化学医药公司风险成本与风险管理目标_范文

泓域/化学医药公司风险成本与风险管理目标 化学医药公司 风险成本与风险管理目标 目录 一、 项目概况 2 二、 风险成本的影响 3 三、 企业价值的影响因素 4 四、 风险成本的构成 4 五、 风险成本之间的替代 8 六、 风险管理的程序 10 七、 风险管理的组织 15 八、 危害性风险及其损失 16 九、 金融风险 18 十、 不确定的水平与风险 20 十一、 考察风险的角度 23 十二、 产业环境分析 24 十三、 行业概况 25 十四、 必要性分析 28 十五、 项目经济效益 29 营业收入、税金及附加和增值税估算表 29 综合总成本费用估算表 30 利润及利润分配表 32 项目投资现金流量表 34 借款还本付息计划表 37 十六、 项目实施进度计划 38 项目实施进度计划一览表 38 一、 项目概况 （一）项目基本情况 1、承办单位名称：xxx有限责任公司 2、项目性质：扩建 3、项目建设地点：xxx（待定） 4、项目联系人：钱xx （二）项目选址 项目选址位于xxx（待定）。 （三）项目总投资及资金构成 项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资37439.72万元，其中：建设投资30106.16万元，占项目总投资的80.41%；建设期利息703.17万元，占项目总投资的1.88%；流动资金6630.39万元，占项目总投资的17.71%。 （四）项目资本金筹措方案 项目总投资37439.72万元，根据资金筹措方案，xxx有限责任公司计划自筹资金（资本金）23089.26万元。 （五）申请银行借款方案 根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额14350.46万元。 （六）项目预期经济效益规划目标 1、项目达产年预期营业收入（SP）：71100.00万元。 2、年综合总成本费用（TC）：61774.57万元。 3、项目达产年净利润（NP）：6774.37万元。 4、财务内部收益率（FIRR）：10.66%。 5、全部投资回收期（Pt）：7.37年（含建设期24个月）。 6、达产年盈亏平衡点（BEP）：37166.54万元（产值）。 二、 风险成本的影响 风险对企业价值的影响体现在风险成本对公司未来期望净现金流及其变动的影响上。 我们再来看前面割草机的例子。由于责任风险的存在，公司不管怎么做都会面临风险成本。 首先，保险费、其他损失融资成本、损失控制成本、内部风险抑制成本和风险管理部门费用都会增加公司未来预期的现金流出。一方面，这些风险成本中的绝大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草机公司提高这种新产品的价格，而价格的提高势必导致需求减少。另一方面，在一定的价格水平下，伤害风险可能会使得商店里的销售员不那么热心地向消费者推荐这一产品，这又会减少公司未来预期的现金流入。两方面的结果使公司未来净现金流减少，企业价值降低。 其次，残余不确定性导致了公司未来净现金流的变动，这也同样降低了企业价值。 三、 企业价值的影响因素 企业价值是由公司未来净现金流的期望值、时间及变动决定的。净现金流中的现金流入主要来自产品与服务的出售，现金流出主要来自产品与服务的生产，如原材料的成本、工人的薪水、借贷的利息以及责任损失等。 在这三个因素中，当其他因素不变时，期望净现金流的大小和企业价值成正比关系，期望净现金流增加，股东投资的回报增加，企业价值也就增加。同样的现金流，今天发生就比以后发生更值钱，因为这些钱可以立即用于消费或投资，从而在将来收回更多的钱。公司现金流的变动会导致公司股票的价格随之波动，由于绝大多数投资者都是风险规避型的，当他们无法通过投资分散化来消除风险时，这种波动就会使得他们在购买公司股票时愿意支付的价格降低，这也就减少了企业的价值。 四、 风险成本的构成 风险成本可以分为有形成本和无形成本。 1.有形成本 有形成本指的是管理风险所花费的经济资源，包括： （1）期望损失成本 企业所面临的一类主要风险就是纯粹风险，而将纯粹风险中的一些可保风险进行投保是风险管理中的常见做法，保险费中的纯保费部分就是期望损失成本，包括直接损失和间接损失的期望成本。 我们在第一章中已经讨论过，企业纯粹风险导致的直接损失包括对损毁财产进行修理或重置的成本，对遭受伤害的员工进行赔偿的成本，对法律诉讼进行辩护和赔偿的成本以及雇员死亡、生病的福利费用支付。间接损失包括由于直接损失使得生产缩减或中断从而导致的正常利润的减少和额外费用的增多，当损失较大时带来的更高融资成本、放弃的投资机会以及损失巨大时与公司重组和破产清算有关的法律费用和其他成本。 在前文所述的割草机公司的例子中，直接损失的期望成本包括法律责任诉讼的辩护和赔偿成本。该例子的间接损失的期望成本包括：由于法律责任问题导致销售减少而带来的利润损失的期望成本；由于对产品进行回收而带来的期望成本；如果发生了巨大的责任损失，使得公司内部资金紧张并增加了公司借债或发行新股的成本，以及由此使得公司放弃了一些投资机会而导致的利润损失的期望成本。 对于投机风险，期望损失成本主要指间接损失成本，如上文的在生产中需要使用石油的制造商的例子。 （2）损失融资成本 损失融资成本是指损失融资措施的交易成本，包括专用基金和自保成本、保险费中的附加保费以及套期保值和其他合约化风险转移手段的交易成本。我们在第十二章将会详细讨论，风险自留时资金的来源渠道包括将损失摊入营业成本、专用基金、自保、应急贷款和特别贷款，其中，专用基金和自保都是事先提留资金备付，而其他三种方式都是待损失发生后再筹措资金，因此，这里的损失融资成本中只包括专用基金和自保的成本。专用基金和自保成本是指这些资金中扣除期望损失成本之外的部分，投资于这些资金而需要支付的税费①及为了维持这些资金而使公司无法对其他项目进行投资而造成的机会成本。套期保值和其他合约化风险转移手段的成本指的是这些交易的合同在拟定、协商和实施过程中的交易成本。 这一项成本中不包括风险自留中的将损失摊人营业成本、应急贷款和特别贷款，是因为这些措施的成本在风险损失发生前无法确定，我们将之归为第（5）类。 （3）损失控制成本 管理风险的积极的做法之一就是事先采取各种措施预防和控制风险损失，与此相关的成本称为损失控制成本，如事先购置用于预防和减损的设备以及对各种风险因素定期检测等，以及其维护费、咨询费等，具体包括计划费用、资本支出和折旧费、安全人员费（培训费、薪金、津贴、服装费等）以及增加的机会成本。对上述生产割草机的公司来说，在正式生产该产品前进行的安全测试成本就是一种损失控制成本。 （4）内部风险抑制成本 除自留以外的其他损失融资措施和某些类型的损失控制措施都可以降低损失的不确定性，即使得损失成本更易预见，而内部风险抑制的措施，即分散化和信息投资也同样具有这样的效果。内部风险抑制成本包括分散化的交易成本及管理这些分散行为相关的成本、对数据等信息进行收集和分析的成本。 （5）残余不确定性成本 实施了保险、套期保值、其他合约化风险转移合同、损失控制以及内部风险抑制措施之后，损失的不确定性通常并不能完全消除，也就是说，还可能发生这些措施没有覆盖的风险损失，这些风险损失的成本被公司主动或被动地进行了自留，我们将其称为残余不确定性成本。对风险规避型的个人和投资者来说，不确定性带来的损失往往是代价很高的，例如，它会影响投资者在购买公司股票时要求得到的回报数额。 （6）风险管理部门费用 风险管理部门的支出主要指人员薪资与行政费用。 2.无形成本 风险成本中的无形成本主要指由于不确定性的存在，使得风险管理人员或企业决策者对此忧虑，如生产成本价格的波动会使得制造商深感忧虑，当然，忧虑的程度取决于多种因素，如不确定性的程度、潜在损失的大小、人们对损失的承受能力以及有关的心理因素。这种忧虑容易造成公司资源分配不当。 首先，企业可能会放弃一些本来非常愿意从事的活动，例如，某一产品虽然有较丰厚的利润和广阔的市场，但企业考虑到潜在的责任风险而不生产，这可能导致一些资源的浪费。其次，对于一些带有风险的活动，企业可能会减少从事的程度。最后，这种忧虑还可能造成一些投资的短期化行为。 五、 风险成本之间的替代 风险成本的各组成部分之间存在着一定的替代关系，此消彼长。 1.期望损失成本和损失控制成本之间的替代 期望损失成本和损失控制成本之间可以互相替代。在割草机公司的例子中，投入更多的资金研制一种安全性更高的割草机可以使得责任诉讼的期望成本降低。当我们暂不考虑损失控制对风险成本的其他组成部分的影响时，损失控制方面投入资金的最佳数量就是使得其边际成本与边际收益（指更低的期望损失成本）相等时的数量，这样会使得风险成本最小化。读者稍后将会看到，风险成本最小化就是风险管理的目标。 由于风险管理的目标是风险成本最小化，因此，将损失风险完全降为零的风险控制措施并不是最佳的选择，也就是说，实现风险成本最小化时的损失控制通常并不能使得风险最小化。这主要是因为，要把损失发生的可能性降到零的代价是非常昂贵的，当损失控制超过一定的程度后，在损失控制方面增加的成本会超过期望损失减少的部分，即边际成本超过了边际收益。这时，损失控制方面增加的成本反而会增加风险成本。所以，通常将损失风险降为零，对于企业和社会而言并不会达到风险成本最小化的目的。人们常常更愿意冒一定的伤害风险，也不愿意为降低风险而花更多的钱。 2.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与间接损失的期望成本之间的替代 如果在包括保险在内的损失融资措施和内部风险抑制方面增加支出，那么就会减少公司现金流的变动，这样，企业发生破产的可能性以及由于发生了巨额的未保险损失而放弃回报丰厚的投资机会的可能性就都会随之降低，这就相当于降低了间接损失的期望成本。 这一点，对于我们以后理解保险的作用非常关键。 3.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与残余不确定性成本之间的替代 这种替代关系是很明显的，如企业增加了用于保额更高的保险的支出，则残余不确定性就会降低，未来也变得更加好预测。 六、 风险管理的程序 无论是个人、企业还是政府机构，风险管理的程序都是大致相同的，这一过程可以分为如下五个步骤。 1.制订风险管理计划 制订合理的风险管理计划是风险管理的第一步。它主要包括：（1）明确风险管理的目标 风险管理的成功与否很大程度上取决于是否预先有一个明确的目标。因此，组织在一开始就要权衡风险与收益，表明对风险的态度。 （2）确定风险管理人员的责任以及与其他部门的合作关系 在实践中，风险管理计划常通过风险管理策略书来表达。 从上面这两张表可以看出，企业和政府在某些风险管理策略方面有共同之处，但目标就有非常显著的差异了。通用压榨机公司是一家公众持股的公司，其经营目标是股东财富最大化，而明尼苏达州州政府的目标就比较难概括，包括提供社会安全和基础设施、管理商业活动、保护个人合法权利、执行法律等。 2.风险识别 风险识别就是识别出公司所面临风险的类别、形成原因及其影响。这一过程的重点，包括： （1）将公司人员和资产的构成与分布进行全面总结和归类 风险识别的方法有很多，但首先都要了解公司的人员和资产的情况，这有助于全面地掌握风险。 （2）对人和物所面临的风险进行识别与判断 这一步是风险识别的核心，实践中可以按照业务流程的顺序进行分析，也可以按照风险承受对象逐一排查，我们将在第五章介绍一些不同的风险识别方法。 （3）分析损失原因 （4）对后果与损失形态进行归类与分析 得出“可能面临风险”这样的结论并不意味着风险识别工作就完成了，接下来还要分析风险的影响，是人员损失、财务损失、营业费用损失还是责任损失。当然，在实践中，这一步经常是和上面一步结合在一起的。 风险识别是风险管理的基础。有未来就有风险，而且未来的风险不仅有过去曾经面临的这些类型，还可能会面临新的风险，因此，风险识别是一项