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1、泓域/中央空调公司投资决策分析中央空调公司投资决策分析目录一、 公司简介2公司合并资产负债表主要数据3公司合并利润表主要数据3二、 产业环境分析3三、 家用市场规模持续提升，多联机脱颖而出6四、 必要性分析9五、 项目概况10六、 货币的时间价值观念12七、 风险价值观念14八、 并购重组方式及效应16九、 企业价值评估24十、 固定资产投资决策27十一、 长期股权投资决策29十二、 SWOT分析32十三、 项目风险分析38十四、 项目风险对策41十五、 法人治理结构43十六、 组织机构及人力资源59劳动定员一览表59一、 公司简介（一）基本信息1、公司名称：xxx投资管理公司2、法定代表人：
2、钟xx3、注册资本：1080万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-2-127、营业期限：2013-2-12至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产
3、品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（三）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额7270.705816.565453.02负债总额3639.422911.542729.57股东权益合计3631.282905.022723.46公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入23578.2618862.6117683.69营业利润5041.414033.133781.06利润总额4316.733453.383237.55净利润3237.552525.292331.04归
4、属于母公司所有者的净利润3237.552525.292331.04二、 产业环境分析坚持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，适应、把握、引领经济发展新常态，以习近平总书记提出的“十个更加注重”为基本遵循，牢牢抓住发展第一要务不放松，深入实施创新驱动战略，大力推进供给侧结构性改革，提升发展平衡性、包容性和可持续性，努力实现“四个领先”，即：在生态环境、城乡统筹、开放水平、城市文明上走在全省最前列。“三个高于”，即：经济保持中高速，增长速度高于全国全省平均水平，地区生产总值年均增长8%以上；发展迈入中高端，质量效益提升幅度高于周边地区；环境治理大见效，生态改善程度明显高于以往。“两个提前翻番”
5、，即：争取到2019年生产总值比2010年翻一番以上，城乡居民人均可支配收入比2010年翻一番以上。“一个全面建成”，即确保如期全面建成小康社会。1、生态品牌基本形成基本构建起海、陆、河、大气等自然生态系统协同联动治理机制。到2020年，空气质量优良天数比率达到85%，北戴河近岸海域海水水质达到二类标准，市域主要河流水质全部达到类以上，市域森林覆盖率和城市绿化覆盖率分别达到60%和51%以上，生态环境质量处于全省前列，达到中国北方先进水平。确立能源资源高效利用、生产生活绿色低碳的经济社会发展格局，初步形成展示生态文明建设成果的绿色发展“国际名片”。2、综合实力明显增强经济持续健康发展，全市地区
6、生产总值年均增长8%以上，力争到2020年达到2000亿元，一般公共预算增速年均增长8%以上，全社会固定资产投资年均增长12%以上。3、质量效益显著提高创新能力显著提升，初步培育形成新的经济增长引擎和增长点，产业整体迈入中高端水平。基本构建起以先进制造业和现代服务业共同主导、传统产业与新兴产业双轮驱动、三次产业融合协调发展的新格局。产业优化度和发展的质量效益提升幅度处于全省前列。4、协同发展全面推进初步构建起基础设施互联互通、市场要素双向流动、生态环境共建共享、产业链一体运作的协同联动发展新格局。承接非首都功能疏解和京津产业转移取得重要成效。城市综合服务功能大幅提升，产业对接合作取得明显进展，
7、京津冀区域重要节点城市地位基本确立。5、人民福祉大幅提升居民收入增长高于经济增长，就业持续增加，社会保障体系更加健全，公共服务水平稳步提高，现行标准下农村贫困人口实现脱贫，青龙满族自治县实现脱贫摘帽。人民群众生活质量、健康水平、居住环境、文化素养明显提升，百姓幸福感处在全省前列。6、改革开放不断深化重点领域改革扎实推进，发展环境全面优化。对内对外开放水平不断提高，形成更高层次的开放型经济体系。城市创新创造活力显著增强，以企业为主体的技术创新体系更加健全，科技创新成为经济增长的重要力量。7、城乡面貌明显改善新型城镇化进程进一步加快，滨海城市特色更加突出，城市管理现代化水平显著提高。城镇体系更趋合
8、理，城镇辐射带动能力和综合服务水平大幅提升。基础设施支撑能力显著增强，城乡一体化水平稳步提高，在全省新型城镇化建设和统筹城乡示范区建设上走在前列。常住人口城镇化率达到65%左右，户籍人口城镇化率达到54%左右，基本实现美丽乡村建设全覆盖。8、社会治理逐步完善社会治理体系和治理能力现代化取得重大进展，重点领域的基础性制度更加成熟、定型。人民民主更加健全，法治政府基本建成，司法公信力显著提高，产权得到有效保护，平安城市建设取得新成效，人民群众安全感进一步增强。三、 家用市场规模持续提升，多联机脱颖而出消费升级助推家用中央空调市场规模持续提升。家用中央空调销售渠道主要分为两大渠道：家装零售和精装配套
9、。综合家装零售市场和精装配套市场数据，2021年我国家用中央空调市场规模约460亿元，同比增长约22%。近几年家用中央空调市场规模持续增长，且已占到中央空调市场规模的近一半比重。家用市场的稳健表现，一方面是得益于品牌厂商持续加大零售市场和精装配套市场的渠道建设力度，另一方面消费升级也对家用中央空调需求提升也起到推波助澜的作用。分渠道来看，零售市场和精装配套市场增速此起彼伏，共同支撑起家用中央空调市场的持续增长，也印证了家用中央空调在房屋装修中的普及率逐渐提升。例如，2020年疫情影响线下门店经营和安装服务，零售市场增速下滑，但精装配套市场的安装施工工作受疫情影响较小，依然保持高增长；2021年
10、受地产政策和资金影响，商品房新开盘项目减少，导致精装配套市场增速下滑。但是零售市场渗透率提升，叠加2020年受疫情影响而积压的订单逐渐释放，推动了2021年零售市场的高增长。值得注意的是，2021年精装修渗透率和央空配套率仍明显提升（见图36、37），说明精装市场增长稳定性较强。往后看，疫情催化品质生活需求和改善型需求，以及人均收入提升推动消费升级，将持续提振零售市场的发展。此外，密集出台的精装修政策（见表6）也将保障精装配套市场行稳致远。总的来说，家用中央空调有望保持持续增长趋势。多联机市场展现出较高的增长潜力。我国家用中央空调以多联机为主，多联机市场的销售情况对家用市场影响至关重要。根据机
11、电信息数据显示，2021年我国家用零售市场的多联机销售额占比为65.9%。且2019-2021年的数据显示，多联机和两联供正在逐渐蚕食单元机的市场份额。单元机的产品形态和使用体验居于分体式空调和多联机之间，是中央空调入门级产品，技术门槛相对较低。价格是单元机最大的优势，这也是日系多联机品牌涉足单元机市场最大的“绊脚石”。单元机或是多联机的过渡形态，消费者消费水平提升将推动多联机不断抢占单元机市场份额。零售渠道发力，多联机销售额有望持续提升。从近几年的数据来看，多联机销售大约滞后于商品住宅销售一年，两者相关性较大，但多联机销售额增速优于商品住宅销售表现，且好于中央空调行业增速和分体式空调行业增速
12、。多联机市场的靓丽表现主要来源于零售渠道渗透率的持续提升。据暖通家数据，2021年多联机在家装零售渠道的销额占比同比提升3.1pct至41.5%。正如前文所述，零售市场的良好表现得益于品牌方持续的零售渠道建设，以及消费升级的助推。2019年，艾好家收集到7532份样本数据，分析发现中央空调的品牌购买诱因主要是朋友推荐（占比43%）。中央空调的选配主要依靠熟人经济，在一定程度上也体现出消费者品质生活需求提升，对中央空调的认可度随之提高。虽然地产销售存在周期性波动风险，但零售市场有望持续驱动多联机销量稳步提升。地产政策边际放松，多联机销售将展现较大弹性。近期，房地产行业政策边际回暖，限购、限贷政策
13、较前期有所放松。2022年4月，央行表示因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求。5月央行下调LPR和首套商业房贷利率下限。地产调控政策持续发力，销售数据持续修复，6月全国商品住宅销售面积同比降幅较5月缩窄14.8pct。由于多联机销售与商品住宅销售的相关性较大，随着房地产行业政策的持续放松，且疫情逐步得到控制，后续多联机销售额有望展现较大的增长弹性。四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司
14、的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。五、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx投资管理公司2、项目性质：技术改造3、项目建设地点：xx4、项目联系人：钟xx（二）主办单位基本情况公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。面对宏观经济增速放缓、
15、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xx，占地面积约39.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资21061.44万元，其中：建设投资15698.74万元，占项目总投资的74.
