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1、第十二章第十二章 流动资产管理流动资产管理uu第一节第一节 现金管理现金管理uu第二节第二节 应收账款管理应收账款管理uu第三节第三节 存货管理存货管理第一节第一节 现金管理现金管理uu一、现金管理的目的一、现金管理的目的 uu二、现金的日常管理二、现金的日常管理uu三、最佳现金持有量的确定三、最佳现金持有量的确定一、现金管理的目的一、现金管理的目的uu企业由于对现金的交易性需要、预防性需要和投企业由于对现金的交易性需要、预防性需要和投机性需要，在整个的持续经营过程中，都必须持机性需要，在整个的持续经营过程中，都必须持有一定数额的现金；但这三个方面只是从总体上有一定数额的现金；但这三个方面只是
2、从总体上说明了企业置存现金的不同目的，或者说，在企说明了企业置存现金的不同目的，或者说，在企业置存的整个库存现金中，包括这样的三个主要业置存的整个库存现金中，包括这样的三个主要方面，但具体某种目的的现金究竟是多少，并没方面，但具体某种目的的现金究竟是多少，并没有明确的划分标准。有明确的划分标准。uu现金管理的目的，是在保证企业正常生产经营的现金管理的目的，是在保证企业正常生产经营的基础上，尽量节约使用现金，并从闲置的现金中基础上，尽量节约使用现金，并从闲置的现金中获得最多的收益。获得最多的收益。二、现金的日常管理二、现金的日常管理uu（一）现金的总体管理（一）现金的总体管理uu（二）现金收入的
3、管理（二）现金收入的管理uu（三）现金支出的管理（三）现金支出的管理（一）现金的总体管理（一）现金的总体管理uu 1、遵守国家有关现金管理制度和结算制度的规定。uu 2、建立健全现金收支的内部控制制度。uu 3、力争现金流入和现金流出同步。（二）现金收入的管理（二）现金收入的管理uu企业在生产经营过程中，要尽可能加速现金的收企业在生产经营过程中，要尽可能加速现金的收回，以提高现金的使用效率。一般来说，企业收回，以提高现金的使用效率。一般来说，企业收到款项的时间主要包括票据邮寄时间、票据在企到款项的时间主要包括票据邮寄时间、票据在企业的停留时间以及票据结算时间三个阶段。为了业的停留时间以及票据结
4、算时间三个阶段。为了加速现金的收回，就必须尽可能缩短收款的时间。加速现金的收回，就必须尽可能缩短收款的时间。因此，企业必须考虑如下三个问题：（因此，企业必须考虑如下三个问题：（1 1）如何减）如何减少客户付款的票据邮寄时间；（少客户付款的票据邮寄时间；（2 2）如何缩短票据）如何缩短票据停留在企业的时间；（停留在企业的时间；（3 3）如何加快现金存入企业）如何加快现金存入企业银行账户的时间。通常，企业加快收款速度可采银行账户的时间。通常，企业加快收款速度可采用以下方法：用以下方法：uu 1 1、锁箱法。、锁箱法。uu 2 2、集中银行。、集中银行。（三）现金支出的管理（三）现金支出的管理uu
5、企业在进行现金支出的管理时，关键问题就是尽企业在进行现金支出的管理时，关键问题就是尽量延缓现金支出的时间。也就是说，控制付款与量延缓现金支出的时间。也就是说，控制付款与加速收款是一个问题的两个方面，企业如果能够加速收款是一个问题的两个方面，企业如果能够有效地控制现金支出，尽可能的延缓现金支出的有效地控制现金支出，尽可能的延缓现金支出的速度，同样可以提高现金周转的效率，达到有效速度，同样可以提高现金周转的效率，达到有效使用现金的目的。通常情况下，企业管理现金支使用现金的目的。通常情况下，企业管理现金支出的方法有以下几种：出的方法有以下几种：uu 1 1、使用现金浮游量。、使用现金浮游量。uu 2
6、 2、控制现金支出，即推迟支付。、控制现金支出，即推迟支付。uu3 3、采用汇票付款。汇票不是、采用汇票付款。汇票不是“见票即付见票即付”的票据。的票据。uu4 4、工资的支付方式。、工资的支付方式。三、最佳现金持有量的确定三、最佳现金持有量的确定uu（一）鲍莫模型（一）鲍莫模型（Baumol Model）uu（二）米勒奥尔模型（二）米勒奥尔模型（Mille-Orr Model，随机模型），随机模型）（一）鲍莫模型（一）鲍莫模型（Baumol Model）uu1.鲍莫模型的假设与基本原理uu2.与现金持有量有关的成本uu3.最佳现金持有量的确定uu4.鲍莫模型的优缺点 1.鲍莫模型的假设与基本
7、原理uu运用存货模式确定最佳现金持有量时，其基本前运用存货模式确定最佳现金持有量时，其基本前提包括：提包括：uu(1)(1)预测期内现金需要量是可预测的；预测期内现金需要量是可预测的；uu(2)(2)企业的现金流入量和现金流出量是均匀发生企业的现金流入量和现金流出量是均匀发生的；的；uu(3)(3)在预测期内，企业不发生现金短缺，并可以通在预测期内，企业不发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。过出售有价证券来补充现金。uu鲍莫模型的基本原理是将现金的持有成本与有价鲍莫模型的基本原理是将现金的持有成本与有价证券的转换成本结合起来进行权衡，以求得两者证券的转换成本结合起来进行权衡，以求得
8、两者总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。有量。2.与现金持有量有关的成本uu鲍莫模型要求找到与现金有关的总成本最低的现金持有量，相关总成本主要包括两个方面：uu(1)现金持有成本。uu(2)现金转换成本。3.最佳现金持有量的确定uu根据鲍莫模型的原理可知，随着现金持有量上升而产生的转换成本的边际减少额与随着现金持有量上升而产生的机会成本的边际增加额相等时，持有现金的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。使用微积分的导数方法，可求出总成本的最小值。uu例：某企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总量为250000元，现金与有价证券的转
9、换成本为每次500元，有价证券的利息率为10。要求采用鲍莫模型确定该企业的最佳现金持有量。uu根据鲍莫模型的公式，可计算出该企业的最佳现金持有量N为：uuN=50000 4.鲍莫模型的优缺点uu鲍莫模型缺点：鲍莫模型缺点：uu（1 1）该模型假定现金流量是均匀的，且成周期性变化，）该模型假定现金流量是均匀的，且成周期性变化，实际上企业现金流量的变化却存在一定的不确定性。实际上企业现金流量的变化却存在一定的不确定性。uu（2 2）该模型假定每天现金流出量大于现金流入量，事实）该模型假定每天现金流出量大于现金流入量，事实上有时企业的现金流入量要大于现金流出量，这一点与存上有时企业的现金流入量要大于
10、现金流出量，这一点与存货是明显不同的；而且总的来讲，现金流入量大于流出量，货是明显不同的；而且总的来讲，现金流入量大于流出量，企业才能持续经营下去。企业才能持续经营下去。uu（3 3）该模型假定企业的现金补偿都来源于有价证券的出）该模型假定企业的现金补偿都来源于有价证券的出售，企业所需的现金均要通过证券变现取得，并且证券变售，企业所需的现金均要通过证券变现取得，并且证券变现的不确定性很小，实际上以有价证券变现收入作为现金现的不确定性很小，实际上以有价证券变现收入作为现金来源的企业很少；与此相联系的是在企业出现现金多余时，来源的企业很少；与此相联系的是在企业出现现金多余时，以有价证券投资作为调节
11、的也不多见，特别是在我国证券以有价证券投资作为调节的也不多见，特别是在我国证券市场不发达的条件下更是如此。市场不发达的条件下更是如此。（二）米勒奥尔模型（二）米勒奥尔模型（Mille-Orr Model，随机模型），随机模型）uu 1、米勒奥尔模型的假设与基本原理uu2、与现金余额有关的成本 uu3、最佳现金持有量的确定1、米勒奥尔模型的假设与基本原理uu基本原理是制定一个现金控制区域，定出上限和下限。上限代表现金持有量的最高点，下限代表现金持有量的最低点。当现金余额达到上限时，将现金转换成短期有价证券，使现金持有量减少；当现金余额下降到下限时，将短期有价证券转换成现金，使现金持有量回升；若现
12、金余额在控制的上下限之内，则不进行现金与有价证券的转换，从而使现金余额经常性的保持在上限和下限之间。2、与现金余额有关的成本uu 与鲍莫模型相同的是，米勒奥尔模型也依赖于交与鲍莫模型相同的是，米勒奥尔模型也依赖于交易成本和机会成本，且每次转换有价证券的交易易成本和机会成本，且每次转换有价证券的交易成本被认为是固定的，而每期持有现金的机会成成本被认为是固定的，而每期持有现金的机会成本则是有价证券的日利息率。与鲍莫模型不同的本则是有价证券的日利息率。与鲍莫模型不同的是，米勒奥尔模型每期的交易次数是一个随机变是，米勒奥尔模型每期的交易次数是一个随机变量，且根据每期现金流入与流出量的不同而发生量，且根
13、据每期现金流入与流出量的不同而发生变化。因此，每期的交易成本就决定于各期有价变化。因此，每期的交易成本就决定于各期有价证券的期望交易次数。同理，持有现金的机会成证券的期望交易次数。同理，持有现金的机会成本就是关于每期期望现金额的函数。本就是关于每期期望现金额的函数。3、最佳现金持有量的确定uu 在利用米勒奥尔模型进行最佳现金持有量的确定在利用米勒奥尔模型进行最佳现金持有量的确定时，一般经过以下步骤：时，一般经过以下步骤：uu(1)(1)确定现金持有量的下限确定现金持有量的下限L L，L L可以是等于零或大可以是等于零或大于零的某一个安全储备额，或银行要求的某一最于零的某一个安全储备额，或银行要
14、求的某一最低现金余额；低现金余额；uu (2)(2)估计每日现金流量的方差，一般是根据历估计每日现金流量的方差，一般是根据历史资料，采用统计方法进行分析而得到；史资料，采用统计方法进行分析而得到；uu (3)(3)确定有价证券利息率和转换成本；确定有价证券利息率和转换成本；uu (4)(4)根据上述资料计算现金余额的上限根据上述资料计算现金余额的上限H H及最优及最优现金返回线现金返回线R R。uu例：假定某企业有价证券的日利率为0.018，每次现金与有价证券的转换成本为120元；该企业认为其任何时候的现金余额均不能低于50000元，根据历史数据测出的现金余额波动标准差为6000元。其最优现金
15、返回线R和现金控制上限H的计算如下：uuR=+50000=76207第二节第二节 应收账款管理应收账款管理uu一、应收账款管理的目的一、应收账款管理的目的uu二、应收账款的管理政策二、应收账款的管理政策uu三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理一、应收账款管理的目的一、应收账款管理的目的uu（一）应收账款的意义（一）应收账款的意义uu（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本uu（三）应收账款管理的目的（三）应收账款管理的目的（一）应收账款的意义（一）应收账款的意义uu企业持有应收账款的根本原因在于以下三点：uu1、市场竞争的需要。uu2、减少存货，加速资金周转的需要。uu3、结算的需要。
16、（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本uu企业占用在应收账款上的资金，会发生各种成本，主要包括：uu1、机会成本uu2、管理成本uu3、坏账成本uu除此之外，还有其他的一些成本，如折扣成本（三）应收账款管理的目的（三）应收账款管理的目的uu进行应收账款管理的最终目标，就是在充分发挥应收账款扩大销售、减少存货这些积极作用的前提下，尽可能的降低应收账款的投资成本，使应收账款所增加的收益大于有关的成本费用。二、应收账款的管理政策二、应收账款的管理政策uu（一）信用标准（一）信用标准uu（二）信用条件（二）信用条件 uu(三三)收账政策收账政策（一）信用标准（一）信用标准uu 信用标准是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件，通常用信用分数或预计坏账损失率来表示。uu1.客户评估uu2.信用标准的确定1.客户评估uu客户评估方法uu（1）信用调查法uu（2）5C评估法 uu（3）信用评分法（1）信用调查法uu 在确定是否向客户赊销之前，应正确的评价其信在确定是否向客户赊销之前，应正确的评价其信用状况，因为只有这样才能合理的执行企业的信用状况，因为只有这样才能合理的执行企业的信用政策。而要想正
