硅材料项目并购融资及债务重组分析【范文】

泓域/硅材料项目并购融资及债务重组分析 硅材料项目 并购融资及债务重组分析 xxx有限责任公司 目录 一、 项目基本情况 2 二、 权益资金成本分析 7 三、 加权平均资金成本 8 四、 息税前利润—每股利润分析法 8 五、 比较资金成本法 9 六、 并购融资方式 11 七、 公允价值估值方法 19 八、 公司简介 24 九、 进度计划 25 项目实施进度计划一览表 26 十、 项目经济效益 27 营业收入、税金及附加和增值税估算表 28 综合总成本费用估算表 29 利润及利润分配表 31 项目投资现金流量表 33 借款还本付息计划表 36 一、 项目基本情况 （一）项目承办单位名称 xxx有限责任公司 （二）项目联系人 陈xx （三）项目建设单位概况 公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。 公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。 公司依据《公司法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定，制定并由股东大会审议通过了《董事会议事规则》，《董事会议事规则》对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 （四）项目实施的可行性 1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础 目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。 2、国家政策支持国内产业的发展 近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。 （五）项目建设选址及建设规模 项目选址位于xx（以选址意见书为准），占地面积约37.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。 项目建筑面积41071.99㎡，其中：主体工程29856.56㎡，仓储工程4070.05㎡，行政办公及生活服务设施4153.89㎡，公共工程2991.49㎡。 （六）项目总投资及资金构成 1、项目总投资构成分析 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资13747.22万元，其中：建设投资10666.22万元，占项目总投资的77.59%；建设期利息149.65万元，占项目总投资的1.09%；流动资金2931.35万元，占项目总投资的21.32%。 2、建设投资构成 本期项目建设投资10666.22万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用9199.05万元，工程建设其他费用1229.02万元，预备费238.15万元。 （七）资金筹措方案 本期项目总投资13747.22万元，其中申请银行长期贷款6108.00万元，其余部分由企业自筹。 （八）项目预期经济效益规划目标 1、营业收入（SP）：25000.00万元。 2、综合总成本费用（TC）：20461.24万元。 3、净利润（NP）：3318.29万元。 4、全部投资回收期（Pt）：5.95年。 5、财务内部收益率：18.15%。 6、财务净现值：2908.44万元。 （九）项目建设进度规划 本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划12个月。 （十）项目综合评价 主要经济指标一览表 序号 项目 单位 指标 备注 1 占地面积 ㎡ 24667.00 约37.00亩 1.1 总建筑面积 ㎡ 41071.99 容积率1.67 1.2 基底面积 ㎡ 13566.85 建筑系数55.00% 1.3 投资强度 万元/亩 276.60 2 总投资 万元 13747.22 2.1 建设投资 万元 10666.22 2.1.1 工程费用 万元 9199.05 2.1.2 工程建设其他费用 万元 1229.02 2.1.3 预备费 万元 238.15 2.2 建设期利息 万元 149.65 2.3 流动资金 万元 2931.35 3 资金筹措 万元 13747.22 3.1 自筹资金 万元 7639.22 3.2 银行贷款 万元 6108.00 4 营业收入 万元 25000.00 正常运营年份 5 总成本费用 万元 20461.24 "" 6 利润总额 万元 4424.39 "" 7 净利润 万元 3318.29 "" 8 所得税 万元 1106.10 "" 9 增值税 万元 953.16 "" 10 税金及附加 万元 114.37 "" 11 纳税总额 万元 2173.63 "" 12 工业增加值 万元 7557.39 "" 13 盈亏平衡点 万元 9638.08 产值 14 回收期 年 5.95 含建设期12个月 15 财务内部收益率 18.15% 所得税后 16 财务净现值 万元 2908.44 所得税后 二、 权益资金成本分析 权益资金成本是指企业所有者投入的资本金，对于股份制企业而言，即为股东的股本资金。股本资金又分优先股和普通股。两种股本资金的资金成本是不同的。 （一）优先股资金成本 优先股的成本包括支付给优先股股东的股息及发行费用。优先股通常有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券利息等的支付不同。此外，股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。 （二）普通股资金成本 普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算，也可参照既有法人的净资产收益率。 1．采用资本资产定价模型法 2．采用税前债务成本加风险溢价法 3．采用股利增长模型法 三、 加权平均资金成本 项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融资方案的加权平均资金成本。 加权平均资金成本可以作为选择项目融资方案的重要条件之一。在计算加权平均资金成本时应注意需要先把不同来源和筹集方式的资金成本统一为税前或税后再进行计算。 四、 息税前利润—每股利润分析法 将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润—每股利润分析法（EBIT—EPS分析法），也称每股利润无差别点法。 息税前利润—每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。 分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。 所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。 这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。 五、 比较资金成本法 （一）比较资金成本法概念 比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。 运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。 其程序包括： 1．拟定几个筹资方案； 2．确定各方案的资金结构； 3．计算各方案的加权资金成本； 4．通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。 （二）比较资金成本法的两种方法 项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。 1．初始融资的资金结构决策 项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。 2．追加融资的资金结构决策 项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。 项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。 六、 并购融资方式 并购融资方式多种多样，按照资金来源渠道的不同可分为内源融资和外源融资。顾名思义，内源融资指并购企业从企业内部筹集资金，外源融资则是指并购企业从企业外部获取资金。由于并购融资所需资金往往十分巨大，单纯采用内源融资方式很难满足融资需求，因此外源融资成为并购融资的主要融资方式。 （一）内源融资 企业内源融资资金来源主要包括企业自有资金、应付息税以及未使用或者未分配专项基金。其中，自有资金主要包括留存收益、应收账款以及闲置资产变卖等；未使用或未分配的专项基金主要包括更新改造基金、生产发展基金以及职工福利基金等。 内源融资由于源自企业内部，因此不会发生融资费用，具有明显的成本优势，同时内源融资还具有效率优势，能够有效降低时间成本。 （二）外源融资 企业外源融资渠道比较丰富，主要包括权益融资、债务融资以及混合融资。其中，权益融资包括普通股和优先股融资，权益融资形成企业所有者权益，将对企业股权结构产生不同程度的影响，甚至影响原有股东对企业的控制权；债务融资包括借款融资和债券融资，融资后企业需按时偿付本金