产品市场和货币市场的一般均衡(2)

第三、四章第三、四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架1.1.投资投资投投资资，也也叫叫资资本本形形成成，是是指指在在一一定定时时期期内内社社会会实实际际资资本本的的增增加，表现为生产能力的扩大。加，表现为生产能力的扩大。包包括括：厂厂房房、设设备备和和存存货货的的增增加加，新新住住宅宅的的建建筑筑等等。其其中中主主要是厂房、设备的增加。要是厂房、设备的增加。投资类型投资类型一、一、投资的决定投资的决定按投资和资本存量的关系分：按投资和资本存量的关系分：按引起投资的原因分：按引起投资的原因分：按是否参与经营分：按是否参与经营分：按投资内容分：按投资内容分：人们购买证券、土人们购买证券、土地和其他财产？地和其他财产？2（1）利率）利率与投资反方向变动，是影响投资的首要因素。与投资反方向变动，是影响投资的首要因素。（4）预期通货膨胀率预期通货膨胀率与投资同方向变动。与投资同方向变动。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期收益（率）预期收益（率）与投资同方向变动，投资是为了获利。与投资同方向变动，投资是为了获利。（3）投资风险（对未来的信心）投资风险（对未来的信心）与投资反方向变动。风险越大，投资越少；反之则反是。与投资反方向变动。风险越大，投资越少；反之则反是。33.投资函数投资函数u投资函数：投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资与利率之间的函数关系。uii（r）（满足（满足di/dr 0）。投资投资i是利率是利率r的减函数，即的减函数，即投资与利率呈反方向变动。投资与利率呈反方向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir r（%）投资需求曲线投资需求曲线i=e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变。素都不变。e：自发投资自发投资，是即使，是即使r=0时也会有的投资量。时也会有的投资量。d：投资系数投资系数，表示利率表示利率每增减一个每增减一个百分点百分点，投资，投资增加的量，增加的量，是投资需求对是投资需求对于利率变动的反应程度于利率变动的反应程度。投资曲线投资曲线的变动的变动44.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：资本边际效率：正好使一项资本品使用期内各项预期收正好使一项资本品使用期内各项预期收益的现值之和益的现值之和等于等于资本品资本品供给价格供给价格或或重置成本重置成本的贴现率。的贴现率。l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算R R为资本供给价格；为资本供给价格；R R1、R R2、R Rn等为不同年份的预期收益；等为不同年份的预期收益；J J为残值。为残值。u如果如果r大于大于市场利率，投资就可行；市场利率，投资就可行；反之，投资就不可行。反之，投资就不可行。5资本边际效率的计算示例资本边际效率的计算示例l假定某企业投资假定某企业投资30 000美元购买一台机器，这台机器的使用美元购买一台机器，这台机器的使用期限是期限是3年，年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，各年的预期收益分别是除以后，各年的预期收益分别是11 000美元、美元、12 100美元和美元和13 310美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计为为36 410美元。美元。l如果贴现率是如果贴现率是10%，那么那么3年内全部预期收益年内全部预期收益36 410美元的现美元的现值正好是值正好是30 000美元，即：美元，即：l由于这个贴现率（由于这个贴现率（10%）使）使3年内各期预期收益的现值正好年内各期预期收益的现值正好等于这项资本品（等于这项资本品（1台机器）的台机器）的供给价值供给价值（30 000美元），因美元），因此，这一贴现率就是此，这一贴现率就是资本边际效率资本边际效率，它也表明该投资项目的，它也表明该投资项目的预期收益率预期收益率。小结：小结：资本边际效资本边际效率与供给价格反方向率与供给价格反方向变化，与预期收益同变化，与预期收益同方向变化。方向变化。65.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线：曲线：不同数量的资本供给，其不同不同数量的资本供给，其不同的边际效率（预期收益率）所形成的曲线。的边际效率（预期收益率）所形成的曲线。pi i投资量投资量pr r资本边际效率资本边际效率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp随着投资的增加，资本的随着投资的增加，资本的边际效率呈现递减趋势。边际效率呈现递减趋势。p原因：原因：（1）投资）投资对资本品需对资本品需求求资本品价格资本品价格投资支投资支出出R0 MEC（2）投资）投资预期未来产预期未来产量量预期利润下降预期利润下降MECr%r%问：问：MECMEC曲线并不曲线并不是投资需求曲线，是投资需求曲线，为什么？为什么？7投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment 由由资本的边际效率递减规律资本的边际效率递减规律有：投资增加，有：投资增加，MEC（预期收益（预期收益率）会下降。率）会下降。MEI减小之后的减小之后的MEC称为称为投资边际效率曲线投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。i投资边际效率曲线投资边际效率曲线MEIMECr1r2MEI即是即是投资需求曲线投资需求曲线。r%r%由由MEC引申引申而来！而来！问：下降到多少合适呢？问：下降到多少合适呢？8二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u两部门经济中的均衡条件是两部门经济中的均衡条件是总供给总需求总供给总需求或者或者 i=si=suc=a+by，s-a+(1-b)y,u求解得均衡均衡国民收入国民收入：y=(a+i)/1-by=(a+i)/1-bu又由又由i=e-i=e-drdr u得到得到ISIS方程：方程：uI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄或或9三部门经济中产品市场的均衡（三部门经济中产品市场的均衡（IS曲线推导）？曲线推导）？四部门经济中产品市场的均衡（四部门经济中产品市场的均衡（IS曲线推导）？曲线推导）？思考：思考：将分子中的将分子中的 i 用用e-dr替换，下同。替换，下同。10 iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡 i(r)s(y)IS曲曲线线的的几几何何推推导导112.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率斜率的斜率的含义：含义：总产出对利率变动的敏感程度。总产出对利率变动的敏感程度。表现为：斜率越大，表现为：斜率越大，ISIS曲线越陡峭，总产出对利率变动的反曲线越陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝；反之则反是。应越迟钝；反之则反是。y yIS曲线曲线r%r%思考：用上述理论分析国有企业改革前思考：用上述理论分析国有企业改革前后后ISIS曲线斜率的变化？曲线斜率的变化？123.IS曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，利率不变，外生变量外生变量冲击导冲击导致总产出增加，致总产出增加，ISIS水平右移；水平右移；n利率不变，利率不变，外生变量外生变量冲击导冲击导致总产出减少，致总产出减少，ISIS水平左移。水平左移。u如增加总需求的扩张性如增加总需求的扩张性财政政策：财政政策：u增加政府支出。增加政府支出。u减税。减税。如减少总需求的紧缩性财政如减少总需求的紧缩性财政政策：政策：减少政府支出。减少政府支出。增税，增税，增加企业负担则减少增加企业负担则减少投资；增加居民负担，使消费投资；增加居民负担，使消费减少。减少。y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加134.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动边际消费倾向边际消费倾向b b不变：不变：d d与与ISIS斜率成反斜率成反比。比。投资系数投资系数d d不变：不变：b b与与ISIS斜率成反方向斜率成反方向变动。变动。d是是投资需求对于利率变动的反应程度。投资需求对于利率变动的反应程度。d越大，越大，IS斜率就小，斜率就小，IS曲线越平缓。曲线越平缓。d大，利率变动引起投大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的变化就大。资变动多，进而引进收入的变化就大。反之，反之，d越小，越小，IS曲线越陡峭。当曲线越陡峭。当 d0时，时，IS垂直。垂直。b的值越大，的值越大，IS斜率就越小，斜率就越小，IS曲线越平缓。曲线越平缓。分析：分析：b越大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收越大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动，即说明入会以较大幅度变动，即说明IS曲线平缓。曲线平缓。145.IS曲线的经济含义曲线的经济含义（1 1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=si=s时，总产出与利率时，总产出与利率之间的关系。之间的关系。（2 2）均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化规律，即）均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化规律，即利率提高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。利率提高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（3 3）处于）处于ISIS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=si=s，偏离偏离ISIS曲线的任曲线的任何点位都表示没有实现均衡。何点位都表示没有实现均衡。（4 4）如果某一点位处于）如果某一点位处于ISIS曲线的左边，表示曲线的左边，表示i is s，即现行，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。15y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS图图4.5 4.5 产品市场的失衡产品市场的失衡16例题例题l已知消费函数已知消费函数c=200+0.8yc=200+0.8y，投资函数投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r=100-0.04yr=100-0.04yl解：已知解：已知a a200200，b b0.80.8，e e300300，d d5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25ry=2500-25r17三、利率的决定三、利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机（1 1）交易动机：）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2 2）谨慎动机或预防性动机：）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。l个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L1=L1（y）=k y，随收入变化而变化。随收入变化而变化。（3 3）投机动机：）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币，为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币，是为了准备购买证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。uL2=L2（r）=hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r指百分点）。指百分点）。凯恩斯的货币凯恩斯的货币需求理论需求理论影响路径：影响路径：利率利率rr证券价格证券价格PP货币的投机需求货币的投机需求L L2 218u反之，