金属结合剂砂轮股份制企业财务分析（参考）

泓域/金属结合剂砂轮股份制企业财务分析 金属结合剂砂轮 股份制企业财务分析 目录 一、 上市公司投资价值分析 1 二、 企业财务状况的综合分析 3 三、 股份公司的财务报表附注 6 四、 股份公司的现金流量表 10 五、 股份公司的资产管理 13 六、 公司的成本、费用和利润管理 16 七、 项目基本情况 17 八、 公司概况 20 公司合并资产负债表主要数据 20 公司合并利润表主要数据 21 九、 SWOT分析 21 十、 发展规划分析 31 十一、 项目风险分析 35 十二、 项目风险对策 37 十三、 法人治理结构 39 一、 上市公司投资价值分析 对于评判上市股份公司的投资价值来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。净资产收益率前面已经介绍过，下面主要介绍前两项指标。 （一）每股收益 1.每股收益的基本计算。每股收益指本年净收益与年末普通股份总数的比值，反映普通股的获利水平，是衡量上市公司盈利能力最重要的指标。 2.每股收益的延伸分析。每股收益分析不含股票所含风险分析。为弥补此项不足，可进行每股收益的延伸分析，主要指标是市盈率、每股股利、股利支付率和留存盈利比率等。 （1）市盈率。市盈率指普通股每股市价为每股收益的倍数。 市盈率反映投资人对每1元净利润所愿支付的价格，可用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高，表明市场对企业未来越看好，但在每股收益确定的情况下，市盈率越高，风险越大。不过，需要指出的是，该指标不适合在不同行业的企业间进行比较，新兴行业市盈率普遍较高。另外，影响股价的因素很多，包括投机炒作等，所以，应结合其他信息综合判断。 （2）每股股利。每股股利指股利总额与期末普通股股份总数之比。 （3）股票获利率。股票获利率指公司实际派发的每股股利与股票市价的比率，它是股东现实的投资收益率，但使用该指标容易受到企业股利政策的限制。 （4）股利支付率。股利支付率指净收益中股利所占比重，它反映企业的股利分配政策和支付股利的能力。 （5）留存盈利比率。留存盈利是指净利润减去全部股利的余额。留存盈利与净利润的比率称为留存盈利比率。留存盈利比率反映企业的理财方针，提高留存盈利比率必然降低股利支付率。 （二）每股净资产 每股净资产是期末净资产（即股东权益）与年度末普通股份总数的比值，又称每股账面价值或每股权益。 该指标反映每股普通股所代表的净资产成本，它在理论上提供了股票的最低价值。但其使用也有局限性，因为它是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力，所以，最好把每股净资产和每股市价联系起来分析，这样可以看出市场对企业资产质量的评价。 二、 企业财务状况的综合分析 前面论述的财务指标都是从某一特定角度就企业某一方面的经营活进行分析，是对企业某一方面能力的单独评价。若想全面评价企业的财务状况和经营效果，了解财务状况各方面之间的内在关系，则必须对各种财务指标做综合分析。财务报表的综合分析主要有两种模型：杜邦分析法和沃尔评分法。 （一）杜邦分析法 杜邦分析法是由美国杜邦公司最先设计和使用的，是利用各个主要财务指标之间的内在联系，建立财务指标分析的综合模型—一杜邦模型，以综合分析和评价企业财务状况的一种方法。 杜邦模型最突出的特点，是将若干个用以评价公司经营效率和财务状况的指标按其内在联系有机地结合起来。从杜邦模型看，权益净利率是综合性极强、最有代表性的财务指标，它是杜邦系统的核心。财务管理最重要的目标是使股东财富最大化，权益净利率恰恰反映了股东投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资等各种经营活动的效率。由公式可以看出，决定权益净利率高低的因素主要有：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。销售净利率反映企业的投资效果；总资产周转率反映企业的运营效率；权益乘数反映企业的筹资活动。分解以后，可以把权益净利率这一综合性指标发生升降的原因具体化，分析究竟在哪方面应该加强。此外，通过与本行业平均指标或同类企业对比，杜邦模型还有助于解释变动的趋势。 （二）沃尔评分法 沃尔评分法是一种财务状况综合评价方法，是20世纪初由沃尔提出的。沃尔的办法是选择7个财务指标，用线性关系结合起来，用以评价企业的信用水平。这7个指标是：流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、营业成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产、销售额/净资产，沃尔分别给定它们在总评价中所占的比重，依次为：25%、25%、15%、10%、10%、10%、5%，总和为100分。然后确定标准比率（一般以本行业的平均值为基础，并作适当的理论修正），并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。 沃尔评分法在实践中经常被应用，但其在理论上的弱点是未能证明为何选择这7个指标，也未能证明每个指标所占比重的合理性。此外，在技术上还有一个问题，就是当某一个指标严重异常时，会对总分产生不合逻辑的重大影响。 现代社会与沃尔时代相比，已有很大变化，人们借鉴并改进了沃尔评分法，通过增加新指标和重新设置权重，扩充了评分体系，建立了综合评分标准。1995年，我国财政部公布了包括10个指标在内的“公司经济效益评价指标体系”；1999年，有关部门又公布了详细的“国有资本金绩效评价规则”，都是结合我国的实际情况建立的综合评价体系。 三、 股份公司的财务报表附注 财务报表附注用于显示财务报表内有关项目的附加信息和另外的财务信息，是企业财务报表不可缺少的组成部分，是对财务报表本身无法或难以充分表述的内容和项目所作的补充说明与详细解释。它的作用主要有：一是提高报表内信息的可比性；二是增进报表内信息的可理解性；三是突出报表信息的重要性。 财务报表附注一般包括基本会计假设、会计政策和会计估计变更、关联方关系及其交易、资产负债表日后事项和或有事项等内容。我国《企业会计准则》对此做出了详细规定，简要介绍如下： 1.基本会计假设。会计假设指会计机构和会计人员对那些未经确认或无法正面论证的经济业务和会计事项，根据客观的正常情况或变化趋势所作出的合乎情理的判断。基本会计假设包括四个方面：（1）会计主体假设，指每个企业的经济业务必须与企业的所有者和其他经济组织分开；（2）持续经营假设；指假定企业在可预见的将来仍将以它现有的形式并按既定的目标持续不断地经营下去； （3）会计期间假设，我国规定以日历年度作为企业的会计年度，即以公历1月1日起至12月31日止为一个会计年度，以季度和月份作为会计期间时，其起讫日期也采用公历日期；（4）货币计量假设，即只有能用货币反映的经济活动，才能纳入到会计系统中来。 编制财务报表一般都是以基本会计假设为前提的。符合公认的基本会计假设而编制的财务报表，不会对使用者造成任何误解，一般不需要加以说明。如果编制财务报表时未遵守基本会计假设，必须予以披露，并说明理由。 2.会计政策和会计政策变更。会计政策指企业在会计核算时所遵循的具体原则，以及公司所采纳的适合自己的会计处理方法，包括合并政策、外币折算、收入的确认、所得税的核算、存货估价方法、长期投资的核算、坏账损失的核算、借款费用的处理、折旧政策等。 会计政策变更指企业对相同的交易或事项由原来采用的会计政策改为另一会计政策的行为。附注中要求披露会计政策变更的内容和理由、会计政策变更的影响数以及累积影响数不能合理确定的理由。 3.会计估计变更。会计估计变更指对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。即当会计估计所根据的基础发生变化时，或由于新的信息、更多的经验或后来的发展，不得不对估计进行修订。会计估计变更采用未来适用法，附注中要求披露会计估计变更的内容和理由、会计估计变更的影响数和不易确定的影响数的理由。 4.会计差错。会计差错指在会计核算时，由于确认、计量、记录等方面出现错误而导致的差错。常见的产生会计差错的原因有：采用法律或会计准则等行政法规和规章所不允许的会计政策、账户分类以及计算错误、漏记已完成的交易等。企业发现出现会计差错时，应根据差错性质和有关规定进行纠正和调整。附注中要求披露重大会计差错的内容、更正方法及更正金额。 5.关联方关系及其交易。关联方关系指关联方之间的关系。存在关联方关系时，交易双方的关系常以一种微妙的方式影响交易。即使是公平交易，也很可能对未来的交易类型产生影响。 关联方关系存在的主要形式有四种：一是直接或间接控制其他企业或受其他企业控制，以及同受某一企业控制的两个或多个企业；二是合营企业；三是联营企业；四是主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员。 关联方交易指在关联方之间转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。关联方在确定价格时，可以有一定程度的弹性。附注中要求披露关联方关系的性质、交易类型及其交易要素。 6，资产负债表日后事项。资产负债表日后事项指的是自年度资产负债表日至财务报表批准报出日之间发生的需要调整或说明的事项，包括调整事项和非调整事项。 调整事项是对资产负债表日存在的情况提供进一步证据的事项，以确定资产负债表日提供的财务信息是否与事实相符。这类事项所提供的新的或进一步的证据，有助于对资产负债表日存在状况的有关金额做出新估计，并据此对资产负债表日所反映的收入、费用、资产、负债及股东权益进行调整。如销售退回、已确定获得和支付赔偿、已证实资产发生减损等。 非调整事项是资产负债表日以后才发生或存在的事项，这类事项不影响资产负债表日存在的状况，但若不加以说明，将会影响报表使用者做出正确估计和决策，因此也要在报表附注中予以披露。如股票和债券发行、外汇汇率有较大波动、自然灾害造成资产损失等。 7.或有事项。或有事项指由过去交易或事项形成的一种状况，其结果须通过未来不确定事项发生或不发生予以证实。或有负债指过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有资产指过去的交易或事项形成的潜在资产，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。 这三者都强调以下特征：一是由过去的交易或事项产生；二是具有不确定性；三是这种不确定性只能由未来发生的事项确定，不由企业控制。常见的或有事项有：商业票据背书转让或贴现、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证等。 因或有事项确认的负债也叫预计负债，应在资产负债表中单列项目反映，并在会计报表附注中作相应披露，而与所确认负债有关的费用和支出，应在扣除确认的补偿金额后，在利润表中反映。或有负债与预计负债和负债都不同，它是潜在负债。极少会导致经济利益流出企业的或有负债一般不予披露，但那些经常发生或对企业财务状况和经营成果有较大影响的或有负债，即使其导致经济利益流出企业的可能性极小，也应予以披露。或有资产一般不在附注中披露。 四、 股份公司的现金流量表 从1998年开始，我国财政部规定，国内企业在年度报表中应披露现金流量表，以替代财务状况变动表，这是我国会计制度向国际管理迈进的一大步。现金流量表是详细说明企业一定会计期间内现金流入、现金流出以及现金净流量的会计报表。它综合反映了企业在一定时期与经营活动、投资活动、筹资活动等有关的现金流转情况。现金流量表所要统计的现金流包括：（1）经营活动产生的现金流量；（2）投资活动产生的现金流量；（3）筹资活动产生的现金流量；（4）汇率变动对现金的影响；（5）现金及现金等价物净增加额。 1.现金流量表的有关概念。现金流量表中的现金，指的是货币资金和现金等价物。货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金等随时可以用于支付的存款和现金。其他货币资金包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等。特别需要注意的是，现金流量表中的现金必须是随时可用于支付的，那些不能随时支取的定期存款，不能作为现金，但若提前通知银行便可支取的余额，则可包括在现金范围内。 现金等价物指企业持有的期限短（一般指3个月）、流动性强、易于转化为已知金额现金和价值变动风险很小的投资。必须指出，公司现金形式的转换，不会产生现金的流入和