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1、中国人民银行决定，自2010 年 12 月 26 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整鲁政委：加息表明央行反通胀决心防资产泡沫鲁政委认为央行加息表明了反通胀的决心，同时显示出央行并不畏惧中外利差和热钱涌入。上次上调存款准备金率后，市场一度认为加息预期降低而一片欢腾，股市和债市都有大幅度上涨，尤其是中央国库现金定期存款300 亿元由商业银行竞标，6 个月利率高达5.4%，创历史新高。鲁政委认为如此以往资产泡沫难以避免，而央行此时加息可以防范资产泡沫化的风险。鲁政委对腾讯财经表示，他此前曾连发3 份报告认为年
2、内会加息，“虽然此次比我们11 月 26 日报告预测的时间窗口晚了一周，但我们一直坚信年内会加息、也应该加息！”鲁政委认为，年内加息有利于缩短政策时滞。在我国，通常利率政策时滞为6-12 个月，现在加息大的政策时滞会大大缩短，能够在明年元旦后就迅速见效。鲁政委还表示，此次加息有利于信贷资源优化配置，因为加息降低了大企业对廉价信贷资源的大规模占用，中小企业可以获得更多的银行贷款，这对其发展非常有好处。左小蕾：央行此次加息为抑制过度投资和通胀左小蕾认为，央行肯定会继续加息。目前央行通过运用加息手段来抑制过度投资和通胀，左小蕾表示，单次的利率小幅调整实际上对实体经济的影响不大，需要多次调整的效果累加
3、方能看出效果。加息一定会是一个多次渐进的过程,是一系列动态的活动，直到政策目标达成方会停止。左小蕾最后指出，中国不像美国那样有美联储定期的利率会议，上次加息在10 月，这次加息在12 月，期间还有准备金率上调等多项措施。至于后边这个节奏会不会变，目前还难说，但是如果没有“黑天鹅”事件的的发生（如08 年金融危机），那么央行进一进的加息可能会还是很大的。刘纪鹏：加息难治流动性过剩将进一步引入热钱刘纪鹏认为，针对目前中国的经济产生的问题，加息仍然是治标不治本。加息的结果和提高存款准备金率的结果，一个是把老百姓的钱回收到商业银行，一个是把商业银行的钱吸收到央行，二者异曲同工都是养大货币老虎，不能够从
4、根本上化解当前中国所遇到的难题。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 12 页 -“同时，面对复杂的国际形势，现在加息将把热钱进一步引入中国。我们现在从二季度到三季度外汇储备增加两千亿，加息0.25%杯水车薪，都比不上外汇储备进一步增加，热钱进一步引入流动性泛滥的结果。”他表示。他进一步解释称，我国面对着复杂的国际环境，特别是在目前美日等国的基准利率只有 0-0.25 之间的时候，我国的现在的利率已经是他们的十倍。而且美国定量宽松的货币政策第二轮还在启动中，并且还将继续，这势必会把世界上大量的热钱驱赶到中国，这些资金既可以在新兴国家的价值洼地获取增值，同时可以套取热钱的
5、差价。他认为，现在解决中国的通货膨胀，核心问题还是要把央行的资产负债表瘦身减肥。这必须要从货币储备上入手，在外汇管制上宽出严进，同时化汇为产，增大进口，放开民营企业和公民外汇的使用权，较大幅度的削减外汇储备的额度。刘纪鹏称，对应现有的流动性过剩的情况，通过加息把钱收回储蓄并非上策，而是应该通过推行积极的股市政策，把流动性引入资本市场扩大直接融资。一头堵住源头外汇储备，另一边将已有的流动性引入资本市场。“虽然说，这分而考虑是两个不利因素，但是合而为一就是双管齐下，负负为正。”他称，“面对目前5%的通货膨胀和10%的经济增长，应该忍受一下，通过投资消化流动性。把这段最艰难的时光度过，中国在这个时期
6、利用流动性，通过基本市场为实体经济服务，为明年的货币投放，化解银行的难题。”他再一次强调，目前加息会对实体经济产生影响，并且加息也起不到作用，只会把矛盾积累越来越多，明年后年货币政策的难度上会增加，会对资本市场也会不利。但是他同时也表示，这两次加息也可以看出央行非常谨慎，是在迫不得已的情况下做出的决定。同时，加息的幅度很小，这从资金量上不会有什么影响，主要是大家会感觉到政策的转向，但这对中国明年发展资本市场，抓住美国经济衰退的继续会有不利的影响。赵留彦：加息有利于控制通胀热钱并不可怕赵留彦认为，本次加息很正常，目前利率太低，通胀压力比较大，加息可提高资金成本，有利于控制通胀。他认为，热钱并不可
7、怕，最起码央行认为加息对热钱的影响不及控制通胀更重要。葛丰：加息旨在控制节前物价过快上涨腾讯财经第一时间连线著名财经评论员葛丰，他表示存贷款基准利率上调相同的情况下，加息对目前的通货膨胀调控力度较弱，但表明决策层对春节前物价上涨压力较为担忧。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 12 页 -葛丰认为，本次加息让人感觉意外，考虑到元旦及春节前的时间点，可以将其看作是决策层的调节通胀的态度显现。他分析称，一般情况，春节前的物价上涨幅度均比较明显，今年在CPI持续走高的情况下，节前的物价上涨压力就更大，央行加息对通胀的调控由于市场传导较慢不会马上显示出效果，但是会对市场的产生
8、一定心理影响。他认为，加息幅度不大，不会进一步刺激热钱流入，“热钱流入是由于人民币升值预期的存在，无论加息与否，只要这个预期存在，国际热钱就一直会看好中国。”葛丰还表示，比较好的加息方式，是存贷款基准利率分别上调不同基点，以解决目前存款负利率现象，及企业贷款压力过重的问题。央视评论：货币政策近期首选加息货币政策调整平常有三招，这三招当中近期首选加息。哪三招呢？按照作用力由大到小排列。排在首位的就是调整利率，就是加息、减息；第二就是调整存款准备金率；第三就是公开市场操作，一些票据的操作。之前几个月时间里，我们用老二、老三的次数比较多，政策的效应、边际效应在逐渐递减。所以现在该老大出场了。未来一段
9、时间如果通胀形式还是比较严峻、调整货币政策的压力比较大的话，加息还可能再出现。如果在春节前后再出现一次加息，也并不是什么意料之外的事情。再有，货币政策的调整每当发生一次，我们来琢磨一次，拿出一段时间的货币政策的变化，来看我们调控的特色。什么特色？三个词接在一起，多次+累积+快速。几次类似的动作，把它累积起来看效果。同时，动作与动作之间的速率很快，这是我们中国货币政策“小步快跑”的一种重要特色，这样能够既保证货币政策大的取向，同时在具体措施上面又是一个微调的特点。防通胀与防通缩渐成鲜明两派名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 12 页 -中国这次加息对全球货币政策的走向会
10、带来哪些影响？其实，各国的货币政策都相互连接在一起，相互作用。全球各国从货币政策的角度来说，防通胀跟防通缩，已经成了越来越鲜明的两派。世界上几个主要经济体，主要的发达国家，像美国、日本，他们这个利率还是在拼了命地往下调，而我们现在已经开始往上调，这种鲜明地分成两派，一个是以防通胀为主，一个是以防通缩为主，这个在金融危机影响渐渐过去之后，特别是在后金融时代逐渐到来的时候，各国各自的日子过的状况不太一样，越来越分成鲜明的两种状态，这两种状态之间，正在发生更加复杂的关系。再有一个很有意思的特点，过去大家都说“金砖四国”，现在把南非吸收进来，变成“金砖五国”，“金砖五国”虽然还没有最后正式成立，但是这
11、个概念已经出来了，金砖五国这几个国家都不约而同在调整自己的货币环境，而且这五个国家为什么能够凑一块儿，就是因为大家在经济发展水平上模式比较相同，状况也比较类似。比如说俄罗斯从明天开始加息，也是因为它的通胀压力比较大，它的通胀水平已经达到了8%左右，它通胀的主要原因跟我们也类似，农产品(17.84,-0.26,-1.44%)涨价带来的。再有一个，巴西、印度，最近也都是经济发展水平复苏得比较快，也都在加息，而即将加入进来的一块小的新的“金砖”南非，它的物价水平现在也比较高了，也在酝酿着调整自己的货币政策，这说明在未来一段时间里面，全球大家的日子正在越来越鲜明地分成这么两派来过。央行年内再次加息专家
12、：为抑制通货膨胀做准备在国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松看来，央行此举主要是为了促使货币政策尽快加速回归常态化和正常化。巴曙松：在中央经济工作会议确定之后，货币政策要从应对危机时期的超常规“宽松”转到稳健的正常的货币政策，所以这次加息，加上此前，已经有六次调整存款准备金率，还有一次加息，这是第二次加息，综合看起来，货币政策加速回归常态化，应该是一个大趋势。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 12 页 -从消费者信心指数增长的趋势来看，短期内物价上升压力还没有得到减缓，市场普遍预期明年(2011 年)一二季度，特别是明年一季度，物价上涨的压力比较大。因此，巴曙松表示
13、，以一年期加权存款利率计算，此次加息缩小了负利率水平，并将使中长期存款接近正利率。巴曙松：此次超前性地在2011 年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期。这一点也得到了经济学家们的普遍共识，银河证券首席经济学家左小蕾同时表示，在今年(2010 年)年底提高利率，可能出乎很多市场机构的意料，不过这正是央行的一贯行为，反其道而行之，这样才能更好的实施货币手段。另外，此时加息意味着明年所有信贷资产价格都会按照今年的利率水平进行定价，这也就给了市场今后利率仍将继续调整的预期。左小蕾：因为单次的利率小幅调整实际上对实体经济的影响不大，需要多次调整的效果累加方能看出效果，因此，加息一定会是一
14、个多次渐进的过程，是一系列动态的活动，直到政策目标达成方会停止。央行再次加息 0.25 个百分点应对来年通胀预期实际负利率导致投资意愿增强经过此次加息后，一年期存款利率为2.75%，一年期贷款利率为5.81%。其他各档次存贷款基准利率均相应调整，活期存款利率不变，仍为0.36%。相比 11 月份 5.1%的 CPI 同比增速，此次加息利率力度仍显不够。即使加息，仍未改变连续 11 个月的存款基准利率低于CPI 增速情况，也就是实际负利率现状未改。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 12 页 -在实际利率持续为负的作用下，已经出现了居民储蓄大搬家现象。其中10 月份，居
15、民储蓄减少7003 亿元，出现了历史罕见的存款搬家，同时当前居民选择投资的比例首次大于储蓄比例。政策回稳彰显治理通胀决心值得注意到是，此次利率调整方案中，对一年期以上存款利率上调幅度大于0.25 个百分点。其中，两年期和三年期存款利率均上调0.3 个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点。分析认为，此举在一定程度上会起到稳定储户心态、缓解社会通胀预期的作用。此前召开的中央经济工作会议，已对货币政策做出定调性表述：从“适度宽松”转变为“稳健”。在上周召开的央行年度会议上，该行副行长胡晓炼指出，当前我国内外部流动性充裕，通胀预期较强，通胀压力不断加大，需要通过货币政策回归稳健、控制物价过快
16、上涨的货币条件，彰显把稳定物价总水平放在更加突出位置、治理通胀的决心。央行表示，货币供应量逐步回归常态将是明年首要任务。加息是否会加剧热钱涌入？有专家认为，加息之后，中美利差继续扩大，会对热钱产生引导效应，但影响相对较弱。动用加息手段次数至今较少名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 12 页 -统计显示，今年央行利用加息手段调整只有两次：10 月 20 日和 12 月 26 日，而距上次加息最近的利率调整则是2008 年 12 月 22 日的利率下调。此外，今年央行动用存款准备金率的次数较多。仅10 月份以来，央行已3 次上调存款准备金率，多余同期的加息次数。提醒百万房贷月供增一百多元“原来期望明年1 月 1 日之后再加息，这样就可以在2012 年开始执行新的利率，也能省一年的钱，现在泡汤了。”今年刚买了房的王女士表示。北京目前执行房产贷款银行不论是商业贷款还是公积金贷款，都是按“次年调整”的，“次年调整”即从加息后第二年的1 月 1 日起，按上一年末12 月 31 日当天的新利率执行。因此，以前贷款客户将在2011 年 1 月 1 日起全部执行新利率，也就是将
