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1、量量化化投投资资介介绍绍私募机构 2022 年场市展望中信建投券股份有限证公司业务部机构基金评估心中2022 年 1 月中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望目目录录募募机机构构观观点点私私归归纳纳.1相相聚聚：2022 年市正收益场概率高.2京京盘盘：2022，年整体结构性行为风险可控情主.3淡淡水水泉泉：对本年市场乐观看明资给予更的待.5石石星星：、消费价值回归.7泉泉清清和和：“局促”对境的环下应质优&长择成股的选.8石石锋锋：，宽松风牛再临已起结构.9煜煜德德：本，丰不乏投资机会展望资市场富的.10重重
2、阳阳：守为攻结牛转构.11观观富富：，下行空间可为中国资产有限积极.12晟晟源源乐乐：，找制业和消领深度结构投会在造费域挖掘寻性资机.15中中欧欧瑞瑞博博：继续演分部牛熊绎.16沣沣京京：，年应该不太风格上适当明市场差均衡.17聚聚鸣鸣：一明年风格均衡赛道将进步.18汐汐泰泰：场仍会转回驱动市业绩.19泊泊通通：大低切换持续高概率将会.20旸旸泰泰：密需修复进及造业投机切关注内展制资会.21睿睿泉泉毅毅信信：大、好消科条主线看费技两.22仁仁桥桥：2022有最佳险益年港股具风收比.23正正望望：A 股市场 2022大。机会于风险年.24景景领领：大有的系统股没性风险.25羿羿丹丹：22机会加多
3、元化年将更.26远远望望角角：2022，一年是可以所作为有的年.27大大安安华华信信：“稳”头字当下的投资机会.29津津涌涌：，坚正先胜后持念战.30红红筹筹：势，市场偏多构牛机会犹走中性结化慢存.32域域秀秀：性行情将散结构或扩.34掌掌仙仙人人：，产业再衡市场再平平衡.35鸿鸿道道：A一市场是个股率偏高的市场指引的收益度更.36犀犀白白：对对较年市场整的态度于明体相比谨慎.37沐沐钦钦：2022大年指数行情层面难有.38中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券1私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望私私募募构构点点归归纳纳机机观观判判体体整整断断
4、：对对私私募募机机构构2 20 02 22 2 年年市市场场体体性性偏偏乐乐观观整整呈呈中中态态度度，计计延延续续预预市市场场，结结性性情情更更加加均均衡衡构构行行机机会会。一一理理人人致致预预期期管管、现现经经济济退退明明年年将将呈呈政政策策进进的的组组，议议来来，合合指指行行空空间间有有限限经经济济工工作作以以政政策策数数下下中中央央会会调调节节呈呈现现“、有有态态度度无无政政策策”，对对、力力态态管管理理人人续续策策的的结结节节和和度度歧歧的的状状后后政政构构奏奏存存在在分分。：共性识观点1、2022 年的宏观环境与 2019类，、，呈现经退策组合差年似济政进的别于在2022 年存在结偏
5、高的特构性估值性2、2022 年全 A，将显降盈利确定加稀缺盈利著下性更3、2022，双，年气度将扩散方向向风光电电景扩散转移在于碳方向网、车车储能的移新能智能汽转和源汽向化、车整、车零配件方汽向的转，场更加衡移市均4、2022主风险点在年要的于：海外收紧政策超预期、大一宗商品供需再、地产失速次恶化下行5、私募机构 2022双、车、主要看好新能源气度扩散年碳方向的景高端、制造PPI-CPI 剪刀差收后下游行的绩改窄中业业善6、较源行短场给的预新能业期市期比充分，较大在的波率潜动比，需要长赛道投资换到精选成式从切的投资方中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券私
6、私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望2：相相聚聚2 20 02 22 2 年年概概率率市市场场正正收收益益高高心心（）观观点点乐乐观观核核2022 年比 2021，一。会改善很因为政显的宽松年多策有个明迹象2021 年较，了一，所以不容获高收益于济经上后的下半年政之易得在经历个先下过程对。紧策环境相偏对于 2022 年，势虑经在偏下行中考到济处趋，议中央经济调工作会定，明对，年政宽松策环境会相11了小。社融数据已现幅反弹历史上月的经出从的宽来，较。，段看股票正收益的率高另外松境还增松阶市场获得概比宽环有利于较，长头。速的和公司例新能源业公部蓝筹公高行业如增持续的产链司和司到 2022
7、 年，我们倾向于认为，银行、地产、家电较收益度依然获得高的难大，也。因为上半年经处在筑些公司的快速抬升明年济底阶段这盈利不会目，尤，前们的估水低于均值是产行业当关它值平历史平其房地政策转向相，。公司出估复的机会这不是明年会会现值修但的最优机一对，白酒是个相的行业它的更快与经的相关传统蓝筹中特殊增速济性也较。，了，年的市场酒板块体出强的韧明或有低在今调整中白现很性年不错。表现会的机大来向看从方，还是新能源、体半导、TMT、较新兴费行速快消等业增，在找对这行业中寻高司相更容些增速的公易。目前，给光业的预期很市场伏企高，也，新能源产链企业低在预期情况下明能超预期给业的预期不都很高的年否。，头，二、们
8、是百定因相公司我们注线高速我不分百确此比部更倾向于关增。公的司料来：本本源相聚资聚资资相2022年度策略总览中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望3京京盘盘：2 20 02 22 2，年年整整体体构构性性为为主主风风险险可可控控结结行行情情心心（核核观观点点中中性性）判我们断 2022 年票市场可控股整体风险：力小尽管压不经济下行，但整体，计较，政环境宽社资金预会充民资产配产转策松会流动性比裕居置向金融资大势移趋将的仍继续。，类同时银行财打破刚兑产品的收理固定收益益率将较，对了。在低这些都国内市场起到底和提作用
9、整体维持水平股票托升估值的，长水平不高由占比高金地产传统业增预期仍市场估值但于的融周期等行盈利较，计沪深弱因此预以300权大，为表重难以有的现市场还是代的指数表以结。机会为主构性注注明明年年可可以以关关P PP PI I 和和 C CP PI I差差收收窄窄甚甚至至后后的的投投资资会会剪剪刀刀反反转转机机。来弈、市场险在于外化带的地政博加剧元息带主要的风部环境变缘治美加来本、。汇率值能以及美济超预下等人民币贬的可元资回流经期行：看好以下个投资方向我们几板块泛新能源：长一中期赛道仍是最好的之，较了各种预期已充分但经比，整体 2022。的预期低储能年收益应降车新零部件能源整及风电。光伏大：，长来消
10、费短受济下数据弱增措施出期经行影响疲但稳后需要观察高频数的化据变，气度和估两个维度看从景值，白酒食品，关注家电家居底部。转的反机会PPI 和 CPI长。剪刀差收消费盈利预期改窄后增善：长，子资源投入中期好的道业里看导相关科技从的角度是赛行半体仍是产化进代的主方国和口替向，但 2022 年“芯缺”较大下半年得缓在将到解，资本市场上的业行BETA 变弱，子更多和细分行将是个股业机会。芯片制关注造设、备FPGA、IGBT、心。核仪器仪表等：料计落，中游智造游原材的价格上上供给造成涨预回“芯缺”来带的部分业工率不有缓解行开足望，长叠加素下盈利增可能行业在因作用有超预期的。中信建投证券中信建投证券中信建
11、投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望4：、势，长势，医老化化等趋仍继续中期需但内外部药龄国产在求趋向上扰，。素仍响估值仍存反弹的机政策的动因将影超跌会料来：资源盘京投资勤渠道路陈演纪要中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券5私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望水水泉泉淡淡：对对本本明明年年市市给给予予更更观观看看待待资资场场乐乐的的心心（）乐乐观观核核观观点点合几天市场结最近表现，对们这些市的以及我年场理解，我认为，市场目前没有及与时表现出中央工作议一。的政调的致性会所传达策基一年多前，当“
12、3060”、“双碳”一政策次提出第时，也出现不阶段性对能政策市场响情况很快理解影的。我想，议了这中央作会出次经济工给特好的政策别方向指引。对需求收和给相缩供冲击，“预期转弱”对当前经是济面定调临困难的，才所以会有“心设重经济建回中”的提法。二十过去年，议经济工作上在会，心提出中的提法经济重回次数不多，对本这是明年市资。投资特重的关场别要注点长，本一增的策是明确的留在今的情性稳政基调资市场还停年些绪惯中，对很多业和行业依线性预期产然停留在中，一行业度将出我认为些景气。现拐点布们可以将下组合我当局，势这些产业关联到趋。未来天看站在今1-2，年我在们、字字化化智智化化数数能能一大。面直最的资关注度方
13、保持着投组合、从能源传利都多能源生产到输用有很低低碳碳化化。也用当然包括应光伏、车，。源汽等都绎都碳化相关的新能是过去的演是低机会，一本除此之外有些跟还中国资A A/H H有有关关的的硬硬股股科科技技，隘狭的理不能解“硬”，不指制造的科技光端硬，也一些软领包括在件域、权识产相关知的领域。较技这几比行硬科年流，对要应的是去市场上呈式它主过现出的模。，创新相企业多机会诞生式创新这年太多关机会中国有很于模几的资金、才类被吸引到新的这企人偏模式创业，现包括政倾开始技方在策向往硬科向，本长。走该是资市置的方这应场期重视配向中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券6私私募
14、募机机构构 2022 年年市市场场展展望望与与的的结结构构相相关关新新人人口口的的“Z Z 世世代代的的新新消消费费”，一费组直在这是消关注的领域。因为整个消费板现不好今年块表，市情绪不场高，较以在比好我们可对展开消费域研究的环境下领的，布相明我们消费域会保信年组合在领的局一。持定的比例也一组合有现在些与与牌牌有有关关品品出出海海布的局。国很多企业纯的中从过去单、计、，代工变成己的品牌设并且从中走向全模式制造慢慢有自渠道国球，本力中国土市竞争能获得场之外的。才这发在我们说很行业生刚的多，比如、，机家慢慢现很多手电会发To B也。一生种特点是产意都呈现这这个势，。我们保持度关注业趋高我们认为板板
15、块块农农业业有些新变化，尤一长头些期的部公司其是跟踪，能感力到它们的提升觉能。我农业这个们认为在板块里，年应该会投机会明有资。料来：资源投人记资事犀水泉问客户利提看淡自自答问解释 2021.中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券7私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望：、消消费费价价回回星星石石值值归归心心（）核核乐乐观观观观点点长，稳增号强烈信2022 年将呈现货币+双。财政宽的政策组合，大。年市关键词是回构性机会整体的明场的归结于机会长基于期考若没有见国家虑的政策效，力度能会加可码。在资上投，要，找，大。量逻转构逻辑单动难度所从总辑为结纯从总量
16、驱有加美果货币出收缩国如现，对本扰会全球能造成干资市场可。对来但投资，对。比做更重要的可如何应说相预测能是我看好消的宏观逻们费很重要辑是，一跟美国的展式不样中国发模，中了大。国经济定中的阶级是有的结构决国中产扩基础的对心？大了什么我国产级充满信国国内市场足为中的业升中够，只要给，一，。机会就会制旦反馈产业升会非常快形成反馈机形成级就，内货币正常化有国政策率先“以我为主”。的空间和气底永远是望费更产品服人希消美好的和务的，一所以消费升级旦开启，很。难停止，。消供出清非常著好的投资酝酿费给端显机会正在高估值的资产，尤是市经给它很高值溢价的产其场已的估资，风险是在。的集聚料来：资源星石投资2022度投资策实年略录消费价回值归中信建投证券中信建投证券中信建投证券 中信建投证券中信建投证券中信建投证券8私私募募机机构构 2022 年年市市场场展展望望：清清和和泉泉“局局促促”对对环环境境的的下下应应质质优优&长长择择成成股股的的选选心心（）观观核核观观点点乐乐展望 2022 年，对清泉环境的定是和宏观调“局促”，而我是要寻们的结论找长，优质的成股跟 2021一，年不差异样有。2022 年面临境某
