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1、第二章 时间价值与风险报酬第一节第一节资金的时间价值资金的时间价值第二节第二节风险报酬风险报酬氟溢可储鲤惯缆循玖溺精燎稿缨步磨惊踏梯腊怨犹乳死绘慧棒骚乃呸扭肢2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20221财务管理一组统计数据v被狗咬伤而死亡的几率：被狗咬伤而死亡的几率：1:11403754v被闪电击中而死亡的几率：被闪电击中而死亡的几率：1:6479405v溺水导致死亡的概率：溺水导致死亡的概率：1:690300v因车祸导致死亡的概率：因车祸导致死亡的概率：1:6029v福彩特等奖中奖的概率福彩特等奖中奖的概率:1:17721088亦阎滴狂刺碑镇漠忧材态瞄祖德皮袜婶绪整耐
2、丘倘速求呀慧罚逆乏橇荆花2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20222财务管理1.巨额奖金的支付问题v如果你中了加拿大的安大略彩票，他们会在你如果你中了加拿大的安大略彩票，他们会在你的余生中每周支付的余生中每周支付2000加元直到你加元直到你91岁，或一岁，或一次性支付次性支付130万加元。如果你在不久的将来去万加元。如果你在不久的将来去世，则此彩票会保证你的继承人每周收到世，则此彩票会保证你的继承人每周收到2000加元直到第一次支付后的第加元直到第一次支付后的第20年。两者取哪个年。两者取哪个更先达到条件。不考虑税费，如果预期你的生更先达到条件。不考虑税费，如果预期你的
3、生命长于命长于20年，假如年利率是年，假如年利率是8%。该如何选择？该如何选择？搪摩操个宰像昆材犯墓维觅晶万刊凑栖肆吃迅趁藤惯籍壮丢模假姻她伊喷2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20223财务管理2.房屋出售问题v老王有一套投资房产准备出售。有人提出给老王有一套投资房产准备出售。有人提出给8000元一平米购买，他觉得价钱合理，正准元一平米购买，他觉得价钱合理，正准备出售的时候，又有一朋友告诉他愿意支付备出售的时候，又有一朋友告诉他愿意支付8500元一平米的价格，不过不会当时付现金，元一平米的价格，不过不会当时付现金，这笔房款会在这笔房款会在1年后支付。他会把房子卖给谁年
4、后支付。他会把房子卖给谁？路魂惧卉拦镀栗锯巫颖注庇吉貌佯挎腰谍坑细砸斯吟符拧辜旅问歌鹿躬献2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20224财务管理教学目标v1.理解时间价值的概念，理解和掌握各理解时间价值的概念，理解和掌握各种资金时间价值的换算方法。种资金时间价值的换算方法。v2.理解风险价值的概念，理解和掌握风理解风险价值的概念，理解和掌握风险价值的数学衡量方法。险价值的数学衡量方法。匠伎熟楞章勋裹鲜痹暇绑碧萝暮磋审婚等侣宋阶诉惨言湿三狠此娥遥划缺2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20225财务管理教学重点难点v1.时间价值的概念时间价值的概念v2
5、.各种资金时间价值的换算方法各种资金时间价值的换算方法v3.风险价值的概念风险价值的概念v4.风险价值的数学衡量方法。风险价值的数学衡量方法。帖刑衙纵医浊访砾宵取递绒梳黑棉覆紫摘棠碳爹代枢红流菇馁报桨袭疵反2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20226财务管理第一节第一节 资金的时间价值资金的时间价值一、基本概念一、基本概念 1 1、资金的时间价值、资金的时间价值 2 2、利息（、利息（InterestInterest）3 3、利息率、利息率(Interest rate)(Interest rate)4 4、现值、现值(Present value)(Present val
6、ue)5 5、终值（、终值（Future value/Terminal valueFuture value/Terminal value）6 6、年金（、年金（AnnuitiesAnnuities）是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。所以也称货币的时间价值。俗称“子金”。是指借款人支付给贷款人的报酬。延伸概念是由于使用货币而支付（或挣取）的货币。在具体计算时分单利和复利。是一定时期内的利息额同贷出金额的比例。有年利率、月利率和日利率。是指未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利率计算所得到的在现在的价值。是指现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值
7、。对于存款和贷款而言就是到期将会获得（或支付）的本利和。是指一定期限内一系列相等金额的收付款项。最典型的是等额分期付款的贷款或购买，还有我国储蓄中的零存整取存款。踌逻谰谷嚎映倪座撂吨刘拭民卧侵疯析荫纲凯遂背惋七鹅梯汾喜胆墩裴厌2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20227财务管理由剖闻嫉宪禾疥伺砸绅醛惶糕馅灿绊酮可剧腐刷妙醇慈敞藉蛮蛛氮攻肉豆2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20228财务管理墒谭扛悲夹顿翘诀锹琵泛倦地还寞琵叶粪求邦辈历夏丰徒路恫陈橱错珠莎2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/20229财务管理一.单利的终值和现
8、值v1.单利的终值单利的终值v单利利息计算公式：单利利息计算公式：vI=Pin，vI-利息；利息；P-本金；本金；i-利率；利率；n计息期计息期v单利的终值计算：单利的终值计算：vF=P(1+in），不足），不足1年的利息按年的利息按1年年=360天天计算计算vF终值；终值；P-本金；本金；i-利率；利率；n计息期计息期惮邻协晤长榆姨赊哗鹃以瓢掂汰令恰置糙砾窑濒瓢童结裂核绩沿坪铆儡抗2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202210财务管理v2.单利的现值计算单利的现值计算vP=F/(1+in），），vF终值；终值；P-本金；本金；i-利率；利率；n计息期计息期v例例1：张
9、明同学现有：张明同学现有1000元款项存银行，利率元款项存银行，利率6%，5年期，按照单利计算，年期，按照单利计算，5年后小张可以获得多少利年后小张可以获得多少利息？本利一共可以得到多少息？本利一共可以得到多少？v解：解：I=Pin=10006%5=300（元）（元）v可获得本利和为：可获得本利和为：vF=P(1+in）=1000（1+6%5）=1300（元）（元）买讼坤孤估望啄咙剑索骗腆盘碑落绕眉恬吗磺忽更津前蜒衅胀炭鹅柱砖匝2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202211财务管理v例例2.小张打算小张打算5年后从银行获得本利和年后从银行获得本利和2600元，元，年利率
10、年利率6%，按单利计算，他现在应该存入银，按单利计算，他现在应该存入银行多少钱？行多少钱？v解：解：P=F/(1+in）v=2600/（1+6%5）v=2000（元）（元）塘骡酥南渭赊凿胚音践缘垄桥诉永辣扳湖旷霉敖赊靴朗夯唱消窍铀唇语热2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202212财务管理二、复利的终值和现值计算二、复利的终值和现值计算 1 1、复利、复利 俗称俗称“利滚利利滚利”。是指。是指在计算利息时，不仅要对在计算利息时，不仅要对本金计息，而且还要对前本金计息，而且还要对前期已经生出的利息也逐期期已经生出的利息也逐期滚算利息。滚算利息。【例【例1 1】某人存入】某
11、人存入10001000元存款，假如年利率元存款，假如年利率10%10%，存期三年。如果按单利计算在第三年到期时的单存期三年。如果按单利计算在第三年到期时的单利和为多少呢？利和为多少呢？答：三年后的单利和答：三年后的单利和=1000=100010%10%3=3003=300（元）（元）那么，如果按那么，如果按复利复利计算，三年后的利息又是多少呢？计算，三年后的利息又是多少呢？那么一年后的本利和那么一年后的本利和=1000+100=1100=1000+100=1100（元）。（元）。答：答：第一年的利息第一年的利息=1000=1000 10%=10010%=100（元），（元），也就是说一年后的利
12、息也就是说一年后的利息=1000=1000 10%=10010%=100（元），（元），彝实掠蝴坤在旗吩追抠箍骏磋代媳勘潭下坎租矮绥饼冤赫架痢对弛粹量范2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202213财务管理第二年的利息第二年的利息=1100=1100 10%=11010%=110（元），（元），那么二年后的本利和那么二年后的本利和=1100+110=1210=1100+110=1210（元）。（元）。第三年的利息第三年的利息=1210=1210 10%=12110%=121（元）（元）三年后的利息和为三年后的利息和为100+110+121=331100+110+121=
13、331（元）（元）三年的利息和比单利计算方式下多三年的利息和比单利计算方式下多331-300=31331-300=31（元）（元）当年利率为当年利率为10%10%时，时，10001000本金采用复利计算情况图：本金采用复利计算情况图：0 第第1年末年末 第第2年末年末 第第3年末年末 利息利息100 利息利息110 利息利息1211100121013311000舒粤鳖峨恨黔绍艾癣硕诣外捕宏郴尖仗臣持采酪鹃坤仗三仪生觉壮混泼听2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202214财务管理2 2、复利终值、复利终值 按复利计算到按复利计算到期的本利和。期的本利和。如例如例1 1：按
14、复利计算：按复利计算10001000元到第三年末的价值元到第三年末的价值（三年后的终值）为（三年后的终值）为1000+331=13311000+331=1331（元）（元）我们来寻找规律：我们来寻找规律：一年后的终值一年后的终值=11001100=1000+1000=1000+1000 10%=1000 10%=1000(1+10%)(1+10%)二年后的终值二年后的终值=12101210=1100+1100=1100+1100 10%10%=1100=1100(1+10%)(1+10%)=1000=1000(1+10%)(1+10%(1+10%)(1+10%）=紧腐陪焙止欣奎虎检珐刘昌吵或还
15、窑心烈验蒸肇撩担模栈瞄汾剖械擦啦邹2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202215财务管理三年后的终值三年后的终值=13311331=1210+1210=1210+1210 10%10%=(1+10%(1+10%）=1210=1210(1+10%)(1+10%)=依此类推，利率为依此类推，利率为10%10%，10001000元本金在元本金在n n期后的期后的终值就是：终值就是：。我们将这个公式一我们将这个公式一般化，那么，本金为般化，那么，本金为PVPV，利率为，利率为i,ni,n期后的终值就期后的终值就是：是：假设假设P=1P=1，那么我们可否求出一系列与不同的，那么我
16、们可否求出一系列与不同的n n和和i i相对应的值呢？相对应的值呢？显然这是可以的，下表是在利率分别为显然这是可以的，下表是在利率分别为1%1%、5%5%和和10%10%，时，时，1 1元本金各年对应的终值。元本金各年对应的终值。（2.12.1）FV =FV =其中其中,F ,F 终值（终值（Future Value)Future Value)FV =FV =筷蘑沛队一讹骡学斯轧为殉旋疼特描氰桌南贸贷遇落赚魁石湖占湛氛闭鸦2资金时间价值和风险报酬2资金时间价值和风险报酬7/31/202216财务管理第n年末终值1%5%10%11.01001.05001.100021.02011.12051.210031.03031.15761.331041.04061.21551.464151.05101.27631.610561.06151.34011.771671.07211.40711.948781.08291.47752.1436利率分别为利率分别为1%1%，5%5%，10%10%时，时，1 1元本金的从第元本金的从第1 1年末到第年末到第8 8年年末的终值末的终值衅光滔撇襄屿幅酮自逛湛觅厌啦
