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1、未来私人资产投资配置未来私人资产投资配置策略策略主讲人：潘智主讲人：潘智中国近代的财富变迁?1919-19491919-1949集中在大地主、大官僚手中集中在大地主、大官僚手中1949-19791949-1979社会主义改革全部收归国有社会主义改革全部收归国有1979-20091979-2009改革开放让一部分人富了起来改革开放让一部分人富了起来2010-20392010-2039富人财富将向富人财富将向“?”转移转移三十年河东三十年河西三十年河东三十年河西钱是流动的留下来的才是财富唐唐大宝积经大宝积经一切财物都是王者、盗一切财物都是王者、盗贼、人祸、天灾和恶子贼、人祸、天灾和恶子这五家所共有
2、的。这五家所共有的。古人劝我们要布施积德：古人劝我们要布施积德：三宝门中福好求，大富之家前世修。三宝门中福好求，大富之家前世修。未曾下得春时种，坐守荒田望有秋。未曾下得春时种，坐守荒田望有秋。一切财产总非真，及早将来施于贫。一切财产总非真，及早将来施于贫。水火盗官并逆子，五家有份尽来侵。水火盗官并逆子，五家有份尽来侵。一粒落土百粒留，一文舍出万文收。一粒落土百粒留，一文舍出万文收。与君寄在坚牢库，汝及子孙享不休。与君寄在坚牢库，汝及子孙享不休。还记得这些企业吗？还记得这些企业吗？旭日升旭日升三株三株巨人巨人爱多爱多秦池秦池银广厦银广厦沈阳飞龙沈阳飞龙百龙矿泉壶百龙矿泉壶亚细亚亚细亚.国美集团董
3、事局国美集团董事局主席黄光裕，曾连续主席黄光裕，曾连续三年入围大陆富豪榜三年入围大陆富豪榜首富，首富，20102010年年8 8月月3030日日因涉嫌经济犯罪正式因涉嫌经济犯罪正式被判入狱，有期徒刑被判入狱，有期徒刑1414年并处罚没年并处罚没8 8亿元。亿元。黄光裕黄光裕黄光裕曾在央视对话栏目中说过：黄光裕曾在央视对话栏目中说过：黄光裕曾在央视对话栏目中说过：黄光裕曾在央视对话栏目中说过：他的钱花不完！他的钱花不完！中国原首富企业中国原首富企业“破产破产”20122012年年3 3月月2020日，无锡中院日，无锡中院依据依据破产法破产法裁定，对无锡尚裁定，对无锡尚德中国最大的光伏企业实施破产
4、德中国最大的光伏企业实施破产重整。重整。施正荣，施正荣，20052005年美国纽年美国纽交所上市，交所上市，20062006年以年以2323亿美元身亿美元身家成为中国的新首富，；压倒首家成为中国的新首富，；压倒首富的最后一根稻草富的最后一根稻草:债务违约。债务违约。市场需求下降，现金流不足是首市场需求下降，现金流不足是首富败阵之根。七年之后的今天，富败阵之根。七年之后的今天，财富变为财富变为0 0。七年风雨，从人生。七年风雨，从人生巅峰跌到最低谷巅峰跌到最低谷胡胡润润富富豪豪榜榜近年来我们身边屡屡发生的亿万富翁“跑路”、判刑、自杀、破产的案例比比皆是。在中国，不看天，财富肯定在中国，不看天，财
5、富肯定留不住！留不住！政治决定经济政治决定经济经济取决于政治经济取决于政治中国社会从二元化向多元化转变中国经济正在经历最艰难的转型中国社会正在加速走向两极分化十八大三中全会后十八大三中全会后 未来经济形式 2006 2006年年-2008-2008年以后，由于全球金融海啸欧洲债务危机，国家宏观调年以后，由于全球金融海啸欧洲债务危机，国家宏观调控中国保控中国保8 8刺激中国经济上升的四大政策（刺激中国经济上升的四大政策（4 4万亿、十大产业、银行授万亿、十大产业、银行授 信信额度额度60%60%）。）。例；武钢用三百亿资金养猪之后，政府再批了四个新钢铁厂。武钢例；武钢用三百亿资金养猪之后，政府再
6、批了四个新钢铁厂。武钢可以将过剩的钢胚再卖给四家新厂。四家厂建好后，连上武钢五家一起养猪。可以将过剩的钢胚再卖给四家新厂。四家厂建好后，连上武钢五家一起养猪。十二五批了三百个新风电站，两百个水电站，二十五个铁轨项目，去年九月十二五批了三百个新风电站，两百个水电站，二十五个铁轨项目，去年九月半月批了一万亿。今年一月份批了一千万千瓦太阳能！去年开始已开始推动半月批了一万亿。今年一月份批了一千万千瓦太阳能！去年开始已开始推动第二个四万亿，今年换届李克强才反复宣布不能再有四万亿，而国资委也宣第二个四万亿，今年换届李克强才反复宣布不能再有四万亿，而国资委也宣布未来三到五年是国企的严冬。布未来三到五年是国
7、企的严冬。日本日本19911991年泡沫爆破之后年泡沫爆破之后9292年的日本政府开出年的日本政府开出136136万亿日元的刺激药方，万亿日元的刺激药方，到处建设，八车道高速旁边一条八车道县道，旁边平行再修一条八车道乡道，到处建设，八车道高速旁边一条八车道县道，旁边平行再修一条八车道乡道，均通向海边的一间小纪念品店。我们现在的产能过剩比日本当年还严重，日均通向海边的一间小纪念品店。我们现在的产能过剩比日本当年还严重，日本用了二十年来消化过剩产能，还有十年才能消化掉。从去年开始中国经济本用了二十年来消化过剩产能，还有十年才能消化掉。从去年开始中国经济已开始重蹈日本覆辙陷入长期萧条已开始重蹈日本覆
8、辙陷入长期萧条，【第一个危机第一个危机】：产能过剩：产能过剩 钢铁（钢铁（15781578万吨）、水泥（万吨）、水泥（5+25+2）、平板）、平板 玻璃、煤、化工、多晶硅、风电、电力、玻璃、煤、化工、多晶硅、风电、电力、煤炭、焦炭、铁合金、电池、有色、金煤炭、焦炭、铁合金、电池、有色、金 属轻工、建材、冶金、电解产品、皮革、属轻工、建材、冶金、电解产品、皮革、造纸、化肥、印染、汽车（过剩造纸、化肥、印染、汽车（过剩300300万）、万）、房产、高铁、公路、。房产、高铁、公路、。过剩产能危机过剩产能危机带来经济停滞带来经济停滞结论：中国经济已经结束高增长阶段，步入下行周期。任何产业结构的调整都是
9、在经济下行阶段完成的，美国如此、欧洲如此，相信中国也是如此。朱镕基当年用了八年时间完成了产业结构调整，客服了通胀、完成了制造业升级；现在中国的GDP已经跃居世界第二，其调整难度远胜过去。中国经济的调整只是刚刚开始，还远未到结束之时。五年两个四万亿，印钞六十六万亿五年两个四万亿，印钞六十六万亿,其中国企拿了二十万亿，地方其中国企拿了二十万亿，地方政府二十万亿，全球工业化和大宗期货走高导致输入性通胀。原材政府二十万亿，全球工业化和大宗期货走高导致输入性通胀。原材料价格，中低劳动力成本急剧上升，导致严重的通货膨胀，每年的料价格，中低劳动力成本急剧上升，导致严重的通货膨胀，每年的实际通胀实际通胀20%
10、,20%,全世界最高。大摩的数据显示我们的通胀是二位数、全世界最高。大摩的数据显示我们的通胀是二位数、是全世界最高的。是全世界最高的。发改委宏观经济协会秘书长王建称；导致中国通胀日趋严重的发改委宏观经济协会秘书长王建称；导致中国通胀日趋严重的原因均为长期因素，中国在未来原因均为长期因素，中国在未来2020年内长期通胀水平会在年内长期通胀水平会在810%810%左左右。未来右。未来3-53-5年中国面临通胀形势最严峻，物价年水平会在年中国面临通胀形势最严峻，物价年水平会在10%10%上下。上下。知名财经作家吴晓波表示，目前中国正处在通胀周期里，通胀可知名财经作家吴晓波表示，目前中国正处在通胀周期
11、里，通胀可达达2020年以上。中国已进入一个高物价时代。年以上。中国已进入一个高物价时代。【第二个危机第二个危机】：通货膨胀：通货膨胀500500万按照通胀万按照通胀9%9%8 8年后年后250250万万1616年后年后125125万万2424年后年后62.562.5万万3232年后年后31.2531.25万万4040年后年后15.515.5万万通货膨胀危机财富通货膨胀危机财富大缩水时代已来临大缩水时代已来临 而滞胀的根本原因在于制造而滞胀的根本原因在于制造业危机，自业危机，自20082008年开出年开出2 2个四万个四万亿的错误药方开始制造大量资产亿的错误药方开始制造大量资产泡沫泡沫,导致滞
12、胀出现，未来中国导致滞胀出现，未来中国经济危机的全面爆发。经济危机的全面爆发。危机叠加就是最可怕的危机形态：滞胀！危机叠加就是最可怕的危机形态：滞胀！目前国内的经济形势2013年7月20日郎咸平教授“郎眼看钱荒”关键词：上半年经济数据全是假的，从GDP到通胀到外贸顺差，全是假的，尤其是外贸数据，掺水倍，中国经济已进入最可怕的滞涨阶段，领先全球进入萧条！发改委顾问国世平说：中国的制造业经过二十多年的发改委顾问国世平说：中国的制造业经过二十多年的高速发展后，已经进入洗牌期，这就意味着，制造业高速发展后，已经进入洗牌期，这就意味着，制造业微利甚至是亏损时代已经正式来临，可以预见，微利甚至是亏损时代已
13、经正式来临，可以预见，明年明年经济形势将更差经济形势将更差，因此，制造业出现大规模的破产潮，因此，制造业出现大规模的破产潮只是时间的问题只是时间的问题 。【第三个危机第三个危机】：国企危机：国企危机去年十大亏损企业全是国企。央企负债以高达去年十大亏损企业全是国企。央企负债以高达9090万亿，万亿，资产负债率高达资产负债率高达83%,83%,制造业危机的原因在于：税费水平制造业危机的原因在于：税费水平太高（太高（84%84%）；资金成本太高，高利贷横行（月息）；资金成本太高，高利贷横行（月息4 4分）；分）；美国量化宽松货币政策导致人民币汇率升值美国量化宽松货币政策导致人民币汇率升值40%40%
14、。三大。三大因素导致制造业的投资营商环境全面恶化，实业家纷纷因素导致制造业的投资营商环境全面恶化，实业家纷纷从制造业撤资从制造业撤资,三大热钱三大热钱(国际避险资金国际避险资金80008000亿，制造业亿，制造业资金资金2020万亿，万亿，2012M22012M2破破100100万亿万亿 ，流入二大市场，未来，流入二大市场，未来随着能源，资源，和房价的持续下行，许多贷款可能在随着能源，资源，和房价的持续下行，许多贷款可能在未来变成坏账。未来变成坏账。导致资产泡导致资产泡沫加剧沫加剧【第三个危机第三个危机】：国企危机：国企危机诺贝尔物理学奖评委会主席桑诺教授预测诺贝尔物理学奖评委会主席桑诺教授预
15、测中国泡沫经济三个阶段中国泡沫经济三个阶段泡沫的形成阶段（泡沫的形成阶段（19931993年年-2007-2007年）年）泡沫的膨胀阶段（泡沫的膨胀阶段（20082008年年-2016-2016年）年）泡沫的溃灭阶段（泡沫的溃灭阶段（20172017年年-2020-2020年）年）过去我国中小企业大多都是低端过去我国中小企业大多都是低端的，没有品牌，没有产品知识附加的，没有品牌，没有产品知识附加值的劳动密集型和资金密集型企业值的劳动密集型和资金密集型企业。由于人民币升值，原材料价格上。由于人民币升值，原材料价格上涨、劳动力成本上升、产业链的创涨、劳动力成本上升、产业链的创新与升级和过剩产能等多
16、重因素作新与升级和过剩产能等多重因素作用下，严重影响企业生存状态，中用下，严重影响企业生存状态，中国社科院国社科院“中小企业在金融危机复中小企业在金融危机复苏中的作用苏中的作用”的调研，报告显示，的调研，报告显示，有有4040的中小企业已经倒闭，的中小企业已经倒闭，4040的企业目前正在生死线上徘徊，的企业目前正在生死线上徘徊，【第四个危机第四个危机】：民企危机：民企危机经营风险：中国民营企业发展报告 过去三十年，从过去三十年，从19781978年十一届三中全会以后，我们党的重年十一届三中全会以后，我们党的重心是经济建设为中心，包括过去的九五规划、十五规划以及十一心是经济建设为中心，包括过去的九五规划、十五规划以及十一五规划中，用词都是以经济建设为中心，但是十二五规划中这句五规划中，用词都是以经济建设为中心，但是十二五规划中这句话已经删去了，也就是自十二五开始不再是以经济建设为中心了。话已经删去了，也就是自十二五开始不再是以经济建设为中心了。过去说，不管黑猫白猫抓住耗子就是好猫，指导了我们过去说，不管黑猫白猫抓住耗子就是好猫，指导了我们三十年。未来的三十年改变了，要变成
