期货从业资格考试《期货投资分析》真题卷二

期货从业资格考试《期货投资分析》真题卷二 1 [单选题] A. B.t(n-2) C.N(0，σ2) D.t(n) 正确答案：C 参考解析： 2 [单选题] Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动（），投资者（）频繁调整头寸对冲资产价格变动风险。 A.敏感；不必 B.不敏感；不必 C.敏感；需要 D.不敏感；需要 正确答案：B 参考解析：Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感，投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险；反之，投资者要频繁调整。 3 [单选题] 在"保险+期货"业务中，保险公司通过购买场外期权来转移风险。关于上述场外期权的设计，说法错误的是（）。 A.期权费是结合各期权要素、根据定价理论得出的，常用的定价方法有B-S-M模型、二叉树模型、蒙特卡洛模拟 B.由于保险产品的投保期限较长，其对应的期权到期日均在1年以上 C.保险产品的投保标的需与场外期权的标的资产一般保持一致 D.场外期权的标的资产一般是期货市场品种的主力合约或次主力合约 正确答案：B 参考解析：B项说法错误，保险产品的投保期限不会太长，一般为3个月，对应的期权到期日就不会太长，1年以上的期权较少。 4 [单选题] 某国债期货的面值为100元，息票率为6％，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为2．96元。若无风险利率为5％，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为（）元。 A.98．47 B.98．77 C.97．44 D.101．51 正确答案：A 参考解析：根据公式，可得：   5 [单选题] 下列度量指标中，（）可用于描述数据的离散程度。 A.平均数 B.众数 C.方差 D.偏度 正确答案：C 参考解析：数据的离散程度描述了一组数据中各数值远离数据中心值的程度。常见的离散程度度量指标主要有极差、方差、标准差和离散系数。 6 [单选题] 在美林投资时钟理论中，现金为王成为投资首选的阶段是（）。 A.衰退阶段 B.复苏阶段 C.过热阶段 D.滞胀阶段 正确答案：D 参考解析：如下图所示，可知D项符合题意。 7 [单选题] 通过已知的期权价格倒推出来的波动率称为（）。 A.历史波动率 B.已实现波动率 C.隐含波动率 D.预期波动率 正确答案：C 参考解析：隐含波动率是通过已知的期权价格倒推出来的波动率，是隐藏在期权价格里面的。 8 [单选题] 下列选项中，（）是交易双方进行货币互换的主要目的。 A.规避汇率风险 B.规避信用风险 C.增加杠杆 D.增加收益 正确答案：A 参考解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可以用来管理利率风险。 9 [单选题] 运用模拟法计算VaR的关键是（）。 A.根据模拟样本估计组合的VaR B.得到组合价值变化的模拟样本 C.模拟风险因子在未来的各种可能情景 D.得到在不同情境下投资组合的价值 正确答案：C 参考解析：模拟法是指通过模拟风险因子在未来的各种可能情景，然后根据组合价值与风险因子的关系，得到在不同情境下投资组合的价值，从而得到组合价值变化的模拟样本，进而根据该样本来估计组合的VaR。模拟法的关键，在于模拟出风险因子的各个情景。 10 [单选题] 中国人民银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（）。 A.1～3个月 B.3～6个月 C.6～9个月 D.9～12个月 正确答案：A 参考解析：央行开设常设借贷便利的目的在于满足金融机构期限较长的大额流动性需求，可有效调节银行间市场短期资金供给，熨平突发性和临时性因素导致的市场资金供求的大幅波动，稳定市场预期，防范金融风险。SLF的对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限为1—3个月，主要以抵押贷款方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等；必要时也可采取信用贷款方式发放。 11 [单选题] 实体企业利用金融衍生品进行库存管理时，为了节约资金占用，实体企业可以（）。 A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存 B.通过现货市场进行买入交易，建立虚拟库存 C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存 D.通过现货市场进行卖出交易，建立虚拟库存 正确答案：A 参考解析：为了节约资金占用，实体企业可以适当地买入持有大宗商品期货代替持有现货库存，即用虚拟库存临时代替实物库存。 12 [单选题] 关于利用国债期货进行久期管理和套期保值的优势，以下说法不正确的是（）。 A.国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓 B.国债期货能对所有的债券进行套保 C.国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便 D.国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率 正确答案：B 参考解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值的效果大打折扣。 13 [单选题] 三大抽样分布以标准正态分布为基石，在实际中有广泛的运用，下列不属于三大抽样分布的是（）。 A.χ2分布 B.J分布 C.t分布 D.F分布 正确答案：B 参考解析：由正态总体得到的χ2分布、t分布、F分布，常被称为三大抽样分布。 14 [单选题] 多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。 A.障碍期权 B.回望期权 C.亚式期权 D.彩虹期权 正确答案：D 参考解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期起点期权、障碍期权和回望期权；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、彩虹期权、价差期权。 15 [单选题] 在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。 A.最终使用 B.生产过程创造收入 C.总产品价值 D.增值 正确答案：B 参考解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。 16 [单选题] 根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（）。 A.自相关性 B.异方差性 C.与被解释变量不相关 D.与解释变量不相关 正确答案：D 参考解析： 17 [单选题] 许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在（）层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。 A.M0 B.M1 C.M2 D.M3 正确答案：B 参考解析：M1作为现实的购买力，对社会经济生活影响巨大，许多国家都将控制货币供应量的主要措施放在这一层次，使之成为国家宏观调控的主要对象。 18 [单选题] 对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。 A.操作风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.市场风险 正确答案：D 参考解析：对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。 19 [单选题] 如果某期货合约前数名(比如前20名)多方持仓数量远大于空方持仓数量，说明该合约（）。 A.多方的力量相对分散 B.空方的力量较为集中 C.多头掌握主动权，空方则比较被动 D.空方掌握主动权，多方则比较被动  正确答案：C 参考解析：在比较多空主要持仓量的大小时，一般使用前20名持仓的多空合计数之差来对多空实力进行分析。如果某期货品种或某期货合约多方持仓集中度远大于空方持仓集中度，说明该合约多头掌握主动权，力量较为集中，空方被动，且力量相对分散；反之亦然。 20 [单选题] 关于GARCH模型的描述，下列说法不正确的是（）。 A.GARCH模型无法有效拟合具有长期记忆性的波动率序列 B.非负线性约束条件(GARCH模型中所有估计参数必须非负)在估计GARCH模型时可能无法满足 C.GARCH模型无法解释金融资产收益率中的杠杆效应 D.GARCH模型没有在当期条件异方差和条件均值之间建立联系 正确答案：A 参考解析：A项，GARCH模型能够有效拟合具有长期记忆性的波动率序列。 21 [单选题] 在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为（）。 A.F=S+W-R B.F=S+W+R C.F=S-W-R D.F=S-W+R 正确答案：A 参考解析：在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F=S+W-R。其中，F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益。持有成本包括购买标的资产所占用资金的利息成本、持有标的资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益，指标的资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。 22 [单选题] 美国商品交易委员会(CFTC)持仓报告中最核心的内容是（）。 A.商业持仓 B.非商业持仓 C.非报告持仓 D.长格式持仓 正确答案：B 参考解析：美国商品交易委员会(CFTC)持仓报告可分为商业持仓、非商业持仓两大类，还有一类非报告头寸。其中，非商业持仓是美国商品交易委员会(CFTC)持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素之一。 23 [单选题] 关于大宗商品价格指数，以下说法错误的是（）。 A.大宗商品价格指数可以充当资产管理或者金融投资的业绩评价参考基准 B.大宗商品价格指数可以作为总体价格信号揭示宏观或者行业层面的供需形势 C.在当前的全球金融市场中，比较具有代表性的大宗商品价格指数是波罗的海运价指数 D.大宗商品价格指数是按照一定的规则编制的、反映一篮子大宗商品的价格总体变动情况的指数 正确答案：C 参考解析：C项，在当前的全球金融市场中，比较具有代表性的大宗商品价格指数包括汤森路透杰富瑞/商品研究局指数、标准普尔高盛商品指数、道琼斯-瑞士联合银行商品指数、罗杰斯国际商品指数和德意志银行流通商品指数。 24 [单选题] 在场外衍生品市场中，（）的交易规模最大，主要原因是它具有其他场外衍生品所不具有的特征。 A.互换协议 B.远期协议 C.场外期权 D.信用衍生品  正确答案：A 参考解析：在场外衍生品市场中，互换协议的交易规模最大，主要原因是它具有其他场外衍生品所不具有的特征。 25 [单选题] 期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的理论价格变动之间的关系的指标是（）。 A.Delta B.Gamma C.Theta D.Vega 正确答案：A 参考解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。 26 [单选题] 在凯恩斯主义宏观经济模型中，（）决定国民收入与就业水平。 A.总供给 B.总需求 C.货币政策 D.财政政策 正确答案：B 参考解析：在凯恩斯主义宏观经济模型中，总需求决定国民收入与就业水平。 27 [单选题] 下列关于Delta和Gamma的共同点，表述正确的有（）。 A.两者的风险因素都为标的价格变化 B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值 C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大 D.看跌平价期权的Delta值和Gamma值都为正值 正确答案：A 参考解析：A项，Delta是用来衡量标的资产