企业短期融资券业务介绍(powerpoint 66页)

企业短期融资券业务介绍企业短期融资券业务介绍 本报告仅供收件人参考 未经中国银行允许，不得以任何方式复印、分发或传阅他人二零零六年元月 1目目 录录一、短期融资券概述一、短期融资券概述二、短期融资券发行程序二、短期融资券发行程序三、短期融资券发行建议三、短期融资券发行建议四、短期融资券发行推介安排四、短期融资券发行推介安排五、中国银行作为主承销商的优势五、中国银行作为主承销商的优势六、发行短期融资券内部流程六、发行短期融资券内部流程一、短期融资券概述一、短期融资券概述 3企业短期融资券推出的背景企业短期融资券推出的背景v为促进企业间接融资向直接融资转化，进一步丰富市场交易品种，并解决企业的短期流动资金需求，中国人民银行于05年六月份在银行间债券市场推出首批企业短期融资券。v企业短期融资券的发行人为普通工商企业法人，初期人行选择市场形象好、信誉卓著的企业进行试点。v中国银行是首批试点主承销商之一，我们选择部分优质企业做我们的服务对象和合作伙伴。4短期融资券的概念短期融资券的概念 中国人民银行的定义：企业依照短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行的和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。其期限最长不超过365天，发行短期融资券（以下简称“融资券”）的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。中央国债登记公司中央国债登记公司中央国债登记公司中央国债登记公司评级机构评级机构评级机构评级机构费用评级会计师会计师会计师会计师审计费用托管发行人发行人发行人发行人资金用途资金用途资金用途资金用途承销商承销商承销商承销商投资者投资者投资者投资者资金资金资金收入融资券融资券律师律师律师律师费用法律意见托管费银行间债券市场银行间债券市场 5短期融资券概念短期融资券概念v产品介绍：产品介绍：中国银行以主承销商身份，协助非金融机构企业法人在国内债券市场上发行短期融资券，实现融资v发行品种：发行品种：365天以内短期融资券v产品优势：产品优势：手续简便、期限灵活、成本有效降低v发行对象：发行对象：融资券对银行间债券市场的机构投资人发行，只在银行间债券市场交易，融资券不对社会公众发行。6特点一：手续简便特点一：手续简便v发行手续简便：人民银行备案即可v短期融资券的规模实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过本企业的净资产的40%，发行额度一年内有效v在发行额度范围内，企业自主确定每期融资券的发行规模。v由主承销商协助准备相关发行文件v发行前准备周期较短，可预见性强 7v灵活的发行期限和时间选择，必将使其成为企业实现流动性管理、主动改善负债结构的首选工具v发行期限实行上限管理，为365天以内的任意期限品种v可根据自身流动性要求自由选择发行时间和期限v可根据企业自身现金流状况，自主决定是否滚动发行特点二：融资期限灵活特点二：融资期限灵活 8特点三：融资成本有效降低特点三：融资成本有效降低v发行利率不受管制，市场化定价v银行间债券市场培育了大量的优质机构投资者，更有利于发行时的合理定价 v融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场流通转让v良好的流动性预期有利于进一步降低企业融资成本，企业短期融资券在发行时即可掌握上市流通时间安排，可以有效降低等待上市期间的流动性补偿溢价 9货币市场品种供给情况货币市场品种供给情况目前银行间货币市场品种较为有限，主要是短期央行票据、国债和金融债央行票据目前是货币市场最重要的品种2003年以来央行票据发行情况统计（单位：亿元）年以来央行票据发行情况统计（单位：亿元）注：2005年数据截至到5月26日数据来源：chinabond 10货币市场品种供给情况货币市场品种供给情况受到国债发行管理制度的限制，财政部发行短期国债的动力明显不足近年来，三家政策性银行发行的短期金融债供给明显增加，但是受到发债主体数量限制，总的供给还是非常有限的2004年短期国债和金融债供给情况（单位：亿元）年短期国债和金融债供给情况（单位：亿元）数据来源：chinabond 11货币市场品种需求情况货币市场品种需求情况从市场需求角度来看，货币市场资金规模急剧增加，将有效的支撑短期融资券的发行从市场需求角度来看，货币市场资金规模急剧增加，将有效的支撑短期融资券的发行 目前货币市场资金主要来自于商业银行、货币市场基金和商业银行理财产品等。q2005年3月16日超额准备金利率由1.62%下调到0.99%之后，产生了巨大的“挤出效应”，商业银行明显增加了对货币市场产品需求，初步估计挤出资金应该在2000亿以上；同时受到巴赛尔协议的严格要求等原因影响，商业银行“惜贷”现象明显，也使商业银行“过剩”资金主要集中在货币市场和债券市场。q近年来我国货币市场基金发展迅速。根据2005年第一季报显示，公布数据的12只货币市场基金资产规模为1240亿元，相比上年度第四季度末的648亿元，规模增长高达91。新发产品更是掀起了货币市场基金发行热潮，截止到5月12日，今年来已经发行和正在发行的货币市场基金多达9只。q从商业银行理财产品来看，截至2005年3月底，商业银行理财产品规模达到了400500亿元。由此可见目前货币市场资金供给非常充裕，对短期融资券的需求非常强烈。因此，短期融资券的推出，对于丰富货币市场金融工具、满足市场需求具有重大意义。12短期融资券的监管法律框架短期融资券的监管法律框架 中国人民银行中国人民银行中央国债登记结算有限责任公司中央国债登记结算有限责任公司（简称（简称“中央结算公司中央结算公司”）全国银行间同业拆借中心全国银行间同业拆借中心（简称（简称“同业拆借中心同业拆借中心”）短期融资券信息披露规程短期融资券信息披露规程短期融资券承销规程短期融资券承销规程短短期期融融资资券券管管理理办办法法短期融资券交易规程短期融资券交易规程短期融资券托管结算操作细则短期融资券托管结算操作细则中国人民银行中国人民银行规范性文件规范性文件部门规章部门规章 13短期融资券的发行与监管短期融资券的发行与监管监管部门监管部门中国人民银行依法对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。发行融资券应报中国人民银行备案发行对象发行对象发行人为中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，融资券只对银行间债券市场机构投资人发行，不对社会公众发行发行制度发行制度融资券采取备案发行的办法，发行人按照规定的程序提交必要的材料，获得中国人民银行备案通知书后就可以在银行间市场发行融资券融资券发行采用主承销商主承销商方式，必须通过主承销商报送相关材料方案要素方案要素对于融资券的规模实行余额管理（待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40%），期限上实行上限管理，发行利率不受管制监管部门监管部门监管部门监管部门发行对象发行对象发行对象发行对象发行制度发行制度发行制度发行制度方案要素方案要素方案要素方案要素 14短期融资券的发行与监管（续）短期融资券的发行与监管（续）中介服务中介服务发行人应进行信用评级（近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的上市公司可以豁免信用评级）、应聘请会计师事务所进行审计、应聘请律师事务所出具法律意见书，同业拆借中心提供短期融资券交易服务，中央结算公司提供融资券结算和兑付服务信息披露信息披露同业拆借中心统一负责发行人的信息披露，包括发行信息披露、持续信息披露和临时信息披露中央结算公司负责发行人本金兑付、兑付违约情况公告重要信息在两机构的信息平台上同时公开监督约束监督约束对于有违规行为或者违约行为的发行人和承销商，通过中介机构公告市场，并视情节停止从事相关业务中介服务中介服务中介服务中介服务信息披露信息披露信息披露信息披露监督约束监督约束监督约束监督约束 15短期融资券的托管、流通、兑付短期融资券的托管、流通、兑付q登记托管登记托管短期融资券必须采用实名记账方式在中央结算公司进行登记托管，中央结算公司负责提供二级市场交易结算、代理兑付及相关信息发布服务q结算兑付结算兑付短期融资券的结算应通过中央结算公司或中国人民银行认可的机构进行。q交易流通交易流通短期融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购和人民银行认可的其他交易品种采用询价交易和点击成交等交易方式中央结算公司中央结算公司同业拆借中心同业拆借中心 16发行短期融资券的好处发行短期融资券的好处增加融资渠道增加融资渠道降低融资成本降低融资成本规范企业运作规范企业运作树立企业形象树立企业形象q可以在传统的银行贷款之外增加其它短期资金的融资渠道q参加短期融资券的发行，有利于提高企业的知名度和信誉度，建立良好的市场形象q降低融资成本，根据目前的测算，短期融资券的年利率将会比流动资金贷款低1-2个百分点，发行短期融资券可以有效的降低融资成本q企业在规范的市场进行融资活动，必然要满足监管部门等提出的要求，有利于推动企业进一步强化内部管理，完善治理结构 17央行开展短期融资券试点发行的考虑央行开展短期融资券试点发行的考虑改变直接融资与间接改变直接融资与间接改变直接融资与间接改变直接融资与间接融资比例失调融资比例失调融资比例失调融资比例失调 疏通货币政策疏通货币政策疏通货币政策疏通货币政策传导机制传导机制传导机制传导机制 维护金融维护金融维护金融维护金融整体稳定整体稳定整体稳定整体稳定 防止广义货币供应量防止广义货币供应量防止广义货币供应量防止广义货币供应量过快增长过快增长过快增长过快增长 18首批短期融资券发行概况首批短期融资券发行概况 首批发行的短期融资券一览表名称名称发行额发行额期限期限发行价格发行价格参考收益率参考收益率/发行利率发行利率05国航CP0120亿365天100元*2.92%*05振港机CP0112亿365天97.16元2.92%05五矿CP0115亿365天97.16元2.92%05五矿CP022亿180天98.74元2.59%05华能电CP0145亿365天97.16元2.92%05华能电CP025亿9个月98.00元2.7%05国开投CP0110亿91天99.51元1.98%合计109亿 首批发行的短期融资券期限分布图*注:05国航CP01按照100元面值平价发行的方式，发行利率为2.92%，到期一次还本付息 其他融资券采用了贴现发行的方式，到期按照面值兑付数据来源：中国银行统计，2005年5月30日 19近期发行上市的企业短期融资券情况近期发行上市的企业短期融资券情况发行企业发行日期发行额期限发行价格发行利率葛洲坝电力05-12-228亿365天96.853.25%广东梅雁05-12-275.5亿365天96.413.72%魏桥创业05-12-2810亿365天96.583.54%阳泉煤业06-01-0410亿365天96.893.21%康美药业06-01-052亿365天96.333.81%深高速06-01-1110亿9个月3.07%东方明珠06-01-1312亿365天96.873.23%20国航股份短期融资券的融资案例分析国航股份短期融资券的融资案例分析 1、融资券名称：、融资券名称：2005年中国国际航空股份融资券（第一期）2、发、发 行行 人：人：中国国际航空股份有限公司 3、发行规模：、发行规模：人民币20亿元 4、期、期 限：限：365天，自2005年5月27日起至2006年5月27日止 5、票面金额：、票面金额：100元 6、票面利率：、票面利率：2.92%7、融资券担保：、融资券担保：无担保 8、发行方式：、发行方式：采用簿记建档，以数量招标方式发行 9、发行价格：、发行价格：按面值平价发行，以人民币100万元为一个认购单位 10、兑付方式：、兑付方式：到期一次性还本付息 11、信用等级：、信用等级：A-1+级（中诚信国际信用评级有限责任公司）12、承销方式：、承销方式：主承销商以余额包销的方式承销本期融资券 13、募集资金用途：、募集资金用途：主要用于流动资金周转及弥补企业日常运营的资金缺口发行方案发行方案发行方案发行方案 21国航股份短期融资券的融资