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1、泓域/婴幼儿配方乳粉功能基料公司企业信用管理计划婴幼儿配方乳粉功能基料公司企业信用管理计划目录一、 信用风险的经济影响3二、 信用风险管理4三、 中国企业信用评级系统概况8四、 企业信用风险管理的含义14五、 企业信用风险管理的策略15六、 公司基本情况17七、 项目基本情况19八、 法人治理结构25九、 项目风险分析36十、 项目风险对策38发展规划40(一)公司发展规划40根据公司的发展规划,未来几年内公司的资产规模、业务规模、人员规模、资金运用规模都将有较大幅度的增长。随着业务和规模的快速发展,公司的管理水平将面临较大的考验,尤其在公司迅速扩大经营规模后,公司的组织结构和管理体系将进一步
2、复杂化,在战略规划、组织设计、资源配置、营销策略、资金管理和内部控制等问题上都将面对新的挑战。另外,公司未来的迅速扩张将对高级管理人才、营销人才、服务人才的引进和培养提出更高要求,公司需进一步提高管理应对能力,才能保持持续发展,实现业务发展目标。40一、 信用风险的经济影响信用风险是金融市场的一种内在属性,对信用活动起着一定的调节作用。信用风险不仅影响着微观经济主体的决策和收益,给市场参与者造成重大损失,也将影响宏观经济政策的制定和实施,甚至造成社会动荡。信用风险对经济主体的影响如下:首先,信用风险对形成债务双方都有影响,主要对债券的发行者、投资者和各类商业银行和投资银行有影响。对债券发行者来
3、说,因为债券发行者的借款成本与信用风险有直接联系,债券发行者受信用风险影响极大。计划发行债券的公司会因为种种不可预料的风险因素而大大增加融资成本。例如,平均违约率升高的消息会使银行增加对违约的担心,从而提高了对贷款的要求,使公司融资成本增加。即使没有什么对公司有影响的特殊事件,经济萎缩也可能增加债券的发行成本。投资者是风险承受者,信用风险影响着投资者的预期收益。对于某种证券来说,随着债券信用等级的降低,投资者则应增加相应的风险贴水,即意味着债券价值的降低。同样,共同基金持有的债券组合会受到风险贴水波动的影响。风险贴水的增加将减少基金的价值并影响到平均收益率。其次,信用风险会给经济主体带来潜在的
4、经济损失。如,一家企业可能会因为交易对象不能按时足额支付债款而影响运营和资金周转,银行或其他金融机构所发放的信用卡持卡人越多,那么持卡人违约、拖欠甚至破产的可能性就会越大。随着金融全球化趋势的形成,信用风险会随着资金的流动给经济主体带来潜在的经济损失。再次,信用风险加大了经营管理成本。信用活动不确定性的存在,既增加了经济主体搜集、处理信息的工作量,也加大了其难度;既增大预测评估工作的成本,加大了计划工作的难度,更增大了经济主体的信用决策风险。同时,经济主体在进行授信计划过程中,由于信用风险的存在,必须根据实际情况及时调整相关信用决策,这必然增加投入管理成本,甚至产生不必要的损失。最后,信用风险
5、的存在必然会降低企业、个人和银行的资金利用率。且因资金融通中的不确定性,增大其交易成本,继而产生纠纷,影响交易的正常进行。信用风险的存在也往往给企业造成融资难的问题,给银行的负债业务和中间业务带来影响,阻碍市场扩展。二、 信用风险管理(一)信用风险管理的含义广义的信用风险管理是指政府及政府相关部门、金融机构、企业等经济主体和社会团体所实施的与信用风险管理相关的一切法规措施、经济行为和社会活动。其主要包括法律、法规的制定;社会信用管理体系的架构;对各类信用风险管理机构的市场准入、业务范围;经营状况的规定与监管;对企业和消费者个人所做的信用风险管理。狭义的信用风险管理的基本含义是对消费者个人的信用
6、和企业的资信状况进行管理,管理的内容主要包括征信和信用评级。在市场经济成熟、发达的国家,信用管理的侧重点在于对消费者个人进行信用管理,而在广大的发展中国家,信用管理更侧重于对企业进行信用管理。当前,现代信用风险管理的定义主要指通过制定信息政策,指导和协调各机构业务活动,对从客户资信调查、付款方式的选择、信用限额的确定到款项回收等环节实行的全面监督和控制,以保障应收款项的安全和及时回收。(二)现代信用风险管理方法与传统信用风险管理方法相比,现代信用风险管理方法主要分为利用模型管理、资信评级、内部风险控制体系等。1、数学模型管理法按照模型类别可将信用风险管理方法分为两个阶段:传统信用风险度量和现代
7、信用风险度量。(1)传统信用风险度量方法分为专家分析法和Z评分模型、Zeta评分模型法。专家分析法是指信贷决策权由该机构中那些经过长期训练、具有丰富经验的信贷员掌握,并由他们来做出是否给予贷款的决定,即5W,6P要素法。Z评分模型是将主要财务指标乘以相应权重,得出的结果与临界值做比较,从而判断借款人是否属于违约组。Zeta评分模型是在Z评分模型的基础上增加了两个变量,以提高辨认精度和适用范围。(2)现代信用风险量化模型主要包括JP摩根CreditMetrics模型、KMV模型、宏观模拟模型等。JP摩根银行最早在1994年提出一种市场风险策略和管理的新工具,其标志性产品是风险度量模型Credit
8、Metrics,专门用于对非交易性金融资产如贷款和私募债券的价值和风险进行度量的模型。KMV模型是美国旧金山市KMV公司于1997年建立的用来估计借款企业违约概率的方法。宏观模拟模型根据经济周期变化对企业违约概率的变化有重大影响这一事实,将各种影响违约概率以及相关联的信用风险等级转换概率的宏观因素纳入一个体系中,从而克服信用度量制方法的诸多偏差。2、资信评级经济合同中的一方在决定是否向另一方提供信用时,可以参考资信评级机构对其评级的结果。资信评级机构对被评级对象的资金、信誉度,从质和量两方面进行检验和评估,并客观、科学地做出全面评价。评级机构接受委托人的委托,按照一定的程序、方法和标准,对评估
9、对象的偿债能力、信誉状况、违约的可能性程度进行调查、研究、综合分析,进而做出定性定量评估,确定其信用等级,并将其结果公开。3、内部风险控制体系信用控制主要是指授信人所在机构指定的有关向客户或者借款人提供信用的方式、条件、信用政策及授信程序和权限。在各个独立的经济主体内部建立并完善内部风险控制体系,应包括:(1)制定合理的信用政策。制定合理的信用政策包括拒绝对某类客户提供信用,对某个特定评级的客户设置信用上限,控制总信用量。(2)建立高效的操作程序。建立高效的操作程序主要包括汇票处理和债务管理。这些操作活动有质询控制和追收逾期账款。(3)对单个客户分布进行信用管理。对单个客户分布进行信用管理是指
10、应该有一个体系用来评估单个客户的信用度以便制定信用政策。(4)监督信用管理的成效。监督信用管理的成效是指要监督和控制该体系本身。应当给信用经理设置一个目标,通过该目标来监督他们的绩效表现。三、 中国企业信用评级系统概况(一)中国企业信用评级系统简介中国企业信用评级系统由古川令治、张明和张杰三位中日金融专家共同开发。三位专家凭借其长期的工作实践和专业的信用理论积累,经过两次金融危机的检验,建立了无须委托专业机构,立即获得企业信用评级分析与结论,操作简便,实用性强的具有中国特色的企业评级系统。众所周知,对目标企业进行投资价值评估,不是一件容易的工作,尤其是对并不具备太多投资经验的大众而言。此外,如
11、何对通过各种渠道获得的企业信息的真伪进行甄别,也是一项困难的工作。在2008年全球金融危机中,国际信用评级机构的公信力、评级方法与商业模式受到了广泛的质疑和批评。然而,对于资本市场而言,信用评级是不可或缺的公共产品,是绝大部分金融产品得以定价的基础。参考借鉴独立信用评级机构的专业评级固然重要,自己亲自动手、利用简洁的信用评级体系对潜在投资对象进行信用评级,也是有趣和有益的尝试。而通过中国企业信用评级系统能够推动更多投资者进行这种尝试。(二)中国企业信用评级系统总体框架中国企业信用评级系统由八个模块组成,分别是经营环境、损益构造、资金构造、经营团队、财务报表可信度、公司股价与上市可能性,并对每个
12、模块赋予对应的分值。其中,经营环境100分、资本300分、损益300分、资金100分、经营团队100分、财务报表可信度100分,六个模块构成了基本的企业信用评级系统,合计1000分。公司股价与上市可能性属于两个独立模块,前者衡量公司股票的投资价值(100分),后者衡量未上市企业的上市可能性(100分)。1、经营环境经营环境模块,分为当前环境评级与未来环境评级两个子模块。经营环境模块满分100分,其中当前环境评级满分80分,未来环境评级满分20分。当前环境评级中,按两个维度进行。第一个维度是企业生命周期。该信用评级体系将企业生命周期分为开业期、摇篮期、成长期、安定成长期、成熟期、衰退期、再生期与
13、再兴隆期八个阶段。从摇篮期到衰退期的各个阶段又划分为初期、中期和后期三个子阶段。第二个维度是按照行业进入门槛将企业划分为安定环境型与变动环境型等两种类型。安定环境型是行业进入门槛较高、受市场变动影响较小的企业;变动环境型是行业进入门槛较低、受市场变动影响较大的企业。按照企业生命周期与企业环境这两个交叉维度,该信用评级体系分别给予了不同的分数。在未来环境评级中,该评级体系主要考察本年度与下一年度销售额、营业利润与净利润的预期增长率。若各预期增长率为正,则该体系将赋予一定的分数。若本年度与下一年度所有指标的预期增长率均为正,则该体系将赋予一个额外的奖励分数。2、资本资本模块分为自有资本绝对额与自有
14、资本比率两个子模块。资本模块满分为300分,其中自有资本模块绝对额满分为200分,自有资本比率满分为100分。根据评级者填写的目标公司的自有资本绝对额,该评级体系将赋予一个特定的分数。自有资本比率为资本金与总资产之比,等于1减去资产负债率,也等于企业财务杠杆的倒数。评级软件将根据评级者填入的财务数据,自动计算自有资本比率,并根据比率高低赋予一个特定的分数。3、损益损益模块分为销售额、营业利润绝对额、营业利润增长率、净利润绝对额、净利润增长率、营业利润与销售额之比六个子模块。损益模块满分为300分,其中销售额满分为90分、营业利润绝对额满分为60分、营业利润增长率满分为30分、净利润增长额满分为
15、60分、净利润增长率满分为30分、营业利润与销售额之比满分为30分。评级软件将根据评级者填入的销售额、营业利润、净利润等数据,直接计算相关增长率与比率。该系统会根据上述财务数据的高低,赋予每个子模块一个特定的分数。4、资金资金模块分为现金存款余额与流动比率两个子模块。资金模块满分为100分,其中现金存款余额满分为60分、流动比率满分为40分。现金存款余额为目标公司现金与银行存款之和(含现金等价物)。流动比率为目标公司流动资产与流动负债之比。评级软件将根据评级者填入的财务数据,自行计算现金存款余额以及流动比率,并根据数值高低赋予每个子模块特定的分数。5、经营团队经营团队模块分为对领导者的评价与对
16、管理层的评价两个子模块。经营团队模块满分为100分,其中对领导者的评价满分为50分、对管理层的评价满分为50分。这需要评价者根据目标公司经营团队的访谈以及从各种可能渠道中获得相关信息为基础进行评分。在对领导者的评价中,管理能力的强弱以及年龄和从业经验都应纳入考虑范畴。在对管理层的评价中,经理人团队的管理能力强弱,以及公司体制属于家族制还是非家族制都应纳入考虑范畴。6、财务报表可信度财务报表可信度模块最高分为100分,最低分为200分。财务报表可信度高低取决于如下因素:(1)是否上市;(2)如果上市,在哪个股票市场上市;(3)是否具有会计师事务所出具的审计意见;(4)如果有审计意见,会计师事务所是否为全球四大会计师事务所;(5)审计意见为无保留意见、保留