《通信行业：疫情对通信行业的影 响和机遇有几何》由会员分享，可在线阅读，更多相关《通信行业：疫情对通信行业的影 响和机遇有几何（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、内容目录一、复工延迟产生短期影响，不碍5G带来的行业景气提升3（一）复工延期对行业及湖北企业的影响31、疫情对通信行业的直接影响是开工的延期32、湖北延期更长，产业存在供应替代可能4（二）5G建设短期暂缓，全年向上规模仍将维持6二、疫情影响推动行业新的开展机遇7三、风险提示10图表目录图2：通信行业Q1营收占全年比重4图3：通信行业Q1净利润占全年比重4图4：湖北通信公司在申万通信（剔除中兴、联通和ST信威）的收入、净利润占比4图5：武汉通信公司在申万通信（剔除中兴、联通和ST信威）的收入、净利润占比4表1：各省份复工日期及其A股主要通信设备器件公司3表2：湖北地区主要通信上市企业4表3：各地
2、5G工程发布延期招标公告6行业评级体系收益评级：领先大市一未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市一未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差10%至10%；落后大市一未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级：A正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B一较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明蔡景彦、曾捷声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、老实守信。本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，
3、特此声明。一、复工延迟产生短期影响，不碍5G带来的行业景气提升突发的“非冠”疫情造成我国多地开工延迟，这直接影响通信行业1季度的生产，考虑到1季 度是行业传统淡季，假设能按规定时间开工，我们认为影响相对有限。湖北是我国湖北是国内重要电 子通信信息生产基地，疫区武汉更是我国光谷，受本次疫情影响最大。我们认为武汉企业短期内订单 大多有存货支撑交付，几个重要子行业存在供应替代可能，不至于影响下游设备商供货。2020年是我 国5G开展的加速阶段，我国通信在经历了 1G落后、2G学习、3G突破、4G同步的开展史后， 5G领先对我国在标准领域拥有更多的话语权具有重要意义，虽然疫情在短期内造成一些地方5G
4、招标延迟，但全年招标总量和建设规模受时间节点影响较小，预计随着疫情结束，网络建设速度有望迅 速提升。我们认为疫情不会改变通信板块在5G建设下景气度向上确实定性。(一)复工延期对行业及湖北企业的影响1、疫情对通信行业的直接影响是开工的延期A股主要通信设备和器件公司主要分布在珠三角、长三角和湖北省。除湖北省复工时间不得 早于2月14日前外，其他重要省份基本开工时间都在2月10日。根据我们同跟踪公司的交流， 大局部企业延期至2月10日开工，一些红外体温监测和医疗设备的元件供应商春节期间就已复 工，像散热、PCB、光无源器件预计基本能恢复产能，原材料储藏短期不造成影响，长期要看疫情 开展情况。整体来说
5、，Q1产能利用率或低于预期，生产本钱随人工本钱增加而增加。表1：各省份复工日期及其A股主要通信设备器件公司省份复工政策通信行业主要公司烽火通信(600498.SH)光迅科技(002281 .SZ)长飞光纤(601869.SH)湖北省各类企业不得早于2020年2月13日24时前复工。武汉凡谷(002194.SZ)华工科技(000988.SZ)中贝通信(603220.SH)凯乐科技(600260.SH)亨通光电(600487.SZ)江苏省企业不早于2020年2月9日24时前复工。中天科技(600522.SZ)中际旭创(300383.SZ)福建省企业不早于2020年2月9日24时前复工。亿联网络(3
6、00628.SZ)星网锐捷(002396.SZ)中兴通讯(000063.SZ)广东省企业不早于2020年2月9日24时前复工。深南电路(002916.SZ) 生益科技(600183.SH)四川省企业自行决定复工复产时间鼓励在家办公新易盛(300502.SZ)资料来源:wind,华金证券研究所从1季度整体影响来看，Q1 一般是通信行业的营收淡季，如过去17-18两年，通信行业Q1的营收占比均不超过20%, 18年净利润占比19.7%。因此，1季度对业绩的影响相对较弱。图1：通信行业Q1营收占全年比重图2：通信行业Q1净利润占全年比重资料来源:Wmd,华金证券研究所35.00%30.00%25.0
7、0%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%通信行业Q1净利润占比资料来源:wind,华金证券研究所2、湖北延期更长，产业存在供应替代可能湖北是国内重要电子通信信息生产基地，疫区武汉更是我国光谷，汇聚了烽火、长飞、光迅、华 工等主要光通信企业，还有华为、中兴的研发基地。在剔除中兴、联通和ST信威后的申万通信行 业里，2018年湖北省通信公司营收占比和净利润占比分别为22.6%和18%,武汉通信公司的营 收占比和净利润占比分别为14.2%和26%,占据一定分量。图3：湖北通信公司在申万通信（剔除中兴、联通和ST信威）的收入、净利润占比图4：武汉通信公司在申万通信（剔除中兴、联通和
8、ST信威）的收入、净利润占比资料来源:Wmd,华金证券研究所资料来源:Wmd,华金证券研究所资料来源:Wmd;华金证券研究所湖北通信行业公司主要分布在光纤光缆、通信设备、光器件、射频器件等领域，又以烽火通信、 光迅科技、长飞光纤、武汉凡谷、华工科技、中贝通信为代表。表2：湖北地区主要通信上市企业证券代码证券简称城市子行业市值（亿元）2018营收（亿元）2018Q1 营收（亿元）2018Q1 营收占比600498.SH烽火通信武汉市主设备263.00242.3542.4817.53%002194.SZ武汉凡谷武汉市天馈系统86.1711.952.4120.18%002281.SZ光迅科技武汉市光
9、模块、光器件173.7949.2912.0724.49%000988.SZ华工科技武汉市光模块、光器件194.3652.328412.643224.16%601869.SH长飞光纤武汉市光纤光缆163.24113.6024.6521.70%603220.SH中贝通信武汉市网络建设、维护优化57.5517.510.734.14%证券代码证券简称城市子行业市值（亿 元）2018营收（亿元）2018Q1 营收（亿元）2018Q1 营收占比600260.SH凯乐科技荆州市专网110.38169.5837.1921.93%600345.SH长江通信武汉市卫星导航、军工通信34.551.480.3423.
10、07%600355.SH精伦电子武汉市其他14.173.980.9223.12%000971.SZ*ST高升仙桃市IDC、云计算22.169.012.2324.81%300205.SZ天喻信息武汉市智能卡51.6523.974.5118.83%600293.SH三峡新材当阳市其他29.0594.2230.7632.65%资料来源:wind,华金证券研究所湖北身处疫区中心，开工相比全国其他地区更延后。我们逐一对这几个子行业进行疫情影响分析, 认为武汉、湖北的通信企业在短期延迟复工的情况下通过存货储藏等方式应对，且这些公司在各自的 子行业里均非有不可替代性，国内其他地区其他公司产能恢复后可以实现供
11、应替代，预计不会影响 向下游客户的供货。1、光纤光缆：目前行业处在下行期，供远过于求；需求端看，行业下游客户集中，三大运营商是最主要客户， 需求占比超80% ,由于光纤宽带入户和4G建设进入尾期，2019Hl运营商集采同比持平，需求 缺乏，除了运营商外的其他客户包括广电/电力/互联网公司，每年需求稳定；供给端看，行业去年 下半年开始产能释放，相对过剩；供大于求的供需关系也导致价格的快速下滑。湖北主要的光纤光 缆企业是长飞光纤和烽火通信，如果疫情持续对其产能影响，考虑到光纤的供应情况，我们认为还 缺乏以引起价格大幅提升。2、通信设备武汉的通信设备厂商是烽火科技，主要通信设备产品是传输设备。目前国
12、内承载网市场竞争格 局相对稳定，华为、中兴、烽火是主要的三家承载网供应商，根据对2018-2019年国内三家运 营商传输设备招标梳理，华为、中兴和烽火占比大约为55%、30%和15%o传输设备对研发能 力要求更高，在武汉产能假设持续停滞，份额可能存在向其他设备商倾斜的可能。3、光模块光器件武汉的主要光模块光器件企业有华工科技和光迅科技，二者也是华为的主要光模块厂商，且 在前传市场占据重要份额。全球光模块市场份额不断向中国厂商集中，主要厂商有中际旭创、新易 盛、剑桥科技等。短期复工延迟主要是影响到武汉公司在手订单的交付节奏，同时相关企业对大客 户首先发送在松山湖和深圳的存货。但5G前传市场竞争激
13、烈，长期看如果疫情持续，份额存在 向竞争对手倾斜的可能。4、射频器件武汉的主要射频器件厂商是武汉凡谷，凡谷是华为的主要滤波器厂商，在4G时代占据华为 主要份额。介质滤波器是5G滤波器主要方案，目前市场具备纯介质量产能力的有灿勤科技和艾 福电子、武汉凡谷和大富科技。根据武汉凡谷的最新公告，公司暂定2月14日正式复工，公司 为春节期间和节后的生产交付做了相应的物料库存储藏，春节期间公司有少局部员工加班，以应对急单的交付，加班期间公司采取了严格的防疫措施。短期内可以实现产能替代。如果疫情持续，份额 存在向竞争对手倾斜的可能。（二）5G建设短期暂缓，全年向上规模仍将维持5G对我国意义重大，在本次疫情中
14、，5G频频发挥作用。武汉雷神山医院实现了 5G信号的 全覆盖，可承载2.5万人的并发通信需求，可以满足远程指挥、远程会诊、远程手术和数据传输。四 川大学华西医院与成都市公共卫生临床医疗中心在全国首次实现两例新型冠状病毒肺炎5G远程会 诊。广东预计到2月10日前，各定点救治医院的5G室内分布基站也将全部部署完成，为5G 远程诊疗等创新应用提供高可靠的网络支撑。但从全国看，本次疫情直接影响5G的建设节奏。从招标看，1月31日至今，江西、安徽、 甘肃、浙江等多地已有6个5G工程发布延期招标公告。表3：各地5G工程发布延期招标公告时间 地区内容江西国政招标咨询关于江西省南昌市自然资源局采购南昌市5G通
15、信基础设施专项规划工程（招标编20200205 江西号:JXGZ2020011601）电子化政府采购公开招标延期公告20200205 江西20200203 安徽20200203 甘肃江西国政招标咨询关于江西省江西中医药大学附属医院采购5G手术室+VR示教系统工程（采购编号:JXGZ2020011305）竞争性磋商采购延期公告中国铁塔股份铜陵市分公司2020年5G通信基础设施专项规划编制服务工程比选延期公告中国电信甘肃分公司5G规模组网建设及应用示范工程警务应用平台软件购置工程延期公告江西中医药大学附属医院采购5G手术室+VR示教系统工程（采购编号:JXGZ2020-01-1305）竞争性磋商采购延期公20200203 江西告20200128 浙江桐乡乌镇
