资源描述
泓域/洗衣机智能控制器项目财务数据估算方案
洗衣机智能控制器项目
财务数据估算方案
xx有限公司
目录
一、 项目筹资方案评估的意义 4
二、 项目筹资来源 4
三、 总成本费用的构成 18
四、 总成本费用的估算 20
五、 投资项目评估学的形成与实践 29
六、 投资项目评估学的理论基础 35
七、 项目评估 44
八、 项目 56
九、 项目基本情况 63
十、 公司简介 68
公司合并资产负债表主要数据 69
公司合并利润表主要数据 70
十一、 进度规划方案 70
项目实施进度计划一览表 70
十二、 投资方案 72
建设投资估算表 74
建设期利息估算表 75
流动资金估算表 76
总投资及构成一览表 77
项目投资计划与资金筹措一览表 78
十三、 经济效益分析 79
营业收入、税金及附加和增值税估算表 80
综合总成本费用估算表 81
利润及利润分配表 83
项目投资现金流量表 85
借款还本付息计划表 88
一、 项目筹资方案评估的意义
资金筹措方案是确定筹资方式,解决资金来源的具体计划方案。投资资金是项目建设和生产经营活动的重要前提。任何投资项目在规划初期均需要考虑筹措资金的问题,项目筹资方案只是根据可能提供的资金来源提出筹措资金的设想,仅是一种意向性的安排。当项目进入可行性研究阶段,资金的筹措应作为一项重要任务,在项目投资估算的基础上,与设想中可能提供资金的部门或机构商谈,确定为项目提供资金的可能性与条件,据以拟订各项费用最低、风险最小的方案。项目只有通过一系列的筹资工作,确定了资金来源及筹资方式的条件下,项目的可行性研究与评估才具有实际意义;否则,设计方案再合理,但资金不能落实。项目在市场经济条件下,国内外的物价、汇率、利率等因素均会发生变动,筹资工作是一项既复杂又充满风险的工作。这就要求在制订筹资方案时考虑诸多影响因素。总之,企业应比较各种筹资渠道,制订科学的资金筹措方案与资金使用计划。
二、 项目筹资来源
项目的筹资渠道主要有两大类:一是投资者自有资金,可作为资本金投入;二是外部筹资,通常采用借贷或发行债券的方式。
(一)资本金
根据我国《企业财务通则》规定:“设立企业必须有法定的资本金。资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。”《中华人民共和国公司法》实行认缴资本制,即实缴资本与注册资金不一致的原则。资本金在不同类型的企业中的表现形式有所不同。股份有限公司的资本金被称为股本,股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。
项目资本金的出资方式,即项目投资资本金可以用货币出资,也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等出资,但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%,国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。根据2015年《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》,各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行。城市和交通基础设施项目:城市轨道交通项目为20%,港口、沿海及内河航运、机场项目为25%,铁路、公路项目为20%;房地产开发项目:保障性住房和普通商品住房项目维持20%,其他项目为25%;产能过剩行业项目:钢铁、电解铝项目为40%,水泥项目为35%,煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目维持为30%;其他工业项目:玉米深加工项目为20%,化肥(钟肥除外)项目为25%;电力等其他项目为20%;城市地下综合管廊、城市停车场项目,以及经国务院批准的核电站等重大建设项目,可以在规定最低资本金比例基础上适当降低。
(二)外部资金来源
1、国内资金来源
(1)银行信贷。
银行信贷是国内银行利用信贷资金向建设项目发放的固定资产贷款或流动资金贷款,是项目国内筹资的重要来源,主要分为政策性银行借款和商业银行贷款。
政策性银行借款一般是指执行国家政策性借款业务的银行向企业发放的贷款。政策性贷款是目前中国政策性银行的主要资产业务。一方面,它具有指导性、非营利性和优惠性等特殊性,在贷款规模、期限、利率等方面提供优惠;另一方面,它明显有别于可以无偿占用的财政拨款,而是以偿还为条件,与其他银行贷款一样具有相同的金融属性一偿还性。例如,国家开发银行为满足企业承建国家重点建设项目的资金需要提供贷款,进出口银行为大型设备的进出口提供买方或卖方信贷。
商业银行贷款是指由商业银行向企业发放的贷款。目前企业银行贷款类型有流动贷款、固定资产贷款、信用贷款、担保贷款、股票质押贷款、外汇质押贷款、单位定期存单质押贷款、黄金质押贷款、银团贷款、银行承兑汇票、银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现、买方或协议付息票据贴现、有追索权国内保理、出口退税账户托管贷款等十几种。最常见的企业银行贷款类型是公司信用贷款。它是指公司贷款申请无须提供抵押,银行根据公司的信用放款。公司信用是由信用评级机构对公司进行信用调查、信用分析和信用建模确定的,按贷款期限,分短期贷款、中期贷款和长期贷款。
(2)发行股票。
股票融资是指资金不通过金融中介机构,借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门,资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。股票融资具有永久性,无到期日,不需归还,没有还本付息的压力等特点,因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制,真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。一方面,股票市场为资产重组提供了广阔的舞台,优化了企业组织结构,提高了企业的整合能力。另一方面,股票融资也有以下弊端。上市时间跨度长,竞争激烈,无法满足企业紧迫的融资需求;当企业发行新股时,出售新股票,引进新股东,会导致公司控制权的分散;新股东分享公司未发行新股前积累的盈余,会降低普通股的净收益,从而可能引起股价的下跌。
(3)发行债券。
企业债券也称公司债券,是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券,表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理,但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时,债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样,同属有价证券,可以自由转让。债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式,在国际成熟的资本市场上,债券融资往往更受企业的青睐,企业的债券融资额通常是股权融资的3~10倍。之所以会出现这种现象,是因为企业债券融资同股票融资相比,在财务上具有许多优势。
首先是债券融资的税盾作用。债券的税盾作用来自债务利息和股利的支出顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支,而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的,因而负债经营能为企业带来税收节约价值。我国企业所得税税率为25%,也就意味着企业举债成本中有将近1/4是由国家承担,因此,企业举债可以合理地避税,从而使企业的每股税后利润增加。
其次是债券融资的财务杠杆作用。财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力,但股票融资同时也使企业的所有者权益增加,其结果是通过股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东均摊。债券融资则不然,企业发行债券除了按事先确定的票面利率支付利息外,其余的经营成果将被原来的股东分享。如果纳税付息前利润率高于利率,负债经营就可以增加税后利润,从而形成财富从债权人到股东之间的转移,使股东收益增加。
最后是债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为,企业的价值与负债率正相关,越是高质量的企业,负债率越高。
(4)非银行金融机构的贷款。
非银行金融机构贷款是指向除银行之外从事金融业务的机构借人的用于企业自身经营的各项贷款。我国的非银行金融机构包括城市信用社、农村信用社、保险公司、金融信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司、融资公司等。
(5)融资租赁。
融资租赁是指由租赁公司预先垫付资金,购买项目所需的主要技术设备并租给企业,在租赁期间企业按期交付资金,租赁期满,承租人有权续租、退租或作价购买。这种融资性租赁业务在西方比较发达,是项目建设中常用的一种筹资形式。它的具体内容是指出租人根据承租人对租货物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租货物件,并租给承租人使用,承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内租货物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租货物件的使用权。租期届满,租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后,租货物件所有权即转归承租人所有。尽管在融资租赁交易中,出租人也有设备购买人的身份,但购买设备的实质性内容如供货人的选择、对设备的特定要求、购买合同条件的谈判等都由承租人享有和行使,承租人是租货物件实质上的购买人。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点,出现问题时租赁公司可以回收、处理租货物,因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高,所以非常适合中小企业融资。此外,融资租赁属于表内融资(资产负债表),不体现在企业财务报表的负债项目中,不影响企业的资信状况。这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。
融资租赁的主要特征是:由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权,在合同结束时最终有可能转移给承租人,因此租货物件的购买由承租人负责,维修保养也由承租人负责,出租人只提供金融服务。租金计算原则是:出租人以租货物件的购买价格为基础,按承租人占用出租人资金的时间为计算依据,根据双方商定的利率计算租金。它实质是依附于传统租赁上的金融,交易,是一种特殊的金融工具。
融资租赁的种类有简单融资租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、项目融资租赁。①简单融资租赁是指由承租人选择需要购买的租货物件,出租人通过对租赁项目进行风险评估后出租租货物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权,并负责维修和保养租货物件。出租人对租货物件的好坏不负任何责任,设备折旧在承租人一方。②杠杆租赁的做法类似银团贷款,是一种专门做大型租赁项目的有税收好处的融资租赁,主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司,为一个超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构—专为本项目成立资金管理公司,提供项目总金额20%以上的资金,其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资,利用100%享受低税的好处,“以二博八”的杠杆方式,为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同,只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低,该做法一般用于飞机、轮船、通信设备和大型成套设备的融资租赁。③委托融资租赁是指拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁,第一出租人同时是委托人,第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物,根据委托人的书面委托,向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人,出租人只收取手续费,不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业,可以“借权”经营。电子商务租赁即依靠委托租赁作为商务租赁平台。④项目融资租赁是指承租人以项目自身的财产和效益为保证,与出租人签订项目融资租赁合同,出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权,租金的收取也只能以项目的现金流量和效益确定。出卖人(租赁物品生产商)通过自己控股的租赁公司采取这种方式推销产品,扩大市场份额。通信设备、大型医疗设备、运输设备甚至高速公路经营权都可以采用这种方法。其他还包括返还式租赁(售后租回融资租赁)和融资转租赁(转融资租赁)。
2、国外资金的筹集方式
项目国外资金的筹资方式,主要是借贷和吸收外国直接投资,主要有以下几种形式:
(1)外国政府贷款。
外国政府贷款是
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