第4章 外汇交易

国际金融国际金融第四章第四章 外汇交易外汇交易外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第四章第四章 外汇交易外汇交易第五节第五节 外汇期货交易外汇期货交易第四节第四节 套利交易套利交易第三节第三节 套汇交易套汇交易第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易第六节第六节 外汇期权交易外汇期权交易第第七七节节 互换交易互换交易外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易一、即期外汇交易的含义一、即期外汇交易的含义v即期外汇交易即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易，指外汇买卖成又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。v即期外汇交易可以满足买方临时性的付款需要，即期外汇交易可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，规避外汇汇率风险，因此是外汇市场上最常用规避外汇汇率风险，因此是外汇市场上最常用的一种交易方式。的一种交易方式。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易 交易双方进行资金交割的日期称为交割日（交易双方进行资金交割的日期称为交割日（Delivery Date）或起息日（）或起息日（Value Date）。根据交割日的不同，）。根据交割日的不同，即期外汇交易可以分为以下三种类型：即期外汇交易可以分为以下三种类型：v标准交割日（标准交割日（Value Spot or VAL SP）:是在成交后第是在成交后第二个营业日交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这种二个营业日交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这种方式。方式。v隔日交割（隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）:是在是在成交后第一个营业日交割。如港元对日元、新加坡元、马成交后第一个营业日交割。如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。v当日交割（当日交割（Value Today or VAL TOD）:是在成交当是在成交当日进行交割。如香港外汇市场用美元兑换港币的交易日进行交割。如香港外汇市场用美元兑换港币的交易（T/T）可以在成交当日进行交割。）可以在成交当日进行交割。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易二、即期外汇交易的报价二、即期外汇交易的报价即期外汇报价惯例：即期外汇报价惯例：（1）双向报价）双向报价（2）简洁报价）简洁报价（3）美元报价）美元报价（4）直接标价法报价）直接标价法报价外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易三、即期外汇交易的操作三、即期外汇交易的操作 一笔完整的即期外汇交易一般包括四个步骤：一笔完整的即期外汇交易一般包括四个步骤：询价询价(Asking)、报价（、报价（Quotation）、成交）、成交（Done）及确认（）及确认（Confirmation）。）。（1）询价。）询价。（2）报价。）报价。（3）成交。）成交。（4）确认。）确认。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易四、即期外汇交易的应用四、即期外汇交易的应用（一）即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要（一）即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要（二）即期外汇买卖可以帮助客户调整外币币种结构（二）即期外汇买卖可以帮助客户调整外币币种结构（三）通过即期外汇买卖实现外汇投机（三）通过即期外汇买卖实现外汇投机外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易一、远期外汇交易的含义一、远期外汇交易的含义 远期外汇交易远期外汇交易(Forward Transaction)又又称期汇交易，指外汇交易成交时，双方先约定称期汇交易，指外汇交易成交时，双方先约定交易的细节，到未来约定的日期再进行交割的交易的细节，到未来约定的日期再进行交割的外汇交易。远期外汇交易的期限较长，一般为外汇交易。远期外汇交易的期限较长，一般为1个月、个月、2个月、个月、3个月或个月或6个月，也可以长达个月，也可以长达12个月，但通常为个月，但通常为3个月。个月。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易固定交割固定交割日的远期日的远期外汇交易外汇交易远期外汇交易远期外汇交易选择交割选择交割日的远期日的远期外汇交易外汇交易指交易的交割日期是确定指交易的交割日期是确定的，交易双方必须在约定的，交易双方必须在约定的交割日期办理外汇的实的交割日期办理外汇的实际交割，此交割日不能提际交割，此交割日不能提前也不能推后。前也不能推后。是指在做远期外汇交易是指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期日期，只规定交割的期限范围。限范围。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v二、远期外汇交易的报价二、远期外汇交易的报价v（一）远期汇率报价方法（一）远期汇率报价方法v1.完整汇率报价方式（完整汇率报价方式（Outright Rate）v完整汇率报价方式又称为直接报价方式，银行按完整汇率报价方式又称为直接报价方式，银行按照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。这种报价方式一目了然，通的买入价和卖出价。这种报价方式一目了然，通常用于银行对顾客的远期外汇报价。常用于银行对顾客的远期外汇报价。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v2.掉期率报价方式（掉期率报价方式（Swap Rate）v掉期率也称为远期汇水，是指某一时点远期汇率掉期率也称为远期汇水，是指某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差，通常表现为升水、贴水和与即期汇率的汇率差，通常表现为升水、贴水和平价。平价。升水是指某种货币的远期汇率大于即期汇率。升水是指某种货币的远期汇率大于即期汇率。贴水是指某种货币的远期汇率小于即期汇率。贴水是指某种货币的远期汇率小于即期汇率。平价是指某种货币的远期汇率等于即期汇率。平价是指某种货币的远期汇率等于即期汇率。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融直接标价法下，远期汇率的计算 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水数升水数 =即期汇率即期汇率贴水数贴水数 例如：纽约外汇市场例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-1.5080 A:3 mths 升水升水 20-30 B:3 mths 贴水贴水 40-30 外汇外汇交易交易 国际金融国际金融直接标价法下，远期汇率的计算 A:GBP1=USD1.5060-1.5080 +20 30 1.5080 1.5110 B:GBP1=USD1.5060-1.5080 -40 30 1.5020 1.5050 外汇外汇交易交易 国际金融国际金融间接标价法下，远期汇率的计算远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率 升水数升水数 =即期汇率即期汇率+贴水数贴水数例如：例如：伦敦伦敦外汇市场外汇市场Spot rate：GBP1=USD1.5060-1.5080 A:3 mths 升水升水 30-20 B:3 mths 贴水贴水 30-40外汇外汇交易交易 国际金融国际金融间接标价法下，远期汇率的计算A:GBP1=USD1.5060-1.5080 -30 20 1.5030 1.5060 B:GBP1=USD1.5060-1.5080 +30 40 1.5090 1.5120外汇外汇交易交易 国际金融国际金融远期汇率的计算点数点数远期汇率计算远期汇率计算基准货币基准货币标价货币标价货币前小后大前小后大即期汇率即期汇率+点数点数升水升水贴水贴水前大后小前大后小即期汇率即期汇率点数点数贴水贴水升水升水外汇外汇交易交易 国际金融国际金融远期汇率的计算 例：某瑞士银行报出的欧元的汇率为 sport rate USD1=EUR1.0220-1.0250 A:3 mths 30-20 (前大后小)B:3 mths 30-40 (前小后大)A:USD1=EUR1.0220-1.0250 -30 20 1.0190 1.0230 B:USD1=EUR1.0220-1.0250 +30 40 1.0250 1.0290外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v（二）远期汇率的决定（二）远期汇率的决定v根据利率平价理论，一种货币相对于另一种货币根据利率平价理论，一种货币相对于另一种货币升水还是贴水，升贴水的幅度如何，是由两种货升水还是贴水，升贴水的幅度如何，是由两种货币的利率决定的。币的利率决定的。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易（三）远期汇率的计算（三）远期汇率的计算外汇银行所报远期汇率升贴水的计算公式为：外汇银行所报远期汇率升贴水的计算公式为：v升水（贴水）数升水（贴水）数=即期汇率即期汇率两种货币的利率差两种货币的利率差天数天数/360v或：升水（贴水）数或：升水（贴水）数=即期汇率即期汇率两种货币的利两种货币的利率差率差月数月数/12外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v三、远期外汇交易的操作三、远期外汇交易的操作v远期外汇交易同即期外汇交易一样也包括询价、远期外汇交易同即期外汇交易一样也包括询价、报价、成交、及确认四个步骤。报价、成交、及确认四个步骤。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易四、远期外汇交易的应用四、远期外汇交易的应用v利用远期外汇交易规避外汇风险利用远期外汇交易规避外汇风险v利用远期外汇交易进行外汇投机利用远期外汇交易进行外汇投机v利用远期外汇交易平衡外汇头寸利用远期外汇交易平衡外汇头寸外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易五、掉期外汇交易五、掉期外汇交易v（一）掉期外汇交易的含义（一）掉期外汇交易的含义 掉期外汇交易（掉期外汇交易（Swap Contracts）是指外汇）是指外汇交易者在买进或卖出一定的交割期限和数额的某交易者在买进或卖出一定的交割期限和数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种交割期限、相种货币的同时，卖出或买进另一种交割期限、相同数额的同种货币的活动。同数额的同种货币的活动。掉期外汇交易实际由两笔外汇交易组成，两笔交掉期外汇交易实际由两笔外汇交易组成，两笔交易买卖方向相反，交割期限不同，而交易的币种易买卖方向相反，交割期限不同，而交易的币种和金额完全相同。和金额完全相同。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v（二）掉期外汇交易的分类（二）掉期外汇交易的分类v1.即期对远期（即期对远期（Spot-forward Swaps）v2.即期对即期即期对即期(Spot Against Spot)v3.远期对远期远期对远期外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v（三）掉期外汇交易的操作（三）掉期外汇交易的操作v掉期外汇交易也包括询价、报价、成交、及确认掉期外汇交易也包括询价、报价、成交、及确认四个步骤。四个步骤。外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v（四）掉期外汇交易的应用（四）掉期外汇交易的应用v1.利用掉期外汇交易进行保值利用掉期外汇交易进行保值v2.利用掉期外汇交易从事货币转换利用掉期外汇交易从事货币转换v3.利用掉期外汇交易投机获利利用掉期外汇交易投机获利外汇外汇交易交易 国际金融国际金融第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易v六、汇率折算与进出口报价六、汇率折算与进出口报价v（一）即期汇率与出口报价（一）即期汇率与出口报价v1本币折算外币时，用买入价本币折算外币时，用买入价v2外币折算本币时，用卖出价外币折算本币时，用卖出价v3.以一种外