电解铝项目投资评估与管理方案（参考）

泓域/电解铝项目投资评估与管理方案 电解铝项目 投资评估与管理方案 目录 一、 项目基本情况 3 二、 产业环境分析 5 三、 电解铝行业供给端 6 四、 必要性分析 8 五、 影子价格 8 六、 评估参数 18 七、 国民经济评价的作用 26 八、 国民经济评价的程序 28 九、 项目直接费用和直接效益 29 十、 间接费用和间接效益 31 十一、 符合经济发展的中长期战略规划 34 十二、 符合地区经济发展的需要 36 十三、 项目投资微观环境评估 37 十四、 项目投资环境评估概述 47 十五、 项目经济效益分析 58 营业收入、税金及附加和增值税估算表 59 综合总成本费用估算表 60 利润及利润分配表 62 项目投资现金流量表 64 借款还本付息计划表 66 十六、 进度计划 67 项目实施进度计划一览表 68 一、 项目基本情况 （一）项目投资人 xxx投资管理公司 （二）建设地点 本期项目选址位于xx。 （三）项目选址 本期项目选址位于xx，占地面积约37.00亩。 （四）项目实施进度 本期项目建设期限规划12个月。 （五）投资估算 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资15755.96万元，其中：建设投资11744.30万元，占项目总投资的74.54%；建设期利息145.05万元，占项目总投资的0.92%；流动资金3866.61万元，占项目总投资的24.54%。 （六）资金筹措 项目总投资15755.96万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公司计划自筹资金（资本金）9835.74万元。 根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额5920.22万元。 （七）经济评价 1、项目达产年预期营业收入（SP）：34700.00万元。 2、年综合总成本费用（TC）：28492.60万元。 3、项目达产年净利润（NP）：4532.00万元。 4、财务内部收益率（FIRR）：20.27%。 5、全部投资回收期（Pt）：5.78年（含建设期12个月）。 6、达产年盈亏平衡点（BEP）：14339.67万元（产值）。 （八）主要经济技术指标 主要经济指标一览表 序号 项目 单位 指标 备注 1 占地面积 ㎡ 24667.00 约37.00亩 1.1 总建筑面积 ㎡ 49714.71 容积率2.02 1.2 基底面积 ㎡ 15540.21 建筑系数63.00% 1.3 投资强度 万元/亩 297.54 2 总投资 万元 15755.96 2.1 建设投资 万元 11744.30 2.1.1 工程费用 万元 9920.86 2.1.2 工程建设其他费用 万元 1523.07 2.1.3 预备费 万元 300.37 2.2 建设期利息 万元 145.05 2.3 流动资金 万元 3866.61 3 资金筹措 万元 15755.96 3.1 自筹资金 万元 9835.74 3.2 银行贷款 万元 5920.22 4 营业收入 万元 34700.00 正常运营年份 5 总成本费用 万元 28492.60 "" 6 利润总额 万元 6042.67 "" 7 净利润 万元 4532.00 "" 8 所得税 万元 1510.67 "" 9 增值税 万元 1372.75 "" 10 税金及附加 万元 164.73 "" 11 纳税总额 万元 3048.15 "" 12 工业增加值 万元 10330.75 "" 13 盈亏平衡点 万元 14339.67 产值 14 回收期 年 5.78 含建设期12个月 15 财务内部收益率 20.27% 所得税后 16 财务净现值 万元 5806.74 所得税后 二、 产业环境分析 以“中国制造2025”和“互联网+”行动计划为引领，实施产业强县战略，推进新型工业化进程，实现工业率先发展。着力建设一流的经济开发区，打造现代制造业先进配套基地。以开发区和特色产业基地为发展平台，以项目建设为发展支撑，深入推进传统特色产业转型升级和新兴产业率先发展，形成先进制造业主导的工业发展格局。到“十三五”末，力争全部工业总产值突破500亿元；规模以上企业数量每年新增15家以上，达到220家以上，规上工业增加值增速达到9%以上。 （一）着力推进园区率先发展 以规划为引领，完善基础设施建设，加快招商引资进度，以“工业新城•生态园区”为目标，助力产业转型发展、率先发展。 （二）加快传统产业转型升级 “十三五”期间，配合产业转型升级，逐步淘汰低端钢铁压延、低端零配件加工制造等技术含量低、高耗能低产出行业，实现传统特色制造业高端化发展。 （三）推动新兴产业发展壮大 坚持传统产业与新兴产业双轮驱动，大力培育壮大新能源车辆制造、汽车零部件生产、数控设备生产等新兴产业，为经济发展提供新的支撑。力争到“十三五”末，新兴产业产值占工业总产值的比重达到30%以上。 三、 电解铝行业供给端 现阶段我国铝土矿进口依赖依旧较高。根据USGS的数据，2020年世界铝土矿储量排名前三的国家分别为几内亚、澳大利亚和越南，占比分别为25%、17%和12%，合计占比超过50%。全球铝土矿资源主要集中在力拓加铝（RioTinto）、美铝（Alcoa）、俄铝（UCRusal）、海德鲁（Hydro）等海外大型矿业集团旗下。我国铝土矿储量约占世界铝土矿储量的3%，占比排名第7。虽然我国拥有一定的铝土矿储量，但是从人均角度来看，铝土矿资源距离世界平均水平还有较大距离，且国内铝土矿的品位低于进口矿致使生产成本较高，主要产区由于长期开采导致开采难度和成本不断提高，铝土矿总产量难以满足需求端，故现阶段我国铝土矿进口需求较大。2020年我国以进口矿为原料生产的氧化铝产量达3542万吨，同比增长21.7%。从世界铝土矿产量分布来看，铝土矿产量排名前三的国家分别是澳大利亚、几内亚和中国，占比分别为30%、23%和16%，合计占比达69%。 现阶段我国铝土矿进口主要来自几内亚、澳大利亚和印度尼西亚。从铝土矿进口情况来看，我国在2013年及以前主要从印度尼西亚、澳大利亚两国进口铝土矿，2014年开始从印度尼西亚进口的铝土矿大幅减少，2016年及以后从几内亚和澳大利亚进口的铝土矿开始逐渐增加。2021年我国铝土矿净进口量为10738万吨，其中从几内亚、澳大利亚和印度尼西亚进口的铝土矿数量分别为5481万吨、3408万吨和1781万吨，占比分别为51%、32%和17%。 根据自然资源部统计，截至2021年底，我国铝土矿储量为7.11亿吨，主要分布于广西、河南和贵州。根据美国地质调查局统计，我国铝土矿产量从1995年开始基本呈逐渐递增趋势，2017-2019年年均产量稳定在7000万吨，2020年产量为6000万吨。 四、 必要性分析 1、提升公司核心竞争力 项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。 五、 影子价格 （一）影子价格的含义 影子价格又称最优计划价格或核算价格，是20世纪三四十年代由荷兰数理经济学家、计量经济学创始人之一简，丁伯根和苏联数学家、经济学家康托洛维奇分别提出来的，影子价格是指当社会经济处于某种最优状态下时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。也就是说，影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格。这里所说的合理的标志，从定价原则来看，应该能更好地反映产品的价值、市场供求状况、资源稀缺程度；从定价的效果来看，应该能使资源配置向优化的方向发展。 影子价格是进行国民经济评价时使用的价格。经济费用效益（效果）评估目的是考察项目给国民经济做出多大贡献（效益）和国民经济付出多少代价（费用）。所以，价格是否真实，决定了经济费用效益评估的可信度，决定了资源配置是否能趋向优化。如果价格是合理的，或者说对效益和费用的衡量是真实的，那么项目经济评价就能够正确指导投资决策以及有限资源的合理配置，从而使国民经济获得高效率、高速度的增长；如果价格扭曲，对效益和费用的衡量失实，就必须导致错误的投资决策，浪费国家有限的资源，阻碍国民经济的发展。所以，价格是否真实，决定了国民经济评价的可信度，决定了资源配置是否能趋向优化。 （二）项目影子价格的类型及范围 从本质上说，影子价格应该是运用线性规划对偶解计算的最优计划价格。从数学上看，影子价格即线性对偶规划的最优解，是物品的边际效用价值。但由于求解线性对偶规划需要大量的参数，有些参数很难获取；再加上我国仍然是发展中国家，整个经济体系还没有完成工业化过程，国际市场和国内市场的完全融合仍然需要一定时间等具体情况。我们将投入物和产出物区分为外贸货物和非外贸货物，并采用不同的思路确定其影子价格。一般符合以下条件的投入物和产出物应该进行价格调整：一是现行价格严重不合理，二是在费用或效益中所占比重较大。 项目的投入物和产出物按其类型可分为外贸货物、非外贸货物、特殊投入物、资金和外汇等。其中资金、外汇均按照国家颁发的影子价格即影子汇率和社会折现率加以确定。国民经济评价价格调整的主要内容是货物的价格调整，即影子价格的确定。要正确确定某种货物的影子价格，首先必须正确区分货物的类型。 根据我国的具体情况，区分外贸货物与非外贸货物的原则一般是： （1）凡是直接进口的都看作外贸货物。 （2）凡是符合下列情况的、间接影响进出口的货物，按外贸货物处理。 ①虽然是供国内使用，但确实可以替代进口，项目投产后，可以减少进口数量； ②虽然不直接出口，但确实能顶替其他产品，使这些产品增加出口。 （3）符合下列情况的货物，应视为非外贸货物。 ①天然非外贸货物，如国内运输项目、大部分电力项目、国内电信项目等基础设施所提供的产品或服务； ②由于地理位置所限，国内运费过高，不能进行外贸的货物； ③受国内国际贸易政策的限制，不能进行外贸的货物。 （4）特殊投入物一般指劳务的投入和土地的投入。 （5）资金的影子价格一社会折现率。 （6）外汇的影子价格一影子汇率。 （三）项目影子价格的确定 1、外贸货物的影子价格 如果投入物或产出物是外贸货物，在理论上，如果假设在完全的市场经济条件下，国内市场价格应等于口岸价格，即进口货物为到岸价格，出口货物为离岸价格。但在实际经济生活中，由于关税、进出口限额、补贴等因素，各类货物存在供需矛盾，国内市场价格可能高于或低于口岸价格。因此，在国民经济评价中要以口岸价格为基础确定外贸货物的影子价格。 （1）项目投入物影子价格（到厂价格）确定。 ①直接进口产品（国外产品）的影子价格等于到岸价格乘以影子汇率，加）国内运输费用和贸易费用。 ②间接进口产品的影子价格等于到岸价格乘以影子汇率，加口岸到原用户的运输费及贸易费用，减去供应厂到用户（原供应厂和用户难以确定时，可按直接进口考虑）的运输费用及贸易费用，再加上供应厂到拟建项目的运输费用及贸易费用。 ③减少出口产品的影子价格等于离岸价格乘以影子汇率，减去供应厂（供应厂难以确定时，可按离岸价格计算）到口岸的运输费用及贸易费用，再加上供应厂到拟建项目的运输费用及贸易费用。 （2）项目产出物影子价格（出厂价格）的确定。 ①直接出口产品（外销产品）的影子价格等于离岸价格乘以影子汇率，再减去国内运输费用和贸易费用。 ②间接出口产品的影子价格等于离岸