资源描述
泓域/生物识别智能锁项目套期保值分析
生物识别智能锁项目
套期保值分析
目录
一、 项目基本情况 2
二、 利用远期合约进行套期保值 4
三、 通过卖出期货进行套期保值 6
四、 基本的衍生工具 6
五、 衍生工具的性质 9
六、 期权风险的特征 10
七、 通过卖出期权进行套期保值 11
八、 风险管理的组织 12
九、 风险管理的程序 13
十、 金融风险 18
十一、 危害性风险及其损失 19
十二、 公司简介 21
公司合并资产负债表主要数据 23
公司合并利润表主要数据 23
十三、 发展规划分析 23
十四、 组织机构及人力资源 29
劳动定员一览表 30
十五、 项目风险分析 31
十六、 项目风险对策 34
一、 项目基本情况
(一)项目投资人
xxx有限责任公司
(二)建设地点
本期项目选址位于xxx(以最终选址方案为准)。
(三)项目选址
本期项目选址位于xxx(以最终选址方案为准),占地面积约78.00亩。
(四)项目实施进度
本期项目建设期限规划24个月。
(五)投资估算
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资41305.70万元,其中:建设投资33481.53万元,占项目总投资的81.06%;建设期利息773.60万元,占项目总投资的1.87%;流动资金7050.57万元,占项目总投资的17.07%。
(六)资金筹措
项目总投资41305.70万元,根据资金筹措方案,xxx有限责任公司计划自筹资金(资本金)25518.04万元。
根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额15787.66万元。
(七)经济评价
1、项目达产年预期营业收入(SP):79400.00万元。
2、年综合总成本费用(TC):67216.08万元。
3、项目达产年净利润(NP):8885.18万元。
4、财务内部收益率(FIRR):14.74%。
5、全部投资回收期(Pt):6.69年(含建设期24个月)。
6、达产年盈亏平衡点(BEP):37284.37万元(产值)。
(八)主要经济技术指标
主要经济指标一览表
序号
项目
单位
指标
备注
1
占地面积
㎡
52000.00
约78.00亩
1.1
总建筑面积
㎡
98586.20
容积率1.90
1.2
基底面积
㎡
31200.00
建筑系数60.00%
1.3
投资强度
万元/亩
425.08
2
总投资
万元
41305.70
2.1
建设投资
万元
33481.53
2.1.1
工程费用
万元
29198.79
2.1.2
工程建设其他费用
万元
3134.20
2.1.3
预备费
万元
1148.54
2.2
建设期利息
万元
773.60
2.3
流动资金
万元
7050.57
3
资金筹措
万元
41305.70
3.1
自筹资金
万元
25518.04
3.2
银行贷款
万元
15787.66
4
营业收入
万元
79400.00
正常运营年份
5
总成本费用
万元
67216.08
""
6
利润总额
万元
11846.91
""
7
净利润
万元
8885.18
""
8
所得税
万元
2961.73
""
9
增值税
万元
2808.47
""
10
税金及附加
万元
337.01
""
11
纳税总额
万元
6107.21
""
12
工业增加值
万元
20820.73
""
13
盈亏平衡点
万元
37284.37
产值
14
回收期
年
6.69
含建设期24个月
15
财务内部收益率
14.74%
所得税后
16
财务净现值
万元
2660.75
所得税后
二、 利用远期合约进行套期保值
利用远期进行风险转移的原理和期货是一样的。
远期的出现早于期货。19世纪40年代,芝加哥迅速成为中西部地区的运输和销售中心。农民们将自己种植的农产品运到艺加哥销售,然后再通过铁路和五大湖的水路销往东部地区。但是,由于农作物的季节性,大部分农产品会在夏季末和秋季时运往芝加哥。城市的存储设施无法满足这种临时性的供给增加,因此,在收获季节,农产品价格大幅下跌;而随着供应的减少,价格又会稳步上升。
1848年,一群商人成立了芝加哥期货交易所,向解决这一问题迈出了第一步。芝加哥期货交易所成立的最初目的是使农产品的数量和质量标准化。几年后,第一份远期合约诞生。这种合约当时被称为到达合约,它使得农民能够与买方就农产品在未来某一日的交割预先达成价格协定。此后不久,交易所建立了一套管理这种交易的规章和制度。20世纪20年代,清算所成立,期货合约的本质才开始显现出来。
远期市场是一个巨大的世界范围的市场。由于交易非常私人化,因此其规模很难准确说清。根据瑞士布鲁塞尔国际清算银行的一份调查,截至1999年年末,估计远期场外市场的面值达170000亿美元。
远期合约的双方必须相互协商一致,由于不像场内交易那样有一套完善的保证机制,远期交易的任何一方都需承担对方的信用风险。尽管如此,远期交易仍然具有很多优点:
(1)合约条款灵活
与场内交易的期货只有标准化的交易单位不同,远期合约的条款能根据交易双方的具体需要灵活拟定。
(2)不受监管
场外市场是不受监管的,虽然这引起了很多争论,但不受约束的场外市场给予了投资者非常大的投入资金的灵活度,并通过从旧式合约中发展出新的变形品种,使市场能根据需求和环境的变化做出迅速反应。
三、 通过卖出期货进行套期保值
再看上节B公司的例子。假设B公司也希望放弃100万美元以上的收益而得到100万美元以下的补偿,由于B公司的损益线和A公司恰好相反,因此它要找的交易对手应在油价低于45美元/桶时,能够补偿给它45美元/桶和当时油价之间的差价。作为报酬,当油价为46美元/桶时,A公司支付给对方25万美元(125万美元—100万美元),当油价为47美元/桶时,A公司支付给对方50万美元(150万美元—100万美元)。这时,我们就称A公司卖出了期货,也称为期货做空。
此时,B公司未来所面对的燃油价格也基本被锁定。当一个公司已经持有某商品,并且预期在未来卖出该商品,或者目前未持有某商品,但确知在未来某时间会持有时,为了避免未来价格下跌,就可以进行空头保值。
四、 基本的衍生工具
衍生工具有很多分类方法,既可以根据交易标的物来分类,也可以根据交易形态来分类。宽泛地说,衍生工具可以分为线性工具和非线性工具两类。线性工具包括远期、期货和互换,它们都是根据预定的时间表交换支付的契约。远期合约和在交易所内进行交易的期货的定价相对简单,互换更为复杂一些。非线性工具包括期权,它在场内、场外均可交易。
(1)远期合约
远期合约是交易双方之间达成的、在将来某个时点以当前约定的价格买进或者卖出合约标的物的一种协定。
远期合约市场没有实际的交易场所和设施,不存在任何建筑物或者作为市场的有序的公司体制,其交易范围仅限于场外交易市场,也就是由主要金融机构之间的直接交流而形成的市场。
早期的远期合约源于一些农民意识到,预先将未来的交割价格定下来是有益的,这使得他们可以避开预期产品销售的价格波动。远期合约的基本作用和期货合约非常相似,不同的是,远期合约不是标准化的,也不是在特定的交易所内买卖的,它通常是买卖双方私下的协议,约定在未来以固定的价格交易给定资产和现金。在一些技术细节上,远期合约和期货合约也有所区别。
远期合约作听起来很像期权合约,但是期权合约只代表履行交易的权利,并不附带有义务。如果标的物价格发生变化,期权买方有权决定放弃以该固定价格买卖标的物,但远期合约的交易双方必须承担最终买卖标的物的义务。
(2)期货合约
期货合约是交易双方达成的、在未来某一时点买卖合约标的物的协定。该合约必须在交易所交易,并按照当日结算的程序进行。
期货合约的发展源于远期合约,它保持了许多和远期合约相同的特点,与远期合约不同的是,期货合约在有组织的交易所,即期货市场中进行交易。期货合约的买方有责任在未来某一时点买进标的物,但他们也可以在期货市场上把期货合约直接卖掉,这就豁免了他们购买标的物的责任。同理,期货的卖方有义务于将来某一时点卖出合约标的物,他们也可选择从期货市场上把合约买回来,这也豁免了他们出售标的物的责任。
期货合约与远期合约还有一点不同之处,即它受制于当日结算程序。根据当日结算的要求,产生亏损的投资方需要每天向获得盈利的投资方支付款项。
期货价格每天都在不停地波动,作为套期保值者的合约买方和卖方都试图从价格波动中获利,以此降低合约标的物的交易风险。
(3)互换合约
互换是一种交易双方同意彼此交换现金流量的合约形式。
(4)期权
期权是交易双方,即买方和卖方签订的一种合约,它赋予购买者一种权利,但不附加义务,使得购买者有权在某个日期按照现在商定的价格购买或者出售物品。为此,期权购买者需要支付给售方一笔资金,称为期权价格或权利金。如果期权买方愿意的话,期权卖方必须随时准备根据合约条款卖出或者买进合约标的物。
尽管期权交易是在管理有序的市场中进行的,但相当一部分期权交易仍然以交易双方私下成交的方式完成,他们认为这种双方订立的合约要比交易所的公开交易好。这种市场称为场外期权市场。自1973年有组织的期权交易所创办以来,场外期权交易市场的利益受到冲击,但近年来,场外市场又开始兴起,现在已有相当大的规模,参与者大多为公司和金融机构。但无论是场内交易还是场外交易,期权定价和期权使用的原则并没有太多区别。
五、 衍生工具的性质
衍生工具是指从基础的交易标的物衍生出来的交易工具。基础的交易标的物包括其他资产、基准利率或者指数,如消费价格指数。衍生工具所基于的资产也称为基础资产,它可以是商品、股票、货币或者债券等。衍生工具的价值就源于其基础资产的价值、基准利率或者指数。
与股票和债券等用于融资的证券不同,衍生产品是一种合约,或者说是双方的私人协议。因此,衍生产品合约的损益之和必定为零。在交易双方中,一方的任何收益就意味着另一方相同大小的损失,尽管在场内交易中,我们可能并不知道交易对方是谁。
衍生工具的一个最基本的用途就是帮助公司将风险转移到资本市场上。为了帮助客户对付形形色色的风险,投资银行不断设计出各种各样新的衍生工具,这些衍生工具就像一株枝繁叶茂的大树一样,充满了奇妙与诱人之处。
六、 期权风险的特征
期权虽然可以用来进行套期保值,转移价格不利变动的风险,但它也会给使用者带来新的风险。
首先,期权的买入者和卖出者所面临的情况有所不同。对于买入者来说,期权使得他只面临有限的风险,但对卖出者来说,他只能得到有限的报酬。买入者不可能失去比所支付的期权价格更大的价值,因此,他只需要支付期权费,而不需要承担任何未来的损失或偿付资金的责任。因此,不管合约中相关商品价格的变动有多大,期权的所有者都不用担心。另一方面,卖出者则处于极为不利的位置上,他从买入者那里所得到的期权费是他所能得到的最大补偿,如果损失进一步扩大,他的潜在损失将是无限的。
其次,利用衍生工具进行套期保值会面临基差风险,期权也不例外。所谓基差风险,是指被套期商品所导致的损失不能完全被来自套期保值工具的收益所抵消的风险。在实践中,这个问题很普遍。导致基差风险的原因很多,被套期商品和衍生工具所基于的商品种类不同、发生交易的时间不同等,都会导致基差风险。
最后,利用买入期权进行套期保值可能会面临价格风险。由于买入者需要支付期权费,假设期权费为10000元,当基础资产价格发生小幅的不利变动时,如果损失只有1000元,虽然可以从期权的
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