洗衣机智能控制器公司企业风险管理手册【参考】

泓域/洗衣机智能控制器公司企业风险管理手册 洗衣机智能控制器公司 企业风险管理手册 xxx投资管理公司 目录 一、 筹资风险及其产生原因 4 二、 资本结构风险与财务杠杆 5 三、 流动性风险的识别和评估 8 四、 流动性风险及其产生原因 10 五、 风险管理文化是科学的风险管理体系的重要组成部分 13 六、 风险管理文化是提高企业核心竞争力的重要基础 14 七、 行为模块的塑造 15 八、 精神模块的塑造 17 九、 风险评价的概念和特点 18 十、 风险评价的原则 21 十一、 评价损失程度的几个概念 22 十二、 确定风险评价标准需要考虑的因素 23 十三、 项目基本情况 26 十四、 公司简介 28 公司合并资产负债表主要数据 30 公司合并利润表主要数据 30 十五、 法人治理结构 30 十六、 项目风险分析 44 十七、 项目风险对策 46 十八、 发展规划 48 十九、 组织机构、人力资源分析 51 劳动定员一览表 52 一、 筹资风险及其产生原因 筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境等的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业财务成果带来的不确定性。一些企业在筹资过程中，由于筹资规模不当、筹资成本费用过大、利率过高，债务期限结构或资本结构不合理从而造成了财务危机。 筹资风险主要源于以下领域。 （1）筹资规模风险。合理确定企业的筹资规模是筹资风险管理的重要组成部分，筹资规模的大小应受企业经营目标、市场份额等因素制约。如果未对筹资规模有充分的考虑，容易导致育目的借款。 （2）资本结构风险。资本结构风险主要表现在负债规模过大。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比重。企业负债规模越大，利息费用支出也就越大，由于收益降低导致企业丧失偿付能力或破产的可能性也相应增大。负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以，负债规模越大，财务风险也越大。 （3）筹资成本过高。在负债规模相同的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用就越多，企业破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。 （4）筹资期限结构风险。筹资期限结构不当，如企业应筹集长期资金采用了短期借款方式，或者用长期借款形式解决短期资金的需求，都会增加企业的筹资风险。这是因为企业如果采用长期借款方式解决短期资金需求矛盾，会造成资金闲置，加大企业的利息负担；而如果大量举借短期借款用于非流动资产投资，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金用于偿还短期借款的风险，此时，债权人如果不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫进行破产清算。 二、 资本结构风险与财务杠杆 资本结构是指企业长期债务资本与权益资本的比例，有时也以借人资本除以权益资本来计算资本结构比率。它通常用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。企业的全部长期资本由股权资本和债权资本所构成。企业的息税前利润首先要扣除利息等债权资本成本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生一定的影响，可能带来额外的收益，也可能造成一定的损失。 1、财务杠杆利益（损失） 财务杠杆利益（损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响。 当企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，将负债所取得的一部分利润转化为权益资本收益，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。 2、财务杠杆系数 财务杠杆系数是指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数，是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 企业利用债务资金不仅能提高权益资金的收益率，也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）。 3、资本结构风险与财务杠杆的关系 企业资本结构风险的大小与财务杠杆系数的高低密切相关。一般情况下，财务杠杆系数越大，权益资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大。如果息税前利润率升，则权益资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么权益资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，资本结构风险就越小。资本结构风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。 由于资本结构风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和筹资风险。对影响两者的主要因素分析如下。 （1）息税前利润。由计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式可知，在其他因素不变的情况下息税前，利润率对权益资本收益率的影响呈相同方向。 （2）负债的利息率。在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对权益资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低，权益资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，权益资本收益率会相应降低。 三、 流动性风险的识别和评估 流动性风险的识别和评估可从定性和定量两个方面来进行。 （一）定性分析 可以通过对现金流入流出的原因来考察现金流的风险状况。现金流可分为经营现金流、投资现金流和筹资现金流。主要包括以下几点。 （1）分析经营现金流。经营现金流等于息前、税前、折旧和摊销前的营业收益（利润），这个值通常也被称为EBITDA。它是企业保持流动性的根本保障。经营产生的现金流与企业主要从事的营业领域相关。对于主要从事制造业、商业企业、房地产开发业、建造业等企业而言，其经营活动是指除投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物或接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、税款的缴纳或返还等。对于专门从事于投资业务的企业而言，投资活动产生的现金流即为其经营现金流。 当经营产生的现金流入大于经营产生的现金流出，即经营现金净流量为正值时，说明企业流动性良好。在经营现金净流量正值较高的情况下，企业需积极为之寻找投资机会。 当经营产生的现金流入小于经营产生的现金流出，即经营现金净流量为负值时，说明企业经营活动不能产生足够的现金流入。一般地，企业在创业初期短期内现金净流量为负是可以接受的，但时间如果过长，企业流动性风险将逐渐加大。如果仍然不能改变状况，则企业将面临破产危机，直至破产清算。 （2）分析投资现金流。投资是指非流动资产的购建和不包括在现金等价物范围内的流动资产投资及其处置。分析投资现金流，不能简单地以现金净流量为正值还是负值来评判。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，这时，投资活动产生的现金流入可能补偿不了现金流出，产生负的现金流；如果投资能在未来产生足够现金净流入，则不会带来流动性风险。 （3）分析筹资现金流。筹资使企业资本及债务规模和构成发生变化。其活动包括借款、吸收资本投资、分配利润、支付利息等。分析筹资现金流，一方面要考虑筹资净现金是正值还是负值，另一方面还要考虑筹资的结构组成，即资本结构。 筹资净现金流是正是负均可能被接受，要考虑具体情况。当筹资净现金流为正值时，说明企业扩大生产规模同时也面临偿债的压力。当筹资净现金流为负值时，可能有大量到期债务需要现金偿还，短期内会对企业的财务造成一定的压力。在此情况下，如果经营能提供稳定的正现金净流量，则不会对流动性产生较大影响。一旦经营现金流出现问题，同时投资现金流也不理想，则企业会陷入严重的流动性风险之中。 在考虑资本结构时，若其中吸收权益性资本收到的现金占筹资活动产生的现金总流入比重较大，意味着企业资金实力的增强。 （二）定量分析 流动性风险识别除定性分析外，更多通过定量指标计算。分析流动性风险主要涉及偿债能力指标的计算。根据可比标准及企业实际情况，识别和评估相关领域的风险。 四、 流动性风险及其产生原因 流动性风险的产生可分为外生性和内生性两个方面。 （一）外生流动性风险 外生流动性风险是指企业因外部环境的变化而可能出现的流动性问题。例如，汇率、利率和证券价格等基础金融变量发生非预期的变化。变动的结果是企业蒙受经济损失，即实际收益少于预期收益或实际成本超过预期成本。 企业外生流动性风险主要受两个因素影响。 （1）外界环境变动的不确定性。企业生产经营所面临的外界环境十分复杂。外界的种种变化，如宏观经济政策、国际国内政治局势变动、自然灾害和其他一些偶发事件等不可抗力都会对企业经营发生影响，进而影响企业资金的流动性。例如，资金回收的安全性，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策紧密相关。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则相对容易。 （2）不同资产具有不同特征属性，其中在流动性方面存在较大差异。当受到外部冲击时，其流动性程度受到的影响也不一样。而资产流动性与收益性又是反向变动的，高流动性资产往往只有较低收益率，低流动性资产往往具有较高收益率，例如，现金流动性最高，但其收益率最低，非现金资产流动性与现金相比较低，但其收益率却要高得多。因此，企业资产结构的配置，若不能保持“流动性—收益性—风险性”的均衡，就可能难以防范和规避因外部冲击造成的流动性风险。例如，如果流动资产中有大量不适销对路的存货和债务人信用状况不佳的应收账款，资产变现能力就很差。 （二）内生流动性风险 企业内生流动性风险主要产生于以下领域。 （1）营运资金不足。企业资金来源的根本保障在于其主营业务活动的现金流量。如果企业不能产生足够的营业现金流量，其结果是直接侵蚀资产，丧失偿付股利和债务的基础。例如，存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓。此时，若企业没有足够的现金储备或借款额度，就需要补充投入增量资金。 （2）激进的财务政策。激进的财务政策可能表现在诸多方面。例如，短期资金长期占用，企业运用杠杆效应，大量借入银行短期借款；增加流动负债用于购置长期资产，这些政策虽能在一定程度上满足购置长期资产的资金需求，但造成企业偿债能力下降，容易引发流动性风险。一旦现金流量不足和融资市场利率变动，企业即会发生偿付困难甚至破产。 （3）过量交易。企业规模扩张过快，已超过其财务资源允许的业务量进行经营，即产生过度交易。一个过量交易的企业通常是一个资金不足的企业。过量交易一般具有以下症状。 ①销售额迅速增长。 ②流动资产数目迅速增加，固定资产可能也会增加。 ③股本资金增长有限（或许只是通过留存利润增加）。资产的增加大部分是通过举债或减少现金的方式实现的。 五、 风险管理文化是科学的风险管理体系的重要组成部分 风险管理文化是一种融合现代企业经营思想、风险管理理念、风险管理行为、风险道德标准与风险管理环境等要素于一体的文化，是企业文化的重要组成部分。在面对市场的变化时，企业很难按照制度办每一件事。实际上，制度是有缺陷的，因此文化的作用显得至关重要。文化是制度建设的指导，决定制度建设的方向。科学的风险管理体系需要健康风险管理文