方式的优缺点以及相关影响因素，探究了债务人企业如何灵活运用和选择债务重组的方式，以此解决企业财务困境问题。李雪珍（2015）以我国ST类上市公司为研究对象，指出有些上市公司进行债务重组的目的不单纯，并非是为了减轻企业的债务负担，暂时摆脱财务困境以求得企业长远发展，而是利用债务重组进行粉饰报表、操纵利润、规避退市等，扭曲了债务重组的本质意义[[]何帆，刘若雪，郑欣，2014：《论上市公司债务重组的问题及解决方案》，《财会研究》，第3期：第31～33页 ]。 1.3上市公司的债务重组状况分析 本文通过查询上市公司年度财务报表后统计出2014-2017年间上市公司进行债务重组并获得收益的企业数目。统计得出，2014-2017年，发生债务重组并获得收益的上市公司的数量数年递减，2014年为206家，2015年为191家，2014年为164家，而2013年仅为148家。 第2章 交大昂立债务重组现状 2.1公司简介 上海交大昂立股份有限公司（600530）（以下简称“交大昂立”），主要从事保健食品的研制、生产和销售。交大昂立公司是一家规模大，技术含量高的生物科技公司，在债务重组过程中存在的问题较有代表性，分析该公司债务重组问题具有很强的研究意义。 表3.1 偿债能力分析表 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 流动比率（%） 0.47 0.41 0.37 0.45 0.81 速动比率（%） 0.46 0.41 0.37 0.45 0.77 资产负债率（%） 42.41 97.16 93.41 111.82 73.52 由表3.1可以看出，2014年的债务重组并没有提升公司的短期偿债能力，流动比率和速动比率较2013年有所下降，2017年债务重组后有所上升，至于资产负债率2014 年较2013年不但没有下降反而上升，2015年资产负债率有小幅度的下降，但是其值仍高达 93.41%，2016年高达111.82%，这一项数值比较大，表明公司从长远来看，实际长期还债实力还是不足。可想而知，该公司实行债务重组也只能解决眼前的财务难题，短时间是可以提高公司的业绩水平，解决财政赤字的问题，并没有从根本上提高企业的偿债能力。 表3.2 盈利能力分析表 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主