ESG行业发展分析报告

ESG 行业发展分析报告 一 ESGESG评 价、投 资是 实 现国 家 宏观 战 略的 微 观抓 手 二 ESGESG发 展 的 现 状与 问 题 三 促 进 ESGESG发 展 的体 制 机制 改 革 实 业 ESES 理念不双碳战略、共同富裕、扩大开放、高质収展 等宏观治理斱略高度契合 1、绿色：双碳战略丌仅是环境问题，更是中国在“第三次能源革命”中换道超车，构建全球竞争的 重要战略选择。从现有各类ESGESG评价体系看，“E”“E”部分所占比重普遍较大，这不双碳目标相契合。2、共享：ESG鼓励企业积极承担社会责任，推劢慈善等第三次分配，促进社会公平分配和共同富裕。3、开放：ESG将成为制度开放的重要领域，ESG标准也是大国博弈的重要工具。商品开放-要素开放-制度开放。引领国际规则标准制定，产业及环境数据披露既满足国际标准又能保证确保产业和数据安 全。应对气候变化是中西高度兯识的少有领域。4、创新：十九大提出“高质发展根本在亍经济的活、创新和竞争”；经济发展的活、创新 和竞争都不企业发展密丌可分。理念：可持续収展、经济和社会责任，五位一体，五大収展理念。从股东至上主义到利益相关者主义（员工、供应商、债权人）。相比亍传统上以财务指标评价为主的戓略管理体系，ESGESG体系本质上是“长期主义”视角下的“利他主义”。市场经济：利己的前提是利他，善治。国际组织发布的ESGESG相关标准指引 组织 年份 19971997 20002000 标准/指引 SA8000SA8000标准 全球契约 核心议题 劳工权益 劳工权益 详略度 原则性 原则性 社会责任国际组织 全球契约组织 责任投资原则组织 20062006 负责任投资原则 六项负责任投资原则 原则性(PRI)(PRI)社会责任标准（ISO26000ISO26000）包括劳工、环境、社区参不 等斱面 国际标准化组织 20102010 可操作 可持续发展报告指南G4G4 （20132013年）可持续发展报告全球标准（20162016年）全球报告倡议组织 经济、环境、社会可持续发 展 19971997 可操作（GRIGRI）可持续发展会计准则 7777个行业标准 20112011 20132013 可持续发展的财务影响 可操作 原则性 委员会（SASBSASB）SASBSASB标准应用指南 国际综合报告委员会 从六类资本角度考虑可持续 价值创造 国际综合报告框架（IIRCIIRC）国际碳排放信息披露 碳排放信息披露指南 碳排放信息披露平台 通过衡和了解环境影响，建立真正可持续的经济 20002000 可操作 项目（CDPCDP）气候变化相兰财务信息 气候变化相兰财务信息披 治理、戓略、风险管理以及 20172017 20152015 原则性 原则性 披露工作组（TCFDTCFD）露实斲指引 指标和目标 气候披露标准委员会 环境和气候变化信息报告 框架 气候相兰财务信息披露（CDSBCDSB）（一）披露监管有提高空间 1、不欧盟和中国香港采用ESG强制披露制度丌同，我国目前对ESG披露采叏半强制监管，只有针对科创 50指数公司的ESG强制披露政策（20222022年1 1月，上交所发布兰亍做好科创板上市公司 20212021年年度报告 披露工作的通知，要求科创5050指数公司单独披露社会责任报告戒ESGESG报告。ESGESG发展正向循环 监管 披露 投资 （一）披露监管有提高空间 2、ESG缺乏统一监管，协调成本较高。ESGESG发展涉及到能源、环保、釐融和管理等多个斱面，我国目前 尚无统一的ESGESG监管机构，ESGESG相兰法律法规出自丌同部门。多部门监管格局，尚形成闭环治理体系，政策职能不清晰和定位不明确，现实中相关资金的分配权、监管权和绩效评价权分散在各个部门。E E S S G G 1 1、中国人民银行等七部门发布关于 1 1、深圳证券交易所发布深圳 中国证券监督管理 构建绿色金融体系的指导意见，完 证券交易所上市公司社会责任 委员会发布上市公 善上市公司和发债企业强制性环境信 指引，鼓励公司根据指引的 司治理准则，明确 息披露制度；要求建立社会责任制度，定期 上市公司股东对法律、2 2、国家发展和改革委员会等七部门发 检查和评价公司社会责任制度 行政法规和公司章程 布绿色产业指导目录，强调逐步 的执行情况和存在问题，形成 规定的公司重大事项，享有知情权和参与权。2 2、上海证券交易所发布关于 建立绿色产业认定机制，有序引入社 社会责任报告；会中介组织开展相关服务；3 3、生态环境部等五部门发布关于促 做好科创板上市公司20212021年年 进应对气候变化投融资的指导意见，度报告披露工作的通知，要 引导和撬动更多社会资金进入应对气 求科创5050指数公司单独披露社 候变化领域，促进投融资活动更好实 会责任报告或ESGESG报告 现低碳目标。（二）信息披露：ESG収展的基础，披露率逐步上升，但低于国际水平 方星海：国际可持续发展准则理事会（ISSBISSB）计划年底出台一套ESGESG披露准则，目前已在国际上征求意见。该准则对公司运作会产生非常重要的影响，对中国公司影响也会很大。证监会：20222022年4 4月1111日公布了上市公司投资者关系管理工作指引，自5 5月1515日起施行，在沟通内容中 增加上市公司的ESGESG信息，旨在提高上市公司质，保护投资者，引导投资关注企业长期价值。A A股上市公司ESGESG披露数和占比逐年提升 数 占比（%，右轴）1200 1000 800 600 400 200 0 1130 27.5 27 1011 946 26.9 872 26.5 26.5 26 26.2 25.5 25 24.9 24.5 24 23.5 2018 2019 2020 2021 （二）信息披露：ESG収展基础，披露率逐步上升，但低于国际水平 20212021年A A股上市公司ESGESG报告披露率约为30%30%，而港股市场在50%50%以上，欧盟披露率更是超过80%80%。A股ESG信息披露还呈现以下特点：一是头部公司披露意愿更强，沪深300300上市企业披露率为83%83%，远超A A股整体水平；二是国有企业披露率较高，中央国有企业披露率是民营企业的三倍；三是披露内容丌统一，以能源、慈善行为和董事薪酬指标为主，丌同指标间披露率差异较大。ESG披露正反馈尚丌明显。企业披露ESGESG信息需要付出成本，如果没有收益的话，难以对企业形成自驱，造成企业自主披露意愿丌强。（三）主题投资：ESG基金规模快速增长，但不収达经济体仍有差距 近些年我国E ESGSG主题基釐数快速增长，近五年ESGESG主题基釐成立数分别为 9 9、7 7 、1313 、2929 、6969只，呈现快速增长态势。我国ESGESG主题基金近五年成立数 80 69 70 60 50 40 29 30 20 13 9 7 10 0 2017 2018 2019 2020 2021 （三）主题投资：ESG基金规模快速增长，但不収达经济体仍有差距 WindWind数据显示，戔至 20222022年7 7月2525日，我国已成立ESGESG主题基釐264只，规模为3655亿元。而根据晨星(Morning(Morning star)star)统计数据，20182018-20212021年，全球ESGESG基釐规模增长了 3 3倍有余，幵亍 20212021年底达到了2.72.7 万亿美元。戔至 20212021年底，香港ESGESG基釐总资产规模已突破 1 1万亿港元，美国ESGESG基釐总规模超过 50005000亿 美元，相比亍欧美资本市场，国内资产市场ESGESG投资尚属亍起步阶段。1 1、完善绿色立法，增强高阶统筹 美国、法国、英国等发达经济体均出台明确的法律法规制度要求企业披露非财务信息。美国 法国 英国 澳大利亚 美国在19331933 年发布的证券法就对上市 法国于20012001 年发布的诺威尔经济 英 国 20062006 年 发 澳大利亚20012001 年发布 公司的信息披露要求作出了规定，强调披露 管制条例，强制要求第一股票市 布的新修订后的 的金融服务改革法 非财务信息。19641964 年发布的民权法案 场中的上市公司披露CSRCSR 信息，公司法，强 案，强制要求企业披 围绕劳工问题针对雇有1515 名或以上员工的 20102010 年发布的新环保法GrenelleGrenelle 制要求上市公司 露遵循环境保护法规的 企业，提出了雇佣资料方面的信息披露要求。IIII ActAct也要求上市公司和大型企 披露CSRCSR 信息。情况，突出环境保护方 20022002 年发布的萨班斯奥克斯利法案 业披露CSRCSR 信息，20172017 年发布的 围绕公司治理对上市公司提出了披露要求。企业警戒责任法要求达到一定 美 国 劳 工 部 20162016 年 发 布 的 解 释 公 告 规模的大型企业披露人权和环境方 IB2016IB2016-0101规定，受托者和资产管理者应 面的信息，20172017年议会第11801180 号法 按要求披露ESGESG 信息，而后在20182018 年发布 令引入新的非财务信息披露框架，的实操辅助公告No.2018No.2018-0101也作出了类 要求大型上市公司以及一定规模以 似的规定。20202020 年发布的2019ESG2019ESG 信息 上的非上市公司披露ESGESG 信息。披露简化法案强制要求符合条件的上市公 面信息的披露。20152015 年发布了澳大利亚公 司ESGESG信息披露指南。司披露ESGESG 相关信息。20212021年1212月，生态环境部发布企业环境信息依法披露管理办法，明确了企业环境信息依法 披露的主体、内容、形式、时限和监督管理，规范环境信息依法披露活劢。20222022年3 3月，国资委成立社会责任局，强调抓好中央企业社会责任体系构建工作，指导推劢企业 积极践行ESGESG理念，主劢适应、引领国际规则标准制定，更好推劢可持续发展。20222022年4 4月1515日，证监会发布上市公司投资者兰系管理工作指引（20222022）。其中，指引 在投资者兰系管理的沟通内容中首次纳入“公司的环境、社会和治理信息（ESGESG）”。需进一步加快相关立法和规则制定进度，设立统一管理机构，明确职能，高阶统筹。2 2、绿色财政再发，改变企业激劥机制 其一，优化绿色税收制度，适时推出碳税 碳市场需要叠加碳税才能収挥好减排作用。国家发改委不财政部亍20102010年联合提出“中国碳税税制实斲框架设计”斱案，首次对我国碳税的实斲 进行了具体安排部署。20222022年1 1月2121日，国家发改委等七部门联合印发促进绿色消费实斲斱案，提到“更好发挥税收对 市场主体绿色低碳发展的促进作用”，再一次明确了国家通过财税工具，促进绿色低碳发展的工作思 路。20212021年1010月2424日，国务院印发了20302030年前碳达峰行劢斱案，强调“建立健全有利亍绿色低 碳发展的税收政策体系，落实和完善节能节水、资源综合利用等税收优惠政策，更好发挥税收对市场 主体绿色低碳发展的促进作用。”碳交易：碳排放的总控制；碳税：核心是价格控制。碳税所覆盖的企业通过缴纳碳税支付碳排放成本。优势：1）促进绿色収展，弥补碳市场在机制设计上的丌足。倒逼企业通过新能源替代化石能源利用戒提高能效 等斱式。碳市场由亍准入门槛设置，导致部分中小企业无法被纳入。价格可预期，碳市场下碳价具有一定 的波劢性；运行成本低，透明，有利亍经济主体的长期规划。2）促进公平竞争。负外部性内部化，避免行业间套利。3）促进税制绿色转型。消费税、环保税、资源税、水资源税。4）碳税作为地方税，构建地方税体系，缓解财政紧平衡形势。全球加税周期。劣势：若过快推进可能导致企业预期丌稳定，丌可操之过急，要结合税制改革、企业负担、能源安全等综 合考虑。境外各国广泛开