目录一、即时配送产生于网购，兴起于外卖，开展于新零售11.1 即时配送产生于中国网购时代11.2 即时配送兴起于外卖行业的崛起11.3 即时配送开展于新零售模式的迭代2二、即时配送运营模式4三、即时配送高速开展，美团、蜂鸟双雄争霸，达达快速崛起63.1 受益于外卖行业与新零售开展，即时配送保持30%左右的高增速63.2 美团配送、蜂鸟双雄争霸，达达快速崛起7四、达达——国内领先的本地即时零售和配送平台104.1 开展历程104.2 股权结构与历史融资104.3 达达快送与京东到家双轮驱动114.3.1 达达快送业务 134.3.2 京东到家业务 144.4 收入增长强劲，亏损逐步减缓 15五、达达集团的核心竞争力 205.1 供需两端发力，协同赋能 205.2 下沉战略与京东到家相辅相成215.3 优化骑手管理，动态定价模式21六、盈利取决于订单密度、配送单价、活跃用户数与货币化率22七、风险分析24图表目录图表1：中国实物商品网上零售额及增速1图表2：中国实物商品网上零售额占比1图表3：中国外卖020市场规模及增速 2图表4：外卖行业与即时配行业增速比照2图表5：即时配送开展历程2图表6：中国配送行业开展趋势3图表9： 2019中国即时配送产业链图谱4图表10：外卖配送服务流程5图表11 ： B2C零售、生鲜宅配、商超便利服务流程5图表12：代买代送配送服务流程5图表13：快递揽派、落地配服务流程5图表14：中国即时配送行业规模及增速6图表15：中国即时配送行业订单规模及增速6图表16：同城快递收入及增速6图表17：同城快递单量及增速6从各公司官网披露的价格来看分为两大类产品：（1）帮我买产品（2）取送件产品。
从定价体系来看达达产 品价格均要高于美团与饿了么同类型产品图表22 ：美团、饿了么、达达帮我买价格比拟资料来源：公司官网，中信建投达达帮我买饿了么帮我买美团同城帮买运费0-3公里18元基础跑腿费10元基础配送费10元3-10公里每1公里加价2元跨江加价：订单经过特殊路段时收取额外加 价，以实际班用为准：排队优：网红店代购 服务收取排队费，以实际费用为准：临时加 价：恶劣天气、特殊时段会临时调整价格： 临时加价：恶劣天气、特殊时段会临时调整 价格3-100公里每1公里加价2元10-20公里每5公里加价7元20-98公里每3公里加价8元特殊时段费00:00-07:00加8元-00:00-08:00加2元11:00-13:00加2元22:00-24:00加4元17:00-19:00加2元22:00-23:59加4元重量附加费0-5公斤不收重量附加费-5-21公斤每I公斤加价2元图表23:美团'饿了么'达达同城取送件价格比拟资料来源：公司官网，中信建投达达将我送/相我取美团同城急送饿了么取送件运费0-1公里10元基础配送费8元基础跑腿费7元1-5公里每1公里加价1元0-3公里每公里加价1元1公里内加7元5-7公里每1公里加价2元3-100公里每公里加价1.5元3公里内加1元7-10公里每1公里加价3元10公里内加1. 5元10-16公里每1公里加价4元20公里内加2元16公里以上每1公里加价6元100公里内加3元特殊时段费00:00 07:00加8元00:0008:00加4元00:00 07:00加8元22:00-23:59加1 4元22:00-24:00加2元10:30-12:30加1元17:00-19:00加。
元22:00-23:59加4元里房附加费跨江加价：订m经过特殊路段时收取额外加 价，以实际贽用为准0-5公斤不收重量:附加费6-10公斤加6元排队费：网红店代购服务收取排队费,以实际费用为准5-25公斤每1公斤加价2元10公斤以上加10元25公斤以上每1公斤加价10元临时加价：恶劣天气、特殊时段会临时调整 价格；临时加价：恶劣天气、特殊时段会临 时调整价格四、达达——国内领先的本地即时零售和配送平台开展历程达达集团是国内领先的本地即时零售和配送平台,由达达快送和京东到家两局部构成达达快送是达达集 团旗下中国领先的本地即时配送平台，通过众包模式，为即时配送中订单的频繁波动合理匹配运力，高效应对 全年中各个订单量峰值京东到家是达达集团旗下中国最大的本地即时零售平台之一，旨在让消费者、零售商 和品牌商共同受益2014年6月，达达正式上线2015年4月，京东到家上线2016年4月，京东到家与达达合并为达达.京东到家2017年7月,达达日单量峰值突破800万单2018年6月，在618期间达达订单量突破千万级2019年4月，达达接入个人跨城快递服务2019年6月，达达上线“苍穹”大数据平台2019年12月，公司更名为达达集团，旗下本地即时配送平台达达更名为达达快送并完成品牌升级。
2020年5月，达达向美国证券交易所递交招股书，计划以DADA为代码在美国纳斯达克交易所上市图表24：达达集团历史沿革资料来源：公司官网，中信建投4.1 股权结构与历史融资2014年，红杉资本合伙人沈南鹏内部孵化即时配送企业，由物流工程学专家蒯佳祺同年6月创立达达除 红杉资本外，如今达达的股东包括京东、沃尔玛、DST Global等等董事会主席蒯佳祺持股8.3%,京东持股为 47.4%,红杉资本持股为10.5%, DST持股为8.7%自成立以来，达达集团获得多轮融资，为其业务开展注入 了强大的资金力量京东集团 '沃尔玛等股东不仅提供融资•更与达达在业务上有密切的合作关系•形成强大 的协同效应图表25:达达集团历史融资情况资料来源：wind,投资界，中信建投披露日期投资方融资轮次融资金额（万美元）2018/8/9京东叁佰陆拾度Strategy500002017/5/12京东金融Strategy未披露2016/10/22沃尔玛Strategy50002015/12/31DST、红杉资本D300002015/6/18DST、红杉资木、昆仑万维、凫林资产C100002015/4/20红杉资本、景林资产B未披露2014/06红杉资本A未披露IPO前，达达集团创始人兼CEO蒯佳祺持有8.3%的股份，联合创始人兼CTO杨骏持股1.7%：最大股东京 东集团那么持有47.4%的股份，红杉资本中国基金、沃尔玛和DST分别持有10.5%、9.9%和8.7%的股份（完全摊 销后）。
图表26:达达集团股权结构资料来源：公司公告，中信建投IPO前普通股IP0前普通股（完全稀样）股数百分比百分比蒯佳祺72, 780,6178.9%8.3%杨驳14,992, 1591.9%1.7%集团全体董事和执行仃88,522, 77610.9%10. 1%京东集团415, 144,47051.4%47. 4%红杉资本中国基金91,876. 23211.4%10. 5%沃尔玛87,052, 13810.8%9.9%DST75,916,0839. 4%8.7%Pleasant Lake Limited67,465,5858. 4%7. 7%达达快送与京东到家双轮驱动达达集团分为两大业务板块：达达快送和京东到家,其中达达快送主要经营最后一公里服务业务和同城送 货服务•同时包含局部配送装备销售；京东到家经营即时零售业务在最后一公里服务中，达达快送作为快递物流公司（如京东物流）的运力补充，在“双十一”和“618”期 间显著提升了快递物流公司的效率；在同城送货服务业务中，达达快送从商超、连锁店等接单，为C端客户进 行配送，目前，达达快送的同城送货服务订单大局部来自京东到家、沃尔玛等关联方行业深度报告在即时零售服务中，京东到家依托达达快送和零售合作伙伴，京东到家为消费者提供超市便利、生鲜果蔬、 医药健康等海量商品1小时配送到家的服务体验。
图表27：达达集团业务板块资料来源：公司公告，中信建投业务类型类型拆分订单来源定价模式服务效率达 达 集 团达达快送同城配送连锁店、中小企业 和个人发件人1、连锁店：固定费率，并 按照协议下商定的价格进 行调整2、中小型企业和个人发件 人：基于城市/区域、距离， 包裹的重量/体枳定价费盖中国700个市县,85%订服在一 分钟内响应,平均交付时间在30分 钟左右最后••公里物流服务提供商 (例如京东物流)固定费用，并根据与商家 达成的补充协议调整覆蛊中国2400个市县配送装备俏华骑手活跃骑手63.4万京东到家为京东到家消费者提 供同城配送服务C端用户固定费率或预定的金额2019年客户留存率73. 7%零售商支付的佣金费零售商佣金收入：固定费率为品牌商提供的线上 营销服务品牌商广告费为零售商提供的包装 服务零售商包装费达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台，通过众包模式，为即时配送中订单的频繁波动合 理匹配运力，高效应对全年中各个订单量峰值截至2019年12月31日，达达快送业务覆盖全国2400多个县 区市，日单量峰值约1000万单2017-2019年，达达已交付订单数量分别为5.203亿单、5.153亿单、7.538亿 单。
在2019年3月31日到2020年3月31日的十二个月中，达达快送平均每天分别交付15()万和220万份订 单，增长势头迅猛即时配送市场竞争激烈且行业竞争度较高阿里、美团点评、京东在即时配送赛道布局深厚，以闪送、顺丰 同城急送为代表的独立平台不断涌现美团配送、蜂鸟配送服务于大型本地生活平台，用户规模稳居TOP2,闪 送、达达集团及UU跑腿入围前五行业深度报告图表28：达达快送订单量及增速图表29： 2019年6月主要即时配送平台活跃用户数资料来源：公司公告，中信建投资料来源：Rmdwa,中信建投达达快送业务达达快送主要包括同城送货服务和最后一公里配送服务两大业务板块，其中同城配送业务的上游是连锁商 超、中小型企业和个人发件人,而最后一公里服务那么对接各大快递公司,成为其运力补充1)同城送货服务三公里半径以内的同城送货服务，通常会在下订单后一小时内交付，超出3公里半径的订单可能需要更长 的时间完成智能订单推荐和调度系统与众包平台上的骑手实时自动风配订单系统根据骑手的实时位置(相 对于发件人和收件人的位置.，骑手的正常服务等级和功能范围)选择的一组骑手等待订单骑手选择是否接单， 系统向首先响应的骑手分配订单。
最先相应的骑手从发件人处取得包裹并将包裹交付给指定的收件人在某些 情况下，订单需要即时响应，系统会指定驻扎的骑手，自动分配订单众包骑手也可以补充固定骑手的交付能 力，两种骑手与智能订单推荐调度系统相辅相成，优化了交付网络的性能和效率图表30：同城送。