建筑装饰行业10月经济数据点评：基建投资连续6个月稳增制造业细分高景气度延续-20221120-中泰证券-19正式版

请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、基建投资基建投资连续连续6个月个月稳稳增增，制造业制造业细分高景气细分高景气度度延续延续 10月经济数据点评月经济数据点评 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告证券研究报告/行业行业点评点评 2022年年11月月20日日 评级：增持（维持）评级：增持（维持）分析师：耿鹏智分析师：耿鹏智 执业证书编号：执业证书编号：S0740522080006 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 162 行业总市值(百万元)1692137 行业流通市值(百万元)716000 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 建筑行业月报：9 月基建投资保持高位，制造业延续稳增、凸显韧性-20221025 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国能建 2.36 0.16 0.19 0.23 0.27 15.1 12.2 10.4 8.8 1.1 增持 中国电建 7.15 0.57 0.73 0.84 0.98 12.5 9.8 8.5 7.3 1.1 买入 中国中铁 5.29 1.12 1.25 1.40 1.57 4.7 4.2 3.8 3.4 0.5 增持 中国铁建 7.16 1.82 2.03 2.23 2.47 3.9 3.5 3.2 2.9 0.4 买入 中国中冶 3.12 0.40 0.47 0.54 0.61 7.7 6.6 5.8 5.2 0.7 增持 鸿路钢构 34.15 1.67 1.76 2.31 2.85 19.4 19.4 14.8 12.0 3.1 增持 精工钢构 4.35 0.34 0.43 0.53 0.63 10.1 10.1 8.2 6.9 1.1 买入 华电重工 6.59 0.26 0.28 0.41 0.51 23.7 23.7 16.3 12.8 1.9 增持 备注：股价取自 2022 年 11 月 18 日收盘价 投资要点投资要点 10 月基建投资连续第月基建投资连续第 6 个月稳个月稳增、增、制造业投资制造业投资增速韧性强，增速韧性强，地产地产投资继续投资继续承压承压 投资端：投资端：1-10 月固定资产投资累计同比+5.8%，基建投资累计同比+8.7%。基建：基建：10 月，基建投资（不含电力）当月同比+9.4%，基建投资（含电力）当月同比+12.8%；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+8.3%/+10.9%/+26.5%，其中铁其中铁路路 10 月月当月当月固投增速高达固投增速高达 12.3%，重回景气区间，重回景气区间；地产：地产：10 月房地产开发投资当月同比-16.0%，土地购臵/销售面积降幅环比扩大；工业：工业：10 月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+6.9%（环比放缓 2.6pct）/+7.4%。重要子行业高景气度延续，10 月化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、汽车造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业的固定资产投资当月同比分别为+29.0%、+32.0%、+13.5%、+40.8%、+27.2%，。10 月建材零售继月建材零售继续承压续承压，挖掘机国内销量挖掘机国内销量、开工小时数单月环比开工小时数单月环比双增双增 建筑材料：11 月 11 日，建材综合指数 143.31 点，单月环比下滑 0.9%，较 21 年同期下滑 27.7%；建材零售：1-10 月建筑及装潢材料类累计零售额 1506 亿元，同比减少 5.3%。建筑设备：10 月，挖掘机国内销量同比降低 9.9%，开工小时数同比降低 0.7%，环比环比+3.2%。铝合金模板：10 月，中国铝合金模板企业运行发展指数 PMI 为 38.8%，环比下降 3.2pct，其中生产量指数环比下降 3.8pct 至 40.0%，新订单指数环比下降 5.2pct 至 35.0%。盘扣脚手架：10 月，中国盘扣脚手架企业运行发展指数 PMI 为 47.8%，环比下降 2.9pct，重返荣枯线重返荣枯线下下，其中生产量指数环比下降 2.2pct 至 45.1%，新订单指数环比下降 1.7pct至 47.3%。投资建议投资建议：【基建市政】：【基建市政】：稳经济政策持续推进，22M10 社融增速回落，企业中长贷景气度延续。重点推荐中国中铁、中国铁建，关注安徽建工、华设集团、设计总院重点推荐中国中铁、中国铁建，关注安徽建工、华设集团、设计总院、浙江交科、浙江交科，关注，关注“一带一路”工程相关标的：北方国际、中工国际、中材国际“一带一路”工程相关标的：北方国际、中工国际、中材国际。【房建】：【房建】：中央政策持续推进,多地出台楼市“新政”。政策端边际向好，重点关注中国建重点关注中国建筑、华阳国际、深圳瑞捷筑、华阳国际、深圳瑞捷。【专业工程】：【专业工程】：火电投资上行、核准装机再提速。海上风电政策频出、工程建设招标渐次落地，海风工程建设标的有望受益。重点推荐：中国电建、中国能建、华电重工，关重点推荐：中国电建、中国能建、华电重工，关注中国核建、永福股份、启迪设计注中国核建、永福股份、启迪设计。风险提示：风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期。国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期。-30%-20%-10%0%10%20%30%2021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -2-行业月报行业月报 内容目录内容目录 1、下游：基建投资连续、下游：基建投资连续 6 个月稳增、制造业投资细分高景气度持续个月稳增、制造业投资细分高景气度持续.-4-1.1 基建：22M1-10 基建投资累计同比+8.7%，22M10 同比+9.4%.-5-1.2 房地产：10 月房地产开发投资完成额单月同比-16.0%.-7-1.3 工业：10 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+6.9%、7.4%.-10-2、上游：、上游：10 月建材零售继续承压，挖掘机国内销量、开工小时数单月环比双增月建材零售继续承压，挖掘机国内销量、开工小时数单月环比双增-13-2.1 建筑材料：10 月 PPI 边际改善，建材零售额继续承压.-13-2.2 挖掘机：22M10 国内销量环比 14.6%，开工小时数环比+5.7%.-14-2.3 铝合金模板、盘扣脚手架：PMI 指数月环比分别-3.2pct、+2.3pct.-14-3、投资建议：地产支持政策加码，关注地产链、继续推荐电力投资、投资建议：地产支持政策加码，关注地产链、继续推荐电力投资&稳增长双主线稳增长双主线.-15-3.1 重大政策.-15-3.2 专业工程.-15-3.3 基建市政.-15-3.4 房建工程.-16-4、风险提示、风险提示.-17-图表目录图表目录 图表图表1：22M1-10，固定资产投资累计同比，固定资产投资累计同比+5.8%.-4-图表图表2：22M1-10，地产，地产/基建基建/制造业累计同比制造业累计同比-8.8%/+8.7%/+9.7%.-4-图表图表3：22M10，地产，地产/基建基建/制造业当月同比制造业当月同比-16.0%/+9.4%/+6.9%.-4-图表图表4：22M1-10，地产，地产/基建基建/制造业累计同比制造业累计同比-8.8%/+8.7%/+9.7%.-5-图表图表5：22M10，地产，地产/基建基建/制造业当月同比制造业当月同比-16.0%/+9.4%/+6.9%.-5-图表图表6：22M1-10，铁路，铁路/公路公路/水利固定资产投资累计同比水利固定资产投资累计同比-1.3%/+3.0%+14.8%-6-图表图表7：22M10，铁路，铁路/公路公路/水利固定资产投资单月同比水利固定资产投资单月同比+12.3%/+6.5%/+8.9%-6-图表图表8：22M1-10，狭义，狭义/广义基建投资累计同比分别广义基建投资累计同比分别+8.7%、+11.4%.-7-图表图表9：22M1-10，交通运输，交通运输/水利环保市政投资累计同比水利环保市政投资累计同比+6.3%、+12.6%.-7-图表图表10：22M10，狭义、广义基建投资，狭义、广义基建投资9月单月同比分别月单月同比分别+9.4%/+12.8%.-7-图表图表11：22M10，交运、水利环保市政投资单月同比，交运、水利环保市政投资单月同比+8.3%/+10.9%.-7-图表图表12：22M1-10土地购臵土地购臵/房屋新开工房屋新开工/施工面积累计同比施工面积累计同比-53%/-38%/-6%.-8-图表图表13：22M10土地购臵土地购臵/房屋新开工房屋新开工/施工面积单月同比施工面积单月同比-53%/-35%/-33%.-8-图表图表14：22M1-10，房地产开发投资累计同比，房地产开发投资累计同比-8.8%.-8-图表图表15：22M1-10，土地购臵面积累计同比，土地购臵面积累计同比-53%.-8-图表图表16：22M1-10，房屋新开工面积累计同比，房屋新开工面积累计同比-37.8%.-9-图表图表17：22M1-10房屋施工面积累计同比房屋施工面积累计同比-5.7%.-9-图表图表18：22M1-10，房屋竣工面积累计同比，房屋竣工面积累计同比-18.7%.-9-图表图表19：22M1-10，住宅竣工面积累计同比，住宅竣工面积累计同比-18.5%.-9-rQqNmRoQyQtOxOpOmQoQzQ7NdN6MoMnNoMsQkPqRrQfQmOrQ7NnMtPNZoPqPNZtQoP 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-行业月报行业月报 图表图表20：22M1-10，商品房销售面积累计同比，商品房销售面积累计同比-22.3%.-10-图表图表21：22M1-10，住宅销售面积累计同比，住宅销售面积累计同比-25.5%.-10-图表图表22：22M1-10，制造业固定资产投资累计同比，制造业固定资产投资累计同比+9.7%.-10-图表图表23：22M1-10，采矿业固定资产投资累计同比，采矿业固定资产投资累计同比+8.1%.-10-图表图表24：22M10，制造业固资投当月同比，制造业固资投当月同比+6.9%.-10-图表图表25：22M10，采矿业固投当月同比，采矿业固投当月同比+7.4%.-10-图表图表26：22M1-9，工业企业利润累计同比，工业企业利润累计同比-2.3%.-11-图表图表27：22M10，制造业，制造业PMI指数指数49.2%，环比上下降，环比上下降0.9pct.-11-图表图表28：22M10，电气设备制造，电气设备制造/化工化工/电子设备制造固投同比增速维持高位电子设备制造固投同比增速维持高位.-12-图表图表29：22M10，部分主要大类建材制品，部分主要大类建材制品PPI环比边际改善环比边际改善.-13-图表图表30：11月月11日，建材综合指数单月环比日，建材综合指数单月环比+0.3%，同比，同比-27.7%.-13-图表图表31：22M10，建筑及装潢材料类当月零售额同比，建筑及装潢材料类当月零售额同比-8.7%.-13-图表图表32：22M1-10，建筑及装潢材料类零售额累计同比，建筑及装潢材料类零售额累计同比-5.3%.-13-图表图表33：22M10，国内挖机销量同比，国内挖机销量同比-9.9%.-14-图表图表34：22M10，挖机开工小时数同比，挖机开工小时数同比-6.98%.-14-图表图表35：22M10，铝合金模板，铝合金模板PMI为为38.8%.-14-图表图表36：22M10，盘扣脚手架，盘扣脚手架PMI为为47.8%.-