医疗信息化公司可转换公司债券的发行与运作分析（范文）

泓域/医疗信息化公司可转换公司债券的发行与运作分析 医疗信息化公司 可转换公司债券的发行与运作分析 目录 一、 产业环境分析 2 二、 行业特点及发展趋势 3 三、 必要性分析 5 四、 项目基本情况 5 五、 我国可转换公司债券市场的投资价值与市场特征 9 六、 《可转换公司债券管理暂行办法》的出台与影响 11 七、 可转换公司债券的概念与种类 13 八、 可转换公司债券的基本特征与要素 15 九、 “协作群生产”假说与企业等级制 19 十、 企业被看做是市场交易的“内在化” 23 十一、 企业制度的历史演进 25 十二、 企业的基本特征 30 十三、 原始的公司制度 31 十四、 近代的公司制度 33 十五、 发展规划 35 十六、 SWOT分析说明 38 十七、 人力资源配置 47 劳动定员一览表 47 一、 产业环境分析 经济保持中高速增长，率先在全区实现地区生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。主要经济指标平衡协调，物价水平保持在合理区间。经济平稳健康发展，地区生产总值年均增长7.5%，“十三五”末达到4440亿元；一般公共预算收入年均增长8%，“十三五”末达到363亿元；全社会固定资产投资年均增长10%，五年累计超过10000亿元；消费对经济增长贡献明显加大，社会消费品零售总额年均增长8%，“十三五”末达到2000亿元；城乡居民收入年均增长8.5%，其中城镇常住居民人均可支配收入和农村常住人口人均可支配收入年均分别增长8%和9%，“十三五”末分别达到54900元和20800元，达到全国省会城市较高水平，人民生活质量进-步提高。经济自主增长机制加快形成，自主创新能力不断提升，实现从要素驱动到创新驱动的转变，创新成为引领发展的第一动力；民营经济和中小微企业活力不断增强，科技进步对经济发展的贡献率明显提高，研究与试验发展经费(R&D)支出占地区生产总值比重达到2.5%，每万人口有效发明专利拥有量达到5件，战略性新兴产业增加值占地区生产总值比重达到13%。在全区率先建成国家创新型城市。 经济结构加快调整，转型升级取得重大突破。经济发展的质量和效益明显提高，有效投资进一步扩大，有效供给进一步增加，消费在经济增长中的比重进一步提高。产业迈向中高端水平，形成与首府地位相适应的现代产业体系。现代服务业特别是生产业加快发展，新型工业化和信息化融合发展水平稳步提高，农业现代化取得突破性进展，多元发展、多极支撑的现代产业体系基本形成，三次产业结构调整为3：27：70，在全区率先实现产业结构优化。 二、 行业特点及发展趋势 1、政策是医疗信息化行业提质发展的关键驱动力 作为高度关联民生的行业，国家相关政府机构对医疗卫生事业的发展始终保持高度重视，频繁、持续颁布的相关产业政策已成为推进医疗信息化行业变革发展的关键驱动力。例如，受益于国务院、卫健委及其他医疗管理机构相关政策的引导推动，电子健康档案等智慧医疗细分领域加速发展，二级以上公立医院绩效考核需求持续增加、考核维度得以明确，“互联网+医疗”、“智慧医疗”等新模式、新业态稳步推进，行业正经历着多维度、多层面变革。 2、病案管理适应信息时代发展，无纸化病案行业稳步前行 病案是患者疾病诊疗过程的系统性记录，包括患者的病情变化、检查诊断、治疗经过、疾病转归等诸多信息。目前，病案已广泛应用于临床研究与临床流行病学研究、科研教学、医疗付款、医疗纠纷和医疗法律依据等领域，且在新一轮医改推动下，病案数据在绩效考核、医保付费、决策分析、职称评定等方面亦将产生更加广泛的作用。因此，通过加强病案管理保证病案的完整性、准确性、真实性、安全性等具有重要意义。 3、医院精细化管理是绩效改革和医保支付改革的迫切需求 国务院办公厅于2019年印发《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，国家卫健委2021年印发《关于启动2021年度二级和三级公立医院绩效考核有关工作的通知》，国家医疗保障局2018年印发《国家医疗保障局办公室关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》，医院为适应绩效改革和医保支付改革的迫切需求，需要从粗放式管理向内涵式和精细化管理阶段发展。（1）粗放式阶段：医院不断扩张规模，绩效普遍通过简单的“收减支”方法，按工作量进行考核，主要绩效指标包括门诊量、住院人次、门诊收入、住院收入、床位周转率等，片面强调经济指标。（2）内涵式阶段：在综合能力、疑难病例收治能力、外科能力、专科能力、医疗质量等方面对医院进行考核，推行分级诊疗，引导三级公立医院进一步落实功能定位，不断提高医疗服务质量和效率。（3）精细化阶段：医院的精细化管理、医保支付方式改革，催生了DRGs/DIP系统的迅猛发展。针对面向医院管理和医保支付的需求，将发展出不同细化的DRGs/DIP系统，应用于“绩效考核”和“医保支付”两个细分市场。 三、 必要性分析 1、提升公司核心竞争力 项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。 四、 项目基本情况 （一）项目承办单位名称 xxx（集团）有限公司 （二）项目联系人 肖xx （三）项目实施的可行性 1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施 公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建设国际一流的研发平台提供充实保障。 2、公司行业地位突出，项目具备实施基础 公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为项目的实施提供了良好的条件。在生产方面，公司拥有良好生产管理基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。 伴随着我国医疗制度、体系改革持续深化推进，医疗信息化建设投入不断增加，医疗信息化市场快速扩张。据IDC中国数据显示，2019年我国医疗信息化市场规模达548.2亿元，同时在2020年COVID-19疫情的影响下，我国各级政府机构、医疗机构等对医疗信息化建设重视程度将进一步提升，加之大数据、人工智能等新一代信息技术日益成熟，以及互联网医疗等新业态的崛起，预期医疗信息化市场规模将加速增长，2024年我国医疗信息化市场规模将达1,041.5亿元，2019-2024年期间年复合增长率达13.70%。 （四）项目选址 项目选址位于xx，区域设施条件完备，非常适宜项目建设。 （五）项目总投资及资金构成 1、项目总投资构成分析 项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资40241.97万元，其中：建设投资32191.11万元，占项目总投资的79.99%；建设期利息363.42万元，占项目总投资的0.90%；流动资金7687.44万元，占项目总投资的19.10%。 2、建设投资构成 项目建设投资32191.11万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用27547.29万元，工程建设其他费用4046.85万元，预备费596.97万元。 （六）资金筹措方案 项目总投资40241.97万元，其中申请银行长期贷款14833.42万元，其余部分由企业自筹。 （七）项目预期经济效益规划目标 1、营业收入（SP）：68700.00万元。 2、综合总成本费用（TC）：51789.72万元。 3、净利润（NP）：12399.89万元。 4、全部投资回收期（Pt）：5.17年。 5、财务内部收益率：24.99%。 6、财务净现值：18337.07万元。 （八）项目综合评价 主要经济指标一览表 序号 项目 单位 指标 备注 1 总投资 万元 40241.97 1.1 建设投资 万元 32191.11 1.1.1 工程费用 万元 27547.29 1.1.2 其他费用 万元 4046.85 1.1.3 预备费 万元 596.97 1.2 建设期利息 万元 363.42 1.3 流动资金 万元 7687.44 2 资金筹措 万元 40241.97 2.1 自筹资金 万元 25408.55 2.2 银行贷款 万元 14833.42 3 营业收入 万元 68700.00 正常运营年份 4 总成本费用 万元 51789.72 "" 5 利润总额 万元 16533.19 "" 6 净利润 万元 12399.89 "" 7 所得税 万元 4133.30 "" 8 增值税 万元 3142.49 "" 9 税金及附加 万元 377.09 "" 10 纳税总额 万元 7652.88 "" 11 盈亏平衡点 万元 20682.54 产值 12 回收期 年 5.17 13 内部收益率 24.99% 所得税后 14 财务净现值 万元 18337.07 所得税后 五、 我国可转换公司债券市场的投资价值与市场特征 （一）目前我国国内的可转债具有较高的投资价值 目前我国可转债具有优厚的利率、转股条款和转股向下修正条款以及本金和利息担保等因素，因此决定了我国可转债市场对于股票市场、债券市场，具有更高的综合投资比较优势，具体表现为： 1.国内可转债转股溢价水平低。2002年我国发行可转债初始转股溢价平均为4.8%，2003年为0.77%，2004年截止到晨鸣转债为止，均值为0.88%，而国外初始转股溢价一般为15%～30%，相比之下国内投资者增加了未来转股的可能性，有利于在股市上涨期间通过转股获利。 2.国内可转债都具有特别向下修正条款，而在国外，这种转股价向下修正的情况少见。国内的特别向下修正条款，使得即使在股市下跌过程中，也可以不断修正转股价，降低转股成本而获利。 3.国内可转债票面利率较高。目前国内可转债票面利率与银行存款利率相当，除了票面利率较高，并且利率递增外，利息补偿和到期高价回购、赎回等条款提高了可转债的保底收益。 4.国内可转债发行都必须有担保。目前发行的可转债绝大部分有四大国有银行担保，信用等级高，到期无法还本付息的概率低。 5.国内发行可转债的上市公司业绩优良。我国证券发行监管机构对发行可转债的上市公司的要求高于增发、配股，是再融资中条件要求最严格的，只有效益好并且稳定的绩优公司才有资格发行，因此可转债市场有较好的投资机会。 （二）目前我国可转债的市场特征 1.可转债指数走势与上证指数走势具有较高的相关性。股市处于上升通道时，可转债指数的上涨速度相对较慢，股市处于下跌时，可转债指数的下降速度明显慢于上证指数的下降速度，可转债的抗跌性突出。 2.目前可转债市场转债价格充分反映其内在的理论价值，具有下跌风险小，基本可实现本金安全的目标，普遍存在不同程度的折价，也说明市场还处于一个理性的阶段，风险较小。 3.分配与再融资对可转债价值的影响各不相同。由于我国上市公司目前派现金红利的家数与派现额均很少，因此派现对可转债价值影响不大。送股和转增股本由于不涉及现金交易，因此对转债价值影响也不大。