钢材研发项目工程咨询评估

泓域/钢材研发项目工程咨询评估 钢材研发项目 工程咨询评估 目录 一、 项目简介 2 二、 资产证券化定价模型及其应用 7 三、 资产证券化概念和特点 12 四、 息税前利润—每股利润分析法 16 五、 比较资金成本法 18 六、 并购融资方式 20 七、 公允价值估值方法 28 八、 现代工程咨询方法的特点 33 九、 现代工程咨询方法框架 36 十、 工程咨询信息采集途径 36 十一、 数据统计分析 38 十二、 “互联网+”背景下的工程咨询信息管理 40 十三、 工程咨询信息类型及来源 47 十四、 间接效益与间接费用的识别与计算 51 十五、 直接效益与直接费用的识别与计算 55 十六、 特殊投入经济价格确定 58 十七、 市场定价货物的经济价格确定 62 十八、 产业环境分析 65 十九、 市场规模 66 二十、 必要性分析 71 二十一、 公司简介 72 二十二、 投资估算 73 建设投资估算表 75 建设期利息估算表 76 流动资金估算表 77 总投资及构成一览表 78 项目投资计划与资金筹措一览表 80 二十三、 项目规划进度 80 项目实施进度计划一览表 81 二十四、 经济效益分析 82 营业收入、税金及附加和增值税估算表 83 综合总成本费用估算表 84 利润及利润分配表 86 项目投资现金流量表 88 借款还本付息计划表 91 一、 项目简介 （一）项目单位 项目单位：xxx有限责任公司 （二）项目建设地点 本期项目选址位于xx（以选址意见书为准），占地面积约93.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。 （三）建设规模 该项目总占地面积62000.00㎡（折合约93.00亩），预计场区规划总建筑面积123137.48㎡。其中：主体工程84498.81㎡，仓储工程17590.14㎡，行政办公及生活服务设施12226.55㎡，公共工程8821.98㎡。 （四）项目建设进度 结合该项目建设的实际工作情况，xxx有限责任公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。 （五）项目提出的理由 1、符合我国相关产业政策和发展规划 近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。 2、项目产品市场前景广阔 广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。 3、公司具备成熟的生产技术及管理经验 公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。 公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。 4、建设条件良好 本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。 近年来，受益于亚洲、北美及欧洲地区无缝不锈钢钢管下游市场的发展，以及无缝不锈钢钢管行业生产专业性及实用性的增强，全球无缝不锈钢钢管行业市场规模逐年增长。2020年，全球无缝不锈钢钢管市场规模为841.7亿元。2021年上半年，全球无缝不锈钢钢管市场规模为465.8亿元。该等无缝钢管主要应用于石油天然气、多晶硅、半导体等领域，其中以油气管道占比最大。 （六）建设投资估算 1、项目总投资构成分析 本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资41880.04万元，其中：建设投资33190.64万元，占项目总投资的79.25%；建设期利息336.89万元，占项目总投资的0.80%；流动资金8352.51万元，占项目总投资的19.94%。 2、建设投资构成 本期项目建设投资33190.64万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用28637.72万元，工程建设其他费用3607.93万元，预备费944.99万元。 （七）项目主要技术经济指标 1、财务效益分析 根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入98600.00万元，综合总成本费用75957.01万元，纳税总额10431.18万元，净利润16588.35万元，财务内部收益率30.41%，财务净现值36913.72万元，全部投资回收期4.76年。 2、主要数据及技术指标表 主要经济指标一览表 序号 项目 单位 指标 备注 1 占地面积 ㎡ 62000.00 约93.00亩 1.1 总建筑面积 ㎡ 123137.48 容积率1.99 1.2 基底面积 ㎡ 38440.00 建筑系数62.00% 1.3 投资强度 万元/亩 344.78 2 总投资 万元 41880.04 2.1 建设投资 万元 33190.64 2.1.1 工程费用 万元 28637.72 2.1.2 工程建设其他费用 万元 3607.93 2.1.3 预备费 万元 944.99 2.2 建设期利息 万元 336.89 2.3 流动资金 万元 8352.51 3 资金筹措 万元 41880.04 3.1 自筹资金 万元 28129.25 3.2 银行贷款 万元 13750.79 4 营业收入 万元 98600.00 正常运营年份 5 总成本费用 万元 75957.01 "" 6 利润总额 万元 22117.80 "" 7 净利润 万元 16588.35 "" 8 所得税 万元 5529.45 "" 9 增值税 万元 4376.54 "" 10 税金及附加 万元 525.19 "" 11 纳税总额 万元 10431.18 "" 12 工业增加值 万元 35153.82 "" 13 盈亏平衡点 万元 30452.31 产值 14 回收期 年 4.76 含建设期12个月 15 财务内部收益率 30.41% 所得税后 16 财务净现值 万元 36913.72 所得税后 二、 资产证券化定价模型及其应用 （一）影响定价的因素 在资产证券化过程中，资产证券化产品的定价在发行和流通过程中不可或缺。对于资产证券化的发行，定价关系到产品能否发行成功；而在流通过程，定价可以说是对交易的繁荣，流动性的提高起至关重要的作用。 对于资产证券化产品的定价有多方面的影响和制约因素，有现实的具体的因素，甚至有心理的意识的。就资产证券化的实质而言，它是不同时期的现金流折现，是以可预见的现金流为基础的固定收益产品。其定价的实质是如何确定未来可预期现金流的折现值。从可度量角度，资产证券化产品定价的影响因素有： 1．利率—定价的关键变量、最根本的因素 利率是引起所有固定收益证券价格变动的主要因素，资产证券化产品中包含的期权性质决定其是接受利率政策调整影响最快也是最直接的市场。利率的变化不仅直接影响资产证券化产品价格的变动，还影响到资产证券化价格形成的两个最根本的因素—现金流和折现率。 2．波动率—决定内嵌期权的价值 利率波动率是指由于利率变动引起资产证券化产品价格的变动，即价格变化的百分比。资产证券化产品由于具有某种提前偿付的特权，相当于嵌入了一个期权，波动率影响着期权价值。对于期权而言，不论利率上升或下降，只要波动率增加都将导致期权价格的增加，进而影响含内嵌期权的资产证券化产品的价值。相反，利率波动率下降将降低资产证券化产品内嵌期权的价格。 3．提前偿付—对现金流的改变 提前偿付是指借款者有权在到期日之前随时全部或部分偿还借款余额，它是资产证券化特有的特征。提前偿付影响着资产证券产品的可预期的现金流的变化，使现金流具有很大的不确定性，并使债券的存续期缩短，直接影响着资产证券化产品的价格确定。提前偿付是一种嵌入式的期权，提前偿付给资产证券化产品的定价带来两个方面的风险：再投资风险和债券价格升值潜力相对减少的风险。 4．期限结构模型——对利率的描述 资产证券化产品是内含期权、利率浮动且未来现金流不确定的债券产品。资产证券化产品的定价和利率变量息息相关。为了准确描述定价过程中利率变量的性质，必须建立利率期限结构动态模型。 5．流动性—流动性溢价及流动性风险 债券的流动性是指证券以市场价值变现的容易程度。通常，债券的预期流动性越高，投资者要求的收益率就越低，反之，若证券流动性低，则投资者就会要求较高的收益率，因为投资者将不得不以低于真实价值的价格出售债券，即所谓的流动性风险。 6．信用增级—定价基础提升及信用利差 资产证券化信用增级是指在资产证券化过程中，通过内部的结构设计或外部的信用担保等形式，提升公开发行资产证券化产品信用等级的金融技术处理，是资产证券化的核心技术之一，对产品的定价是不可忽视的影响因素。 （二）资产证券化定价模型 在定价过程中一个很重要的关注点是现金流的现值。分析这个问题的起点是资产池的现金流，然后选择一个折现率将其折现。非常重要的一点就是确定折现率。而投资者的提前偿付行为和再融资均受利率变化影响。 1．静态现金流折现模型 静态现金流折现模型通常不考虑利率变化，而直接假定提前偿付与抵押资产账龄存在函数关系，从而估算出提前偿付额。它通常假设提前偿付率与抵押资产的账龄成正比，超出某个抵押资产账龄后，提前偿付率将保持不变。 内部收益率是此模型的关键影响点，此模型终究是要找到在此内部收益率下使现金流折现后的值等于证券的现价。 2，蒙特卡洛模拟模型 蒙特卡罗模拟模型产生随机利率路径，以此模拟出数量巨大的远期利率来计算未来现金流并将其折现，从而得到证券的定价。 3．期权调整利差法 期权调整利差是相对无风险利率的价差，通常以基点（BP）的方式进行量度。一般以国债即期利率曲线为基础，并考虑利率的影响，期权调整后的，折现现金流即为含权债券的理论价格，使该价格等于市场价格的利差就是期权调整利差。计算方法如下。 第一步：从当天不含权债券的市场价格中确定当日的基准利率期限结构，找出作为OAS比较的基准利率一即期利率曲线。 从理论上讲，即期利率曲线应由不同期限的一连串零息券利率所组成，由于市场零息券期限不全、数量有限，所以通常是运用现有债券，采用线性插值法、票息剥离法或其他方法得到该曲线。 第二步：运用适当的随机过程描述利率路径动态变化并构建利率二叉树。 一般认为利率的对数服从正态分布，且其方差不随时间变化。通过采用合适的模拟方法生成未来利率变化的各种可能路径并使之与即期利率期限结构相一致。 第三步：由于债券中内含期权的特性，沿着每一个利率变化路径计算不同环境下的未来现金流，此方法与美式期权模拟相似，于现金流发生时判断是否行使期权，以此决定现金流。 第四步：在基础利率上加上一定利差（OAS），再以此修正后的利率作为折现率折现，以此为零时刻价值。 第五步：将零时刻各利率路径得到的折现值加权，即可得到含权债券的理论价值。 第六步：重复第4、5步使得理论价值与市场实际价格相等，此时的利差即为期权调