2022年健身行业深度分析报告

2022年健身行业深度分析报告内容目录一、全民健身时代开启，线上健身领衔多元场景发展.51.1 健身赛道步入3.0 时代，驱动力几何？.51.1.1 收入水平提升提供长期支撑力，健康意识觉醒+消费群体年轻化贡献增量.71.1.2 利好政策频出，“互联网+”东风催化终端加速变革，线上化布局趋势显著.91.2 疫情催化健身行业线上化布局，贡献行业阿尔法.111.2.1 线上会员存量保持增长，健身直播迎来热潮.111.2.2 内容力+服务力筑高壁垒，头部企业的机遇与挑战同在.141.3 遥看北美健身市场的跌宕起伏.171.3.1 疫情冲击线下健身俱乐部，强劲需求加速健身场景多元化.171.3.2 Peloton的“智能硬件+内容 闭环生态，是否构建护城河？.23二、Keep引领线上健身新风潮，打造全健身周期商业模型.262.1 互联网健身企业试水者，打造相互促进的商业闭环.262.1.1 业务板块：三大业务矩阵构建品牌协同性，覆盖健身周期.262.1.2 变现模式：“自有品牌+会员订阅+广告 三驾马车实现“运动”变现.292.1.3 组织架构：公司组织架构高效，年轻化管理层熟知市场.312.2“长跑”第八年，Keep如何成长和突围？.322.2.1 内容和社区双轮驱动，提升用户粘性.322.2.2 达人孵化打造PUGC引流利器.35三、趋势展望：线上与线下的共生发展.373.1 商业模型优化在即，拥抱线上与线下融合大趋势.373.2 社区型APP的破局：Keep试水走入线下，开启线下健身市场.40四、风险提示.41图表目录图 1：2018年中国与国际健身市场对比.5图 2：中国健身人数及同比增速预测.6图 3：中国健身市场规模及渗透率.6图 4：世界各国健身会员渗透率概览.7图 5：中美人均健身支出占人均可支配收入比重（）.7图 6：中国人均可支配收入、人均医疗保健支出及同比增长.8图 7：居民健康期望高于现况.8图 8：经常参加体育活动的人数趋势上扬.9图 9：中国参与健身活动人群的年龄结构.9图1 0:终端门店发展呈连锁化趋势.1 0图1 1:传统健身房和互联网健身房运营模式比对.1 1图1 2：中国线上和线下健身市场规模.1 1图1 3:线上健身市场各板块市场规模及同比增速.1 2图1 4:线上健身业务板块示意.1 3图1 5:超级猩猩推出的线上课程.1 3图1 6:中美线上健身渗透率.1 4图1 7:从线上切入的商业模型壁垒较高.1 4图1 8:中国健身平台竞争力评估.1 5图1 9:运动健身A P P月活用户排名.1 5图 2 0:z ep p l if e（小米运动）.1 6图 2 1:f it nes s+和 A p p M us ic 交互联动.1 6图2 2:北美线下俱乐部发展历程.1 7图2 3:北美健身房最低月费逐步降低.1 7图2 4：纯线下传统健身房以及精品健身工作室示意图.1 8图2 5:可连接智能外设的健身A P P.1 9图2 6 ：锻炼类和健身跟踪类A P P.2 0图2 7：线上与线下融合型俱乐部&O 2 O聚合平台.2 0图2 8：北美健身房俱乐部分类.2 1图2 9:2 0 2 0北美各健身房收入（左轴）和 市 占 率（右轴）.2 2图3 0:2 0 2 1年北美健身A P P收入趋势.2 3图3 1:2 0 2 1年北美健身A P P下载量.2 3图3 2：P el o t o n发展历程.2 4图3 3：P el o t o n按业务划分的营业收入.2 4图 3 4:K eep 用户规模高于 P el o t o n.2 5图 3 5:P el o t o n 会员渗透率更高.2 5图3 6：用户平均每月锻炼次数.2 6图3 7:P el o t o n两大创收业务收入及同比增速.2 6图3 8:K eep发展历史概览.2 6图3 9:K eep商业闭环.2 7图4 0：K eep部分产品展示.2 8图4 1：公司三大业务板块营收占比趋势变化.3 0图4 2:K eep自有品牌销售营收及同比增速.3 0图4 3:K eep会员订阅及线上付费内容及同比增速.3 0图4 4:K eep广告和其他服务及同比增速.3 0图4 5：K eep各项业务毛利率情况.3 0图4 6：公司各项费用率情况.3 1图4 7 ：K eep平均月活用户数.3 1图4 8:股权结构.3 2图49：Keep平均月度订阅会员数（单位：千人）.33图50：Keep平均月度DTC付 费 用 户（千人）.33图51:Keep研 发 开 支（单位：亿元）.34图52：Keep员工结构.34图 53:Keep 社区功能和圈子.35图 54:Keep 达人划分.35图55:Keep与达人合作课程.36图5 6:中国健身行业发展历史概览.37图5 7:国内健身产业链概览.38图5 8:疫情后教练的求职意向.39图5 9:健身服务业线上线下融合发展的机理模型.39图6 0:乐刻商业模式（2021）.40图6 1:超级猩猩商业模式（2021）.40图 62:Keepland 发展历程.41表1：健身行业政策环境持续向好.10表2：Keep产品价格较其他智能器械品牌低（单位：人民币）.15表3：北美的健身俱乐部可分为高中低三档。.21表4：2022年8个核心健身趋势（北美市场）.23表5：Peloton产品价格均高于Keep.25表6：Keep融资历程.27表7：公司管理层团队.31表8：线上健身平台竞争格局.33表9：Keepland 及竞品业务对比.41一、全民健身时代开启，线上健身领衔多元场景发展1.1健身赛道步入3.0时代，驱动力几何？互联网化3.0健身时代已经来临，其本质是在在健身房外创造更多健身场景，同时带来更广泛影响的生活方式。以健身市场更为发达的北美市场为例，根 据 ACSM在 2022年初公布的全球健身趋势报告，在北美市场中可穿戴设备健身已经位列第一，家庭健身房位列第二。可穿戴设备健身的热门趋势背后意味着健身正成为一种生活方式，北美市场的高健身渗透率已经催生出各类健身生活方式的新业态，将健身生活方式日常化、碎 片化。展望国内，健身行业展现了类似的趋势。早 在 2020年 1 0 月，国务院办公厅下发 关于加强全名健身场地设施建设发展群众体育的意见，明确提出要推进“互联网+健身”。技术的迭代更新驱动健身产业向全渠道化、智能化、数字化发展，互联网通过线上线下技术联动位国民提供了更多元化的运动场景。乐刻健身、超级猩猩、K eep等企业正在引领健身行业全新业态变革。图1：2 0 I 8年 中 国 与 国 际 健 身 市场对比运动键身1。时代运动隹身2.0时代运动健身3.0时代运动他身开始工现大众自发化和休闲化精细化和专业化指导模式形成一股风潮互联网推动运动健身走向智能化和多元化技术2 0 0 8年北京奥运会的成功举办激发了大众时运动他身的然情，亚健康问题也受到了广泛关注，多为自发体闲式运动健身方式对专业运动健身服务的需求逐渐增多，专业型体育场数量并质式辉发，越来越多的健身教练、私教开始提供专业制导服务更新驱动健身产业向全渠道化、智能化、数字化发展，互联网通过线上线下技术联动为回民提供了更多元化的运动场景资料来源：前艘咨询，Mob 西部证券研发中心受益于健康意识和收入水平的提高，全球健身市场规模保持稳健成长。根据灼识咨询报告，2015年 至 2021年全球健身市场的规模（按年开支计算）的复合年增长率为4.8%,2021年全球健身市场的规模达到人民币50970亿元，预计到2026年将达到人民币73142亿元，复合年增长率为7.5%。国内背靠人群基数优势，健身人群增速超越海外发达国家。根据灼识咨询报告，截 至 2020年 12月 31 E）,中国为全球健身人群最多的国家。中国的健身人群数量（即每周参与两次以上健身活动的人士）于 2021年 为 303.0百万，预计到2026年将达到415.7百万，2021年至 2026年的复合年均增长率为6.5%。2021年 至 2026年，预计中国健身人群数量的复合年增长率为美国及欧洲的近两倍，美国及欧洲的的复合年增长率分别为3.4%及 3.0%。图2:中国健身人数及同比增速预测资料来源：Keep招股说明书，西部证券研发中心相比发达国家，中国健身人群渗透率及人均健身开支较低，健身市场上升空间充足。根据灼识咨询报告，2 0 2 1年中国的健身人群渗透率（指健身人群占总人口的百分比）为2 1.5%,美国为4 8.2%,欧洲为4 1.2%,预 计2 0 2 6年中国的健身人群渗透率将达到2 9.3%。同时，2 0 2 1年中国的健身房会员渗透率为3.2%,远低于美国的2 3.5%及欧洲的9.5%。此外，2 0 2 1年中国健身人群的年均开支为人民币2 5 9 6元/人，较美国的年均开支人民币1 4 2 6 8元有一定距离。整体来看，中国健身市场规模提升空间充足，预计将由2 0 2 1年的人民币7 8 6 6亿元增至2 0 2 6年的人民币1 4 7 9 3亿元，复合年增长率为1 3.5%。图3：中国健身市场规模及渗透率-渗透率1600014000120001000080006000400020000健身市场规模（亿元）2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%资料来源：Keep招股说明书，西部证券研发中心图 4：世界各国健身会员渗透率概览图 5:中美人均健身支出占人均可支配收入比重（）0.0%20152016 2017 20182019 2020 2021 中国健身成本美国健身成本资料来源：灼识咨询，挖财，西部证券研发中心，注：健身成本;人均健身支出/人均可支配收入1.1.1收入水平提升提供长期支撑力，健康意识觉醒+消费群体年轻化贡献增量随着收入水平的提高，居民对健康保健的支出意愿逐步增强。根据灼识咨询报告，中国的人均可支配收入由2015年的人民币21966元增至2021年的人民币35128元，复合年增长率为8.1%,且预计未来四年将以8.1%的复合年增长率增长，到2025年将达到人民币47900元。随着居民人均可支配收入的提升，愿意追求更加健康的生活方式的居民比例逐步提升，健康方面的消费投入大幅增加，从而带动健身行业的蓬勃发展。医疗保健支出2015年的人 民 币1165元增至2021年 的2115元，复合年增长率为10.50%o图6:中 国 人均可支配收入、人均医疗保健支出及同比增长 居 民人均可支配收人（元）资料来源：国家统计局，西部证券研发中心居民健康意识提高，全民健身势不可挡。据 2020国民健康观察报告显示，我国国民对自身健康期望值都在8.7分以上。随着社会的进步，国民将更加重视品质生活和关注身体健康，其中运动健身是维持身体健康的重要方式之一。疫情之下，健康观念加速普及。从人数上看，根 据Fatabase的统计，2020年国内经常参加体育运动的人（年内参与体育运动12次以上）高达4.35亿人，同比增长6.64%。图7:居民健康期望高于现况资料来源：2020国民使廉观察报告，西部证券研发中心健康状况自评（分）健康期望值（分）9.598.587.576.565.558.7 8.8 8.9 8.8 8.8 8 76.96.6,-63&2 6.1 j70前 70后 80后 90后 95后 00后图8:经常参加体育活动的人数趋势上扬资料来源：华经产业研究吃，西部证券研发中心，注：经常参加体育洽动指年内参与体育活动数量大于12次年轻人群在参与健身活动和购买健身产品中展现了更高的参与度。人数方面，根 据mob研 究院，2021年 中 国64.2%的健身人群在18至3 4岁之间。人均消费方面，根 据 2020年全民健身活动状况调查公报，2020年成年人与老年人人均体育消费分别为1758.2元和1092.2元。年轻群体